Podstatu této kapitoly lze vhodně prezentovat na úvodním příkladu:

Na rozjezd podnikání firma ve formě akciové společnosti potřebuje 9 mil. Kč (aktiva, tj. co vlastní a v budoucnu jí to přinese ekonomický prospěch).

Kde firma tyto aktiva získá? Možností je několik. 

Častým scénářem je, že tato aktiva vloží do firmy její zakladatelé, a to formou peněžního či nepeněžního vkladu do základního kapitálu (jedna z položek vlastního kapitálu na straně pasiv). Výměnou získá každý zakladatel (v případě akciové společnosti akcionář) podíl ve společnosti (respektive jednotlivé akcie, kterých je pro zjednodušení v tomto případě 9 kusů se jmenovitou hodnotou 1 mil. Kč). Nikdo ze zakladatelů poté nemá přímý nárok na to, aby mu firma vrátila tento vklad (nejde o dluh, nemá pohledávku). Každý ze zakladatelů oprávnění ve vztahu ke společnosti, která jsou spjatá s akciemi (typicky právo na podíl na zisku, právo na podíl na likvidačním zůstatku a další).

Po roce podnikání firma potřebuje dalších 10 mil. Kč, za který nakoupí další stroj k výrobě, čímž plánuje zvýšit obrat (případně i zisk). Firma může nákup financovat buď z vlastních zdrojů či z cizích zdrojů. Jak by tak mohla učinit z vlastních zdrojů? Mohla by navýšit základní kapitál tak, že by akcionáři do firmy vložili další kapitál. Jinými slovy, firma by emitovala nové akcie (účastnický instrument). Protože akcionáři o další akcie nemají zájem, zároveň nikdo nemá zájem na tom "ředit" svůj podíl, firma chce nákup financovat z cizích zdrojů. A protože nemá dlouhou podnikatelskou historii, rozhodla emitovat dluhopisy (dluhové instrumenty) o nominální hodnotě každého dluhopisu 1 mil. Kč, které si pořídí investoři, kteří tím firmě půjčí. Držitelé dluhopisů/investoři jsou věřiteli firmy.

Nákup stroje se vyplatil a firma dosahuje zisku 10 mil. Kč. Tento „zisk“ je z poloviny v hotovosti na pokladně, a z poloviny dosud ještě nebyl zaplacen, dluží jí její zákazníci. Firma tak má další aktiva v hodnotě 10 mil. Kč, která může teoreticky použít k rozvoji svého podnikání. Kde se zisk objeví na pasivní straně rozvahy? Představuje cizí zdroj nebo vlastní zdroj? Správná odpověď je, že zisk představuje vlastní zdroj. Je to vlastní prostředek naší firmy, na čemž nemění nic ani to, že akcionáři na valné hromadě mohou rozhodnout, že tento zisk bude mezi ně rozdělen ve formě dividend. Každopádně z tohoto pohledu představuje dosažený zisk další zdroj, který může firma použít k financování svých aktivit, ke svému růstu.

Firma poté úspěšně podniká dalších deset let. Firma spatřila příležitost dalšího rozvoje, objevila se výhodná příležitost koupit malou továrnu za 50 mil. Kč, přičemž se očekává, že při pořízení této továrny by stouply zisky společnosti o 100 mil. Kč ročně. Kde může teoreticky firma získat zdroje (financování) na nákup továrny?

Akcionáři opět nechtějí, aby stoupala výše základního (akciového) kapitálu. Firma proto zkusí získat požadovaných 100 mil. Kč z cizích zdrojů. A protože již má delší historii podnikání, firma chce získat prostředky prostřednictvím úvěru od komerční neboli obchodní banky, jehož RPSN (úroková míra včetně všech dalších nákladů) je obecně levnější než například v případě dluhopisů. Banka firmě půjčí prostředky, má tedy za firmou pohledávku, zatímco firma má vůči ní závazek.

Literatura:

BLAŽEK, Jiří, Michal JANOVEC, Ivana PAŘÍZKOVÁ, Johan SCHWEIGL a Eva TOMÁŠKOVÁ. Ekonomické základy práva. 1 vyd. Praha: Wolters Kluwer ČR, a.s., 2020. 188 s. ISBN 978-80-7598-699-3; kapitola 4.

Přednáška JUDr. Johana Schweigla, Ph.D