Financování ekonomických subjektů Ekonomické základy práva přednáška Obsah přednášky •Navazujeme na seminář č. 2 zaměřený na financování bydlení •Probereme nejprve vybrané možnosti financování z cizích zdrojů •Následně se stručně podíváme na financování z vlastních zdrojů • • • Základní pojmy •Věřitel, dlužník, pohledávka, závazek •Splatnost, splatná pohledávka, pohledávka po splatnosti •Běžný úrok, úrok z prodlení, smluvní a zákonný úrok •Fixace úrokové sazby, benchmark •Zástavní právo, zástavní věřitel, zástavce, zástavní dlužník •Smluvní zástavní právo, exekutorské zástavní právo •Zápočet (jednostranný, smluvní) • • • • • Druhy financování z cizích zdrojů - obecně •Obchodní úvěry •Poskytnutí zboží či služeb a budoucí splácení v penězích •Peněžní úvěry •Poskytnutí peněžních prostředků a jejich následné splácení •Bývají sem řazeny i různé alternativní prostředky (factoring, leasing, atd.) • •Mezi úvěry jsou někdy řazeny i tzv. „závazkové úvěry“ •Poskytnutí garance, ručení, atd. • Obchodní úvěry •Dodavatel, obchodník poskytne zboží či službu a fakturuje s určitou dobou splatnosti •Do zaplacení faktury je příjemce v pozici dlužníka, vystavitel v pozici věřitele •Různé délky splatnosti např. dle zvyklostí ve sektoru, konkurence, vzájemné zkušenosti mezi stranami, atd. •Financování není spojeno s úrokem (ovšem individuálně může být dohodnuta jiná cena za odebrané zboží/služby dle doby splatnosti) •Určité specifikum představuje tzv. zbožový úvěr, kdy je dodáno zboží a následně je spláceno rovněž ve zboží (často jiném) • Peněžní úvěry - obecně •Věřitel poskytne prostředky v penězích (většinou bezhotovostně) a dlužník je splácí v penězích •Příklady: •Kontokorentní úvěr •Provozní úvěr •Investiční úvěr •Eskontní úvěr •Hypoteční úvěr •Spotřebitelský úvěr • Peněžní úvěry – kontokorentní úvěr •Doplňuje běžný účet (někdy označován jako kontokorentní účet) •Umožňuje přečerpání zůstatku (dostat se do „mínusu“) s tím, že do určité doby je třeba splatit či začít splácet (většinou automaticky) •Z povahy krátkodobý úvěr, který lze opakovaně zcela či částečně čerpat •Sjednání maximální výše úvěru (kontokorentu) a úrokové sazby •Může být nezajištěný či zajištěný (např. termínovaným vkladem) •Čerpat lze většinou podáním platebního příkazu, výběrem hotovosti či prostřednictvím platby kartou •Často možné sjednat elektronicky (internetové bankovnictví), limit snižuje bonitu pro další úvěry •Rozdíl od kreditní karty (např. ve výši úroku, bezúročném období, délce splatnosti, nastavení poplatků) Peněžní úvěry – provozní úvěr •Slouží ke krátkodobému financování provozu obchodní společnosti (např. nákup materiálu, úhrada závazků z obchodního styku, atd.) •Pokrytí výkyvů v příjmech a výdajích •Většinou bezúčelový, vyšší úrok, někdy nabízena možnost prodlužování (individuální dle bonity klienta a např. i délky vztahu s ním) •V některých případech „zajištěný“ směnkou, popř. tzv. DSRA (debt service reserve account) •Někdy mezi provozní úvěry bývá řazen např. i kontokorent či některé alternativní formy financování (viz dále) • Peněžní úvěry – investiční úvěr •Slouží k financování investičního záměru (např. výstavba nové haly, pořízení nové výrobní linky, atd.) •Banka posuzuje investiční záměr (a bonitu žadatele) a dle toho rozhoduje o poskytnutí a parametrech úvěru •Bývá zajištěn předmětem investice (případně kombinace více druhů zajištění; např. blankosměnka s avalem vlastníka) •Z povahy se jedná o účelový zajištěný úvěr (od krátkodobých po dlouhodobé) •Specifikem je tzv. akviziční úvěr, který slouží k financování převzetí jiné společnosti (nákup cenných papírů); často se jeho výše vypočítává z provozní výkonnosti kupované společnosti (určitý násobek EBITDA) •Dalším specifikem je tzv. syndikovaný úvěr; používá se pro velké projekty a prostředky poskytuje společně skupina věřitelů (více bank) na základě mnohostranného smluvního vztahu (v určitých případech může sloužit i k refinancování předchozích závazků) Peněžní úvěry – eskontní úvěr •Slouží pro krátkodobé financování potřeb podniků (někdy bývá řazen mezi provozní úvěry) •Jeho podstata spočívá v tom, že banka (věřitel) odkupuje od klienta (dlužníka) směnku, kterou vystavil třetí subjekt a zavázal se v ní uhradit klientovi určitou částku; klient obdrží částku od banky hned (před splatností směnky), nákladem je „diskont“ •Emitent směnky se stává dlužníkem banky, klient většinou „ručí“ (v případě neuhrazení směnky banka požaduje úhradu od klienta) •V ČR není hojně využíván, přesto ho poskytuje pár bank • • • Peněžní úvěry – hypoteční úvěr standardní •Úvěr zajištěný zástavním právem k nemovitosti; standardně určen k nákupu, výstavbě či celkové rekonstrukci nemovitosti (příp. družstevního podílu) •Účelová, většinou dlouhodobá •Bývá splácena měsíčními splátkami (splátka jistiny a úroku, mění se poměr, tzv. anuitní splácení) •Fixace na určité období, pak floating (v ČR typicky PRIBOR + marže banky) či sjednání nové fixace (fixace má vliv na výši sazby a možnost předčasného splácení) •Délka čerpání vs. délka splácení •U rezidenčních nemovitostí limity (LTV, DTI, DSTI – ČNB) •Posouzení hodnoty nemovitosti + dokládání příjmu • • • • • Peněžní úvěry – hypoteční úvěr neúčelový •Specifikem je neúčelový hypoteční úvěr (americká hypotéka) •Vyšší sazba než u standardního hypotečního úvěru (možná fixace) •Posuzována je především nemovitost (cena) •Prostředky mohou být použity např. pro vybavení, podnikatelský záměr, atd. •Někdy může být kombinovaná se standardní účelovou hypotékou (část účelová, část neúčelová) • • • • • • • • • Peněžní úvěry – hypoteční úvěr, další pojmy •Splácení •Anuitní (viz výše) •Progresivní – výše splátek se zvyšuje (např. očekávaný kariérní růst) •Regresivní – výše splátek se snižuje (ve vztahu k trhu) •Specifikem je tzv. obrácená hypotéka (reverse mortgage), kde vlastník nemovitosti čerpá měsíčně prostředky („renta“) a roste zástava (třeba odlišovat od prodeje s věcným břemenem dožití) •Investiční hypotéka – standardně na nemovitosti, které nejsou primárně určeny pro bydlení dlužníka (např. celý činžovní dům, koupě penzionu, atd.) • • • • • • • • • Peněžní úvěry – spotřebitelský úvěr •Slouží k nepodnikatelským účelům, typicky nákup spotřebního zboží •Zajištěný vs. nezajištěný •Vyšší úrok než u hypotečního úvěru •Může být ve formě peněžní (poskytnutí prostředků) či obchodní (odložení platby za zboží/služby) •Často možné do určité výše sjednat v internetovém bankovnictví •V související právní úpravě se objevuje přísnější ochrana spotřebitele (např. možnost odstoupit do 14 od smlouvy o zprostředkování spotřebitelského úvěru bez udání důvodů) • • • Peněžní úvěry – „závazkové úvěry“ •V obecné rovině se jedná o poskytnutí určité formy garance •Bankovní záruka •Písemné prohlášení banky, že uspokojí věřitele, neučiní-li tak včas dlužník (podmínky v záruční listině) •Akceptační úvěr •Dlužník vystaví směnku (cizí), kterou banka na základě ujednání s dlužníkem akceptuje (stává se nepřímým dlužníkem); dlužník musí složit prostředky bance před splatností. Standardně při něm nedochází k poskytnutí prostředků bankou, pokud ano, mění se na úvěr peněžní. Většinou pro VIP klienty (obchodní styk, i mezinárodní) •Avalový úvěr •Povahou obdobné akceptačnímu úvěru, banka se stává avalem (směnečným ručitelem) • • • Alternativní formy financování •Faktoring •Průběžný odkup krátkodobých pohledávek (z obchodního styku); buď s či bez přechodu rizika protistrany na nového věřitele •Forfeiting •Postup střednědobých (případně i dlouhodobých) zajištěných pohledávek ; přechod rizika protistrany na nového věřitele; typicky v zahraničním obchodě; většinou např. od 1 mil. Kč • Leasing •Nájemce platí pronajímateli za užívání aktiva (dopravní prostředky, výrobní zařízení, atd.) s tím, že teprve po uplynutí sjednané doby přechází vlastnické právo na nájemce (finanční leasing) • • Financování - dluhopisy •Emise dluhopisů (primární trh) •Korporátní dluhopisy, státní dluhopisy (případně i ÚSC) •Spíše střední a velké obchodní společnosti •Možnost kótování (listing) na registrované burze a následně obchodování na sekundárním trhu •Klíčový dokument emisní podmínky a prospekt dluhopisu (ten schvaluje ČNB) •V některých případech (tzv. soukromé emise a malé veřejné emise) bez schválení ČNB • • Druhy financování z vlastních zdrojů - obecně •U vzniku obchodní (kapitálové) společnosti •Úpis akcií „prvními akcionáři“ •V průběhu existence obchodní (kapitálové) společnosti •Zvyšování základního kapitálu •Úpis stávajícími a případně i novými akcionáři •Konkrétní podmínky úpise stanovuje zákon (v ČR ZOK) a stanovy •Různé druhy akcií (kmenové, prioritní) •Příplatek mimo základní kapitál Financování - shrnutí •Z vlastních zdrojů vs. z cizích zdrojů • •Z vlastních zdrojů •Zvýšení (snížení) základního kapitálu •Příplatek mimo základní kapitál • •Z cizích zdrojů •Dle titulu (smlouva, cenný papír) •Dle kauzy (např. přímé poskytnutí prostředků, poskytnutí zboží a odložení splatnosti) •Dle osoby věřitele (např. bankovní, nebankovní, dodavatel, prodávající) •Dle zajištění (zajištěné, nezajištěné) • Otázky? •Děkuji za pozornost • • •JUDr. Johan Schweigl, Ph.D. •Johan.Schweigl@law.muni.cz