Bonitní modely Souhrnné hodnocení podniku Bonitní modely o Posuzují celkovou finanční výkonnost podniku o Zpravidla jsou složeny z několika finančních ukazatelů, ale mohou být také kvalitativní o Mají analytický charakter Nejznámější modely: o Quick-test o Grünwaldův index bonity o Argentiniho model o Bilanční analýza o Multivariační diskriminační analýza o Beermanova diskriminační funkce Quick-test Příklad o K výpočtu Quick-testu použijte podnik uvedený v řešených příkladech vertikální a horizontální analýzy rozvahy a výkazu zisků a ztrát, protože tyto výkazy zároveň obsahují základní data potřebná ke konstrukci příslušných ukazatelů. Grünwaldův index bonity o Index je založen na šesti poměrových ukazatelích, které se vztahují k tzv. přijatelné hodnotě o Jednotlivé ukazatele jsou bodovány Ukazatele reprezentují tři oblasti: o Rentabilitu o Likviditu o Finanční stabilitu Grünwaldův index bonity o Rentabilita ROE = čistý zisk / vlastní kapitál přijatelnou hodnotu h tvoří průměrná úroková míra z přijatých úvěrů (u) po zdanění (sazba daně = d), tzn. h = u * (1 – d) ROA = EBIT / A přijatelnou hodnotu tvoří průměrná úroková míra z přijatých úvěrů (u) o Likvidita Krátkodobá likvidita (L2) = (krátkodobé pohledávky + krátkodobý finanční majetek) / krátkodobé závazky přijatelná hodnota by měla být vyšší než 1 Krytí zásob čistým pracovním kapitálem(KZČPK) = čistý pracovní kapitál / zásoby přijatelná hodnota z by měla být menší než 1 o Finanční stabilitu Doba splácení dluhu (DSD) = cizí kapitál / (čistý zisk + odpisy) přijatelná hodnota s by měla být větší než 1 (1 rok) Úrokové krytí (UK) = EBIT / úroky přijatelná hodnota k by měla být větší než 2,5. Grünwaldův index bonity o Výsledné bodové hodnocení se určí z rovnice: GIB = (ROE / h + ROA / u + L2 / 1 + KZČPK / z + DSD / s + UK / k) / 6 o Bodové hodnocení každého ukazatele je omezeno na tři body, aby bylo zamezeno zkreslení výsledku, díky extrémně příznivé hodnotě jednoho ukazatele. Naopak v případě záporné hodnoty ukazatele se mu přidělí nulová hodnota. Argentiniho model Bilanční analýza Bilanční analýza o Celkové hodnocení je dáno vztahem: C = (2* S + 4* L + 1* A + 5* R) / 12 o Pokud je hodnota C > 1, je situace podniku dobrá o Zhoršující se stav indikují hodnoty C v intervalu 0 až 1 o Pokud je C < 0, je situace alarmující. Multivariační diskriminační analýza = Index bonity o Využívá šest ukazatelů, kterým přiděluje určité váhy o Použité ukazatele jsou následující: x1 = cash-flow/cizí zdroje x2 = celková aktiva/cizí zdroje x3 = zisk před zdaněním/celková aktiva x4 = zisk před zdaněním/celkové výkony x5 = zásoby/celkové výkony x6 = celkové výkony/celková aktiva o Index bonity pak lze vypočítat z následující rovnice: Bi = 1,5 * xi1 + 0,08 * xi2 + 10 * xi3 + 5 * xi4 + 0,3 * xi5 + 0,1 * xi6 o Pro hodnocení platí, že čím vyšší je Bi, tím lépe o Při hodnotě vyšší než 1 je podnik středně dobrý, od hodnoty 2 výborný a při záporných hodnotách je ohrožen insolvencí Příklad o K výpočtu využijte stejná data jako v případě poměrových ukazatelů, takže je možno si údaje opět přepočítat s využitím přílohy 1. Beermanova diskriminační funkce o Funkce se používá zejména pro hodnocení současné finanční situace výrobních podniků o Součástí funkce je deset poměrových ukazatelů: x1 = odpisy dlouhodobého hmotného majetku / (počáteční stav dlouhodobého hmotného majetku + přírůstek dlouhodobého hmotného majetku) x2 = přírůstek dlouhodobého hmotného majetku / odpisy dlouhodobého hmotného majetku x3 = zisk před zdaněním / tržby x4 = závazky vůči bankám / celkové dluhy x5 = zásoby / tržby x6 = cash-flow / celkové dluhy x7 = celkové dluhy / aktiva x8 = zisk před zdaněním / celková aktiva x9 = tržby / celková aktiva x10 = zisk před zdaněním / celkové dluhy Beermanova diskriminační funkce o Diskriminační funkce (BDFi)má tvar: BDFi = 0,217 * xi1 – 0,063 * xi2 + 0,012 * xi3 + 0,077 * xi4 - 0,105 * xi5 - 0,813 * xi6 + 0,165 * xi7 + 0,161 * xi8 +0,268 * xi9 + 0,124 * xi10 o Hodnota 0,3 dělí podniky na výkonné a nevýkonné o Čím je hodnota funkce podniku vyšší než 0,3, tím horší finanční vývoj podniku lze očekávat o Čím je hodnota funkce menší než 0,3, tím lepší finanční vývoj podniku lze očekávat.