, 1 7 ( * 5 2 9 $ 1 É 3 Ĥ Ì 5 2 ' 2 9 Ĕ ' $  0 H W R G L F N p D S U D F R Y Q t O L V W \ 8 ą , 7 ( / Ĭ 9 1 É 0 Ĕ 7 2 9 1 Ì . 0 Ĕ 6 72 D 9 ( 1 . 2 9 Projekt je spolufinancován Evropským sociálním fondem a státním rozpoþtem ýR. Materiál byl zpracován v rámci projektu „Syntézou poznatkĤ pĜírodních vČd k rozvoji klíþových kompetencí uþitelĤ s dĤrazem na realizaci kurikulární reformy“ 3K'U +DQD 6YDWRğRYi 3K' D NRO 0 $ 6 $ 5 < . 2 9 $ 8 1 , 9 ( 5 = , 7 $ 3 ( ' $ * 2 * , & . É ) $ . 8 / 7 $ %UQR  , 1 7 ( * 5 2 9 $ 1 É 3 Ĥ Ì 5 2 ' 2 9 Ĕ ' $  8 ą , 7 ( / Ĭ 9 1 É 0 Ĕ 7 2 9 1 Ì . 0 H W R G L F N p D S U D F R Y Q t O L V W \ 0 Ĕ 6 72 D 9 ( 1 . 2 9 $XWRĥL WH[Wĭ 'RF 3DHG'U (GXDUG +2)0$11 &6F 'RF 51'U -DURPtU .2/(-.$ &6F 0JU ,QJ /LERU /1Ĕ1,ą.$ 0JU 'DULQD 0Ì6$Ĥ29É 3K' 3URI 51'U 9ODGLVODY 1$95É7,/ &6F 0JU ,UHQD 3/8&.29É 3K' 51'U $OHå 58'$ 3K' 'RF 51'U %RULV 5<&+1296.ë &6F 3K'U +DQD 69$72Ğ29É 3K' 51'U -LQGĥLåND 692%2'29É 3K' .RRUGLQiWRUND 0JU ,UHQD 3/8&.29É 3K' 5HFHQ]HQWL 0JU ,YDQD *$/Ì.29É 3DHG'U -DURVODYD 2/ä$16.É 51'U (YD 75129É 3K' ‹  0DVDU\NRYD XQLYHU]LWD 0DWHULiO\ MH PRçQp NRStURYDW SUR YøXNRYp ~ĆHO\ ,6%1  2%6$+  .UDMLQD SRKOHGHP ] YøåN\  PHWRGLFNø OLVW  D .UDMLQD SRKOHGHP ] YøåN\ ² IRWRJUDILH E .UDMLQD SRKOHGHP ] YøåN\ ² SRZHUSRLQWRYi SUH]HQWDFH  .GH Y]QLNDMt VtGOD ² PHWRGLFNø OLVW  D .GH Y]QLNDMt VtGOD ² SUDFRYQt OLVW   +OHGiPH LGHiOQt PĕVWR ² PHWRGLFNø OLVW  D +OHGiPH LGHiOQt PĕVWR ² SUDFRYQt OLVW   =NRXPiQt YODVWQRVWt YRG\ ² PHWRGLFNø OLVW  D =NRXPiQt YODVWQRVWt YRG\ ² SUDFRYQt OLVW ,  E =NRXPiQt YODVWQRVWt YRG\ ² SUDFRYQt OLVW ,,  F =NRXPiQt YODVWQRVWt YRG\ ² SUDFRYQt OLVW ,,,   =NRXPiQt YODVWQRVWt SĭG\ ² PHWRGLFNø OLVW  D =NRXPiQt YODVWQRVWt SĭG\ ² SUDFRYQt OLVW ,  E =NRXPiQt YODVWQRVWt SĭG\ ² SUDFRYQt OLVW ,,  F =NRXPiQt YODVWQRVWt SĭG\ ² SUDFRYQt OLVW ,,,   2UJDQLVP\ YH PĕVWĕ D QD YHQNRYĕ ² PHWRGLFNø OLVW  D 2UJDQLVP\ YH PĕVWĕ D QD YHQNRYĕ ² SUDFRYQt OLVW   &R ]PĕQLO XUEDQLVPXV" ² PHWRGLFNø OLVW  D &R ]PĕQLO XUEDQLVPXV" ² SUDFRYQt OLVW   0LJUDFH  SĥHVP\ĆN\ SRMPĭ ² PHWRGLFNø OLVW   0LJUDFH ² KUDFt NRVWND  PHWRGLFNø OLVW   2GNXG D NDP VH VWĕKXMt" ² SUDFRYQt OLVW   Ô]HPQt SOiQ  PHWRGLFNø OLVW  D Ô]HPQt SOiQ  SUDFRYQt OLVW   3R]QiWH ĆHVNø YHQNRY"  PHWRGLFNø OLVW  D 3R]QiWH ĆHVNø YHQNRY"  PHWRGLFNø OLVW   ątP MH YHQNRY XçLWHĆQø PĕVWX D PĕVWR YHQNRYX  SUDFRYQt OLVW   6XSHUPDUNHW  PHWRGLFNp D SUDFRYQt OLVW\   3R]QiYiPH IXQNĆQt W\S\ VtGHO  PHWRGLFNø D SUDFRYQt OLVW   2EĆDQVNø SUĭND] ² MDN D NGH MHM Y\ĥtGLW"  PHWRGLFNø OLVW  D 2EĆDQVNø SUĭND] ² MDN D NGH MHM Y\ĥtGLW" ² SUDFRYQt OLVW   &HVWRYQt SDV ² NGH MHM GRVWDQX D N ĆHPX Pĕ RSUDYğXMH"  PHWRGLFNø OLVW  D &HVWRYQt SDV ² NGH MHM GRVWDQX D N ĆHPX Pĕ RSUDYğXMH"  SUDFRYQt OLVW   $GPLQLVWUDWLYQt IXQNFH VtGHO  PHWRGLFNø OLVW  D $GPLQLVWUDWLYQt IXQNFH VtGHO ² SUDFRYQt OLVW   $JHQGD   PHWRGLFNø OLVW  D $JHQGD  ² SUDFRYQt OLVW   ϭ DĞƚŽĚŝĐŬlj ůŝƐƚ dĠŵĂ͗ <ƌĂũŝŶĂ Ă ƐşĚůĂ ŬƚŝǀŝƚĂ͗ <ƌĂũŝŶĂ ƉŽŚůĞĚĞŵ nj ǀljƓŬLJ şůŽǀĄ ƐŬƵƉŝŶĂ͗ ǎĄĐŝ a͕ ^a WŽƵǎŝƚĠ ŵĞƚŽĚLJ Ă ĨŽƌŵLJ͗ ĐĞůĄ ƚƎşĚĂ ŝ ƉƌĄĐĞ ǀĞ ĚǀŽũŝкЌ WŽŵƽĐŬLJ͗ ƉŽǁĞƌƉŽŝŶƚŽǀĄ ƉƌĞnjĞŶƚĂĐĞ <ƌĂũŝŶĂ ƉŽŚůĞĚĞŵ nj ǀljƓŬLJ͕ ĚŝĂƉƌŽũĞŬƚŽƌ͕ ĂƚůĂƐ͕ ƉƎşƉ͘ ƉůĄŶ ƌŶĂ ĂƐŽǀĄ ŶĄƌŽēŶŽƐƚ͗ ǀLJƵē͘ ŚŽĚŝŶĂ͕ ůnjĞ ĚůĞ ƉŽƚƎĞďLJ ƵƉƌĂǀŽǀĂƚ ǀljďĢƌĞŵ ƐůŝĚƽ WƌŽƐƚƎĞĚş ǀljƵŬLJ͗ ƚƎşĚĂ şůĞ ĂŬƚŝǀŝƚLJ͗ ĄĐŝ ŝŶƚĞƌƉƌĞƚƵũş ŽďƐĂŚ ĚƌƵǎŝĐŽǀĠŚŽ ŶĞďŽ ůĞƚĞĐŬĠŚŽ ƐŶşŵŬƵ͕ ǀnjƚĂŚƽ ƌŽnjƉŽnjŶĄǀĂũş ŽďũĞŬƚLJ ŶĂ ŬŽůŵljĐŚ ƐŶşŵкЌ͕ ŶĂ ƐŶşŵŬƵ ēĞƐŬŽͲƌĂŬŽƵƐŬĄ ŚƌĂŶŝĐĞ ƐůĞĚƵũş njŵĢŶƵ njƉƽƐŽďƵ ǀLJƵǎşǀĄŶş ŬƌĂũŝŶLJ ũĂŬŽ ĚƽƐůĞĚŬƵ ƉŽůŝƚŝĐŬljĐŚ ƌŽnjŚŽĚŶƵƚş nj ŵŝŶƵůŽƐƚŝ ʹ ŬŽůĞŬƚŝǀŝnjĂĐĞ ǀ njĞŵĢĚĢůƐƚǀş ƐƉŽũĞŶĄ ƐĞ ƐĐĞůŽǀĄŶşŵ ƉŽnjĞŵŬƽ WŽnjŶĄŵŬLJ ƉƌŽ ƵēŝƚĞůĞ͗ >ĞƚĞĐŬĠ Ă ĚƌƵǎŝĐŽǀĠ ƐŶşŵŬLJ ƉƎŝŶĄƓĞũş ŵĠŶĢ ŽďǀLJŬůĠ ƉŽŚůĞĚLJ ŶĂ ŬƌĂũŝŶƵ͘ aŝŬŵĠ ƐŶşŵŬLJ ũƐŽƵ ƉƎŝƌŽnjĞŶĢũƓş͕ ƉƌŽ ǎĄŬLJ ũĞ ƐŶĂnjƓş ƌŽnjƉŽnjŶĄǀĂƚ ŽďũĞŬƚLJ ͘ <Žůŵlj ƐŶşŵĞŬ ũŝǎ ǀLJǎĂĚƵũĞ ǀĢƚƓş ĂďƐƚƌĂŬĐŝ͕ ũĞ ǀĞůŵŝ ŶĞnjǀLJŬůlj͕ njĐĞůĂ ͕ ĐŚLJďş ŝŶĨŽƌŵĂĐĞ Ž ǀljƓĐĞ ŽďũĞŬƚƽ ĂƉŽĚ͘ ŽƉŽƌƵēƵũĞŵĞ ŶĞũƉƌǀĞ Ɛŝ ƉƌŽŚůĠĚŶŽƵƚ ƓŝŬŵĠ ƐŶşŵŬLJ Ă ŶĄƐůĞĚŶĢ ŶĢŬƚĞƌlj ƐŶşŵĞŬ ŬŽůŵlj͕ ŶĞũůĠƉĞ njĂēşƚ ƐĞ ƐůŝĚĞŵ ƌŶŽ Ă ŽŬŽůş͕ ŬĚĞ ǎĄĐŝ ŝĚĞŶƚŝĨŝŬƵũş njĄŬůĂĚŶş ŽďũĞŬƚLJ Ͳ ůĞƐ͕ ůŽƵŬLJ Ă ƉŽůĞ͕ njĄƐƚĂǀďĂ͕ ƎĞŬĂ͕ ƉƎĞŚƌĂĚĂ͕ ůĞƚŝƓƚĢ͘ WŽŬƵĚ ĂůĞ ǎĄĐŝ ŶĞnjŶĂũş ĚĂůƓş ƐşĚůĂ͕ ďƵĚĞ ƉƌŽ ŶĢ ƐĂŵŽƐƚĂƚŶĄ ŝĚĞŶƚŝĨŝŬĂĐĞ ŶĞŵŽǎŶĄ ͕ ũĞ ŶƵƚŶĄ ƉŽŵŽĐ ƵēŝƚĞůĞ͘ :Ğ ŵŽǎŶĠ Ă ĚŽƉŽƌƵēĞŶĠ ƉƌĂĐŽǀĂƚ Ɛ ŵĂƉŽƵ ʹ ƵŬĄnjĂƚ ŝĚĞŶƚŝĨŝŬŽǀĂŶş ŵĢƐƚĂ ŶĂ ŵĂƉĢ͘ WƌŽ ƉƎşƉĂĚŶlj ƉŽƉŝƐ ƐŶşŵŬƵ ƌŶĂ ďLJ ďLJůŽ ŶƵƚŶŽ ŽƉĂƚƎŝƚ Ɛŝ ƉŽĚƌŽďŶĢũƓş ƉůĄŶ ĐĞŶƚƌĂ͘ ƌƵǎŝĐŽǀĠ ƐŶşŵŬLJ͕ ŬƚĞƌĠ ďLJůLJ ƉŽƵǎŝƚĠ ǀ ƉƌĞnjĞŶƚĂĐŝ͕ ũƐŽƵ ǀ ŶĞƉƌĂǀljĐŚ ďĂƌǀĄĐŚ ʹ ƚũ͘ ŶĞƉƎŝƌŽnjĞŶljĐŚ͕ ŶĂƉƎ͘ ŶĢŬƚĞƌĠ njĞŵĢĚĢůƐŬĠ ƉůŽĚŝŶLJ ŶĂ ƉŽůşĐŚ ǀLJƚǀĄƎĞũş ƌƽǎŽǀŽƵ ďĂƌǀƵ ƉŽůĞ͕ ŵĢƐƚƐŬĄ njĄƐƚĂǀďĂ ĨŝĂůŽǀŽƵ ďĂƌǀŽƵ ĂƉŽĚ͕͘ ƚũ͘ ũĞ ŽďƚşǎŶĢũƓş͘ ^ƚĄǀĂũşĐş ƉƌĞnjĞŶƚĂĐĞ ũĞ ŶĂďşĚŬŽƵ ƉƌŽ ƵēŝƚĞůĞ͕ ũĞ ŵŽǎŶĠ Ɛŝ ũŝ ƵƉƌĂǀŝƚ ĚůĞ ƉŽƚƎĞďLJ KďƐĂŚ ƉƌĞnjĞŶƚĂĐĞ͗ WƎŝƉƌĂǀĞŶĄ ƉŽǁĞƌƉŽŝŶƚŽǀĄ ƉƌĞnjĞŶƚĂĐĞ ŽďƐĂŚƵũĞ Ϯϴ ƐůŝĚƽ ͕ ǀēĞƚŶĢ ŬƌĄƚŬĠŚŽ ƷǀŽĚƵ͕ ŶĂ ƐůŝĚĞĐŚ ũƐŽƵ ŬŽŶŬƌĠƚŶş ŽƚĄnjŬLJ͕ ƐŶşŵŬLJ ŬŽůŵĠ ũƐŽƵ ǀǎĚLJ ǀĞ ĚǀŽũŝĐŝ͗ ŶĞƉŽƉƐĂŶlj Ă ƉŽƉƐĂŶlj ƐŶşŵĞŬ aŝŬŵĠ ůĞƚĞĐŬĠ ƐŶşŵŬLJ͗ • WƌĂŚĂ ʹ ^ƚĂƌŽŵĢƐƚƐŬĠ ŶĄŵ͘ • ƌŶŽ͕ƐƚƎĞĚ ŵĢƐƚĂ • <ƌŽŵĢƎşǎ ʹ ƉĂŵĄƚŬĂ hE^K • ĞƐŬlj <ƌƵŵůŽǀ ʹ ƉĂŵĄƚŬĂ hE^K • dƎĞďŽŸ • ĞƐŬĠ ƵĚĢũŽǀŝĐĞ • dĞůēʹ ƉĂŵĄƚŬĂ hE^K • DŝŬƵůŽǀ͕ ^ǀ͘ ŬŽƉĞēĞŬ͕ ǀ ƉŽnjĂĚş WĄůĂǀĂ <ŽůŵĠ ůĞƚĞĐŬĠ ƐŶşŵŬLJ͗ • ƌŶŽ Ă ŽŬŽůş • ƌŶŽ Ă ŽŬŽůş Ɛ ƉŽƉŝƐĞŵ • ^ƚƎĞĚ ƌŶĂ͕ ďĞnj ƉŽƉŝƐƵ • ^ƚƎĞĚ ƌŶĂ Ɛ ƉŽƉŝƐĞŵ • ,ŝƐƚŽƌŝĐŬĠ ĐĞŶƚƌƵŵ ƌŶĂ • ,ŝƐƚŽƌŝĐŬĠ ĐĞŶƚƌƵŵ ƌŶĂ ʹ Ɛ ƉŽƉŝƐĞŵ • ĞƐŬŽ ʹ ƌĂŬŽƵƐŬĄ ŚƌĂŶŝĐĞ ŶĂ ũŝǎŶş DŽƌĂǀĢ ƌƵǎŝĐŽǀĠ ƐŶşŵŬLJ͗ • WƌĂŚĂ  • WŽůĂďş • ^ĞǀĞƌŽnjĄƉĂĚŶş ĞĐŚLJ WƌŽ ƉĂƌƚŶĞƌLJ ƉƌŽũĞŬƚƵ͗ • jũĞnjĚ Ƶ ƌŶĂ • jũĞnjĚ Ƶ ƌŶĂ njŽďƌĂnjĞŶlj ǀ 'ŽŽŐůĞ ĂƌƚŚ • ŽƐŬŽǀŝĐĞ ϯ Ύ ĂĚĄŶş ƷŬŽůƵ ;ƽͿ͗ sŝnj͘ ƉƉƚ ĚƌŽũĞ͗ ĚƌŽũĞ ƉŽƵǎŝƚljĐŚ ƐŶşŵŬƽ͗ aŝŬŵĠ ůĞƚĞĐŬĠ ƐŶşŵŬLJ͗ ŚƚƚƉ͗ͬͬǁǁǁ͘ĨŽƚŽnjůĞƚĂĚůĂ͘Đnjͬ <ŽůŵĠ ƐŶşŵŬLJ ůĞƚĞĐŬĠ ƐŶşŵŬLJ ͗ 'ŽŽŐůĞ ĂƌƚŚ Ă 'ĞŽĚŝƐ͕ Ă͘Ɛ͘ ƌƵǎŝĐŽǀĠ ƐŶşŵŬLJ͗ ŚƚƚƉƐ͗ͬͬnjƵůƵ͘ƐƐĐ͘ŶĂƐĂ͘ŐŽǀͬŵƌƐŝĚ 8Ni]ND SRZHUSRLQWRYp SUH]HQWDFH %UQR  VWĥHG PĕVWD ]GURM KWWSZZZIRWR]OHWDGODF] %UQR D RNROt  XSUDYHQR SRGOH ]GURMH *RRJOH (DUWK D *HRGLV DV  Ϯ DĞƚŽĚŝĐŬlj ůŝƐƚ dĠŵĂ͗ <ĚĞ ǀnjŶŝŬĂũş ƐşĚůĂ ŬƚŝǀŝƚĂ͗ <ĚĞ ǀnjŶŝŬĂũş ƐşĚůĂ şůŽǀĄ ƐŬƵƉŝŶĂ͗ ǎĄĐŝ a͕ ^a WŽƵǎŝƚĠ ŵĞƚŽĚLJ Ă ĨŽƌŵLJ͗ ŝŶĚŝǀŝĚƵĄůŶş ƉƌĄĐĞ͕ ƉƌĄĐĞ ǀĞ ĚǀŽũŝкЌ WŽŵƽĐŬLJ͗ ƉĂƉşƌ͕ ƚƵǎŬĂ͕ ƉĂƐƚĞůŬLJ͕ ƉƎşƉ͘ ŵĂƉLJ Ă ƉůĄŶLJ ĂƐŽǀĄ ŶĄƌŽēŶŽƐƚ͗ ĚůĞ ƉŽƚƎĞďLJ͕ ŵŝŶ ĐĐĂ ϯϬ ŵŝŶ WƌŽƐƚƎĞĚş ǀljƵŬLJ͗ ƚƎşĚĂ şůĞ ĂŬƚŝǀŝƚLJ͗ WŽnjŶĄŵŬLJ ƉƌŽ ƵēŝƚĞůĞ ͗ ĄĐŝ ĂŶĂůLJnjƵũş ƉŽĚŵşŶŬLJ ƉƌŽ ǀnjŶŝŬ ƐşĚůĂ͕ ƉƌĂĐƵũş Ɛ ƚĞdžƚĞŵ͕ ŶĂ njĄŬůĂĚĢ ƚĞdžƚƵ ǀLJďşƌĂũş ůŽŬĂůŝnjĂēŶşŵŝ ĨĂŬƚŽƌLJ ƉƌŽ ǀnjŶŝŬ ŵĢƐƚĂ ƌŶĂ͕ ĂƉůŝŬƵũş ŶŽǀŽƵ ǀĢĚŽŵŽƐƚ ƉƌŽ ǀljďĢƌ ůŽŬĂůŝnjĂēŶşĐŚ ĨĂŬƚŽƌƽ ǀůĂƐƚŶşŚŽ ƐşĚůĂ͘ /ĚĞŶƚŝĨŝŬƵũş ŽďũĞŬƚLJ ŶĂ ůĞƚĞĐŬĠŵ ƐŶşŵŬƵ͘ < ƉƌĂĐŽǀŶşŵƵ ůŝƐƚƵ ďLJůLJ ƉƎŝůŽǎĞŶLJ ŝ ůĞƚĞĐŬĠ ƐŶşŵŬLJ ƌŶĂ Ă ƵŬĄnjŬĂ ŽďƌĂnjƵ ƌŶĂ͕ůnjĞ ĚůĞ ƉŽƚƎĞďLJ nj ƉƌĂĐŽǀŶşŚŽ ůŝƐƚƵ ǀLJŵĂnjĂƚ ; ƉƌŽ ǀLJƵǎŝƚş ďLJ ďLJů ŶƵƚŶlj ďĂƌĞǀŶlj ƚŝƐŬͿ ēŝ ƐŶşŵŬLJ ƉƌŽŵşƚŶŽƵƚ Ă ǀLJƵǎşƚ ƉƌŽ ĚĂůƓş ĚŽƉůŸƵũşĐş ŽƚĄnjŬLJ ŶĂƉƎ͘ ŶĂ ƓŝŬŵĠŵ ƐŶşŵŬƵ ƐƚƎĞĚƵ ƌŶĂ͗ ƌŽnjƉŽnjŶĂƚ ŵşƐƚĂ͕ ŬĚĞ ŶĂ ŵşƐƚĢ njďŽƎĞŶljĐŚ ŚƌĂĚĞď ũƐŽƵ ƓŝƌƓş ƵůŝĐĞ ēŝ njĞůĞŸ͕ ƵŬĄnjĂƚ ǀůĂƐƚŶş ƐƚƎĞĚ ŵĢƐƚĂ ƌŶĂ͕ŬĚLJƐŝ ƐƚƎĞĚŽǀĢŬĠŚŽ ŵĢƐƚĂ͕ ƌŽnjƉŽnjŶĂƚ ŚƌĂĚ aƉŝůďĞƌŬ͕ ďĂnjŝůŝŬƵ Ɛǀ͘ WĞƚƌĂ Ă WĂǀůĂ͘ ĄůĞ ũĞ ŵŽǎŶş ĂŬƚŝǀŝƚƵ ƉƌŽƉŽũŝƚ ŝ ƐĞ ƐŶşŵŬLJ͕ ŬƚĞƌĠ ũƐŽƵ Ŭ ĚŝƐƉŽnjŝĐŝ ŶĂ ƉŽǁĞƌƉŽŝŶƚŽǀĠ ƉƌĞnjĞŶƚĂĐŝ ǀ hēŝƚĞůŽǀĢ ŶĄŵĢƚŽǀŶşŬƵ Ɛ ƵŬĄnjŬĂŵŝ ůĞƚĞĐŬljĐŚ ƐŶşŵŬƽ ĚĂůƓşĐŚ ŵĢƐƚ͕ ŚůĞĚĂƚ ƚĂƚŽ ŵĢƐƚĂ ŶĂ ŵĂƉĄĐŚ͕ njũŝƓƛŽǀĂƚ͕njĚĂ ũŝŵŝ ƉƌŽƚĠŬĄ ƎĞŬĂ͕ njĚĂ ũƐŽƵ ďůşnjŬŽ njĚƌŽũĞ ǀljnjŶĂŵŶljĐŚ ƐƵƌŽǀŝŶ ĂƉŽĚ͘ jǀŽĚŶş ƚĞdžƚ͗ >ŝĚĠ ǀǎĚLJ ƉĞēůŝǀĢ ǀLJďşƌĂůŝ ŵşƐƚĂ͕ ŬƚĞƌĄ ďƵĚŽƵ ƉƌŽ ǎŝǀŽƚ ƎĂĚLJ ƉŽŬŽůĞŶş ǀŚŽĚŶĄ͘ WƌĄĐĞ ƐƉŽũĞŶĄ Ɛ ďƵĚŽǀĄŶşŵ ƐşĚůĂ ũĞ ǀĞůŝŬĄ͘ ^şĚůŽ ďƵĚƵũĞ ŵŶŽŚŽ ƉŽŬŽůĞŶş͘ ^şĚůĂ ǀnjŶŝŬĂůĂ͕ ǎŝůĂ ŝ njĂŶŝŬĂůĂ͕ ēĂƐƚŽ ďLJůĂ ŝ ƉŽ ƷƉůŶĠŵ njŶŝēĞŶş ďƵĚŽǀĄŶĂ ŶĂ ƐƚĞũŶĠŵ ŵşƐƚĢ njŶŽǀƵ͘ 'ĞŽŐƌĂĨŝĐŬĠ ēŝŶŝƚĞůĞ ŽǀůŝǀŸƵũşĐş ƵŵşƐƚĢŶş ƐşĚůĂ ŶĂnjljǀĄŵĞ ƚĂŬĠ ůŽŬĂůŝnjĂēŶş ĨĂŬƚŽƌLJ͘ KĚƉŽǀşĚĂũş ŶĂ ŽƚĄnjŬƵ͗ WƌŽē ƉƌĄǀĢ njĚĞ ůŝĚĠ ǀLJďƵĚŽǀĂůŝ ƐşĚůŽ͍ WƎşŬůĂĚ͗ snjŶŝŬ ƌŶĂ ƌŶŽ͕ ĚŶĞƓŶş ĚƌƵŚĠ ŶĞũǀĢƚƓş ŵĢƐƚŽ ĞƐŬĠ ƌĞƉƵďůŝŬLJ Ž ϰϬϬ ƚŝƐşĐşĐŚ ŽďLJǀĂƚĞůşĐŚ͕ ǀnjŶŝŬůŽ ũĂŬŽ ŵĂůĄ ŽƐĂĚĂ ǀ ƉƌŽƐƚŽƌĄĐŚ ĚŶĞƓŶş ŵĢƐƚƐŬĠ ēƚǀƌƚŝ ^ƚĂƌĠ ƌŶŽ͘ WƎşŬƌĠ ƐǀĂŚLJ ŵĞĂŶĚƌƵũşĐş ƎĞŬLJ ^ǀƌĂƚŬLJ njĚĞ ƵƐƚŽƵƉŝůLJ͕ ƎĞŬĂ ƐĞ ǀşĐĞ ƌŽnjůĠǀĂůĂ Ă ǀLJƚǀŽƎŝůĂ ƉƎşƌŽĚŶş ďƌŽĚ͘ < ƚŽŵƵƚŽ ŵşƐƚƵ ƐŵĢƎŽǀĂůLJ ŽďĐŚŽĚŶş ƐƚĞnjŬLJ ŽĚ DŝŬƵůŽǀĂ ;ŵŝŬƵůŽǀƐŬĄ ƐƚĞnjŬĂͿ͕ ŶŽũŵĂ ;njŶŽũĞŵƐŬĄ ƐƚĞnjŬĂͿ͕ :ŝŚůĂǀLJ ; ũŝŚůĂǀƐŬĄ ƐƚĞnjŬĂͿ ēŝ ŽĚ ƵŶĂũĞ ƉƎĞƐ ƎĞĐůĂǀ ƉƎŝĐŚĄnjĞũşĐş ŵĢŶşŶƐŬĄ ƐƚĞnjŬĂ͘ EĂ ŵşƐƚĢ ďƌŽĚƵ ƐĞ ŽďĐŚŽĚŶşĐŝ njĂƐƚĂǀŽǀĂůŝ͕ ƉƎĞƐƉĄǀĂůŝ͕ ũĞĚůŝ͕ ŽďĐŚŽĚŽǀĂůŝ͕ ƉŽ ĚĞƓƚşĐŚ ēĞŬĂůŝ ŶĂ ůĞƉƓş ƉŽĚŵşŶŬLJ ƉƌŽ ƉƎĞĐŚŽĚ ƎĞŬLJ͘ snjŶŝŬĂůLJ njĚĞ ƉƌŽƚŽ ƷƚƵůŶLJ͕ ŬŽǀĄƌŶLJ͕ ƚƌǎŝƓƚĢ͘ KƐĂĚĂ ŶĂ ůĞǀĠŵ ďƎĞŚƵ ^ǀƌĂƚŬLJ ũĞ ĚŽůŽǎĞŶĂ ŶĂ ŬŽŶĐŝ ϭϮ͘ ƐƚŽůĞƚş͘ WƌŽƐƚŽƌ ĚŶĞƓŶşŚŽ ^ƚĂƌĠ ƌŶĂ ďLJů ĐŚƌĄŶĢŶ ŽĚ ƐĞǀĞƌƵ Ă ŽƚĞǀƎĞŶ Ŭ ũŝŚŽnjĄƉĂĚƵ͕ ƉƌŽƚŽ ŵşƐƚŶş ŬůŝŵĂ ďLJůŽ ƉƌŽ ǎŝǀŽƚ ůŝĚş ƉƎşũĞŵŶĠ͘ EĄƉůĂǀLJ ƎĞŬLJ ǀ ŶşǎŝŶĢ͕ ǀƌƐƚǀLJ ƷƌŽĚŶĠ ƐƉƌĂƓĞ ŶĂ njĄǀĢƚƌŶljĐŚ ƐǀĂnjşĐŚ͕ ƚĞƉůĠ ƉŽĚŶĞďş ƐĞ ƐƚĂůLJ njĄŬůĂĚĞŵ njĞŵĢĚĢůƐŬĠ ēŝŶŶŽƐƚŝ͘ ĞůĄ ŽďůĂƐƚ ŶĂǀşĐ ůĞǎş ǀ ƉƎşƌŽĚŶĢ ǀĞůŵŝ ƉĞƐƚƌĠŵ ƉƌŽƐƚŽƌƵ͘ ^ĞƚŬĄǀĂũş ƐĞ ƚƵ ĚǀĢ ŐĞŽŵŽƌĨŽůŽŐŝĐŬĠ ũĞĚŶŽƚŬLJ ʹ ŶşǎŝŶĂƚĠ sŶĢŬĂƌƉĂƚƐŬĠ ƐŶşǎĞŶŝŶLJ Ă ũŝǎ ŚŽƌŶĂƚĢũƓş ĞƐŬĄ ǀLJƐŽēŝŶĂ   ĚŽď͕ ŬĚLJ ŽďůĂƐƚ ƉŽŬƌljǀĂůŽ ŵŽƎĞ͕ ƐĞ ƵĐŚŽǀĂůLJ ŵŽƎƐŬĠ ũĞŵŶĠ ƐĞĚŝŵĞŶƚLJ ʹ ũşůLJ͕ ŬƚĞƌĠ ƉĂŬ ĚŽǀŽůŝůLJ ũĞŶ ǀ ƉƌŽƐƚŽƌƵ ^ƚĂƌĠŚŽ ƌŶĂ ƉƌŽǀŽnjŽǀĂƚ ƉĢƚ ĐŝŚĞůĞŶ͘ WŽnjĚĢũƓş ǀljǀŽũ ŵĢƐƚĂ ƉƎĞƐƵŶƵů ũĞŚŽ ƐƚƎĞĚ ǀljƓĞ ŶĂĚ ƎĞŬƵ ^ǀƌĂƚŬƵ͕ ĚŽ ƉƌŽƐƚŽƌƵ ƉŽnjĚĢũƓşŚŽ ƐƚƎĞĚŽǀĢŬĠŚŽ ŵĢƐƚĂ ŽďĞŚŶĂŶĠŚŽ ŚƌĂĚďĂŵŝ͘ dĞŶƚŽ ƉƌŽƐƚŽƌ ũĞ ĚŽĚŶĞƐ ĐĞŶƚƌĞŵ ŵĢƐƚĂ͘ ĂĚĄŶş ƷŬŽůƵ ;ƽͿ͗ jŬŽůLJ͗ ϭ͘ WŽĚůĞ ƷǀŽĚŶşŚŽ ƚĞdžƚƵ ǀLJďĞƌƚĞ ŐĞŽŐƌĂĨŝĐŬĠ ĨĂŬƚŽƌLJ͕ ŬƚĞƌĠ ŽǀůŝǀŶŝůLJ ƵŵşƐƚĢŶş ƌŶĂ >ŽŬĂůŝnjĂēŶş ĨĂŬƚŽƌLJ ƉƌŽ ǀnjŶŝŬ ƌŶĂ ĂŶŽ Ͳ ŶĞ • ǀŚŽĚŶĠ ŵşƐƚŶş ƉŽĚŶĞďş ;ŵŝŬƌŽŬůŝŵĂͿ • ĚŽƐƚĂƚĞŬ ƐůĂĚŬĠ ǀŽĚLJ ;ƉŝƚŶĠ ēŝ ƉƌŽ ƉŽƵǎŝƚĞůŶĠ ǀ njĞŵĢĚĢůƐƚǀşͿ • ƷƌŽĚŶŽƐƚ ƉƽĚLJ • ǀŚŽĚŶlj ƚǀĂƌ ƚĞƌĠŶƵ ʹ ƌŽǀŝŶLJ͕ ŵşƌŶĠ ƐǀĂŚLJ͕ ǀLJǀljƓĞŶĄ ŵşƐƚĂ ƵŵŽǎŸƵũşĐş ůĞƉƓş ŽďƌĂŶƵ ƐşĚůĂ ēŝ ŶĂŽƉĂŬ ͣƐĐŚŽƵůĞŶĄ͞ ƉŽůŽŚĂ ƐşĚůĂ ŽĐŚƌĂŸƵũşĐş ũĞ ƉƎĞĚ ǀĢƚƌĞŵ ēŝ ĐŚůĂĚŶljŵŝ ƷĚŽůŶşŵŝ ǀĢƚƌLJ • ŶĂůĞnjŝƓƚĢ ŶĞƌŽƐƚŶljĐŚ ēŝ ĞŶĞƌŐĞƚŝĐŬljĐŚ ƐƵƌŽǀŝŶ͕ ĚƌĂŚljĐŚ ŬŽǀƽ ēŝ ĚƌĂŚŽŬĂŵƽ • ŵŽǎŶŽƐƚ ǀLJƵǎŝƚş ĞŶĞƌŐŝĞ nj ƉƌŽƵ̺к ǀŽĚLJ • ďůşnjŬŽƐƚ ŵŽƎĞ • ďƌŽĚ ƉƎĞƐ ƎĞŬƵ • ƉƎĞĐŚŽĚƵ ŚŽƌ͕ ƷƉĂƚş ŚŽƌ͕ ƉƎŝ ƉƌƽƐŵLJŬƵ ĂƉŽĚ͘ • ƐƚĞnjŬLJ Ă ĐĞƐƚLJ ƉƌŽ ƐƉŽũĞŶş Ɛ ŽƐƚĂƚŶşŵŝ ƐşĚůLJ͕ ŶĂƉŽũĞŶş ŶĂ ŽďĐŚŽĚ • ďůşnjŬŽƐƚ ƐƉůĂǀŶĠ ƎĞŬLJ ƉƌŽ ƌŽnjǀŽũ ŽďĐŚŽĚƵ • ǀŽũĞŶƐŬĠ njĄũŵLJ • ǀĢĚĞĐŬĠ njĄũŵLJ • ũŝŶĠ Ϯ͘ Ž ƚĂďƵůŬLJ njĂƓŬƌƚŶĢƚĞ͕ ŬƚĞƌĠ ĨLJnjŝĐŬŽͲŐĞŽŐƌĂĨŝĐŬĠ Ă ƐŽĐŝŽĞŬŽŶŽŵŝĐŬljĐŚ ĨĂŬƚŽƌLJ ĚůĞ sĄƐ ŽǀůŝǀŶŝůŝ ƵŵşƐƚĢŶş ƐşĚůĂ͕ ŬĚĞ ǎŝũĞƚĞ͘ >ŽŬĂůŝnjĂēŶş ĨĂŬƚŽƌLJ ƉƌŽ ǀnjŶŝŬ ŽďĐĞ͗ ĂŶŽ Ͳ ŶĞ • ǀŚŽĚŶĠ ŵşƐƚŶş ƉŽĚŶĞďş ;ŵŝŬƌŽŬůŝŵĂͿ • ĚŽƐƚĂƚĞŬ ƐůĂĚŬĠ ǀŽĚLJ ;ƉŝƚŶĠ ēŝ ƉƌŽ ƉŽƵǎŝƚĞůŶĠ ǀ njĞŵĢĚĢůƐƚǀşͿ • ƷƌŽĚŶŽƐƚ ƉƽĚLJ • ǀŚŽĚŶlj ƚǀĂƌ ƚĞƌĠŶƵ • ŶĂůĞnjŝƓƚĢ ŶĞƌŽƐƚŶljĐŚ ēŝ ĞŶĞƌŐĞƚŝĐŬljĐŚ ƐƵƌŽǀŝŶ͕ ĚƌĂŚljĐŚ ŬŽǀƽ ēŝ ĚƌĂŚŽŬĂŵƽ • ŵŽǎŶŽƐƚ ǀLJƵǎŝƚş ĞŶĞƌŐŝĞ nj ƉƌŽƵ̺к ǀŽĚLJ • ďƌŽĚ ƉƎĞƐ ƎĞŬƵ • ƉƎĞĐŚŽĚƵ ŚŽƌ͕ ƷƉĂƚş ŚŽƌ͕ ƉƎŝ ƉƌƽƐŵLJŬƵ ĂƉŽĚ͘ • ŽďĐŚŽĚŶş ƐƚĞnjŬLJ • ďůşnjŬŽƐƚ ƐƉůĂǀŶĠ ƎĞŬLJ ƉƌŽ ƌŽnjǀŽũ ŽďĐŚŽĚƵ • ǀŽũĞŶƐŬĠ njĄũŵLJ • ǀĢĚĞĐŬĠ njĄũŵLJ • ũŝŶĠ KƚĄnjŬLJ ŶĂ njĄǀĢƌ͗ sLJďĞƌƚĞ Ă ŶĂƉŝƓƚĞ ĚǀĂ ĨĂŬƚŽƌLJ͕ ŬƚĞƌĠ ĚůĞ sĄƐ͕ ŶĞũǀşĐĞ ŽǀůŝǀŶŝůLJ ǀljďĢƌ ŵşƐƚĂ ƉƌŽ ǀnjŶŝŬ sĂƓş ŽďĐĞ͗  ϮĂ WƌĂĐŽǀŶş ůŝƐƚ dĠŵĂ͗ <ĚĞ ǀnjŶŝŬĂũş ƐşĚůĂ ŬƚŝǀŝƚĂ͗ <ĚĞ ǀnjŶŝŬĂũş ƐşĚůĂ şůŽǀĄ ƐŬƵƉŝŶĂ͗ ǎĄĐŝ a͕ ^a WŽƵǎŝƚĠ ŵĞƚŽĚLJ Ă ĨŽƌŵLJ͗ ŝŶĚŝǀŝĚƵĄůŶş ƉƌĄĐĞ͕ ƉƌĄĐĞ ǀĞ ĚǀŽũŝкЌ WŽŵƽĐŬLJ͗ ƉĂƉşƌ͕ ƚƵǎŬĂ͕ ƉĂƐƚĞůŬLJ͕ ƉƎşƉ͘ ŵĂƉLJ Ă ƉůĄŶ ĂƐŽǀĄ ŶĄƌŽēŶŽƐƚ͗ ĚůĞ ƉŽƚƎĞďLJ͕ ŵŝŶ ĐĐĂ ϯϬ ŵŝŶ WƌŽƐƚƎĞĚş ǀljƵŬLJ͗ ƚƎşĚĂ şůĞ ĂŬƚŝǀŝƚLJ͗ ĄĐŝ ĂŶĂůLJnjƵũş ƉŽĚŵşŶŬLJ ƉƌŽ ǀnjŶŝŬ ƐşĚůĂ jǀŽĚŶş ƚĞdžƚ͗ >ŝĚĠ ǀǎĚLJ ƉĞēůŝǀĢ ǀLJďşƌĂůŝ ŵşƐƚĂ͕ ŬƚĞƌĄ ďƵĚŽƵ ƉƌŽ ǎŝǀŽƚ ƎĂĚLJ ƉŽŬŽůĞŶş ǀŚŽĚŶĄ͘ WƌĄĐĞ ƐƉŽũĞŶĄ Ɛ ďƵĚŽǀĄŶşŵ ƐşĚůĂ ũĞ ǀĞůŝŬĄ͘ ^şĚůŽ ďƵĚƵũĞ ŵŶŽŚŽ ƉŽŬŽůĞŶş͘ ^şĚůĂ ǀnjŶŝŬĂůĂ͕ ǎŝůĂ ŝ njĂŶŝŬĂůĂ͕ ēĂƐƚŽ ďLJůĂ ŝ ƉŽ ƷƉůŶĠŵ njŶŝēĞŶş ďƵĚŽǀĄŶĂ ŶĂ ƐƚĞũŶĠŵ ŵşƐƚĢ njŶŽǀƵ͘ 'ĞŽŐƌĂĨŝĐŬĠ ēŝŶŝƚĞůĞ ŽǀůŝǀŸƵũşĐş ƵŵşƐƚĢŶş ƐşĚůĂ ŶĂnjljǀĄŵĞ ƚĂŬĠ ůŽŬĂůŝnjĂēŶş ĨĂŬƚŽƌLJ͘ KĚƉŽǀşĚĂũş ŶĂ ŽƚĄnjŬƵ͗ WƌŽē ƉƌĄǀĢ njĚĞ ůŝĚĠ ǀLJďƵĚŽǀĂůŝ ƐşĚůŽ͍ WƎşŬůĂĚ͗ snjŶŝŬ ƌŶĂ ƌŶŽ͕ ĚŶĞƓŶş ĚƌƵŚĠ ŶĞũǀĢƚƓş ŵĢƐƚŽ ĞƐŬĠ ƌĞƉƵďůŝŬLJ Ž ϰϬϬ ƚŝƐşĐşĐŚ ŽďLJǀĂƚĞůşĐŚ͕ ǀnjŶŝŬůŽ ũĂŬŽ ŵĂůĄ ŽƐĂĚĂ ǀ ƉƌŽƐƚŽƌĄĐŚ ĚŶĞƓŶş ŵĢƐƚƐŬĠ ēƚǀƌƚŝ ^ƚĂƌĠ ƌŶŽ͘ WƎşŬƌĠ ƐǀĂŚLJ ŵĞĂŶĚƌƵũşĐş ƎĞŬLJ ^ǀƌĂƚŬLJ njĚĞ ƵƐƚŽƵƉŝůLJ͕ ƎĞŬĂ ƐĞ ǀşĐĞ ƌŽnjůĠǀĂůĂ Ă ǀLJƚǀŽƎŝůĂ ƉƎşƌŽĚŶş ďƌŽĚ͘ < ƚŽŵƵƚŽ ŵşƐƚƵ ƐŵĢƎŽǀĂůLJ ŽďĐŚŽĚŶş ƐƚĞnjŬLJ ŽĚ DŝŬƵůŽǀĂ ;ŵŝŬƵůŽǀƐŬĄ ƐƚĞnjŬĂͿ͕ ŶŽũŵĂ ;njŶŽũĞŵƐŬĄ ƐƚĞnjŬĂͿ͕ :ŝŚůĂǀLJ ; ũŝŚůĂǀƐŬĄ ƐƚĞnjŬĂͿ ēŝ ŽĚ ƵŶĂũĞ ƉƎĞƐ ƎĞĐůĂǀ ƉƎŝĐŚĄnjĞũşĐş ŵĢŶşŶƐŬĄ ƐƚĞnjŬĂ͘ EĂ ŵşƐƚĢ ďƌŽĚƵ ƐĞ ŽďĐŚŽĚŶşĐŝ njĂƐƚĂǀŽǀĂůŝ͕ ƉƎĞƐƉĄǀĂůŝ͕ ũĞĚůŝ͕ ŽďĐŚŽĚŽǀĂůŝ͕ ƉŽ ĚĞƓƚşĐŚ ēĞŬĂůŝ ŶĂ ůĞƉƓş ƉŽĚŵşŶŬLJ ƉƌŽ ƉƎĞĐŚŽĚ ƎĞŬLJ͘ snjŶŝŬĂůLJ njĚĞ ƉƌŽƚŽ ƷƚƵůŶLJ͕ ŬŽǀĄƌŶLJ͕ ƚƌǎŝƓƚĢ͘ KƐĂĚĂ ŶĂ ůĞǀĠŵ ďƎĞŚƵ ^ǀƌĂƚŬLJ ũĞ ĚŽůŽǎĞŶĂ ŶĂ ŬŽŶĐŝ ϭϮ͘ ƐƚŽůĞƚş͘ WƌŽƐƚŽƌ ĚŶĞƓŶşŚŽ ^ƚĂƌĠ ƌŶĂ ďLJů ĐŚƌĄŶĢŶ ŽĚ ƐĞǀĞƌƵ Ă ŽƚĞǀƎĞŶ Ŭ ũŝŚŽnjĄƉĂĚƵ͕ ƉƌŽƚŽ ŵşƐƚŶş ŬůŝŵĂ ďLJůŽ ƉƌŽ ǎŝǀŽƚ ůŝĚş ƉƎşũĞŵŶĠ͘ EĄƉůĂǀLJ ƎĞŬLJ ǀ ŶşǎŝŶĢ͕ ǀƌƐƚǀLJ ƷƌŽĚŶĠ ƐƉƌĂƓĞ ŶĂ njĄǀĢƚƌŶljĐŚ ƐǀĂnjşĐŚ͕ ƚĞƉůĠ ƉŽĚŶĞďş ƐĞ ƐƚĂůLJ njĄŬůĂĚĞŵ njĞŵĢĚĢůƐŬĠ ēŝŶŶŽƐƚŝ͘ ĞůĄ ŽďůĂƐƚ ŶĂǀşĐ ůĞǎş ǀ ƉƎşƌŽĚŶĢ ǀĞůŵŝ ƉĞƐƚƌĠŵ ƉƌŽƐƚŽƌƵ͘ ^ĞƚŬĄǀĂũş ƐĞ ƚƵ ĚǀĢ ŐĞŽŵŽƌĨŽůŽŐŝĐŬĠ ũĞĚŶŽƚŬLJ ʹ ŶşǎŝŶĂƚĠ sŶĢŬĂƌƉĂƚƐŬĠ ƐŶşǎĞŶŝŶLJ Ă ũŝǎ ŚŽƌŶĂƚĢũƓş ĞƐŬĄ ǀLJƐŽēŝŶĂ  ĚŽď͕ ŬĚLJ ŽďůĂƐƚ ƉŽŬƌljǀĂůŽ ŵŽƎĞ͕ ƐĞ ƵĐŚŽǀĂůLJ ŵŽƎƐŬĠ ũĞŵŶĠ ƐĞĚŝŵĞŶƚLJ ʹ ũşůLJ͕ ŬƚĞƌĠ ƉĂŬ ĚŽǀŽůŝůLJ ũĞŶ ǀ ƉƌŽƐƚŽƌƵ ^ƚĂƌĠŚŽ ƌŶĂ ƉƌŽǀŽnjŽǀĂƚ ƉĢƚ ĐŝŚĞůĞŶ͘ WŽnjĚĢũƓş ǀljǀŽũ ŵĢƐƚĂ ƉƎĞƐƵŶƵů ũĞŚŽ ƐƚƎĞĚ ǀljƓĞ ŶĂĚ ƎĞŬƵ ^ǀƌĂƚŬƵ͕ ĚŽ ƉƌŽƐƚŽƌƵ ƉŽnjĚĢũƓşŚŽ ƐƚƎĞĚŽǀĢŬĠŚŽ ŵĢƐƚĂ ŽďĞŚŶĂŶĠŚŽ ŚƌĂĚďĂŵŝ͘ dĞŶƚŽ ƉƌŽƐƚŽƌ ũĞ ĚŽĚŶĞƐ ĐĞŶƚƌĞŵ ŵĢƐƚĂ͘ ĂĚĄŶş ƷŬŽůƵ ;ƽͿ͗ jŬŽůLJ͗ ϯ͘ WŽĚůĞ ƷǀŽĚŶşŚŽ ƚĞdžƚƵ ǀLJďĞƌƚĞ ŐĞŽŐƌĂĨŝĐŬĠ ĨĂŬƚŽƌLJ͕ ŬƚĞƌĠ ŽǀůŝǀŶŝůLJ ƵŵşƐƚĢŶş ƌŶĂ >ŽŬĂůŝnjĂēŶş ĨĂŬƚŽƌLJ ƉƌŽ ǀnjŶŝŬ ƌŶĂ ĂŶŽ Ͳ ŶĞ • ǀŚŽĚŶĠ ŵşƐƚŶş ƉŽĚŶĞďş ;ŵŝŬƌŽŬůŝŵĂͿ • ĚŽƐƚĂƚĞŬ ƐůĂĚŬĠ ǀŽĚLJ ;ƉŝƚŶĠ ēŝ ƉƌŽ ƉŽƵǎŝƚĞůŶĠ ǀ njĞŵĢĚĢůƐƚǀşͿ  • ƷƌŽĚŶŽƐƚ ƉƽĚLJ • ǀŚŽĚŶlj ƚǀĂƌ ƚĞƌĠŶƵ ʹ ƌŽǀŝŶLJ͕ ŵşƌŶĠ ƐǀĂŚLJ͕ ǀLJǀljƓĞŶĄ ŵşƐƚĂ ƵŵŽǎŸƵũşĐş ůĞƉƓş ŽďƌĂŶƵ ƐşĚůĂ ēŝ ŶĂŽƉĂŬ ͣƐĐŚŽƵůĞŶĄ͞ ƉŽůŽŚĂ ƐşĚůĂ ŽĐŚƌĂŸƵũşĐş ũĞ ƉƎĞĚ ǀĢƚƌĞŵ ēŝ ĐŚůĂĚŶljŵŝ ƷĚŽůŶşŵŝ ǀĢƚƌLJ • ŶĂůĞnjŝƓƚĢ ŶĞƌŽƐƚŶljĐŚ ēŝ ĞŶĞƌŐĞƚŝĐŬljĐŚ ƐƵƌŽǀŝŶ͕ ĚƌĂŚljĐŚ ŬŽǀƽ ēŝ ĚƌĂŚŽŬĂŵƽ • ŵŽǎŶŽƐƚ ǀLJƵǎŝƚş ĞŶĞƌŐŝĞ nj ƉƌŽƵ̺к ǀŽĚLJ • ďůşnjŬŽƐƚ ŵŽƎĞ • ďƌŽĚ ƉƎĞƐ ƎĞŬƵ • ƉƎĞĐŚŽĚƵ ŚŽƌ͕ ƷƉĂƚş ŚŽƌ͕ ƉƎŝ ƉƌƽƐŵLJŬƵ ĂƉŽĚ͘ • ƐƚĞnjŬLJ Ă ĐĞƐƚLJ ƉƌŽ ƐƉŽũĞŶş Ɛ ŽƐƚĂƚŶşŵŝ ƐşĚůLJ͕ ŶĂƉŽũĞŶş ŶĂ ŽďĐŚŽĚ • ďůşnjŬŽƐƚ ƐƉůĂǀŶĠ ƎĞŬLJ ƉƌŽ ƌŽnjǀŽũ ŽďĐŚŽĚƵ • ǀŽũĞŶƐŬĠ njĄũŵLJ • ǀĢĚĞĐŬĠ njĄũŵLJ • ũŝŶĠ ϰ͘ Ž ƚĂďƵůŬLJ njĂƓŬƌƚŶĢƚĞ͕ ŬƚĞƌĠ ĨLJnjŝĐŬŽͲŐĞŽŐƌĂĨŝĐŬĠ Ă ƐŽĐŝŽĞŬŽŶŽŵŝĐŬljĐŚ ĨĂŬƚŽƌLJ ĚůĞ sĄƐ ŽǀůŝǀŶŝůŝ ƵŵşƐƚĢŶş ƐşĚůĂ͕ ŬĚĞ ǎŝũĞƚĞ͘ >ŽŬĂůŝnjĂēŶş ĨĂŬƚŽƌLJ ƉƌŽ ǀnjŶŝŬ ŽďĐĞ͗ ĂŶŽ Ͳ ŶĞ • ǀŚŽĚŶĠ ŵşƐƚŶş ƉŽĚŶĞďş ;ŵŝŬƌŽŬůŝŵĂͿ • ĚŽƐƚĂƚĞŬ ƐůĂĚŬĠ ǀŽĚLJ ;ƉŝƚŶĠ ēŝ ƉƌŽ ƉŽƵǎŝƚĞůŶĠ ǀ njĞŵĢĚĢůƐƚǀşͿ • ƷƌŽĚŶŽƐƚ ƉƽĚLJ • ǀŚŽĚŶlj ƚǀĂƌ ƚĞƌĠŶƵ • ŶĂůĞnjŝƓƚĢ ŶĞƌŽƐƚŶljĐŚ ēŝ ĞŶĞƌŐĞƚŝĐŬljĐŚ ƐƵƌŽǀŝŶ͕ ĚƌĂŚljĐŚ ŬŽǀƽ ēŝ ĚƌĂŚŽŬĂŵƽ • ŵŽǎŶŽƐƚ ǀLJƵǎŝƚş ĞŶĞƌŐŝĞ nj ƉƌŽƵ̺к ǀŽĚLJ • ďƌŽĚ ƉƎĞƐ ƎĞŬƵ • ƉƎĞĐŚŽĚƵ ŚŽƌ͕ ƷƉĂƚş ŚŽƌ͕ ƉƎŝ ƉƌƽƐŵLJŬƵ ĂƉŽĚ͘ • ŽďĐŚŽĚŶş ƐƚĞnjŬLJ • ďůşnjŬŽƐƚ ƐƉůĂǀŶĠ ƎĞŬLJ ƉƌŽ ƌŽnjǀŽũ ŽďĐŚŽĚƵ • ǀŽũĞŶƐŬĠ njĄũŵLJ • ǀĢĚĞĐŬĠ njĄũŵLJ • ũŝŶĠ  KƚĄnjŬLJ ŶĂ njĄǀĢƌ͗ sLJďĞƌƚĞ Ă ŶĂƉŝƓƚĞ ĚǀĂ ĨĂŬƚŽƌLJ͕ ŬƚĞƌĠ ĚůĞ sĄƐ͕ ŶĞũǀşĐĞ ŽǀůŝǀŶŝůLJ ǀljďĢƌ ŵşƐƚĂ ƉƌŽ ǀnjŶŝŬ sĂƓş ŽďĐĞ͗ 3RKOHG QD 6WDUp %UQR D äSLOEHUN U  RG MLKRYøFKRGX GOH ĆiVWL REUD]X )ROSUHFKWD YRQ $OOHQD %UQR  VWĥHG PĕVWD ]GURM KWWSZZZIRWR]OHWDGODF]  %UQR ² VWĥHG PĕVWD XSUDYHQR SRGOH ]GURMH *RRJOH (DUWK D *HRGLV DV %UQR D RNROt  XSUDYHQR SRGOH ]GURMH *RRJOH (DUWK D *HRGLV DV  ϯ DĞƚŽĚŝĐŬlj ůŝƐƚ dĠŵĂ͗ <ĚĞ ǀnjŶŝŬĂũş ƐşĚůĂ ŬƚŝǀŝƚĂ͗ ,ůĞĚĄŵĞ ŝĚĞĄůŶş ŵĢƐƚŽ şůŽǀĄ ƐŬƵƉŝŶĂ͗ ǎĄĐŝ //͘ ƐƚƵƉŶĢ a͕ WŽƵǎŝƚĠ ŵĞƚŽĚLJ Ă ĨŽƌŵLJ͗ ƐĂŵŽƐƚĂƚŶĄ ƉƌĄĐĞ ĂƐŽǀĄ ŶĄƌŽēŶŽƐƚ͗ ϭ ŚŽĚŝŶĂ WƌŽƐƚƎĞĚş ǀljƵŬLJ͗ ƚƎşĚĂ şůĞ ĂŬƚŝǀŝƚLJ͗ ƵǀĢĚŽŵŝƚ Ɛŝ ƌŽnjĚşůLJ ŵĞnjŝ ƌƽnjŶljŵŝ ƚLJƉLJ ŵĢƐƚ Ύ ǀLJũĂĚƎŽǀĂƚ ƐĞ ƉƌŽƐƚƎĞĚŶŝĐƚǀşŵ ŽďƌĄnjŬƽ͖ Ύ ƵǀĢĚŽŵŝƚ Ɛŝ ŶĞĚŽƐƚĂƚŬLJ Ă ƉƎĞĚŶŽƐƚŝ ƐǀĠŚŽ ŵĢƐƚĂ͖ Ύ ŶĞĐŚĂƚ ƐĞ ŝŶƐƉŝƌŽǀĂƚ ŶĄǀƌŚLJ ŽƐƚĂƚŶşĐŚ͖ ƌŽnjǀşũĞƚ ǀůĂƐƚŶş ƚǀŽƎŝǀŽƐƚ͘ dĞŽƌĞƚŝĐŬĄ ǀljĐŚŽĚŝƐŬĂ͗ ŬƚŝǀŝƚĂ ŵƽǎĞ ǀŚŽĚŶĢ ŶĂǀĂnjŽǀĂƚ ŶĂ ŝŶĨŽƌŵĂĐĞ ƚljŬĂũşĐş ƐĞ ŵĢƐƚƐŬĠŚŽ ƉƌŽƐƚƎĞĚş͘ WŽŵƽĐŬLJ͗ sljƚǀĂƌŶĠ ƉƌŽƐƚƎĞĚŬLJ͕ ƉƌĂĐŽǀŶş ůŝƐƚ͕ ŵĂƉLJ ŵĢƐƚ WŽƐƚƵƉ Ă ŶĄǀŽĚ Ŭ ēŝŶŶŽƐƚŝ͗ jǀŽĚŶş ƚĞdžƚ <ǀĂůŝƚĂ ǎŝǀŽƚĂ ǀĞ ŵĢƐƚĢ ũĞ ƉŽƐƵnjŽǀĄŶĂ ƉƎĞĚĞǀƓşŵ ƉŽĚůĞ ŝŶĚŝŬĄƚŽƌƽ ǎŝǀŽƚŶşŚŽ ƉƌŽƐƚƎĞĚş͕ ƵŬĂnjĂƚĞůƽ njĚƌĂǀş Ă ŶĞŵŽĐŝ͕ ƷƌŽǀŶĢ ďLJĚůĞŶş͕ ĚŽƐƚƵƉŶŽƐƚŝ njĄŬůĂĚŶşĐŚ ƐůƵǎĞď ;ƓŬŽůƐƚǀş͕ njĚƌĂǀŽƚŶŝĐƚǀşͿ͕ ŵĞnjŝůŝĚƐŬljĐŚ ǀnjƚĂŚƽ͕ ǀŽůŶĠŚŽ ēĂƐƵ͕ ƉƌĂĐŽǀŶşĐŚ ƉŽĚŵşŶĞŬ Ă ƐƉŽŬŽũĞŶŽƐƚŝ Ɛ ƉƌĂĐŽǀŶşŵ njĂƎĂnjĞŶşŵ͕ ƐŽĐŝĄůŶşŚŽ njĂēůĞŶĢŶş ĚŽ ƐƉŽůĞēŶŽƐƚŝ ;ŵŽǎŶŽƐƚŝ ƉŽĚşůĞƚ ƐĞ ŶĂ ƌŽnjŚŽĚŽǀĄŶşͿ͕ ƷƌŽǀŶĢ ƐŽĐŝĄůŶşĐŚ ũŝƐƚŽƚ͕ ďĞnjƉĞēş Ă ŽƐŽďŶş ƐǀŽďŽĚLJ͘ ĂƐƚŽ ƵǎşǀĂŶĠ ŝŶĚŝŬĄƚŽƌLJ͗ ϭ͘ ^ƉŽŬŽũĞŶŽƐƚ ŽďēĂŶƽ Ɛ ŵşƐƚŶş ƐĂŵŽƐƉƌĄǀŽƵ Ă ƐƉŽůĞēĞŶƐƚǀşŵ Ϯ͘ DŽďŝůŝƚĂ Ă ŵşƐƚŶş ƉƎĞƉƌĂǀĂ ĐĞƐƚƵũşĐşĐŚ ϯ͘ ŽƐƚƵƉŶŽƐƚ ŵşƐƚŶşĐŚ njĚƌĂǀŽƚŶşĐŚ͕ ŽďēĂŶƐŬljĐŚ͕ ǀĞƎĞũŶljĐŚ ƐůƵǎĞď ϰ͘ <ǀĂůŝƚĂ ŵşƐƚŶşŚŽ ǎƉ͕ ŽǀnjĚƵƓş͕ ŚůƵŬ͕ ŬǀĂůŝƚĂ ǀĞƎĞũŶljĐŚ ƉƌŽƐƚƌĂŶƐƚǀş͕ ϱ͘ ŽƐƚƵƉŶŽƐƚ ŬƵůƚƵƌLJ Ă ƐƉŽƌƚŽǀŝƓƛ ĄĐŝ ƐƉŽůĞēŶĢ ƉƎĞŵljƓůĞũş͕ ũĂŬ ďLJ ŵĢůŽ ǀLJƉĂĚĂƚ ŵĢƐƚŽ͕ ǀĞ ŬƚĞƌĠŵ ďLJ ƌĄĚŝ ǎŝůŝ Ͳ ŵĂůƵũş ŽďƌĄnjŬLJ͕ ƉŽƉŝƐƵũş ĂͬŶĞďŽ ŬƌĞƐůş ĚĞƚĂŝůŶş ƉůĄŶLJ͘ dĂƚŽ ĂŬƚŝǀŝƚĂ ƉŽŵĄŚĄ ƵĚĢůĂƚ Ɛŝ ůĞƉƓş ƉƎĞĚƐƚĂǀƵ Ž ŵĢƐƚĢ Ă ƚǀƽƌēşŵ njƉƽƐŽďĞŵ ƉƎĞŵljƓůĞƚ Ž ǎŝǀŽƚŶşŵ ƐƚLJůƵ Ă ŬǀĂůŝƚĄĐŚ ǎŝǀŽƚĂ͕ ŬƚĞƌlj ďLJ ĐŚƚĢůŝ ǎşƚ͘ ƌĐŚ ƉĂƉşƌƵ Ɛŝ ǎĄĐŝ ƌŽnjĚĢůşŵĞ ƚƎĞďĂ ŶĂ ϰ ƉŽůşēŬĂ͕ ŬĂǎĚĠŵƵ ƉŽůşēŬƵ ƉƎŝƎĂĚşŵĞ Ƶƌēŝƚlj ŬůĂĚŶlj ƌLJƐ ŵĢƐƚĂ Ͳ ĚŽŚŽĚŶƵƚlj ŝŶĚŝŬĄƚŽƌ ŬǀĂůŝƚLJ ǎŝǀŽƚĂ ŵĢƐƚĂ͘ <ĂǎĚlj nj ǎĄŬƽ ŵĄ njĂ ƷŬŽů ĚŽ ũĞĚŶŽŚŽ nj ƉŽůşēĞŬ ŶĂŵĂůŽǀĂƚ Ƶƌēŝƚlj ĂƚƌŝďƵƚ͕ ŬƚĞƌlj ďLJ ŝĚĞĄůŶş ŵĢƐƚŽ ƉŽĚůĞ ũĞŚŽ ŶĄnjŽƌƵ ƌŽnjŚŽĚŶĢ ŵĢůŽ ŵşƚ͘ ĄĐŝ ďLJ ƐĞ ŵĢůŝ ŝŶƐƉŝƌŽǀĂƚ ƐŬƵƚĞēŶljŵŝ ƌLJƐLJ ƐǀĠŚŽ njŶĄŵĠŚŽ ŵĢƐƚĂ͕ ŶĂƉƎ͘ ĂƚƌĂŬƚŝǀŝƚLJ ǀLJƵǎŝƚĞůŶĠ ǀ ŬƵůƚƵƎĞ Ă ǀ ĐĞƐƚŽǀŶşŵ ƌƵĐŚƵ͕ ƐƚĄƚŶş͕ ǀĢĚĞĐŬĠ Ă ƉŽĚŽďŶĠ ŝŶƐƚŝƚƵĐĞ͕ ŽďĐŚŽĚŶş  Ă ĞŬŽŶŽŵŝĐŬĠ ƉƎşůĞǎŝƚŽƐƚŝ͕ ƐƉŽƌƚŽǀŝƓƚĢ͕͙ŶĞĐŚŵĞ ŶĂ njĂēĄƚŬƵ ƌŽnjǀŝŶŽƵƚ ĚŝƐŬƵƐŝ Ž ƚŽŵ͕ ũĂŬĠ ĂƚƌŝďƵƚLJ ďLJ ƚŽ ŵĢůLJ ďljƚ WŽĚůĞ njǀŽůĞŶljĐŚ ŝŶĚŝŬĄƚŽƌƽ njĂƎĂĚşŵĞ ēƚǀƌƚůŝƐƚLJ Ŭ ƐŽďĢ Ă ƐĞƉŶĞŵĞ ŶĞďŽ ƉƎŝƉŶĞŵĞ Ă ƌĞĨůĞŬƚƵũĞŵĞ njĄǀĢƌĞēŶljŵ ƐŚƌŶƵƚşŵ͘ sljƐůĞĚŬLJ sljƐƚƵƉLJ • ĄĐŝ ƐƉŽůĞēŶljŵŝ ƐŝůĂŵŝ ǀ ƌĄŵĐŝ ƐǀĠ ƐƉŽůƵƉƌĄĐŝ ǀLJƚǀŽƎş ƉŽƐƚƵƉŶĢ ŽďƌĄnjĞŬ ĐĞůĠŚŽ ŵĢƐƚĂ͘ KďũĞǀş ƌŽnjĚşůLJ ŝ ƉŽĚŽďŶŽƐƚŝ Ă ǀLJƚǀŽƎş Ɛŝ ƚĂŬ njĄŬůĂĚ ƉƌŽ ĚĂůƓş ĚŝƐŬƵƐĞ ͘ • WŽ ƐŬŽŶēĞŶş ŵĂůŽǀĄŶş ŵŽŚŽƵ ǎĄĐŝ ƉŽƉƐĂƚ ƐǀĠ ŝĚĞĄůŶş ŵĢƐƚŽ ƐůŽǀŶĢ Ă ŶĂŬƌĞƐůŝƚ ƉƎĞƐŶĢũŝ ũĞŚŽ ƌŽnjǀƌǎĞŶş ŶĞďŽ ƐƚĂǀĞďŶş ƉůĄŶLJ͘  ϯĂ WƌĂĐŽǀŶş ůŝƐƚ dĠŵĂ͗ <ĚĞ ǀnjŶŝŬĂũş ƐşĚůĂ ŬƚŝǀŝƚĂ͗ ,ůĞĚĄŵĞ ŝĚĞĄůŶş ŵĢƐƚŽ ĂƐŽǀĄ ŶĄƌŽēŶŽƐƚ͗ ϰϱ ŵŝŶƵƚ DŽƚŝǀĂĐĞ͗ jǀŽĚŶş ƚĞdžƚ <ǀĂůŝƚĂ ǎŝǀŽƚĂ ǀ ŽďĐŝ ũĞ ƉƎĞĚŵĢƚĞŵ njĄũŵƵ ŬĂǎĚĠŚŽ ũĞũşŚŽ ŽďLJǀĂƚĞůĞ͘ WŽnjŽƌŶŽƐƚ ǀĞ ƐŵĢƌƵ njǀLJƓŽǀĄŶş ŬǀĂůŝƚLJ ǎŝǀŽƚĂ ďLJůĂ ǀ ŵŝŶƵůŽƐƚŝ ǀĢŶŽǀĄŶĂ ŽĚƐƚƌĂŸŽǀĄŶş ƷƚƌĂƉ ĐŚƵĚljĐŚ͕ ŶĞŵŽĐŶljĐŚ͖ ƉŽnjĚĢũŝ ďLJůĂ njŬŽƵŵĄŶĂ ƐƉŽŬŽũĞŶŽƐƚ Ɛ ƉƌĂĐş Ă ǎŝǀŽƚĞŵ͖ ĚŶĞƐ ƐĞ ēĂƐƚŽ ŬǀĂůŝƚĂ ǎŝǀŽƚĂ ůŝĚş ŚŽĚŶŽƚş ũĞŶ nj ĞŬŽŶŽŵŝĐŬĠŚŽ ƉŽŚůĞĚƵ ;ǀljƓş ŚƌƵďĠŚŽ ĚŽŵĄĐşŚŽ ƉƌŽĚƵŬƚƵ ŶĂ ŽďLJǀĂƚĞůĞ Ͳ ,W͕ ĐĞŶŽƵ ƐƉŽƚƎĞďŶşŚŽ ŬŽƓĞ ĂƉŽĚ͘Ϳ͘ sƓŝĐŚŶŝ ǀƓĂŬ ĂƐŝ ĐşƚşŵĞ͕ ǎĞ ƚŽ ŶĞŶş njĚĂůĞŬĂ ƷƉůŶĄ ĐŚĂƌĂŬƚĞƌŝƐƚŝŬĂ͘ WƌŽ ŝŶƐƉŝƌĂĐŝ ŶĞƷƉůŶlj ǀljēĞƚ ēĂƐƚljĐŚ ƉŽǎĂĚĂǀŬƽ ŶĂ ŬǀĂůŝƚƵ ǎŝǀŽƚĂ͗ ĚƌĂǀş ;ůĠŬĂƎƐŬĠ ƐůƵǎďLJ͕ ůĄnjĞŸƐƚǀş͕ njŶĞēŝƓƚĢŶş ǀŽĚLJ͕ ŽǀnjĚƵƓş Ăũ͘Ϳ aŬŽůƐƚǀş Ă ǀnjĚĢůĄǀĄŶş ;ƷƌŽǀĞŸ Ă ĚŽƐƚƵƉŶŽƐƚ ƓŬŽů ͕ ŬŶŝŚŽǀĞŶ Ăũ͘Ϳ sĞƎĞũŶĠ ƐůƵǎďLJ Ă ĚŽƉƌĂǀĂ ;ĞůĞŬƚƎŝŶĂ͕ ǀŽĚĂ͕ ǀĞƎĞũŶĄ ĚŽƉƌĂǀĂ Ăũ͘Ϳ ZĞŬƌĞĂĐĞ ;ƌĞƐƚĂƵƌĂĐĞ͕ ĚŝǀĂĚůĂ͕ ŬŝŶĂ͕ ƐƉŽƌƚ Ăũ͘Ϳ <ŽŶnjƵŵŶş njďŽǎş ;ĚŽƐƚƵƉŶŽƐƚ njďŽǎş ĚĞŶŶş ƉŽƚƎĞďLJ Ăũ͘Ϳ LJĚůĞŶş ;ďLJĚůĞŶş͕ ŶĄďLJƚĞŬ͕ ƷĚƌǎďĂ Ăũ͘Ϳ WƌŽƐƚƎĞĚş ;ƷĚƌǎďĂ Ă ĚŽƐƚƵƉŶŽƐƚ ǀĞƎĞũŶljĐŚ ƉƌŽƐƚŽƌ͕ ƉƎşƌŽĚĂ Ăũ͘Ϳ WŽůŝƚŝĐŬĠ Ă ƐŽĐŝĄůŶş ƉƌŽƐƚƎĞĚş ;ƐŽĐŝĄůŶş ƐůƵǎďLJ͕ ŽĐŚƌĂŶĂ͕ ŬƌŝŵŝŶĂůŝƚĂ Ăũ͘Ϳ ŬŽŶŽŵŝĐŬĠ ĨĂŬƚŽƌLJ ;ƉƌĂĐŽǀŶş ƉƎşůĞǎŝƚŽƐƚŝ͕ ďĂŶŬŽǀŶş ƐůƵǎďLJ Ăũ͘Ϳ WŽŵƽĐŬLJ͗ sljƚǀĂƌŶĠ ƉŽƚƎĞďLJ ͕ ŵĂƉĂ ŽďĐĞ͕ ŬƌŽŶŝŬLJ͕ ĚŽŬƵŵĞŶƚLJ ŵşƐƚŶşŚŽ ƷƎĂĚƵ͕ ĂĚĄŶş ƷŬŽůƵ ;ƽͿ͗ • ŬƵƐƚĞ njĞ ƐǀĠŚŽ ƷŚůƵ ƉŽŚůĞĚƵ ŶĂũşƚ ĂƐƉŽŸ ϰ ŚůĂǀŶş ƌLJƐLJ͕ ŬƚĞƌĠ ŵƵƐş ǀĂƓĞ ŽƐŽďŶş ŝĚĞĄůŶş ŵĢƐƚŽ ŵşƚ͕ ĂďLJ ƐƉůŶŝůŽ ǀĂƓĞ ŽƐŽďŶş ŶĄƌŽŬLJ ŶĂ ŬǀĂůŝƚƵ ǎŝǀŽƚĂ Ă ǀLJƉŝƓƚĞ Ɛŝ ũĞ ŶĂ ƉĂƉşƌ͘ • sLJďĞƌƚĞ ŬƌŝƚĠƌŝĂ͕ ƉŽĚůĞ ŬƚĞƌljĐŚ ŵĄ ďljƚ ŵĢƐƚŽ ŚŽĚŶŽĐĞŶŽ͘ • WŽĚůĞ ƉŽŬLJŶƵ ƵēŝƚĞůĞ ǀljƚǀĂƌŶĢ ǀLJũĄĚƎĞƚĞ ƐǀĠ ƉƎĞĚƐƚĂǀLJ  WŽnjŶĄŵŬLJ͗ ĚƌŽũ͗ ŚƚƚƉ͗ͬͬǁǁǁ͘ŬŽŵƵŶŝƚŶŝƐŬŽůĂ͘ďůŽŐƐƉŽƚ͘ĐŽŵͬ  ϰ DĞƚŽĚŝĐŬlj ůŝƐƚ dĠŵĂ͗ <ĚĞ ũĞ ǀŽĚĂ͕ ƚĂŵ ũĞ ǎŝǀŽƚ ŬƚŝǀŝƚĂ͗ ŬŽƵŵĄŶş ǀůĂƐƚŶŽƐƚş ǀŽĚLJ şůŽǀĄ ƐŬƵƉŝŶĂ͗ ǎĄĐŝ //͘ ƐƚƵƉŶĢ a͕ ŶŝǎƓş ƌŽēŶşŬLJ ŐLJŵŶĄnjŝş WŽƵǎŝƚĠ ŵĞƚŽĚLJ Ă ĨŽƌŵLJ͗ ǎĄŬŽǀƐŬlj ƉŽŬƵƐ͕ ƐŬƵƉŝŶŽǀĄ ƉƌĄĐĞ ĂƐŽǀĄ ŶĄƌŽēŶŽƐƚ͗ ϱ ʹ ϲ ǀLJƵē͘ ŚŽĚŝŶ WƌŽƐƚƎĞĚş ǀljƵŬLJ͗ ƚƎşĚĂ͕ ƵēĞďŶĂ ĐŚĞŵŝĞ͕ ŚLJĚƌŽůŽŐŝĐŬĠ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢ şůĞ ĂŬƚŝǀŝƚLJ͗ EĂ njĄŬůĂĚĢ ǀLJďƌĂŶĠŚŽ ŵşƐƚĂ ;ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢͿ͕ ǎĄŬ Ƶƌēş ƉŽŵŽĐş ŵĂƉLJ ƉŽůŽŚƵ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢ͕ njĂŬƌĞƐůş ũĞ ĚŽ ŵĂƉLJ Ă ĨŽƚŽŐƌĂĨŝĐŬLJ njĚŽŬƵŵĞŶƚƵũĞ͘ ĄŬ ũĞ ƌŽǀŶĢǎ ƐĐŚŽƉĞŶ Ƶƌēŝƚ ƌŽƐƚůŝŶŶĠ Ă ǎŝǀŽēŝƓŶĠ ƐƉŽůĞēĞŶƐƚǀş ǀLJƐŬLJƚƵũşĐş ƐĞ ǀ ĚĂŶĠŵ ŵşƐƚĢ͘ ĄĐŝ ũƐŽƵ ŶĂ njĄŬůĂĚĞĐŚ ƉŽŬƵƐƽ njũŝƐƚŝƚ njĄŬůĂĚŶş ǀůĂƐƚŶŽƐƚŝ njŬŽƵŵĂŶljĐŚ ǀnjŽƌŬƽ ǀŽĚ͘ ĄŬ ũĞ ƐĐŚŽƉĞŶ ĂƉůŝŬŽǀĂƚ njşƐŬĂŶĠ ƉŽnjŶĂƚŬLJ ǀ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĄůŶşŵ ŬŽŶƚĞdžƚƵ͘ dĞŽƌĞƚŝĐŬĄ ǀljĐŚŽĚŝƐŬĂ͗ sŝnj ƚĠŵĂ ͣsŽĚĂ ƉƌŽ ǎŝǀŽƚ ŬĚĞŬŽůŝǀ͞ Ă ǀŝnj ƉƌĂĐŽǀŶş ůŝƐƚLJ ē͘ ϭ͕ Ϯ͕ ϯ sŽ͘ WŽƚƎĞďŶĠ ƚĞŽƌĞƚŝĐŬĠ njŶĂůŽƐƚŝ ũƐŽƵ ƵǀĞĚĞŶLJ Ƶ ŬĂǎĚĠŚŽ ƉƌĂĐŽǀŶşŚŽ ůŝƐƚƵ ƉƌŽ ǎĄŬLJ͘ dĞŶƚŽ ŵĞƚŽĚŝĐŬlj ůŝƐƚ ũĞ ƉŽƵnjĞ ƐŚƌŶƵũşĐşŵ ƉŽĚŬůĂĚĞŵ ƉƌŽ ƵēŝƚĞůĞ͕ ŬƚĞƌlj ƷŬŽůLJ Ă ƉŽŬƵƐLJ Ɛ ǎĄŬLJ ƉƌŽǀĄĚş͘ WŽŬƵƐLJ ũĞ ŵŽǎŶĠ͕ ĂůĞƐƉŽŸ nj ēĄƐƚŝ͕ ƉƌŽǀĄĚĢƚ ƉƎşŵŽ ǀ ƚĞƌĠŶƵ͘ WŽŵƽĐŬLJ͗ ǎĄŬŽǀƐŬĠ ůĂďŽƌĂƚŽƌŶş ƐŽƵƉƌĂǀLJ͕ ĂŬǀĂƌŝũŶş ĂƋƵĂƚĞƐƚLJ͕ ĨŽƚŽĂƉĂƌĄƚ͕ ŽĚďĢƌŽǀĠ ůĄŚǀĞ ŶĂ ǀnjŽƌŬLJ ǀŽĚLJ͕ ƚĞƉůŽŵĢƌ͕ ƚĞdžƚ Ž ǀĞůŝŬŽƐƚŝ Ă ƚLJƉƵ ƉşƐŵĂ ϭϮ ƌŝĞů͕ ƐŬůĞŶĢŶĄ ŶĄĚŽďĂ ;Ϭ͕ϳ ʹ ϭ Ěŵ ϯ Ϳ͕ ƉƌƽŚůĞĚŶĄ ƐŬůĞŶŝĐĞ ;ϭϱϬ Đŵ ϯ Ϳ͕ ďşůlj ƉĂƉşƌ͕ ƉůĂƐƚŽǀĄ njŬƵŵĂǀŬĂ ƐĞ njĄƚŬŽƵ ;ůnjĞ njĂŬŽƵƉŝƚ ǀ ůĠŬĄƌŶĢͿ͕ ǀLJŵLJƚĠ ŬĂƉĄƚŬŽ ŽĚ ŬĂƉĞŬ ĚŽ ŶŽƐƵ ŚĞŵŝŬĄůŝĞ͗ njŬŽƵŵĂŶĠ ǀnjŽƌŬLJ ǀŽĚLJ͕ ƌŽnjƚŽŬ ƚƵŚĠŚŽ ŵljĚůĂ Ɛ ĞƚŚĂŶŽůĞŵ ĞnjƉĞēŶŽƐƚ ƉƌĄĐĞ͗ WŽŬƵƐLJ ŶĞǀLJǎĂĚƵũş ǎĄĚŶĄ ƐƉĞĐŝĄůŶş ƉƌĂǀŝĚůĂ ƉƌŽ ďĞnjƉĞēŶŽƐƚ ƉƌĄĐĞ͘ EƵƚŶĠ ũĞ ĚŽĚƌǎŽǀĂƚ ƉƌĂǀŝĚůĂ ƵǀĞĚĞŶĄ ǀ ĂƋƵĂƚĞƐƚĞĐŚ͘ ĂĚĄŶş ƷŬŽůƵ ;ƽͿ͗ ϭ͘ sLJďĞƌƚĞ ǀŚŽĚŶĠ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢ ƉƌŽ ŽĚďĢƌ ǀnjŽƌŬƽ ǀŽĚLJ͘ DƽǎĞ ƐĞ ũĞĚŶĂƚ Ž ƉŽƚŽŬ͕ ƎĞŬƵ͕ ǀŽĚŶş ŶĄĚƌǎ͕ ƌLJďŶşŬ ēŝ ŶĢũĂŬlj ƉƌĂŵĞŶ ǀŽĚLJ͘ <ĂǎĚĄ ƐŬƵƉŝŶĂ ǎĄŬƽ ŵƽǎĞ ŵşƚ ũŝŶĠ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢ͘ Ϯ͘ KnjŶĂēƚĞ ƉŽůŽŚƵ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢ Ă ǀLJnjŶĂēƚĞ ũĞ ǀ ƉƎŝƉƌĂǀĞŶĠ ƐůĞƉĠ ŵĂƉĢ ĚĂŶĠ ŽďůĂƐƚŝ͘ ϯ͘ WŽnjŽƌƵũƚĞ Ă njĂƉŝƓƚĞ͕ ŬƚĞƌĠ ƌŽƐƚůŝŶLJ Ă ǎŝǀŽēŝĐŚŽǀĠ ƐĞ ǀ ĚĂŶĠ ŽďůĂƐƚŝ ǀLJƐŬLJƚƵũş͘ sĞ ƓŬŽůĞ ƉŽƉƎ͘ ĚŽŵĂ Ɛŝ Ŭ ƚĢŵƚŽ ƌŽƐƚůŝŶĄŵ Ă ǎŝǀŽēŝĐŚƽŵ ǀLJŚůĞĚĞũƚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐĞ͘ WŽƎŝěƚĞ ĨŽƚŽŐƌĂĨŝĐŬŽƵ ĚŽŬƵŵĞŶƚĂĐŝ ŵşƐƚĂ͕ ƌŽƐƚůŝŶ ŝ ǎŝǀŽēŝĐŚƽ͘ ϰ͘ /ŶĨŽƌŵĂĐĞ njĂƉŝƓƚĞ Ă ŵĂƉƵ ŶĂůĞƉƚĞ ŶĂ ůŝďŽǀŽůŶĢ ǀĞůŬlj ĂƌĐŚ ƉĂƉşƌƵ͘ ^ƉŽůƵ Ɛ ŝŶĨŽƌŵĂĐĞŵŝ Ž ŬǀĂůŝƚĢ ǀŽĚLJ͕ ŬƚĞƌĠ njşƐŬĄƚĞ Ɛ ůĂďŽƌĂƚŽƌŶşĐŚ njŬŽƵŵĄŶş͘ ϱ͘ ŬŽƵŵĄŶş ǀŽĚLJ ϱ͘ϭ͘ dĞƉůŽƚĂ ǀŽĚLJ ϱ͘Ϯ͘ KĚďĢƌ ǀnjŽƌŬƵ ǀŽĚLJ ϱ͘ϯ͘ ĂƌǀĂ͕ ƉƌƽŚůĞĚŶŽƐƚ Ă njĄŬĂů ǀŽĚLJ ϱ͘ϰ͘ dǀƌĚŽƐƚ ǀŽĚLJ ϱ͘ϱ͘ Ɖ, ǀnjŽƌŬƵ ǀŽĚLJ ϱ͘ ϲ͘ sLJďƌĂŶĠ ŝŽŶƚLJ ǀĞ ǀŽĚĢ ϲ͘ sLJŚŽƚŽǀĞŶĠ ƉůĂŬĄƚLJ Ɛ ǀljƐůĞĚŬLJ ƉƌĄĐĞ ƉƎĞĚƐƚĂǀƚĞ Ɛǀljŵ ƐƉŽůƵǎĄŬƽŵ Ă ǀLJƐƚĂǀƚĞ ũĞ ǀĞ ƚƎşĚĢ ŶĞďŽ ŶĂ ĐŚŽĚďĢ ƓŬŽůLJ͘ WŽƐƚƵƉ Ă ŶĄǀŽĚ Ŭ ƉƌĂŬƚŝĐŬljŵ ēŝŶŶŽƐƚĞŵ͗ sŝnj ƉƌĂĐŽǀŶş ůŝƐƚLJ Ŭ ĚĂŶĠ ĂŬƚŝǀŝƚĢ ͣŬŽƵŵĄŶş ǀůĂƐƚŶŽƐƚş ǀŽĚLJ͞ ĄǀĢƌ͗ dLJƚŽ ƉŽŬƵƐLJ ũĞ ŵŽǎŶĠ ǀLJƵǎşƚ ŝ ƉƎŝ ŝŶƚĞŐƌŽǀĂŶĠ ƚĞŵĂƚŝĐŬĠ ǀljƵĐĞ ŶĞďŽ ǀ ƌĄŵĐŝ ǎĄŬŽǀƐŬljĐŚ ƉƌŽũĞŬƚƽ͘  ϰĂ WƌĂĐŽǀŶş ůŝƐƚ dĠŵĂ͗ <ĚĞ ũĞ ǀŽĚĂ͕ ƚĂŵ ũĞ ǎŝǀŽƚ ŬƚŝǀŝƚĂ͗ ŬŽƵŵĄŶş ǀůĂƐƚŶŽƐƚş ǀŽĚLJ /͘ Ͳ ƉŽůŽŚĂ njŬŽƵŵĂŶĠŚŽ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢ͕ ĨĂƵŶĂ Ă ĨůſƌĂ ŽŬŽůş ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢ şůŽǀĄ ƐŬƵƉŝŶĂ͗ ǎĄĐŝ a͕ ^a WŽƵǎŝƚĠ ŵĞƚŽĚLJ Ă ĨŽƌŵLJ͗ ƉƌĄĐĞ ǀĞ ĚǀŽũŝкЌ͕ ƐŬƵƉŝŶĢ͕ ǀĂƌŝĂŶƚĢ ƐƉŽůĞēŶĠ ƎĞƓĞŶş ʹ ĐĞůĄ ƚƎşĚĂ WŽŵƽĐŬLJ͗ ƉĂƉşƌ ϭ ŶĞďŽ Ϭ͕ ƚƵǎŬĂ͕ ƉĂƐƚĞůŬLJ ĂƐŽǀĄ ŶĄƌŽēŶŽƐƚ͗ ĚůĞ ƉŽƚƎĞďLJ͕ ŵŝŶ ĐĐĂ ϲϬ ŵŝŶ WƌŽƐƚƎĞĚş ǀljƵŬLJ͗ ǀLJďƌĂŶĠ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢ͕ ƚƎşĚĂ͕ ůĂďŽƌĂƚŽƎ şůĞ ĂŬƚŝǀŝƚLJ͗ EĂ njĄŬůĂĚĢ ǀLJďƌĂŶĠŚŽ ŵşƐƚĂ ;ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢͿ͕ ǎĄŬ Ƶƌēş ƉŽŵŽĐş ŵĂƉLJ ƉŽůŽŚƵ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢ͕ njĂŬƌĞƐůş ũĞ ĚŽ ŵĂƉLJ Ă ĨŽƚŽŐƌĂĨŝĐŬLJ njĚŽŬƵŵĞŶƚƵũĞ͘ ĄŬ ũĞ ƌŽǀŶĢǎ ƐĐŚŽƉĞŶ Ƶƌēŝƚ ƌŽƐƚůŝŶŶĠ Ă ǎŝǀŽēŝƓŶĠ ƐƉŽůĞēĞŶƐƚǀş ǀLJƐŬLJƚƵũşĐş ƐĞ ǀ ĚĂŶĠŵ ŵşƐƚĢ͘ jǀŽĚŶş ƚĞdžƚ͗ ŬŽƵŵĄŶşŵ ǀůĂƐƚŶŽƐƚş ǀŽĚLJ ũƐŵĞ ƐĐŚŽƉŶŝ njũŝƐƚŝƚ ŝŶĨŽƌŵĂĐĞ Ž ũĞũş ŬǀĂůŝƚĢ ēŝ ƉƎşƉĂĚŶĠŵ njŶĞēŝƓƚĢŶş͕ ƉŽĚŵşŶŬĄĐŚ ƉƌŽ ǎŝǀŽƚ ƌŽƐƚůŝŶ Ă ǎŝǀŽēŝĐŚƽ͘ sƓĞĐŚŶLJ ƚLJƚŽ njŶĂůŽƐƚŝ ŶĄŵ ŵŽŚŽƵ ŶĂƉŽŵŽĐŝ Ŭ ƉŽƌŽnjƵŵĢŶş ƉƌŽĐĞƐƽ ǀĞ ǀŽĚĢ Ă ŬŽůĞŵ Ŷş ƉƌŽďşŚĂũşĐşĐŚ Ă njĄƌŽǀĞŸ ŶĄŵ ƉŽĚĂũş ŝŶĨŽƌŵĂĐĞ Ž ƚŽŵ ũĂŬ ƚLJƚŽ ǀŽĚŶş njĚƌŽũĞ Ă ũĞũŝĐŚ ŽŬŽůş ĐŚƌĄŶŝƚ͘ WŽŵƽĐŬLJ͗ ŵĂƉĂ ǀLJďƌĂŶĠ ŽďůĂƐƚŝ͕ Ŭůşē Ŭ ƵƌēŽǀĄŶş ƌŽƐƚůŝŶ Ă ǎŝǀŽēŝĐŚƽ͕ ĂƌĐŚ ƉĂƉşƌƵ ϭ ŶĞďŽ Ϭ͕ ƚƵǎŬĂ͕ ƉƌŽƉŝƐŬĂ͕ ŬƌĞƐůşĐş ƉŽƚƎĞďLJ͕ ĨŽƚŽĂƉĂƌĄƚ ĂĚĄŶş ƷŬŽůƵ ;ƽͿ͗ jŬŽůLJ͗ ϭ͘ sLJďĞƌƚĞ ǀŚŽĚŶĠ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢ ƉƌŽ ŽĚďĢƌ ǀnjŽƌŬƽ ǀŽĚLJ͘ DƽǎĞ ƐĞ ũĞĚŶĂƚ Ž ƉŽƚŽŬ͕ ƎĞŬƵ͕ ǀŽĚŶş ŶĄĚƌǎ͕ ƌLJďŶşŬ ēŝ ŶĢũĂŬlj ƉƌĂŵĞŶ ǀŽĚLJ͘ <ĂǎĚĄ ƐŬƵƉŝŶĂ ǎĄŬƽ ŵƽǎĞ ŵşƚ ũŝŶĠ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢ͘ Ϯ͘ KnjŶĂēƚĞ ƉŽůŽŚƵ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢ Ă ǀLJnjŶĂēƚĞ ũĞ ǀ ƉƎŝƉƌĂǀĞŶĠ ƐůĞƉĠ ŵĂƉĢ ĚĂŶĠ ŽďůĂƐƚŝ͘ ϯ͘ WŽnjŽƌƵũƚĞ Ă njĂƉŝƓƚĞ͕ ŬƚĞƌĠ ƌŽƐƚůŝŶLJ Ă ǎŝǀŽēŝĐŚŽǀĠ ƐĞ ǀ ĚĂŶĠ ŽďůĂƐƚŝ ǀLJƐŬLJƚƵũş͘ sĞ ƓŬŽůĞ ƉŽƉƎ͘ ĚŽŵĂ Ɛŝ Ŭ ƚĢŵƚŽ ƌŽƐƚůŝŶĄŵ Ă ǎŝǀŽēŝĐŚƽŵ ǀLJŚůĞĚĞũƚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐĞ͘ WŽƎŝěƚĞ ĨŽƚŽŐƌĂĨŝĐŬŽƵ ĚŽŬƵŵĞŶƚĂĐŝ ŵşƐƚĂ͕ ƌŽƐƚůŝŶ ŝ ǎŝǀŽēŝĐŚƽ͘ ϰ͘ /ŶĨŽƌŵĂĐĞ njĂƉŝƓƚĞ Ă ŵĂƉƵ ŶĂůĞƉƚĞ ŶĂ ůŝďŽǀŽůŶĢ ǀĞůŬlj ĂƌĐŚ ƉĂƉşƌƵ͘ ^ƉŽůƵ Ɛ ŝŶĨŽƌŵĂĐĞŵŝ Ž ŬǀĂůŝƚĢ ǀŽĚLJ͕ ŬƚĞƌĠ njşƐŬĄƚĞ Ɛ ůĂďŽƌĂƚŽƌŶşĐŚ njŬŽƵŵĄŶş͘ KƚĄnjŬLJ ŶĂ njĄǀĢƌ͗ Æ hǀĞěƚĞ͕ Ž ũĂŬĠ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢ ƐĞ ǀ ƉƎşƉĂĚĢ ǀĂƓĞŚŽ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢ ũĞĚŶĄ͘ Æ :ĂŬĄ ũĞ ƉŽůŽŚĂ ǀĂƓĞŚŽ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢ ƉƌŽ ŽĚďĢƌ ǀnjŽƌŬƽ ǀŽĚLJ͍ Æ <ƚĞƌĠ ƌŽƐƚůŝŶLJ ƐĞ ǀLJƐŬLJƚƵũş Ƶ ǀĂƓĞŚŽ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢ͍ Æ <ƚĞƎş ǎŝǀŽēŝĐŚŽǀĠ ǎŝũş ƉƎşŵŽ ǀĞ ǀŽĚĢ Ă ŬƚĞƎş ǀ ũĞũşŵ ďůşnjŬĠŵ ŽŬŽůş ǀĂƓĞŚŽ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢ͍ ĄǀĢƌ͗ DşƐƚŽ͕ ŬƚĞƌĠ ďLJůŽ ǀLJďƌĄŶŽ ƉƌŽ ƵǀĞĚĞŶĄ ƉŽnjŽƌŽǀĄŶş͕ ƐĞ ŶĂnjljǀĄ ŚLJĚƌŽůŽŐŝĐŬljŵ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢŵ͘ WƌŽ njŬŽƵŵĄŶş ĚĂŶĠŚŽ ŵşƐƚĂ ũĞ ŶƵƚŶĠ ǀŚŽĚŶlj ǀljďĢƌ ŚLJĚƌŽůŽŐŝĐŬĠŚŽ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢ͘ WƌŽ njŬŽƵŵĄŶş ŶĞũƐŽƵ ŶĂƉƎ͘ ǀŚŽĚŶĄ ŵşƐƚĂ ǀ ƚƵƌďƵůĞŶƚŶĢ ƉƌŽƵ̺к ǀŽĚĢ͕ ƉƌŽƚŽǎĞ ǀŽĚĂ ƵŶĄƓş ēĄƐƚŝĐĞ ĚŶĂ͕ ŵşƐƚĂ ǀ njĄƚŽēŝŶĢ ƉŽƚŽŬĂ ēŝ ƎĞŬLJ͕ ŶĞďŽƛ njĚĞ ǀŽĚĂ ƉƎşůŝƓ ŶĞƉƌŽƵĚş Ă ƚĂŬ ƐĞ njũŝƓƚĢŶĠ ŚŽĚŶŽƚLJ ŵŽŚŽƵ ůŝƓŝƚ͘ ĂůƓş ŶĞǀŚŽĚŶĠ ŵşƐƚŽ ũĞ Ƶ ǀƚŽŬƵ ǀŽĚLJ ĚŽ ƌLJďŶşŬĂ͕ ēŝ ŶĄĚƌǎĞ͘ ĚĞ ƐĞ ůŝƓş ŶĂƉƎ͘ ƚĞƉůŽƚĂ ŝ Ɖ,͕ ŬƚĞƌĠ ďƵĚĞŵĞ njũŝƓƛŽǀĂƚ ǀ ĚĂůƓşĐŚ ƉƌĂĐŽǀŶşĐŚ ůŝƐƚĞĐŚ͘  ϰď WƌĂĐŽǀŶş ůŝƐƚ dĠŵĂ͗ <ĚĞ ũĞ ǀŽĚĂ͕ ƚĂŵ ũĞ ǎŝǀŽƚ ŬƚŝǀŝƚĂ͗ ŬŽƵŵĄŶş ǀůĂƐƚŶŽƐƚş ǀŽĚLJ //͘ Ͳ ŽĚďĢƌ ǀnjŽƌŬƵ ǀŽĚLJ͕ njũŝƓƛŽǀĄŶş ƚĞƉůŽƚLJ ǀŽĚLJ͕ ďĂƌǀLJ͕ ƉƌƽŚůĞĚŶŽƐƚŝ͕ njĄŬĂůƵ ǀŽĚLJ Ă ũĞũş ƚǀƌĚŽƐƚŝ şůŽǀĄ ƐŬƵƉŝŶĂ͗ ǎĄĐŝ a͕ ^a WŽƵǎŝƚĠ ŵĞƚŽĚLJ Ă ĨŽƌŵLJ͗ ƉƌĄĐĞ ǀĞ ĚǀŽũŝкЌ͕ ƐŬƵƉŝŶĢ͕ ǀĂƌŝĂŶƚĢ ƐƉŽůĞēŶĠ ƎĞƓĞŶş ʹ ĐĞůĄ ƚƎşĚĂ WŽŵƽĐŬLJ͗ ƉĂƉşƌ ϭ ŶĞďŽ Ϭ͕ ƚƵǎŬĂ͕ ƉĂƐƚĞůŬLJ ĂƐŽǀĄ ŶĄƌŽēŶŽƐƚ͗ ĚůĞ ƉŽƚƎĞďLJ͕ ŵŝŶ ĐĐĂ ϲϬ ŵŝŶ WƌŽƐƚƎĞĚş ǀljƵŬLJ͗ ǀLJďƌĂŶĠ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢ͕ ƚƎşĚĂ͕ ůĂďŽƌĂƚŽƎ şůĞ ĂŬƚŝǀŝƚLJ͗ ĄĐŝ ũƐŽƵ ŶĂ njĄŬůĂĚĞĐŚ ƉŽŬƵƐƽ njũŝƐƚŝƚ njĄŬůĂĚŶş ǀůĂƐƚŶŽƐƚŝ njŬŽƵŵĂŶljĐŚ ǀnjŽƌŬƽ ǀŽĚ͘ jǀŽĚŶş ƚĞdžƚ͗ ŬŽƵŵĄŶşŵ ǀůĂƐƚŶŽƐƚş ǀŽĚLJ ũƐŵĞ ƐĐŚŽƉŶŝ njũŝƐƚŝƚ ŝŶĨŽƌŵĂĐĞ Ž ũĞũş ŬǀĂůŝƚĢ ēŝ ƉƎşƉĂĚŶĠŵ njŶĞēŝƓƚĢŶş͕ ƉŽĚŵşŶŬĄĐŚ ƉƌŽ ǎŝǀŽƚ ƌŽƐƚůŝŶ Ă ǎŝǀŽēŝĐŚƽ͘ sƓĞĐŚŶLJ ƚLJƚŽ njŶĂůŽƐƚŝ ŶĄŵ ŵŽŚŽƵ ŶĂƉŽŵŽĐŝ Ŭ ƉŽƌŽnjƵŵĢŶş ƉƌŽĐĞƐƽ ǀĞ ǀŽĚĢ Ă ŬŽůĞŵ Ŷş ƉƌŽďşŚĂũşĐşĐŚ Ă njĄƌŽǀĞŸ ŶĄŵ ƉŽĚĂũş ŝŶĨŽƌŵĂĐĞ Ž ƚŽŵ ũĂŬ ƚLJƚŽ ǀŽĚŶş njĚƌŽũĞ Ă ũĞũŝĐŚ ŽŬŽůş ĐŚƌĄŶŝƚ͘ WŽŵƽĐŬLJ͗ ŽĚďĢƌŽǀĄ ůĄŚĞǀ ʹ ǀŝnj ŽďƌĄnjĞŬ ŶşǎĞ͕ ƚĞƉůŽŵĢƌ ;ĚŝŐŝƚĄůŶş ŶĞďŽ ŬůĂƐŝĐŬlj ůŝŚŽǀljͿ͕ ǀĞůŬĄ ƐŬůĞŶŝĐĞ Ž ŽďũĞŵƵ ĐĐĂ Ϭ͕ϳ ʹ ϭ Ěŵ ϯ ͕ ƚĞdžƚ Ɛ ƉşƐŵĞŵ ƌŝĞů Ž ǀĞů͘ ϭϮ͕ ƉƌƽŚůĞĚŶĄ ƐŬůĞŶŝĐĞ ;ϭϱϬ Đŵ ϯ Ϳ͕ ďşůlj ƉĂƉşƌ͕ ƉůĂƐƚŽǀĄ njŬƵŵĂǀŬĂ ƐĞ njĄƚŬŽƵ ;ůnjĞ njĂŬŽƵƉŝƚ ǀ ůĠŬĄƌŶĢͿ͕ ƌŽnjƚŽŬ ƚƵŚĠŚŽ ŵljĚůĂ Ɛ ĞƚŚĂŶŽůĞŵ͕ ǀLJŵLJƚĠ ŬĂƉĄƚŬŽ ŽĚ ŬĂƉĞŬ ĚŽ ŶŽƐƵ ĂĚĄŶş ƷŬŽůƵ ;ƽͿ͗ jŬŽůLJ͗ ϭ͘ KĚĞďĞƌƚĞ ǀnjŽƌĞŬ ǀŽĚLJ nj ǀĂƓĞŚŽ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢ͘ WŽƐƚƵƉ͗ snjŽƌŬLJ ǀŽĚLJ ƐĞ ŽĚĞďşƌĂũş ĚŽ ƉƎĞĚĞŵ ĚŽďƎĞ ǀLJŵLJƚljĐŚ ƉŽůLJĞƚŚLJůĞŶŽǀljĐŚ ůĂŚǀş Ɛ ƓŝƌƓşŵ ŚƌĚůĞŵ͘ sLJŵLJƚş ƉƌŽǀĄĚşŵĞ ƌŽnjƚŽŬĞŵ ũĞĚůĠ ƐŽĚLJ Ă ŶĢŬŽůŝŬĞƌljŵ ƉƌŽŵLJƚşŵ ŚŽƌŬŽƵ ĚĞƐƚŝůŽǀĂŶŽƵ ǀŽĚŽƵ͘ KďũĞŵŽǀĠ ŵŶŽǎƐƚǀş ŽĚĞďşƌĂŶĠŚŽ ǀnjŽƌŬƵ njĄǀŝƐş ŶĂ ƌŽnjƐĂŚƵ ŶĄƐůĞĚŶĢ ƉƌŽǀĄĚĢŶĠ ĂŶĂůljnjLJ͘ WƌŽ ŶĄƓ njŬƌĄĐĞŶlj ƌŽnjďŽƌ ũĞ ĚŽƐƚĂēƵũşĐş ϭ͕Ϭ Ěŵ ϯ ŽĚĞďşƌĂŶĠŚŽ ǀnjŽƌŬƵ͘ snjŽƌĞŬ ƐĞ ŵƽǎĞ ŽĚĞďƌĂƚ ũĞĚŶŽƌĄnjŽǀĢ ;ũĞĚŶŽĚƵĐŚlj ďŽĚŽǀlj ǀnjŽƌĞŬͿ͕ ŶĞďŽ nj ƌƽnjŶljĐŚ ŵşƐƚ ;ƐŵşƓĞŶlj ƐůĠǀĂŶlj ǀnjŽƌĞŬͿ͘ WƎĞĚ ǀůĂƐƚŶşŵ ŽĚďĢƌĞŵ ƉƌŽƉůĄĐŚŶĞŵĞ ŽĚďĢƌŽǀŽƵ ŶĄĚŽďƵ ŶĢŬŽůŝŬƌĄƚ ƐůĞĚŽǀĂŶŽƵ ǀŽĚŽƵ͕ ēşŵǎ ĚŽũĚĞ Ŭ ǀLJƚĞŵƉĞƌŽǀĄŶş ŶĄĚŽďLJ͘ sůĂƐƚŶş ŽĚďĢƌ ƉƌŽǀĄĚşŵĞ ĂƐŝ Ϯϱ Đŵ ƉŽĚ ŚůĂĚŝŶŽƵ Ă ƉŽ njŵĢƎĞŶş ƚĞƉůŽƚLJ ŽĚĞďşƌĂŶĠŚŽ ǀnjŽƌŬƵ ǀŽĚLJ ŶĄĚŽďƵ ƉĞēůŝǀĢ ƵnjĂǀƎĞŵĞ͘ EĞŵƽǎĞŵĞͲůŝ ƌƽnjŶĄ ŵĢƎĞŶş͕ ƌŽnjďŽƌLJ Ă ƐƚĂŶŽǀĞŶş ƉƌŽǀĄĚĢƚ ŶĂ ŵşƐƚĢ ŽĚďĢƌƵ͕ ƉƌŽǀĞĚĞŵĞ ƚĂŬ ŶĞũƉŽnjĚĢũŝ ĚŽ ϭϮ ŚŽĚŝŶ ƉŽ ŽĚďĢƌƵ͘ DĞnjŝƚşŵ ƵĐŚŽǀĄŵĞ ǀnjŽƌĞŬ ǀ ůĞĚŶŝĐŝ ƉƎŝ ƚĞƉůŽƚĢ ϯͲϰ Ϭ ͘ Ϯ͘ ũŝƐƚĢƚĞ ƚĞƉůŽƚƵ ǀŽĚLJ ŶĂ ǀĂƓĞŵ ŚLJĚƌŽůŽŐŝĐŬĠŵ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚŝ͘ WŽƐƚƵƉ͗ dĞƉůŽƚĂ ǀŽĚLJ ƐĞ ŵĢƎş ƉƎŝ ŽĚďĢƌƵ ǀnjŽƌŬƵ ƉŽŶŽƎĞŶşŵ ƚĞƉůŽŵĢƌƵ Ϯϱ Đŵ ƉŽĚ ŚůĂĚŝŶƵ Ă ƉƎŝ ǀLJůŽƵēĞŶş ƉƎşŵĠŚŽ ƐůƵŶĞēŶşŚŽ ƐǀŝƚƵ͘ EĞŶşͲůŝ ŵŽǎŶŽ ŵĢƎŝƚ ƉƎşŵŽ͕ ƉƌŽǀĄĚş ƐĞ ǀ ŽĚďĢƌŽǀĠ ůĂŚǀŝ͕ Ă ƚŽ ƉƎşŵŽ ǀ ŵşƐƚĢ ŽĚďĢƌƵ͘ KĚďĢƌŶĄ ůĄŚĞǀ ŶĞƐŵş ďljƚ ǀLJƐƚĂǀĞŶĂ ƉƽƐŽďĞŶş ƚĞƉĞůŶljĐŚ njĚƌŽũƽ Ă ƉƎĞĚ ŽĚďĢƌĞŵ ŵƵƐş ďljƚ ǀLJƚĞŵƉĞƌŽǀĂŶĄ ƉŽŶŽƎĞŶşŵ ĚŽ ŵĢƎĞŶĠ ǀŽĚLJ͘ dĞƉůŽƚĂ ƐĞ ŽĚĞēşƚĄ ƉŽ ƵƐƚĄůĞŶş ƌƚƵƛŽǀĠŚŽ ƐůŽƵƉĐĞ͘ ϯ͘ ũŝƐƚĢƚĞ͕ ũĂŬĄ ũĞ ƉƌƽŚůĞĚŶŽƐƚ ǀnjŽƌŬƵ ǀŽĚLJ Ă ŽĚǀŽěƚĞ ƚĂŬ ũĞũş ēŝƐƚŽƚƵ͘ sƓĞ njĂƉŝƓƚĞ ĚŽ ƚĂďƵůŬLJ͘ WŽƐƚƵƉ͗ ĄƐƚ ǀnjŽƌŬƵ ǀŽĚLJ ŽĚůŝũĞŵĞ ĚŽ ēŝƐƚĠ ƉƌƽŚůĞĚŶĠ ƐŬůĞŶŝēŬLJ ;ŬĄĚŝŶŬLJͿ ĐĐĂ Ž ŽďũĞŵƵ ϭϱϬ Đŵ ϯ Ă ďĂƌǀƵ ƐƚĂŶŽǀşŵĞ ƉŽŚůĞĚĞŵ ƉƌŽƚŝ ēƚǀƌƚĐĞ ďşůĠŚŽ ƉĂƉşƌƵ͕ ŬƚĞƌĄ ƐůŽƵǎş ũĂŬŽ ƉŽnjĂĚş͘ sljƐůĞĚĞŬ ǀLJũĂĚƎƵũĞŵĞ ƐůŽǀŶĢ ƉŽũŵĞŶŽǀĄŶşŵ ŽĚƐƚşŶƵ ďĂƌǀLJ Ă ŝŶƚĞŶnjŝƚLJ ;ŽĚ ďĞnjďĂƌǀĠ ƉƎĞƐ ƐǀĢƚůĠ͕ ƐƚƎĞĚŶş Ă ƚŵĂǀĠ ŽĚƐƚşŶLJ ƌƽnjŶljĐŚ ďĂƌĞǀ Ăǎ ƉŽ ēĞƌŶŽƵͿ͘ ĄŬĂů njƉƽƐŽďƵũĞ ŽďƐĂŚ ŶĞƌŽnjƉƵƓƚĢŶljĐŚ ƐŽůş ŶĞďŽ ŬŽůŽŝĚŶĢ ƌŽnjƉƵƓƚĢŶljĐŚ ůĄƚĞŬ  ĂŶŽƌŐĂŶŝĐŬĠŚŽ ŝ ŽƌŐĂŶŝĐŬĠŚŽ ƉƽǀŽĚƵ͕ ŬƚĞƌĠ ũƐŽƵ ƉƎşēŝŶŽƵ ŝ ͣnjĚĄŶůŝǀĠ ďĂƌĞǀŶŽƐƚŝ͘͞ sĞ ǀnjŽƌŬƵ ǀ ŵĂůĠ ƐŬůĞŶŝēĐĞ ǀŝnj ǀljƓĞ͕ ƵƌēşŵĞ ƉŽŵŽĐş njƌĂŬƵ͘ WƌƽŚůĞĚŶŽƐƚ ƉŽnjŽƌƵũĞŵĞ Ƶ ƉƽǀŽĚŶşŚŽ ǀnjŽƌŬƵ ǀŽĚLJ ǀĞ ǀLJƐŽŬĠ ƷnjŬĠ ƐŬůĞŶĢŶĠ ŶĄĚŽďĢ ;ŬĄĚŝŶĐĞͿ Ž ŽďũĞŵƵ ĐĐĂ ϭĚŵ ϯ ͕ ƉŽĚ ŬƚĞƌŽƵ ƉŽĚůŽǎşŵĞ ďşůŽƵ ēƚǀƌƚŬƵ ƉĂƉşƌƵ Ɛ ēĞƌŶljŵ ƉşƐŵĞŵ ǀLJƐŽŬljŵ ϯ ŵŵ ƚũ ƉşƐŵŽ ē͘ ϭϮ͘ Ž ŬĄĚŝŶŬLJ ƉŽŵĂůƵ ĚŽůĠǀĄŵĞ ƉƌŽŵşĐŚĂŶlj ǀnjŽƌĞŬ ǀŽĚLJ ĚŽ ƚĠ ĚŽďLJ͕ ŶĞǎ ƐĞ ƉşƐŵĞŶĂ ƐƚĂŶŽƵ ŶĞēŝƚĞůŶljŵŝ͘ ŵĢƎĞŶĄ ǀljƓŬĂ ƐůŽƵƉĐĞ ǀŽĚLJ ũĞ ŵĢƎşƚŬĞŵ ƉŽƌŽǀŶĄŶş njŶĞēŝƓƚĢŶş͘ ϰ͘ :ĂŬĄ ũĞ ƚǀƌĚŽƐƚ ǀnjŽƌŬƵ ǀŽĚLJ nj ǀĂƓĞŚŽ ŚLJĚƌŽůŽŐŝĐŬĠŚŽ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢ͍ ĂƉŝƓƚĞ ĚŽ ƚĂďƵůŬLJ͘ WŽƐƚƵƉ͗ ZŽnjůŝƓĞŶş ƚǀƌĚĠ Ă ŵĢŬŬĠ ǀŽĚLJ ŵĄ ǀljnjŶĂŵ ƉƌŽ ũĞũş ƉŽƵǎŝƚş ǀ ƉƌĂdžŝ͘ DĢŬŬĄ ǀŽĚĂ ũĞ ǀŚŽĚŶĄ ƉƌŽ ƉƌĂŶş͕ ŶĂƉĄũĞŶş ŬŽƚůƽ͕ Ŭ ƉƎĞƉƌĂǀĄŵ ǀ ƉƌŽǀŽnjŶşŵ ƉŽƚƌƵďş Ă ŽƚŽƉŶljĐŚ ƐLJƐƚĠŵĞĐŚ͘ dǀƌĚŽƵ ǀŽĚƵ ũĞ ŶƵƚŶĠ ƉƌŽ ƚLJƚŽ ƷēĞůLJ ƵƉƌĂǀŽǀĂƚ͘ dǀƌĚŽƐƚ ǀŽĚLJ ũĞ njƉƽƐŽďĞŶĂ ƵŚůŝēŝƚĂŶLJ Ă ƐşƌĂŶLJ ǀ Ŷş ƌŽnjƉƵƓƚĢŶljŵŝ͘ Ž ƉŽůŽǀŝŶLJ ŽďũĞŵƵ njŬƵŵĂǀŬLJ ŶĂůŝũĞŵĞ ǀnjŽƌĞŬ ǀŽĚLJ͘ WŽƚŽŵ ĚŽ Ŷş ƉƎŝŬĄƉŶĞŵĞ ϭϬ ŬĂƉĞŬ ĞƚŚĂŶŽůŽǀĠŚŽ ŵljĚůŽǀĠŚŽ ƌŽnjƚŽŬƵ͘ ŬƵŵĂǀŬƵ ƵnjĂǀƎĞŵĞ njĄƚŬŽƵ Ă ŝŶƚĞŶnjŝǀŶĢ ƉƌŽƚƎĞƉĞŵĞ͘ ŵĢƎşŵĞ ǀljƓŬƵ ƉĢŶLJ ǀĞ njŬƵŵĂǀĐĞ Ă ǀljƐůĞĚĞŬ Ɛŝ njĂƉşƓĞŵĞ͘ EĞũǀşĐĞ ƉĢŶLJ ƐĞ ǀLJƚǀĄƎş ǀ ĚĞƐƚŝůŽǀĂŶĠ ǀŽĚĢ͕ ŬƚĞƌĄ ŶĞŽďƐĂŚƵũĞ ǎĄĚŶĠ ƐŽůŝ͕ njƉƽƐŽďƵũşĐş ƚǀƌĚŽƐƚ ǀŽĚLJ͘ s ŵĢŬŬĠ ǀŽĚĢ ŵljĚůŽ ĚŽďƎĞ ƉĢŶş͕ ǀĞ ƚǀƌĚĠ ǀŽĚĢ ƐĞ ƉĢŶĂ ŶĞƚǀŽƎş Ă ŵljĚůŽ ǀLJǀůŽēŬƵũĞ͘ sljƐůĞĚŬLJ njũŝƓƚĢŶş͗ dĂďƵůŬĂ͗ĄŬĂů͕ ďĂƌǀĂ Ă ƉƌƽŚůĞĚŶŽƐƚ ǀnjŽƌŬƵ ǀŽĚLJ dĂďƵůŬĂ͗hƌēĞŶş ƚǀƌĚŽƐƚŝ ǀnjŽƌŬƵ ǀŽĚLJ ǀnjŽƌĞŬ njĄŬĂů ďĂƌǀĂ ƉƌƽŚůĞĚŶŽƐƚ ;ŚсǀljƓŬĂ ŚůĂĚŝŶLJ ǀ ŶĄĚŽďĢͿǎĄĚŶlj ŵşƌŶlj njŶĂēŶlj ϭ Ϯ ϯ Ś с Đŵ Ś с Đŵ Ś с Đŵ ǀnjŽƌĞŬ ē͘ ŵĢŬŬĄ ǀŽĚĂ ʹ ƐůŽƵƉĞĐ ĐĐĂ ϱ Đŵ Ă ǀljƓĞ ;ĚŽďƎĞ ƉĢŶşͿ ŵşƌŶĢ ƚǀƌĚĄ ǀŽĚĂ Ͳ ƐůŽƵƉĞĐ ĐĐĂ Ϯ Ͳ ϱ Đŵ ;ƓƉĂƚŶĢ ƉĢŶşͿ ƚǀƌĚĄ ǀŽĚĂ Ͳ ƐůŽƵƉĞĐ ĚŽ ϭ Đŵ ;ŶĞƉĢŶş͕ ǀLJǀůŽēŬŽǀĄŶş ŵljĚůĂͿ ϭ Ϯ ϯ KďƌĄnjĞŬ͗ KƚĄnjŬLJ ŶĂ njĄǀĢƌ͗ ϭ͘ KƉƚŝŵĄůŶş ƚĞƉůŽƚĂ ƉŝƚŶĠ ǀŽĚLJ ũĞ ŵĞnjŝ ϴ ʹ ϭϮ° ŶĞďŽ ϮϬ ʹ Ϯϱ°͍ Ϯ͘ WƌŽē ƚĞƉůŽƚĂ ďĢŚĞŵ ĚŶĞ ŬŽůşƐĄ͍ ;dŽƚŽ ŬŽůşƐĄŶş ƚĞƉůŽƚLJ ǀŽĚLJ ƐŽƵǀŝƐş ũĞĚŶĂŬ Ɛ ƉƌƽƚŽŬĞŵ ǀŽĚLJ Ă ĚĄůĞ ƉĂŬ Ɛ ƚĞƉůŽƚŽƵ ŽŬŽůŶşŚŽ ǀnjĚƵĐŚƵ͘Ϳ  ϯ͘ sLJƐǀĢƚůĞƚĞ ƌŽnjĚşů ŵĞnjŝ ďĂƌǀŽƵ ͣƉƌĂǀŽƵ͞ Ă ͣnjĚĄŶůŝǀŽƵ͘͞ ;WƌĂǀĄ ďĂƌǀĂ ũĞ njƉƽƐŽďĞŶĂ ƌŽnjƉƵƓƚĢŶljŵŝ ƐŽůĞŵŝ ǀĞ ǀŽĚĢ͘ ĂƌǀĂ njĚĄŶůŝǀĄ njŵŝnjş ƉŽ ƉƎĞĨŝůƚƌŽǀĄŶş ƌŽnjƚŽŬƵ Ă ũĞ njƉƽƐŽďĞŶĂ ũşůĞŵ ŶĞďŽ ǀŽĚŶşŵŝ ŽƌŐĂŶŝƐŵLJ͘Ϳ ϰ͘ ŽƉůŸƚĞ ƚĞdžƚ͗ ůƵƚĠ Ă ǎůƵƚŽŚŶĢĚĠ njďĂƌǀĞŶş ǀŽĚLJ ũĞ njƉƽƐŽďĞŶŽ͙͙͙͙͙ Ă ͙͙͙͙͘͘ ͘ ;ƉşƐŬĞŵ Ă ũşůLJͿ EĂnjĞůĞŶĂůĠ ŶĞďŽ ŶĂŚŶĢĚůĠ njďĂƌǀĞŶş ǀŽĚLJ ũĞ njƉƽƐŽďĞŶŽ ͙͙͙͙͘͘ ͘ ;ƐŝŶŝĐĞŵŝ Ă ƎĂƐĂŵŝͿ ϱ͘ ĄŬĂůLJ ǀ ƉŽǀƌĐŚŽǀljĐŚ ǀŽĚĄĐŚ ďljǀĂũş njƉƽƐŽďĞŶLJ ͙͙͙͙͙͙͘ ͘ ;ƐƉůĂĐŚŽǀĄŶşŵ ƉƽĚLJ ƉƎŝ ĚĞƓƚşĐŚ Ă ƌŽnjǀşƎĞŶljŵ ďĂŚŶĞŵͿ ϲ͘ ĄŬĂů ŵƽǎĞ ďljƚ ͙͙͙͙͙͙͙͘ ŶĞďŽ ͙͙͙͙͙͙ ͘;ƚƌǀĂůlj ŶĞďŽ ƉƎĞĐŚŽĚŶljͿ ϳ͘ <ƚĞƌĠ ǀŽĚLJ ŽďƐĂŚƵũş ǀşĐĞ ƐŽůŝ͍ ;ŵŝŶĞƌĄůŶş ǀŽĚLJͿ ϴ͘ Ž njƉƽƐŽďƵũş ƐŽůŝ ǀĞ ǀŽĚĢ͍ ;ƚǀƌĚŽƐƚ ǀŽĚLJͿ ϵ͘ şŵ Ă ƉƌŽē njŵĢŬēƵũĞŵĞ ǀŽĚƵ͍ ;ƉŽǀĂƎĞŶşŵ ŶĞďŽ ŶĂƉƎ͘ ũĞĚůŽƵ ƐŽĚŽƵ EĂ,Kϯ Ϳ ϭϬ͘ sĞ ŬƚĞƌĠ ǀŽĚĢ ƐĞ ŶĄŵ ďƵĚĞ ƉƌĄƚ ůĠƉĞ ǀ ŵĢŬŬĠ ŶĞďŽ ƚǀƌĚĠ͍ ϭϭ͘ WƌŽē ĚŽ ǎĞŚůŝēĞŬ Ă ĂŬƵŵƵůĄƚŽƌƽ ŶĂůĠǀĄŵĞ ĚĞƐƚŝůŽǀĂŶŽƵ ǀŽĚƵ͍ ;ŶĞŽďƐĂŚƵũĞ ƐŽůŝ njƉƽƐŽďƵũşĐş ƚǀƌĚŽƐƚ ǀŽĚLJͿ ĄǀĢƌ͗ DşƐƚŽ͕ ŬƚĞƌĠ ďLJůŽ ǀLJďƌĄŶŽ ƉƌŽ ƵǀĞĚĞŶĄ ƉŽnjŽƌŽǀĄŶş͕ ƐĞ ŶĂnjljǀĄ ŚLJĚƌŽůŽŐŝĐŬljŵ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢŵ͘ WƌŽ njŬŽƵŵĄŶş ĚĂŶĠŚŽ ŵşƐƚĂ ũĞ ŶƵƚŶĠ ǀŚŽĚŶlj ǀljďĢƌ ŚLJĚƌŽůŽŐŝĐŬĠŚŽ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢ͘ WƌŽ njŬŽƵŵĄŶş ŶĞũƐŽƵ ŶĂƉƎ͘ ǀŚŽĚŶĄ ŵşƐƚĂ ǀ ƚƵƌďƵůĞŶƚŶĢ ƉƌŽƵ̺к ǀŽĚĢ͕ ƉƌŽƚŽǎĞ ǀŽĚĂ ƵŶĄƓş ēĄƐƚŝĐĞ ĚŶĂ͕ ŵşƐƚĂ ǀ njĄƚŽēŝŶĢ ƉŽƚŽŬĂ ēŝ ƎĞŬLJ͕ ŶĞďŽƛ njĚĞ ǀŽĚĂ ƉƎşůŝƓ ŶĞƉƌŽƵĚş Ă ƚĂŬ ƐĞ njũŝƓƚĢŶĠ ŚŽĚŶŽƚLJ ŵŽŚŽƵ ůŝƓŝƚ͘ ĂůƓş ŶĞǀŚŽĚŶĠ ŵşƐƚŽ ũĞ Ƶ ǀƚŽŬƵ ǀŽĚLJ ĚŽ ƌLJďŶşŬĂ͕ ēŝ ŶĄĚƌǎĞ͘ ĚĞ ƐĞ ůŝƓş ŶĂƉƎ͘ ƚĞƉůŽƚĂ ŝ Ɖ,͕ ŬƚĞƌĠ ďƵĚĞŵĞ njũŝƓƛŽǀĂƚ ǀ ĚĂůƓşĐŚ ƉƌĂĐŽǀŶşĐŚ ůŝƐƚĞĐŚ͘  ϰĐ WƌĂĐŽǀŶş ůŝƐƚ dĠŵĂ͗ <ĚĞ ũĞ ǀŽĚĂ͕ ƚĂŵ ũĞ ǎŝǀŽƚ ŬƚŝǀŝƚĂ͗ ŬŽƵŵĄŶş ǀůĂƐƚŶŽƐƚş ǀŽĚLJ ///͘ Ͳ njũŝƓƛŽǀĄŶş Ɖ, ǀŽĚLJ Ă ŶĢŬƚĞƌljĐŚ ǀLJďƌĂŶljĐŚ ŝŽŶƚƽ şůŽǀĄ ƐŬƵƉŝŶĂ͗ ǎĄĐŝ a͕ ^a WŽƵǎŝƚĠ ŵĞƚŽĚLJ Ă ĨŽƌŵLJ͗ ƉƌĄĐĞ ǀĞ ĚǀŽũŝкЌ͕ ƐŬƵƉŝŶĢ͕ ǀĂƌŝĂŶƚĢ ƐƉŽůĞēŶĠ ƎĞƓĞŶş ʹ ĐĞůĄ ƚƎşĚĂ WŽŵƽĐŬLJ͗ ƉĂƉşƌ ϭ ŶĞďŽ Ϭ͕ ƚƵǎŬĂ͕ ƉĂƐƚĞůŬLJ ĂƐŽǀĄ ŶĄƌŽēŶŽƐƚ͗ ĚůĞ ƉŽƚƎĞďLJ͕ ŵŝŶ ĐĐĂ ϰϬ ŵŝŶ WƌŽƐƚƎĞĚş ǀljƵŬLJ͗ ǀLJďƌĂŶĠ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢ͕ ƚƎşĚĂ͕ ůĂďŽƌĂƚŽƎ şůĞ ĂŬƚŝǀŝƚLJ͗ ĄĐŝ ũƐŽƵ ŶĂ njĄŬůĂĚĞĐŚ ƉŽŬƵƐƽ njũŝƐƚŝƚ njĄŬůĂĚŶş ǀůĂƐƚŶŽƐƚŝ njŬŽƵŵĂŶljĐŚ ǀnjŽƌŬƽ ǀŽĚ͘ jǀŽĚŶş ƚĞdžƚ͗ ŬŽƵŵĄŶşŵ ǀůĂƐƚŶŽƐƚş ǀŽĚLJ ũƐŵĞ ƐĐŚŽƉŶŝ njũŝƐƚŝƚ ŝŶĨŽƌŵĂĐĞ Ž ũĞũş ŬǀĂůŝƚĢ ēŝ ƉƎşƉĂĚŶĠŵ njŶĞēŝƓƚĢŶş͕ ƉŽĚŵşŶŬĄĐŚ ƉƌŽ ǎŝǀŽƚ ƌŽƐƚůŝŶ Ă ǎŝǀŽēŝĐŚƽ͘ sƓĞĐŚŶLJ ƚLJƚŽ njŶĂůŽƐƚŝ ŶĄŵ ŵŽŚŽƵ ŶĂƉŽŵŽĐŝ Ŭ ƉŽƌŽnjƵŵĢŶş ƉƌŽĐĞƐƽ ǀĞ ǀŽĚĢ Ă ŬŽůĞŵ Ŷş ƉƌŽďşŚĂũşĐşĐŚ Ă njĄƌŽǀĞŸ ŶĄŵ ƉŽĚĂũş ŝŶĨŽƌŵĂĐĞ Ž ƚŽŵ ũĂŬ ƚLJƚŽ ǀŽĚŶş njĚƌŽũĞ Ă ũĞũŝĐŚ ŽŬŽůş ĐŚƌĄŶŝƚ͘ EĂƉƎ͘ njũŝƓƚĢŶĠ Ɖ, ǀŽĚLJ ǀLJƉŽǀşĚĄ Ž ǀůĂƐƚŶŽƐƚĞĐŚ ǀŽĚLJ Ă ƚĞĚLJ ŶĂƉƎ͘ ŝ Ž ƉŽĚůŽǎş ŚLJĚƌŽůŽŐŝĐŬĠŚŽ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢ͕ Ž ŵŽǎŶljĐŚ njŶĞēŝƓƛŽǀĂƚĞůşĐŚ ;njĚĞ ũĞ ƐŽƵǀŝƐůŽƐƚ ŝ Ɛ ŶĂůĞnjĞŶljŵŝ ŝŽŶƚLJ ǀĞ ǀŽĚĢͿ͕ Ž ŽƌŐĂŶŝƐŵĞĐŚ͕ ŬƚĞƌĠ ǀ ĚĂŶĠ ǀŽĚĢ ŵŽŚŽƵ ǎşƚ͘ ,ŽĚŶŽƚLJ Ɖ,͕ ŬƚĞƌĠ ũƐŽƵ ůŝŵŝƚƵũşĐş ƉƌŽ ŵŽǎŶlj ǀljƐŬLJƚ ƵƌēŝƚljĐŚ ŽƌŐĂŶŝƐŵƽ ϳ͕ϱ ϳ͕Ϭ ϲ͕ϱ ϲ͕Ϭ ϱ͕ϱ ϱ͕Ϭ ϰ͕ϱ ϰ͕Ϭ ϯ͕ϱ ϯ͕Ϭ ŚLJŶŽƵ ŬŽƌljƓŝ͕ ƌĂĐŝ͕ ŵůǎŝ ĂƚĚ͘ ŚLJŶŽƵ ůŽƐŽƐŝ͕ ƉƐƚƌƵnjŝ ĚƵŚŽǀş ŚLJŶŽƵ ĐŝƚůŝǀĠ ĚƌƵŚLJ ŚŵLJnjƵ͕ ƉůĂŶŬƚŽŶ Ă Ɖůǎŝ ŚLJŶŽƵ ůŝƉĂŶŝ ŚLJŶŽƵ ƓƚŝŬLJ Ă ŽŬŽƵŶŝ ŚLJŶŽƵ ƉƐƚƌƵnjŝ ƉŽƚŽēŶş Ă ƷŚŽƎŝ  WƎĞǎşǀĂũş ƌĞnjŝƐƚĞŶƚŶş ĚƌƵŚLJ ŚŵLJnjƵ Ă ŶĢŬƚĞƌĠ ĚƌƵŚLJ ƉůĂŶŬƚŽŶƵ͘ ǀLJƓƵũĞ ƐĞ ƌƽƐƚ ŵĞĐŚƽ͘ KďƌĄnjŬLJ ƌLJď͗ ǁǁǁ͘ƌLJďƐǀĂnj͘Đnjͬͬ͘͘͘ƚĞƐƚƌnjͬŽďƌĂnjŬLJͬƌĂŬͺƌŝĐŶŝ͘ũƉŐ͖ ǁǁǁ͘njĞůǀŝŬ͘ĐnjͬŝŵĂŐĞͲĂŬǀĂƌŝũŶŝͲƐŶĞŬͲďŝŐ͘ũƉŐ dĂďƵůŬĂ͗ ŚƚƚƉ͗ͬͬŐůŽďĞ͘ƚĞƌĞnjĂŶĞƚ͘Đnjͬ WŽŵƽĐŬLJ͗ ŽĚďĢƌŽǀĄ ůĄŚĞǀ ʹ ǀŝnj ŽďƌĄnjĞŬ ŶşǎĞ͕ ĂƋƵĂƚĞƐƚLJ ŶĂ ƵƌēĞŶş Ɖ, Ă ǀLJďƌĂŶljĐŚ ŝŽŶƚƽ ĂĚĄŶş ƷŬŽůƽ͗ ϭ͘ ũŝƐƚĢƚĞ ũĂŬĠ ũĞ Ɖ, ǀnjŽƌŬƵ ǀŽĚLJ nj ǀĂƓĞŚŽ ŚLJĚƌŽůŽŐŝĐŬĠŚŽ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢ͘ WŽƐƚƵƉ͗ DŽǎŶŽƐƚş ƉƌŽ njũŝƓƚĢŶş ŚŽĚŶŽƚLJ Ɖ, ǀnjŽƌŬƵ ǀŽĚLJ ũĞ ŶĢŬŽůŝŬ͘ DŽǎŶĠ ũĞ ǀLJƵǎŝƚş ƵŶŝǀĞƌnjĄůŶşĐŚ ŝŶĚŝŬĄƚŽƌŽǀljĐŚ ƉĂƉşƌŬƽ͕ ƐƉĞĐŝĄůŶşĐŚ Ɖ, ƉĂƉşƌŬƽ ƉƌŽ ƵƌēĞŶş ŬLJƐĞůŽƐƚŝ ǀŽĚLJ ǀ ĂŬǀĄƌŝşĐŚ͘ ĂůƓş nj ŵŽǎŶŽƐƚş ũĞ ǀLJƵǎŝƚş ĂƋƵĂƚĞƐƚƽ͘ dƵƚŽ ŵŽǎŶŽƐƚ ǀLJƵǎŝũĞŵĞ͘ s ŬƵĨƎşŬƵ ƐĞ ƐĂĚŽƵ ƐƉĞĐŝĄůŶşĐŚ ēŝŶŝĚĞů ǀLJŚůĞĚĄŵĞ ůĂŚǀŝēŬƵ Ă ēŝŶŝĚůĂ ƉƌŽ ĚƽŬĂnj Ɖ,͘ sƓĞ ũĞ ƎĄĚŶĢ ŶĂĚĞƉƐĄŶŽ͘ WŽƐƚƵƉƵũĞŵĞ ĚůĞ ŶĄǀŽĚƵ ǀ ĂƋƵĂƚĞƐƚƵ͘ s ŶĂƓĞŵ ƉƎşƉĂĚĢ ;ĂƋƵĂƚĞƐƚ͙͙͙Ϳ ƉŽƐƚƵƉƵũĞŵĞ ŶĄƐůĞĚŽǀŶĢ͗ Æ snjŽƌĞŬ ǀŽĚLJ ŶĂůŝũĞŵĞ ƉŽ ƌŝƐŬƵ ĚŽ njŬƵŵĂǀŬLJ Ɛ ŶĄƉŝƐĞŵ Ɖ,͘ Æ <Ğ ǀnjŽƌŬƵ ƉƎŝĚĄŵĞ͙ dĂďƵůŬĂ ƵǀĄĚş ĚĢůĞŶş ǀŽĚ ƉŽĚůĞ Ɖ,͗ Ɖ, ĐŚĂƌĂŬƚĞƌŝƐƚŝŬĂ ǀŽĚŶĠŚŽ ƌŽnjƚŽŬƵ Ɖ, ĐŚĂƌĂŬƚĞƌŝƐƚŝŬĂ ǀŽĚŶĠŚŽ ƌŽnjƚŽŬƵ ĚŽ ϰ͕Ϭ ĞdžƚƌĠŵŶĢ ŬLJƐĞůlj ϳ͕ϱ Ͳ ϴ͕ϳ ƐůĂďĢ njĄƐĂĚŝƚlj ϰ͕ϭ Ͳ ϰ͕ϱ ƐŝůŶĢ ŬLJƐĞůlj ϴ͕ϴ Ͳ ϵ͕ϰ njĄƐĂĚŝƚlj ϰ͕ϲ Ͳ ϱ͕Ϯ ŬLJƐĞůlj ϵ͕ϱ Ͳ ϵ͕ϵ ƐŝůŶĢ njĄƐĂĚŝƚlj ϱ͕ϯ Ͳ ϲ͕ϱ ƐůĂďĢ ŬLJƐĞůlj ϭϬ͕ϬϬ Ă ǀljƓĞ ĞdžƚƌĠŵŶĢ njĄƐĂĚŝƚlj ϲ͕ϲ Ͳ ϳ͕ϰ ŶĞƵƚƌĄůŶş Ϯ͘ ũŝƐƚĢƚĞ͕ ŬƚĞƌĠ nj ǀLJďƌĂŶljĐŚ ŝŽŶƚƽ ƐĞ ǀĞ ǀnjŽƌŬƵ ǀŽĚLJ nj ǀĂƓĞŚŽ ŚLJĚƌŽůŽŐŝĐŬĠŚŽ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢ͕ ǀLJƐŬLJƚƵũş͘ KƉĢƚ ǀLJƵǎŝũƚĞ ĂƋƵĂƚĞƐƚƽ ͙͙͘ ŶĞďŽ ƚĢĐŚ͕ ŬƚĞƌĠ ŵĄƚĞ ǀĞ ƓŬŽůĞ͘ WŽƐƚƵƉ͗ Ž ŬĂǎĚĠ njĞ njŬƵŵĂǀĞŬ ŶĂůŝũĞŵĞ ƉŽ ƌŝƐŬƵ ǀnjŽƌĞŬ ǀŽĚLJ͘ EĄƐůĞĚŶĢ ƉŽƐƚƵƉƵũĞŵĞ ĚůĞ ŶĄǀŽĚƵ nj ĂƋƵĂƚĞƐƚƵ ƉŽƉƎ͘ ƉŽĚůĞ ƉŽƐƚƵƉƵ ƵǀĞĚĞŶĠŚŽ ǀ ƚŽŵƚŽ ƉƌĂĐŽǀŶşŵ ůŝƐƚƵ͘ sljƐůĞĚŬLJ njũŝƓƚĢŶş͗ snjŽƌĞŬ ē͘ Ɖ, ĐŚĂƌĂŬƚĞƌŝƐƚŝŬĂ ǀnjŽƌŬƵ ǀŽĚLJ EKϮ Ͳ EKϯ Ͳ E,ϰ н Ă ϭ Ϯ ϯ KďƌĄnjĞŬ͗  KƚĄnjŬLJ ŶĂ njĄǀĢƌ͗ ϭ͘ :ĂŬlj ƌŽnjƐĂŚ ŵĄ Ɖ, ƐƚƵƉŶŝĐĞ͍ ;Ϭ ʹ ϭϰͿ Ϯ͘ :ĂŬŽƵ ŚŽĚŶŽƚƵ Ɖ, ŵĄ ƌŽnjƚŽŬ͕ ŬƚĞƌlj ũĞ ŶĞƵƚƌĄůŶş͍ ;ϳͿ ϯ͘ s ũĂŬĠŵ ƌŽnjƐĂŚƵ ũĞ ŚŽĚŶŽƚĂ Ɖ, ŬLJƐĞůljĐŚ ƌŽnjƚŽŬƽ͍ ;Ϭ ʹ ϲͿ ϰ͘ :ĂŬĠ Ɖ, ŵĄ ƉŝƚŶĄ ǀŽĚĂ͍ sLJŚůĞĚĞũƚĞ ŶĂ ŝŶƚĞƌŶĞƚƵ͘;WŽĚůĞ ŶŽƌĞŵ ǀ Z ũĞ ƚŽ ϲ͕ϱ ʹ ϵ͕ϱ͘Ϳ ϱ͘ :ĂŬĠ Ɖ, ŵĄ ƉƎşƌŽĚŶş ǀŽĚĂ͍ sLJŚůĞĚĞũƚĞ ŶĂ ŝŶƚĞƌŶĞƚƵ͘ ;EĞũǀşĐĞ ƉƎşƌŽĚŶşĐŚ njĚƌŽũƽ ŵĄ Ɖ, ǀ ƌŽnjŵĞnjş ϲ͕ϱ ʹ ϴ͕ϱ͘Ϳ ϲ͘ <ƚĞƌĠ ŝŽŶƚLJ ŽďƐĂŚƵũĞ ǀĄƓ ǀnjŽƌĞŬ ǀŽĚLJ͍ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘ ĄǀĢƌ͗ DşƐƚŽ͕ ŬƚĞƌĠ ďLJůŽ ǀLJďƌĄŶŽ ƉƌŽ ƵǀĞĚĞŶĄ ƉŽnjŽƌŽǀĄŶş͕ ƐĞ ŶĂnjljǀĄ ŚLJĚƌŽůŽŐŝĐŬljŵ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢŵ͘ WƌŽ njŬŽƵŵĄŶş ĚĂŶĠŚŽ ŵşƐƚĂ ũĞ ŶƵƚŶĠ ǀŚŽĚŶlj ǀljďĢƌ ŚLJĚƌŽůŽŐŝĐŬĠŚŽ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢ͘ WƌŽ njŬŽƵŵĄŶş ŶĞũƐŽƵ ŶĂƉƎ͘ ǀŚŽĚŶĄ ŵşƐƚĂ ǀ ƚƵƌďƵůĞŶƚŶĢ ƉƌŽƵ̺к ǀŽĚĢ͕ ƉƌŽƚŽǎĞ ǀŽĚĂ ƵŶĄƓş ēĄƐƚŝĐĞ ĚŶĂ͕ ŵşƐƚĂ ǀ njĄƚŽēŝŶĢ ƉŽƚŽŬĂ ēŝ ƎĞŬLJ͕ ŶĞďŽƛ njĚĞ ǀŽĚĂ ƉƎşůŝƓ ŶĞƉƌŽƵĚş Ă ƚĂŬ ƐĞ njũŝƓƚĢŶĠ ŚŽĚŶŽƚLJ ŵŽŚŽƵ ůŝƓŝƚ͘ ĂůƓş ŶĞǀŚŽĚŶĠ ŵşƐƚŽ ũĞ Ƶ ǀƚŽŬƵ ǀŽĚLJ ĚŽ ƌLJďŶşŬĂ͕ ēŝ ŶĄĚƌǎĞ͘ ĚĞ ƐĞ ůŝƓş ŶĂƉƎ͘ ƚĞƉůŽƚĂ ŝ Ɖ,͘  ϱ DĞƚŽĚŝĐŬlj ůŝƐƚ dĠŵĂ͗ WƽĚĂͲǀnjĄĐŶlj ƉƎşƌŽĚŶş njĚƌŽũ ŬƚŝǀŝƚĂ͗ ŬŽƵŵĄŶş ǀůĂƐƚŶŽƐƚş ƉƽĚLJ şůŽǀĄ ƐŬƵƉŝŶĂ͗ ǎĄĐŝ //͘ ƐƚƵƉŶĢ a͕ ŶŝǎƓş ƌŽēŶşŬLJ ŐLJŵŶĄnjŝş WŽƵǎŝƚĠ ŵĞƚŽĚLJ Ă ĨŽƌŵLJ͗ ǎĄŬŽǀƐŬlj ƉŽŬƵƐ͕ ƐŬƵƉŝŶŽǀĄ ƉƌĄĐĞ ĂƐŽǀĄ ŶĄƌŽēŶŽƐƚ͗ ϱ ʹ ϲ ǀLJƵē͘ ŚŽĚŝŶ WƌŽƐƚƎĞĚş ǀljƵŬLJ͗ ƚƎşĚĂ͕ ƵēĞďŶĂ ĐŚĞŵŝĞ͕ ƉĞĚŽůŽŐŝĐŬĠ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢ şůĞ ĂŬƚŝǀŝƚLJ͗ EĂ njĄŬůĂĚĢ ǀLJďƌĂŶĠŚŽ ŵşƐƚĂ ;ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢͿ͕ ǎĄŬ Ƶƌēş ƉŽŵŽĐş ŵĂƉLJ ƉŽůŽŚƵ ƉĞĚŽůŽŐŝĐŬĠŚŽ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢ͕ njĂŬƌĞƐůş ũĞ ĚŽ ŵĂƉLJ Ă ĨŽƚŽŐƌĂĨŝĐŬLJ njĚŽŬƵŵĞŶƚƵũĞ͘ ĄŬ ũĞ ƌŽǀŶĢǎ ƐĐŚŽƉĞŶ Ƶƌēŝƚ ƌŽƐƚůŝŶŶĠ Ă ǎŝǀŽēŝƓŶĠ ƐƉŽůĞēĞŶƐƚǀş ǀLJƐŬLJƚƵũşĐş ƐĞ ǀ ĚĂŶĠŵ ŵşƐƚĢ͘ ĄĐŝ ũƐŽƵ ŶĂ njĄŬůĂĚĞĐŚ ƉŽŬƵƐƽ njũŝƐƚŝƚ njĄŬůĂĚŶş ǀůĂƐƚŶŽƐƚŝ njŬŽƵŵĂŶljĐŚ ǀnjŽƌŬƽ ƉƽĚLJ ŶĂ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚŝ͘ ĄŬ ũĞ ƐĐŚŽƉĞŶ ĂƉůŝŬŽǀĂƚ njşƐŬĂŶĠ ƉŽnjŶĂƚŬLJ ǀ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĄůŶşŵ ŬŽŶƚĞdžƚƵ͘ dĞŽƌĞƚŝĐŬĄ ǀljĐŚŽĚŝƐŬĂ͗ sŝnj ƚĠŵĂ ͣWƽĚĂ Ă ũĞũş ƐŽƵǀŝƐůŽƐƚ Ɛ ǎŝǀŽƚĞŵ ǀĞ ŵĢƐƚĢ Ă ŶĂ ǀĞŶŬŽǀĢ͞ Ă ǀŝnj ƉƌĂĐŽǀŶş ůŝƐƚLJ ē͘ ϭ͕ Ϯ WƵ͘ WŽƚƎĞďŶĠ ƚĞŽƌĞƚŝĐŬĠ njŶĂůŽƐƚŝ ũƐŽƵ ƵǀĞĚĞŶLJ Ƶ ŬĂǎĚĠŚŽ ƉƌĂĐŽǀŶşŚŽ ůŝƐƚƵ ƉƌŽ ǎĄŬLJ͘ dĞŶƚŽ ŵĞƚŽĚŝĐŬlj ůŝƐƚ ũĞ ƉŽƵnjĞ ƐŚƌŶƵũşĐşŵ ƉŽĚŬůĂĚĞŵ ƉƌŽ ƵēŝƚĞůĞ͕ ŬƚĞƌlj ƷŬŽůLJ Ă ƉŽŬƵƐLJ Ɛ ǎĄŬLJ ƉƌŽǀĄĚş͘ WŽŬƵƐLJ ũĞ ŵŽǎŶĠ͕ ĂůĞƐƉŽŸ nj ēĄƐƚŝ͕ ƉƌŽǀĄĚĢƚ ƉƎşŵŽ ǀ ƚĞƌĠŶƵ͘ WŽŵƽĐŬLJ͗ ǎĄŬŽǀƐŬĠ ůĂďŽƌĂƚŽƌŶş ƐŽƵƉƌĂǀLJ͕ ĂŬǀĂƌŝũŶş ĂƋƵĂƚĞƐƚLJ͕ ĨŽƚŽĂƉĂƌĄƚ͕ W ƐĄēŬLJ ŶĂ ǀnjŽƌŬLJ ƉƽĚLJ͕ ŵŝůŝŵĞƚƌŽǀlj ƉĂƉşƌ͕ ůƵƉĂ͕ ƐŬůŽ ϭϱdžϭϱ Đŵ͕ ůŝŚŽǀlj Ĩŝdž ŶĂ ƉŽƉŝƐ ǀnjŽƌŬƽ͕ ŬŽǀŽǀĄ ƐĄnjĞĐş ůŽƉĂƚŬĂ Ă ƚnjǀ͘ ƐĄnjĞĐş ŬŽůşŬ ŶĂ ŬǀĢƚŝŶŽǀĠ ĐŝďƵůŬLJ͕ ƐŝůŶŽƐƚĢŶŶĠ ƐŬůĞŶĢŶĠ ƚƌƵďŝĐĞ Ϯ ŬƐ͕ ŝnjŽůĞƉĂ͕ ŐĄnjĂ͕ ŬƵĐŚLJŸƐŬlj ŽĐĞƚ ŚĞŵŝŬĄůŝĞ͗ njŬŽƵŵĂŶĠ ǀnjŽƌŬLJ ǀŽĚLJ͕ ƌŽnjƚŽŬ ƚƵŚĠŚŽ ŵljĚůĂ Ɛ ĞƚŚĂŶŽůĞŵ ĞnjƉĞēŶŽƐƚ ƉƌĄĐĞ͗ WŽŬƵƐLJ ŶĞǀLJǎĂĚƵũş ǎĄĚŶĄ ƐƉĞĐŝĄůŶş ƉƌĂǀŝĚůĂ ƉƌŽ ďĞnjƉĞēŶŽƐƚ ƉƌĄĐĞ͘ EƵƚŶĠ ũĞ ĚŽĚƌǎŽǀĂƚ ƉƌĂǀŝĚůĂ ƵǀĞĚĞŶĄ ǀ ĂƋƵĂƚĞƐƚĞĐŚ͘ ĂĚĄŶş ƷŬŽůƵ ;ƽͿ͗ ϭ͘ sLJďĞƌƚĞ ǀŚŽĚŶĠ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢ ƉƌŽ ŽĚďĢƌ ǀnjŽƌŬƽ ƉƽĚLJ͘ DƽǎĞ ƐĞ ũĞĚŶĂƚ Ž ƉŽůĞ͕ ůĞƐ͕ njĂŚƌĂĚƵ͕ ƌƵŵŝƓƚĢ͕ ďƌŽǁŶĨŝĞůĚƐ ēŝ ũŝŶĂŬ nj ƉĞĚŽůŽŐŝĐŬĠŚŽ ŚůĞĚŝƐŬĂ njĂũşŵĂǀĠ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢ͘ Ϯ͘ KnjŶĂēƚĞ ƉŽůŽŚƵ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢ Ă ǀLJnjŶĂēƚĞ ũĞ ǀ ƉƎŝƉƌĂǀĞŶĠ ƐůĞƉĠ ŵĂƉĢ ĚĂŶĠ ŽďůĂƐƚŝ͘ ϯ͘ WŽnjŽƌƵũƚĞ Ă njĂƉŝƓƚĞ͕ ŬƚĞƌĠ ƌŽƐƚůŝŶLJ Ă ǎŝǀŽēŝĐŚŽǀĠ ƐĞ ǀ ĚĂŶĠ ŽďůĂƐƚŝ ǀLJƐŬLJƚƵũş͘ sĞ ƓŬŽůĞ ƉŽƉƎ͘ ĚŽŵĂ Ɛŝ Ŭ ƚĢŵƚŽ ƌŽƐƚůŝŶĄŵ Ă ǎŝǀŽēŝĐŚƽŵ ǀLJŚůĞĚĞũƚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐĞ͘ WŽƎŝěƚĞ ĨŽƚŽŐƌĂĨŝĐŬŽƵ ĚŽŬƵŵĞŶƚĂĐŝ ŵşƐƚĂ͕ ƌŽƐƚůŝŶ ŝ ǎŝǀŽēŝĐŚƽ͘ ϰ͘ /ŶĨŽƌŵĂĐĞ njĂƉŝƓƚĞ Ă ŵĂƉƵ ŶĂůĞƉƚĞ ŶĂ ůŝďŽǀŽůŶĢ ǀĞůŬlj ĂƌĐŚ ƉĂƉşƌƵ͘ ^ƉŽůƵ Ɛ ŝŶĨŽƌŵĂĐĞŵŝ Ž ŬǀĂůŝƚĢ ƉƽĚLJ͕ ŬƚĞƌĠ njşƐŬĄƚĞ Ɛ ůĂďŽƌĂƚŽƌŶşĐŚ njŬŽƵŵĄŶş͘ ϱ͘ ŬŽƵŵĄŶş ƉƽĚLJ ϱ͘ϭ͘ KƌŝĞŶƚĂēŶş njũŝƓƚĢŶş ĚƌƵŚƵ ƉƽĚLJ ϱ͘Ϯ͘ hƌēĞŶş ŶĞƌŽƐƚƽ ǀ ƉƽĚĢ ϱ͘ϯ͘ WƽĚŶş ƉƌŽƉƵƐƚŶŽƐƚ Ă ǀnjůşŶĂǀŽƐƚ ϱ͘ϰ͘ Ɖ, ǀnjŽƌŬƵ ƉƽĚLJ ϱ͘ ϲ͘ sLJďƌĂŶĠ ŝŽŶƚLJ ǀ ƉƽĚĢ ϲ͘ sLJŚŽƚŽǀĞŶĠ ƉůĂŬĄƚLJ Ɛ ǀljƐůĞĚŬLJ ƉƌĄĐĞ ƉƎĞĚƐƚĂǀƚĞ Ɛǀljŵ ƐƉŽůƵǎĄŬƽŵ Ă ǀLJƐƚĂǀƚĞ ũĞ ǀĞ ƚƎşĚĢ ŶĞďŽ ŶĂ ĐŚŽĚďĢ ƓŬŽůLJ͘ WŽƐƚƵƉ Ă ŶĄǀŽĚ Ŭ ƉƌĂŬƚŝĐŬljŵ ēŝŶŶŽƐƚĞŵ͗ sŝnj ƉƌĂĐŽǀŶş ůŝƐƚLJ Ŭ ĚĂŶĠ ĂŬƚŝǀŝƚĢ ͣŬŽƵŵĄŶş ǀůĂƐƚŶŽƐƚş ƉƽĚLJ͞ ĄǀĢƌ͗ dLJƚŽ ƉŽŬƵƐLJ ũĞ ŵŽǎŶĠ ǀLJƵǎşƚ ŝ ƉƎŝ ŝŶƚĞŐƌŽǀĂŶĠ ƚĞŵĂƚŝĐŬĠ ǀljƵĐĞ ŶĞďŽ ǀ ƌĄŵĐŝ ǎĄŬŽǀƐŬljĐŚ ƉƌŽũĞŬƚƽ͘  ϱĂ WƌĂĐŽǀŶş ůŝƐƚ dĠŵĂ͗ WƽĚĂͲǀnjĄĐŶlj ƉƎşƌŽĚŶş njĚƌŽũ ŬƚŝǀŝƚĂ͗ ŬŽƵŵĄŶş ǀůĂƐƚŶŽƐƚş ƉƽĚLJ /͘ Ͳ ƉŽůŽŚĂ njŬŽƵŵĂŶĠŚŽ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢ͕ ĨĂƵŶĂ Ă ĨůſƌĂ ŽŬŽůş ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢ şůŽǀĄ ƐŬƵƉŝŶĂ͗ ǎĄĐŝ a͕ ^a WŽƵǎŝƚĠ ŵĞƚŽĚLJ Ă ĨŽƌŵLJ͗ ƉƌĄĐĞ ǀĞ ĚǀŽũŝкЌ͕ ƐŬƵƉŝŶĢ͕ ǀĂƌŝĂŶƚĢ ƐƉŽůĞēŶĠ ƎĞƓĞŶş ʹ ĐĞůĄ ƚƎşĚĂ WŽŵƽĐŬLJ͗ ƉĂƉşƌ ϭ ŶĞďŽ Ϭ͕ ƚƵǎŬĂ͕ ƉĂƐƚĞůŬLJ ĂƐŽǀĄ ŶĄƌŽēŶŽƐƚ͗ ĚůĞ ƉŽƚƎĞďLJ͕ ŵŝŶ ĐĐĂ ϲϬ ŵŝŶ WƌŽƐƚƎĞĚş ǀljƵŬLJ͗ ǀLJďƌĂŶĠ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢ͕ ƚƎşĚĂ͕ ůĂďŽƌĂƚŽƎ şůĞ ĂŬƚŝǀŝƚLJ͗ EĂ njĄŬůĂĚĢ ǀLJďƌĂŶĠŚŽ ŵşƐƚĂ ;ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢͿ͕ ǎĄŬ Ƶƌēş ƉŽŵŽĐş ŵĂƉLJ ƉŽůŽŚƵ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢ͕ njĂŬƌĞƐůş ũĞ ĚŽ ŵĂƉLJ Ă ĨŽƚŽŐƌĂĨŝĐŬLJ njĚŽŬƵŵĞŶƚƵũĞ͘ ĄŬ ũĞ ƌŽǀŶĢǎ ƐĐŚŽƉĞŶ Ƶƌēŝƚ ƌŽƐƚůŝŶŶĠ Ă ǎŝǀŽēŝƓŶĠ ƐƉŽůĞēĞŶƐƚǀş ǀLJƐŬLJƚƵũşĐş ƐĞ ǀ ĚĂŶĠŵ ŵşƐƚĢ͘ jǀŽĚŶş ƚĞdžƚ͗ WƽĚĂ ũĞ ǎŝǀŽƚŶşŵ ƉƌŽƐƚƎĞĚşŵ ŽƌŐĂŶŝƐŵƽ͕ ũĞ njĄƐŽďĄƌŶŽƵ ǀŽĚLJ ƉƌŽ ƌŽƐƚůŝŶLJ Ă njĄƌŽǀĞŸ ƚĂŬĠ ũĂŬljŵƐŝ ƉƎşƌŽĚŶşŵ ĨŝůƚƌĂēŶşŵ ƐLJƐƚĠŵĞŵ͘ ŽŚƵǎĞů ƚĂŬĠ ŵƽǎĞ ƐůŽƵǎŝƚ ũĂŬŽ ƷůŽǎŝƓƚĢ Ă njĄƌŽǀĞŸ ŝ njĚƌŽũ ŶĞďĞnjƉĞēŶljĐŚ Ă ƓŬŽĚůŝǀljĐŚ ůĄƚĞŬ͘  ƉƽĚLJ ƉŽĐŚĄnjş ƎĂĚĂ ƐƚĂǀĞďŶşĐŚ ŵĂƚĞƌŝĄůƽ Ă ƐƵƌŽǀŝŶ͘ WƽĚĂ ƉŽƐŬLJƚƵũĞ ƉƌŽƐƚŽƌ ƉƌŽ njĂŬůĄĚĄŶş ƐşĚĞů Ă njĞŵĢĚĢůƐŬŽƵ ƉƌŽĚƵŬĐŝ͘ ^ŶĂŚŽƵ ēůŽǀĢŬĂ ďLJ ŵĢůŽ ďljƚ ƚĞŶƚŽ ǀnjĄĐŶlj ƉƎşƌŽĚŶş njĚƌŽũ Ă ƉƌŽƐƚŽƌ ĐŚƌĄŶŝƚ Ă ƉĞēŽǀĂƚ Ž ŶĢũ͘ WŽŵƽĐŬLJ͗ ŵĂƉĂ ǀLJďƌĂŶĠ ŽďůĂƐƚŝ͕ Ŭůşē Ŭ ƵƌēŽǀĄŶş ƌŽƐƚůŝŶ Ă ǎŝǀŽēŝĐŚƽ͕ ĂƌĐŚ ƉĂƉşƌƵ ϭ ŶĞďŽ Ϭ͕ ƚƵǎŬĂ͕ ƉƌŽƉŝƐŬĂ͕ ŬƌĞƐůşĐş ƉŽƚƎĞďLJ͕ ĨŽƚŽĂƉĂƌĄƚ ĂĚĄŶş ƷŬŽůƵ ;ƽͿ͗ jŬŽůLJ͗ ϭ͘ sLJďĞƌƚĞ ǀŚŽĚŶĠ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢ ƉƌŽ ŽĚďĢƌ ǀnjŽƌŬƽ ƉƽĚLJ͘ DƽǎĞ ƐĞ ũĞĚŶĂƚ Ž ƉŽůĞ͕ ůĞƐ͕ njĂŚƌĂĚƵ͕ ƌƵŵŝƓƚĢ͕ ďƌŽǁŶĨŝĞůĚƐ ēŝ ũŝŶĂŬ nj ƉĞĚŽůŽŐŝĐŬĠŚŽ ŚůĞĚŝƐŬĂ njĂũşŵĂǀĠ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢ͘ Ϯ͘ KnjŶĂēƚĞ ƉŽůŽŚƵ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢ Ă ǀLJnjŶĂēƚĞ ũĞ ǀ ƉƎŝƉƌĂǀĞŶĠ ƐůĞƉĠ ŵĂƉĢ ĚĂŶĠ ŽďůĂƐƚŝ͘ ϯ͘ WŽnjŽƌƵũƚĞ Ă njĂƉŝƓƚĞ͕ ŬƚĞƌĠ ƌŽƐƚůŝŶLJ Ă ǎŝǀŽēŝĐŚŽǀĠ ƐĞ ǀ ĚĂŶĠ ŽďůĂƐƚŝ ǀLJƐŬLJƚƵũş͘ sĞ ƓŬŽůĞ ƉŽƉƎ͘ ĚŽŵĂ Ɛŝ Ŭ ƚĢŵƚŽ ƌŽƐƚůŝŶĄŵ Ă ǎŝǀŽēŝĐŚƽŵ ǀLJŚůĞĚĞũƚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐĞ͘ WŽƎŝěƚĞ ĨŽƚŽŐƌĂĨŝĐŬŽƵ ĚŽŬƵŵĞŶƚĂĐŝ ŵşƐƚĂ͕ ƌŽƐƚůŝŶ ŝ ǎŝǀŽēŝĐŚƽ͘ ϰ͘ /ŶĨŽƌŵĂĐĞ njĂƉŝƓƚĞ Ă ŵĂƉƵ ŶĂůĞƉƚĞ ŶĂ ůŝďŽǀŽůŶĢ ǀĞůŬlj ĂƌĐŚ ƉĂƉşƌƵ͘ ^ƉŽůƵ Ɛ ŝŶĨŽƌŵĂĐĞŵŝ Ž ŬǀĂůŝƚĢ ƉƽĚLJ͕ ŬƚĞƌĠ njşƐŬĄƚĞ nj ůĂďŽƌĂƚŽƌŶşĐŚ njŬŽƵŵĄŶş ǀ ĚĂůƓşĐŚ ƉƌĂĐŽǀŶşĐŚ ůŝƐƚĞĐŚ͘ KƚĄnjŬLJ ŶĂ njĄǀĢƌ͗ Æ hǀĞěƚĞ͕ Ž ũĂŬĠ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢ ƐĞ ǀ ƉƎşƉĂĚĢ ǀĂƓĞŚŽ ƷŬŽůƵ ũĞĚŶĄ͘ Æ :ĂŬĄ ũĞ ƉŽůŽŚĂ ǀĂƓĞŚŽ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢ ƉƌŽ ŽĚďĢƌ ǀnjŽƌŬƽ ƉƽĚLJ͍ Æ <ƚĞƌĠ ƌŽƐƚůŝŶLJ ƐĞ ǀLJƐŬLJƚƵũş Ƶ ǀĂƓĞŚŽ ƉĞĚŽůŽŐŝĐŬĠŚŽ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢ͍ Æ <ƚĞƎş ǎŝǀŽēŝĐŚŽǀĠ ǎŝũş ƉƎşŵŽ ǀ ƉƽĚĢ Ă ŬƚĞƎş ŶĂ ũĞũşŵ ƉŽǀƌĐŚƵ ǀ ďůşnjŬĠŵ ŽŬŽůş ǀĂƓĞŚŽ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢ͍ ĄǀĢƌ͗ DşƐƚŽ͕ ŬƚĞƌĠ ďLJůŽ ǀLJďƌĄŶŽ ƉƌŽ ƵǀĞĚĞŶĄ ƉŽnjŽƌŽǀĄŶş͕ ƐĞ ŶĂnjljǀĄ ƉĞĚŽůŽŐŝĐŬljŵ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢŵ͘ dŽƚŽ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢ ďLJ ǀĄŵ ŵĢůŽ ƵŵŽǎŶŝƚ ŽĚŬƌLJƚş ƉƽĚŶşŚŽ ƉƌŽĨŝůƵ Ă ŽĚĞďƌĄŶş ǀnjŽƌŬƵ͕ ƉƌŽƚŽ ũĞ ŶƵƚŶĄ ĚŽďƌĄ ƉƎşƐƚƵƉŶŽƐƚ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢ͘ KĚŬƌLJƚş ƉƽĚŶşŚŽ ƉƌŽĨŝůƵ ƐĞ ĚĄ njũĞĚŶŽĚƵƓĞŶĢ ƉƌŽǀĠƐƚ ƉŽŵŽĐş ŬŽǀŽǀĠ ƐĄnjĞĐş ůŽƉĂƚŬLJ Ă ƚnjǀ͘ ƐĄnjĞĐşŚŽ ŬŽůşŬƵ ŶĂ ŬǀĢƚŝŶŽǀĠ ĐŝďƵůŬLJ͕ ŬƚĞƌlj ũĞ ǀLJƐŽŬlj ĐĐĂ ϮϬ Đŵ Ă ǀ ĐĞůĠŵ ŽďũĞŵƵ ŽƚĞǀƎĞŶlj͘ WŽŵŽĐş ůŽƉĂƚŬLJ ŽĚŬƌLJũƚĞ ƐǀƌĐŚŶş ǀƌƐƚǀƵ Ă ŬŽůşŬĞŵ ŽĚĞďĞƌĞŵĞ ƉŽƚƎĞďŶlj ǀnjŽƌĞŬ ƉƽĚLJ͘  ϱď WƌĂĐŽǀŶş ůŝƐƚ dĠŵĂ͗ WƽĚĂͲǀnjĄĐŶlj ƉƎşƌŽĚŶş njĚƌŽũ ŬƚŝǀŝƚĂ͗ ŬŽƵŵĄŶş ǀůĂƐƚŶŽƐƚş ƉƽĚLJ //͘ Ͳ ŽƌŝĞŶƚĂēŶş njũŝƓƚĢŶş ĚƌƵŚƵ ƉƽĚLJ͕ ƵƌēĞŶş ŶĞƌŽƐƚƽ ǀ ƉƽĚĢ͕ ƉƽĚŶş ƉƌŽƉƵƐƚŶŽƐƚ Ă ǀnjůşŶĂǀŽƐƚ şůŽǀĄ ƐŬƵƉŝŶĂ͗ ǎĄĐŝ a͕ ^a WŽƵǎŝƚĠ ŵĞƚŽĚLJ Ă ĨŽƌŵLJ͗ ƉƌĄĐĞ ǀĞ ĚǀŽũŝкЌ͕ ƐŬƵƉŝŶĢ͕ ǀĂƌŝĂŶƚĢ ƐƉŽůĞēŶĠ ƎĞƓĞŶş ʹ ĐĞůĄ ƚƎşĚĂ WŽŵƽĐŬLJ͗ ƉĂƉşƌ ϭ ŶĞďŽ Ϭ͕ ƚƵǎŬĂ͕ ƉĂƐƚĞůŬLJ ĂƐŽǀĄ ŶĄƌŽēŶŽƐƚ͗ ĚůĞ ƉŽƚƎĞďLJ͕ ŵŝŶ ĐĐĂ ϲϬ ŵŝŶ WƌŽƐƚƎĞĚş ǀljƵŬLJ͗ ǀLJďƌĂŶĠ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢ͕ ƚƎşĚĂ͕ ůĂďŽƌĂƚŽƎ şůĞ ĂŬƚŝǀŝƚLJ͗ ĄĐŝ ũƐŽƵ ŶĂ njĄŬůĂĚĞĐŚ ƉŽŬƵƐƽ njũŝƐƚŝƚ njĄŬůĂĚŶş ǀůĂƐƚŶŽƐƚŝ njŬŽƵŵĂŶljĐŚ ǀnjŽƌŬƽ ƉƽĚLJ ŶĂ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚŝ͘ ĄŬ ũĞ ƐĐŚŽƉĞŶ ĂƉůŝŬŽǀĂƚ njşƐŬĂŶĠ ƉŽnjŶĂƚŬLJ ǀ ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĄůŶşŵ ŬŽŶƚĞdžƚƵ͘ jǀŽĚŶş ƚĞdžƚ͗ WƽĚĂ ũĞ ǎŝǀŽƚŶşŵ ƉƌŽƐƚƎĞĚşŵ ŽƌŐĂŶŝƐŵƽ͕ ũĞ njĄƐŽďĄƌŶŽƵ ǀŽĚLJ ƉƌŽ ƌŽƐƚůŝŶLJ Ă njĄƌŽǀĞŸ ƚĂŬĠ ũĂŬljŵƐŝ ƉƎşƌŽĚŶşŵ ĨŝůƚƌĂēŶşŵ ƐLJƐƚĠŵĞŵ͘ ŽŚƵǎĞů ƚĂŬĠ ŵƽǎĞ ƐůŽƵǎŝƚ ũĂŬŽ ƷůŽǎŝƓƚĢ Ă njĄƌŽǀĞŸ ŝ njĚƌŽũ ŶĞďĞnjƉĞēŶljĐŚ Ă ƓŬŽĚůŝǀljĐŚ ůĄƚĞŬ͘  ƉƽĚLJ ƉŽĐŚĄnjş ƎĂĚĂ ƐƚĂǀĞďŶşĐŚ ŵĂƚĞƌŝĄůƽ Ă ƐƵƌŽǀŝŶ͘ WƽĚĂ ƉŽƐŬLJƚƵũĞ ƉƌŽƐƚŽƌ ƉƌŽ njĂŬůĄĚĄŶş ƐşĚĞů Ă njĞŵĢĚĢůƐŬŽƵ ƉƌŽĚƵŬĐŝ͘ ^ŶĂŚŽƵ ēůŽǀĢŬĂ ďLJ ŵĢůŽ ďljƚ ƚĞŶƚŽ ǀnjĄĐŶlj ƉƎşƌŽĚŶş njĚƌŽũ Ă ƉƌŽƐƚŽƌ ĐŚƌĄŶŝƚ Ă ƉĞēŽǀĂƚ Ž ŶĢũ͘ WŽŵƽĐŬLJ͗ ǎĄŬŽǀƐŬĠ ůĂďŽƌĂƚŽƌŶş ƐŽƵƉƌĂǀLJ͕ W ƐĄēŬLJ ŶĂ ǀnjŽƌŬLJ ƉƽĚLJ͕ ŵŝůŝŵĞƚƌŽǀlj ƉĂƉşƌ͕ ůƵƉĂ͕ ƐŬůŽ ϭϱdžϭϱ Đŵ͕ ůŝŚŽǀlj Ĩŝdž ŶĂ ƉŽƉŝƐ ǀnjŽƌŬƽ͕ ŬŽǀŽǀĄ ƐĄnjĞĐş ůŽƉĂƚŬĂ Ă ƚnjǀ͘ ƐĄnjĞĐş ŬŽůşŬ ŶĂ ŬǀĢƚŝŶŽǀĠ ĐŝďƵůŬLJ͕ ƐŝůŶŽƐƚĢŶŶĠ ƐŬůĞŶĢŶĠ ƚƌƵďŝĐĞ Ϯ ŬƐ͕ ŝnjŽůĞƉĂ͕ ŐĄnjĂ ĂĚĄŶş ƷŬŽůƵ ;ƽͿ͗ ϭ͘ KĚĞďĞƌƚĞ ǀnjŽƌĞŬ ƉƽĚLJ nj ƵƌēĞŶĠŚŽ ƉĞĚŽůŽŐŝĐŬĠŚŽ ƐƚĂŶŽǀŝƓƚĢ Ă ƵůŽǎƚĞ ũĞũ ĚŽ W ƐĄēŬƵ Ă ŶĄƐůĞĚŶĢ ǀLJƐƵƓƚĞ͘ WŽƐƚƵƉ͗ WŽŵŽĐş ƐĄnjĞĐş ůŽƉĂƚŬLJ ŽĚƐƚƌĂŸƚĞ ƐǀƌĐŚŶş ǀƌƐƚǀƵ ƉƽĚLJ Ă ŶĄƐůĞĚŶĢ ƐĄnjĞĐşŵ ŬŽůşŬĞŵ ŶĂ ŬǀĢƚŝŶŽǀĠ ĐŝďƵůŬLJ ǀLJũŵĢƚĞ ǀnjŽƌĞŬ ƉƽĚLJ Ă ƵůŽǎƚĞ ũĞũ ĚŽ W ƐĄēŬƵ͘ WŽ ŶĄǀƌĂƚƵ ĚŽ ƓŬŽůLJ ĚĞũƚĞ ǀnjŽƌĞŬ ƵƐƵƓŝƚ͘ Ϯ͘ KƌŝĞŶƚĂēŶĢ njũŝƐƚĢƚĞ͕ Ž ũĂŬlj ĚƌƵŚ ƉƽĚLJ ƐĞ ũĞĚŶĄ͘ ^ǀĄ njũŝƓƚĢŶş njĂƓŬƌƚŶĢƚĞ ǀ ƚĂďƵůĐĞ ƵǀĞĚĞŶĠ ǀ ƚĂďƵůĐĞ ǀ ēĄƐƚŝ ǀljƐůĞĚŬLJ͕ njũŝƓƚĢŶş͘ WŽƐƚƵƉ͗ DşƌŶĢ ŶĂǀůŚēĞŶŽƵ ƉƽĚƵ ƌŽnjĞŵŶĞŵĞ ŵĞnjŝ ƉůĂĐĞŵ Ă ƵŬĂnjŽǀĄēŬĞŵ͘ WŽƚŽŵ ĐĞůŽƵ ƌƵŬŽƵ njŬŽƵƓşŵĞ ƉƽĚƵ ŚŶşƐƚ͕ ĨŽƌŵŽǀĂƚ Ă ǀƓşŵĄŵĞ Ɛŝ͕ njĚĂ ƐĞ ƌƵŬĂ ƵƓƉŝŶş͘ sljƐůĞĚŬLJ ƉŽƌŽǀŶĞũƚĞ Ɛ ƚĂďƵůŬŽƵ ϭ ǀŝnj ŶşǎĞ͘ ϯ͘ hƌēĞƚĞ ŶĞƌŽƐƚLJ ǀĞ ǀĂƓĞŵ ǀnjŽƌŬƵ ƉƽĚLJ͘ WŽƐƚƵƉ͗ ^ŬůĞŶĢŶŽƵ ƚĂďƵůŬƵ ƉŽůŽǎşŵĞ ŶĂ ŵŝůŝŵĞƚƌŽǀlj ƉĂƉşƌ͘ EĂ ƚĂďƵůĐĞ ƌŽnjŵşĐŚĄŵĞ ǀ ŵĂůĠŵ ŵŶŽǎƐƚǀş ǀŽĚLJ ƓƉĞƚŬƵ ƉƽĚŶşŚŽ ǀnjŽƌŬƵ͘ >ƵƉŽƵ ƉŽnjŽƌƵũĞŵĞ ũĞĚŶŽƚůŝǀĠ ēĄƐƚŝĐĞ ƉƽĚLJ Ă ŶĂ ŵŝůŝŵĞƚƌŽǀĠŵ ƉĂƉşƌƵ njũŝƐƚşŵĞ ũĞũŝĐŚ ǀĞůŝŬŽƐƚ͕ ƚǀĂƌ Ă ďĂƌǀƵ͘ sljƐůĞĚŬLJ ƉŽƌŽǀŶĞũƚĞ Ɛ ƚĂďƵůŬŽƵ Ϯ͘ ϰ͘ hƌēĞƚĞ ƉƽĚŶş ƉƌŽƉƵƐƚŶŽƐƚ Ă ƉƽĚŶş ǀnjůşŶĂǀŽƐƚ Ƶ ǀĂƓĞŚŽ ǀnjŽƌŬƵ ƉƽĚLJ͘ WŽƐƚƵƉ͗ :ĞĚĞŶ ŽŬƌĂũ ƐŬůĞŶĢŶljĐŚ ƚƌƵďŝĐ ƉƎĞǀĄǎĞŵĞ ŐĄnjŽƵ Ă ƚƵ ƵƉĞǀŶşŵĞ ŐƵŵŝēŬŽƵ͘ :ĞĚŶƵ nj ƚƌƵďŝĐ ŶĂƉůŶşŵĞ ĚŽ ũĞĚŶĠ ƉŽůŽǀŝŶLJ ƉƽĚŶşŵ ǀnjŽƌŬĞŵ Ă ĚƵŚŽƵ ƚƌƵďŝĐŝ ŶĂƉůŶşŵĞ ĐĞůŽƵ͘ KďĢ ƵƉĞǀŶşŵĞ ĚŽ ƐƚŽũĂŶƵ͘ WŽĚ ƚƌƵďŝĐŝ ŶĂƉůŶĢŶŽƵ ĚŽ ƉŽůŽǀŝŶLJ ƵŵşƐƚşŵĞ ŬĄĚŝŶŬƵ Ă ƉŽĚ ĚƌƵŚŽƵ ƵŵşƐƚşŵĞ ŵŝƐŬƵ ƐĞ njŶĄŵljŵ ŽďũĞŵĞŵ ǀŽĚLJ ĐĐĂ Ϯϱ Đŵ ϯ ͘ WŽŵŽĐş ǀĄůĐĞ ůnjĞ ǀŽĚƵ ƉƎŝůĠǀĂƚ͘  ƉŽůŽǀŝŶLJ ŶĂƉůŶĢŶŽƵ ƚƌƵďŝĐŝ ƌŽǀŶŽŵĢƌŶĢ ƉƌŽůŝũĞŵĞ Ϯϱ Đŵ ϯ ǀŽĚLJ Ă ƉŽŵŽĐş ŚŽĚŝŶĞŬ ƵƌēşŵĞ͗ ϭ͘ ŽďƵ͕ ŬĚLJ ŽĚŬĄƉŶĞ ƉƌǀŶş ŬĂƉŬĂ͘ Ϯ͘ DŶŽǎƐƚǀş ŶĂŬĂƉĂŶĠ ǀŽĚLJ ǀ ŝŶƚĞƌǀĂůĞĐŚ ϱ͕ ϭϬ͕ ϭϱ ŵŝŶƵƚ͘ ũŝƓƚĢŶĠ ŚŽĚŶŽƚLJ ƐƌŽǀŶĄŵĞ Ă njĂƉşƓĞŵĞ ĚŽ ƚĂďƵůŬLJ ē͘ ϯ͘ WůŶŽƵ ƚƌƵďŝĐŝ ũƐŵĞ ƵŵşƐƚŝůŝ ŵŝƐŬƵ ƐĞ njŶĄŵljŵ ŽďũĞŵĞŵ ǀŽĚLJ Ă ĚŽ ƚĂďƵůŬLJ ē͘ ϰ njĂƉŝƐƵũĞŵĞ ǀljƓŬƵ ŶĂƐĄŬůĠ ǀŽĚLJ ƉŽ ϱ͕ ϭϬ͕ ϭϱ Ă ϮϬ ŵŝŶƵƚĄĐŚ͘ sljƓŬƵ ŵĢƎşŵĞ ƉƌĂǀşƚŬĞŵ ǀ Đŵ͘  sljƐůĞĚŬLJ͕ njũŝƓƚĢŶş͗ dĂďƵůŬĂ ϭ͗ KƌŝĞŶƚĂēŶş njũŝƓƚĢŶş ĚƌƵŚƵ ƉƽĚLJ dĂďƵůŬĂ Ϯ͗ hƌēĞŶş ŶĞƌŽƐƚƽ ǀ ƉƽĚĢ ǎŝǀĞĐ ďşůĄ Ă ēĞƌǀĞŶĂǀĄ njƌŶşēŬĂ ŬƎĞŵĞŶ ƐǀĢƚůĞ ƓĞĚĠ͕ ǀ ƉƌŽĐŚĄnjĞũşĐşŵ ƐǀĢƚůĞ ēŝƌĠ͕ njĂŽďůĞŶĠ ēŝ ŶĞƉƌĂǀŝĚĞůŶĠ ƷƚǀĂƌLJ ƐůşĚĂ ůĞƐŬůĠ ůşƐƚŬLJ ;ƓƵƉŝŶŬLJͿ ďƎŝĚůŝĐĞ ƚŵĂǀŽŵŽĚƌĠ Ăǎ ēĞƌŶĠ ŶĞƉƌĂǀŝĚĞůŶĠ ƷůŽŵŬLJ ĂŵĨŝďŽů ƚŵĂǀĠ Ăǎ ēĞƌŶĠ ƐŽƵēĄƐƚŝ ǀĄƉĞŶĞĐ ďşůĠ Ăǎ ƓĞĚĠ ŽƐƚƌŽŚƌĂŶŶĠ ŶĞďŽ njĂŽďůĞŶĠ ƷůŽŵŬLJ dĂďƵůŬĂ ϯ͗ WƌŽƉƵƐƚŶŽƐƚ ƉƽĚLJ ĚƌƵŚ ƉƽĚLJ ƉƌǀŶş ŬĂƉŬĂ ǀĞ ǀƚĞƎŝŶĄĐŚ ŵŶŽǎƐƚǀş ǀŽĚLJ ŶĂŬĂƉĂŶĠ ǀ Đŵ ϯ njĂ ϱDz ϭϬDz ϭϱDz ĐĞůŬŽǀĠ ŵŶŽǎƐƚǀş ƉƌŽƚĞēĞŶĠ ǀŽĚLJ dĂďƵůŬĂ ϰ͗ snjůşŶĂǀŽƐƚ ƉƽĚŶşŚŽ ǀnjŽƌŬƵ ĚƌƵŚ ƉƽĚLJ ǀljƓŬĂ ǀŽĚLJ ǀ Đŵ njĂ ϱDz ϭϬDz ϮϬDz Zh, Wpz ,D dKs WK/dz ds Z>/sK^d hD  E1 ZhnjĞ ĚŽƉůŶŝƚ njƉƎĞƐŶĢŶşŵ Ɖ ĂŶŐůŝĐŬlj ƐůŽǀŶşŬ͕ /ŶƚĞƌŶĞƚ͕ 'W^͕ njĄnjŶĂŵŶşŬ͕ ƉƐĂĐş ƉŽƚƎĞďLJ Ž ŽďƌĄnjŬƵ ;ǀŝnj ǀljƓĞͿ ĚŽƉůŶş ǎĄĐŝ ƉŽǎĂĚŽǀĂŶĠ ƉƎşŬůĂĚLJ ;ůnjĞ ēĞƌƉĂƚ njĞ njĄŬůĂĚŶşŚŽ ƚĞdžƚƵ͕ ƉƎşƉĂĚŶĢ ŝŶĨŽƌŵĂĐş ƵēŝƚĞůĞͿ͘ ĚĂůƓşŵ ƵƉĞǀŸƵũş ƉŽnjŶĂƚŬLJ ŽĚƉŽǀĢěŵŝ ŶĂ ŽƚĄnjŬLJ͘ Ě ϭ͘ ŚĂƌĂŬƚĞƌŝƐƚŝĐŬĠ ƌLJƐLJ ŵĢƐƚĂ Ă ǀĞŶŬŽǀĂ ʹ ƵƉĞǀŸŽǀĄŶş ĐŚĂƌĂŬƚĞƌŝƐƚŝŬ Ě Ϯ͘ ZŽnjĚşů ŵĞnjŝ ĂƵƚŽƚƌŽĨŶşŵŝ Ă ŚĞƚĞƌŽƚƌŽĨŶşŵŝ ŽƌŐĂŶŝƐŵLJ ʹ ŽƉĂŬŽǀĄŶş͕ ǀŝnj ƚĞdžƚ ĞŬŽƐLJƐƚĠŵƵ ʹ Ɛ ǀLJƵǎŝƚşŵ ĚŽƐĂǀĂĚŶşĐŚ njŶĂůŽƐƚş Ă ƚĞdžƚƵ ƓŝƉŬĂŵŝ ŝ ǀşĐ ƐƉŽũş ƉŽƚƌĂǀŶş ƎĞƚĢnjĐĞ Ăǎ ŬĞ ǀnjŶŝŬƵ ƉŽƚƌĂǀŶş ƐşƚĢ Ě ϰ͘ ^ĞƐƚĂǀĞŶş ƉŽƚƌĂǀŶşĐŚ ƎĞƚĢnjĐƽ ƉƌŽ ǀLJƚǀŽƎĞŶş ƉŽƚƌĂǀŶş ƐşƚĢ Ͳ ŽďĚŽďĂ ƉƎĞĚĐŚŽnjşŚŽ ;ǎĄŬ ƉƌŽŬĂnjƵũĞ ǀůĂƐƚŶş njŶĂůŽƐƚ ǀnjƚĂŚƽ ŵĞnjŝ ŽƌŐĂŶŝƐŵLJ Ě ϱ͘ WŽƐŽƵnjĞŶş ŶĂ njĄŬůĂĚĢ njŶĂůŽƐƚş͕ ƚĞdžƚƵ Ă ůŽŐŝĐŬĠ ƷǀĂŚLJ ʹ ƚǀŽƌďĂ ƐƉƌĄǀŶljĐŚ njĄǀĢƌƽ Ě ϲ͘ EĂ njĄŬůĂĚĢ ǀůĂƐƚŶşŚŽ ƉŽnjŽƌŽǀĄŶş͕ ƉƎşƉĂĚŶĢ ũĞĚŶŽĚƵĐŚĠŚŽ ƓŬŽůŶşŚŽ ƚĞƐƚƵ ƉƽĚLJ ;ŵĞƚ͘ Ě ϳ͘ ĂƎĂnjĞŶş njĞůĞŶŝŶLJ ĚŽ ƐŬƵƉŝŶ ʹ ǀŝnj ƚĞdžƚ͕ ĂŶŐůŝĐŬĠ ǀljƌĂnjLJ ǀŝnj ƉŽŵŽĐŶlj ƐůŽǀŶşēĞŬ Ě ϴ͘ hƉĞǀŸŽǀĄŶş ŶĄnjǀƽ ũşĚĞů Ͳ ǀŝnj ƉŽŵŽĐŶlj ƐůŽǀŶşēĞŬ ĂŶŐůŝĐŬljĐŚ ǀljƌĂnjƽ͘ ƐũĞĚŶŽĐĞŶş ƐƚĄǀĂũşĐşĐŚ njŶĂůŽƐƚş Ă ƉŽ ĚŽƉůŶĢŶş ŶĂůĞnjĞŶljĐŚ ǀljƌĂnjƽ͘ &ŽƌŵĂ njĄǀŝƐş ŶĂ ƵēŝƚĞůŝ ŵŽǎŶljĐŚ ƉƎşŬůĂĚƽ ǀŝnj ŶşǎĞͿ WŽŵŽĐŶlj ƐůŽǀŶşēĞŬ ĂŶŐůŝĐŬljĐŚ ǀljƌĂnjƽ ƉŽŬƌŵƽ ǀĞŐĞƚĂďůĞƐ KǀŽĐĞ ʹ Ĩ͙͗͘͘ DĂƐŽ ʹ ŵ͙ ͗ ŝǀŽēŝĐŚ ͗ ŶĂƉƎ͗͘ ũĂďůŬŽ ʹ ĂƉƉůĞ ǀĞƉƎŽǀĠ ŵ͘ ʹ ƉŽƌŬ ŬŽŚůƌĂďŝ ŵƌŬĞǀ ͘ Ě ϵ͘ ũŝƓƚĢŶĠ ǀljƐŬLJƚLJ ŝŶǀĂnjŶşĐŚ ĚƌƵŚƽ ƌŽƐƚůŝŶ ;ŵĠŶĢ ŝ ǎŝǀŽēŝĐŚƽͿ ǀĞ njǀŽůĞŶĠŵ ƌĞŐŝŽŶƵ ǀŚŽĚŶĠ njĂnjŶĂŵĞŶĂƚ ĚŽ ŵĂƉLJ͘ >njĞ ĚŽƉůŶŝƚ njƉƎĞƐŶĢŶşŵ ƉŽůŽŚLJ ;'W^Ϳ Ă ŬǀĂŶƚŝƚĂƚŝǀŶş  ljƓĞͿ ĚŽƉůŶş ǎĄĐŝ ƉŽǎĂĚŽǀĂŶĠ ƉƎşŬůĂĚLJ ;ůnjĞ ēĞƌƉĂƚ njĞ njĄŬůĂĚŶşŚŽ ƚĞdžƚƵ͕ ƵƉĞǀŸŽǀĄŶş ĐŚĂƌĂŬƚĞƌŝƐƚŝŬ ʹ ǀŝnj ƉƎşƐůƵƓŶlj ŽƉĂŬŽǀĄŶş͕ ǀŝnj ƚĞdžƚ ǀLJƵǎŝƚşŵ ĚŽƐĂǀĂĚŶşĐŚ njŶĂůŽƐƚş Ă ƚĞdžƚƵ ƓŝƉŬĂŵŝ ŝ ǀşĐĞŶĄƐŽďŶĢ ŽďĚŽďĂ ƉƎĞĚĐŚŽnjşŚŽ ;ǎĄŬ ƚǀŽƌďĂ ƐƉƌĄǀŶljĐŚ njĄǀĢƌƽ ŽĚƵĐŚĠŚŽ ƓŬŽůŶşŚŽ ƚĞƐƚƵ ƉƽĚLJ ;ŵĞƚ͘ ǀŝnj ƚĞdžƚ͕ ĂŶŐůŝĐŬĠ ǀljƌĂnjLJ ǀŝnj ƉŽŵŽĐŶlj ƐůŽǀŶşēĞŬ ǀŝnj ƉŽŵŽĐŶlj ƐůŽǀŶşēĞŬ ĂŶŐůŝĐŬljĐŚ ǀljƌĂnjƽ͘ dĞŶ ǀnjŶŝŬŶĞ ƉŽ ĞŶljĐŚ ǀljƌĂnjƽ͘ &ŽƌŵĂ njĄǀŝƐş ŶĂ ƵēŝƚĞůŝ ͗ ŝǀŽēŝĐŚ ʹ Ă͙͗͘͘ ƉŽƌŬ ƉƌĂƐĞ ʹ ƉŝŐ ŚŽůƵď Ͳ ƉŝŐĞŽŶ ƵŚƽ ƌŽƐƚůŝŶ ;ŵĠŶĢ ŝ ǎŝǀŽēŝĐŚƽͿ ǀĞ njǀŽůĞŶĠŵ ƌĞŐŝŽŶƵ ũĞ ŽůŽŚLJ ;'W^Ϳ Ă ŬǀĂŶƚŝƚĂƚŝǀŶş  ĐŚĂƌĂŬƚĞƌŝƐƚŝŬŽƵ ʹ ƉŽēĞƚ ũĞĚŝŶĐƽ͕ ƌŽnjůŽŚĂ ĂƉŽĚ͘Ϳ͘ WƎĞŚůĞĚ Ž ŝŶǀĂnjŶşĐŚ ĚƌƵnjşĐŚ ŶĂũĚŽƵ ǎĄĐŝ ŶĂƉƎ͘ ŶĂ ŚƚƚƉ͗ͬͬǁǁǁ͘ũĂƌŽũĂƌŽŵĞƌ͘ĐnjͬŝŶǀĂnjĞͬͿ ĄǀĢƌ͗ Ͳ ŵĢƐƚŽ Ă ǀĞŶŬŽǀ ĐŚĂƌĂŬƚĞƌŝnjƵũş ƌŽnjĚşůŶĠ ĞŬŽůŽŐŝĐŬĠ ƉŽĚŵşŶŬLJ Ͳ ŵŶŽŚĠ ŽƌŐĂŶŝƐŵLJ ēůŽǀĢŬ ƉĢƐƚƵũĞ ǀ ƌĄŵĐŝ ƉŽƚƌĂǀŶşĐŚ ǀnjƚĂŚƽ njĄŵĢƌŶĢ Ͳ ƵƌēƵũşĐş ƉŽƚƌĂǀŶş ǀnjƚĂŚLJ ʹ ŶĞnjďLJƚŶŽƐƚ ŽƌŝĞŶƚĂĐĞ ǀ ƉŽƚƌĂǀŝŶĄĐŚ ŝ ǀ ĐŝnjŽũĂnjLJēŶĠŵ ƉƌŽƐƚƎĞĚş  D WƌĂĐŽǀŶş ůŝƐƚ dĠŵĂ͗ +RVSRGDĥtPH Y NUDMLQĕ $NWLYLWD 2UJDQLVP\ YH PĕVWĕ D QD YHQNRYĕ ąDVRYi QiURĆQRVW  PLQXW DŽƚŝǀĂēŶş ƷǀŽĚ͗ sĞŶŬŽǀ ŝ ŵĢƐƚŽ ƐĞ ůŝƓş ƉŽĚŵşŶŬĂŵŝ ĞdžŝƐƚĞŶĐĞ ŵŶŽŚljĐŚ ŽƌŐĂŶŝƐŵƽ͘ ƽǀŽĚĞŵ ũĞ ƌŽnjĚşůŶĠ ǀLJƵǎŝƚş ŵşƐƚĂ Ŭ Ğ ƐƉĞĐŝĨŝĐŬljŵ ƷēĞůƽŵ͘ ĂĚĄŶş ƷŬŽůƵ ;ƽͿ͗ ϭ͘ ŚĂƌĂŬƚĞƌŝƐƚŝĐŬĠ ƌLJƐLJ ŵĢƐƚĂ Ă ǀĞŶŬŽǀĂ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙ ͘ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙ Ϯ͘ :ĂŬlj ũĞ ƌŽnjĚşů ŵĞnjŝ ĂƵƚŽƚƌŽĨŶşŵŝ Ă ŚĞƚĞƌŽƚƌŽĨŶşŵŝ ŽƌŐĂŶŝƐŵLJ͍ ĂƵƚŽƚƌŽĨŶş ŽƌŐĂŶŝƐŵLJ ĚŽŬĄǎş ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘ WƌŽĐĞƐ ƐĞ ŶĂnjljǀĄ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘ ũĞĚŶŽĚƵƓĞŶĢ ǀLJƐǀĢƚůŝ͘ ŚĞƚĞƌŽƚƌŽĨŽǀĠ ŵƵƐş ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙ ůŽǀĢŬ njşƐŬĄǀĄ ĞŶĞƌŐŝŝ nj ͙͙͙͙͙͙͙͙ƉƌŽĐĞƐĞŵ͙͙͙͙͙͙͙͙͙ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙ ϯ͘ snjƚĂŚLJ ǀ ĞŬŽƐLJƐƚĠŵƵ ʹ ƓŝƉŬĂŵŝ ;ŵƽǎĞ ũŝĐŚ ďljƚ ŝ ǀşĐĞͿ ƐƉŽũƚĞ ŶĂǀĂnjƵũşĐş ƉŽůŽǎŬLJ ;ĂďŝŽĐĠŶ͕ ƉƌŽĚƵĐĞŶƚŝ͕ ŬŽŶnjƵŵĞŶƚŝ Ă ĚĞŬŽŵƉŽnjŝƚŽƎŝͿ Ă ŬŽŵĞŶƚƵũƚĞ͘ ƉƽĚĂ ƚƵƌ ĚŽŵĄĐş ƉƌĂƐĞ ĚŽŵĄĐş ŚŽƵďLJ ũĞĚŽǀĂƚĠ ůĄƚŬLJ njĞůĞŶŝŶĂ ŽǀŽĐŶĠ ƐƚƌŽŵLJ ǀnjĚƵĐŚ ǀŽĚĂ ƉşĐŶŝŶLJ ďĂŬƚĠƌŝĞ ŽĚƉĂĚ nj ĚŽŵĄĐŶŽƐƚş ŽǀĞƐ ƐĞƚlj ŚŽƵƐĞŶŬĂ ďĢůĄƐŬĂ njĞůŶĠŚŽ ǀŽĚĂ ŚƌĂďŽƓ ƉŽůŶş ŬƽŸ ĚŽŵĄĐş ĨŽƚŽƐLJŶƚĠnjĂ ƉŽƐĞŬĂŶĄ ƚƌĄǀĂ ŽďLJǀĂƚĞůĠ ǀĞŶŬŽǀĂ ƉŽƚŬĂŶ ŽdžŝĚ ƵŚůŝēŝƚlj ƐůƵŶĞēŶş njĄƎĞŶş ŝŶǀĂnjŶş ƌŽƐƚůŝŶLJ ŵĢƐƚƐŬlj ēůŽǀĢŬ ƉƌĂƐĞ ĚŽŵĄĐş ŵĢƐƚƐŬlj ƉĂƌŬ ǎşǎĂůĂ ŽďĞĐŶĄ ŬƌĂǀƐŬlj ŚŶƽũ ŵŝŶĞƌĄůŶş ůĄƚŬLJ ďĂŬƚĠƌŝĞ ũĞůĞŶ ůĞƐŶş ēĞƌŶŽnjĞŵ ĚƵďŽǀlj ůĞƐ ŚŽůƵď ǀĢǎĄŬ ǎşǎĂůĂ ŚŶŽũŶş ϰ͘ Ž ŽďƌĄnjŬƵ ƐĞƐƚĂǀ ƌƽnjŶĠ ƉƎşŬůĂĚLJ ƉŽƚƌĂǀŶşĐŚ ƎĞƚĢnjĐƽ Ɛ ǀşĐĞŶĄƐŽďŶljŵ ǀnjƚĂŚĞŵ ƉƌŽĚƵĐĞŶƚƽ Ă ŬŽŶnjƵŵĞŶƚƽ ƵǀĞĚĞŶljĐŚ ǀ ƚĞdžƚƵ͘ EĂũĚŝ ƉƌŽƉŽũĞŶş ƉŽƚƌĂǀŶş ƐşƚĢ͘ ϱ͘ WŽƐƵěƚĞ ŶĄƐůĞĚƵũşĐş ƚǀƌnjĞŶş͗ ďLJĐŚ ďLJů njĚƌĂǀlj͕ ŵƵƐşŵ ũşƐƚ ŚŽĚŶĢ ƚƵēŶljĐŚ ũşĚĞů͘ KǀŽĐĞ ŽďƐĂŚƵũĞ ŵŶŽŚŽ ǀŝƚĂŵşŶƽ͘ ĞůĞŶŝŶĂ ũĞ ŬĂůŽƌŝĐŬLJ ǀĞůŵŝ ǀljǎŝǀŶĄ͘ sljƌŽďŬLJ nj ŽďŝůŶŝŶ ;ũŵĞŶƵũͿ ũƐŽƵ ĚŽƐƚĂƚĞēŶljŵ ƉŽƚƌĂǀ ďLJĐŚ njşƐŬĂů ǎŝǀŝŶLJ͕ ŵƵƐşŵ ũşƐƚ ƌƽnjŶŽƌŽĚŽƵ ƉŽƚƌĂǀƵ ;ŵĂƐŽ͕ ĐŚůĠď͕ ďƌĂŵďŽƌLJ͕ ƚĢƐƚŽǀŝŶLJ͕ ŽǀŽĐĞ͕ njĞůĞŶŝŶƵͿ :şƐƚ ƉƎşůŝƓ ŵŶŽŚŽ njĞůĞŶŝŶLJ ũĞ s ŽǀŽĐŝ ũƐŽƵ ǀ ĚŽƐƚĂƚŬƵ ǀƓĞĐŚŶLJ ŶĞnjďLJƚŶĠ ƐůŽǎŬLJ ƉŽƚƌĂǀLJ ^ůĂŶĠ ďƌĂŵďƽƌŬLJ ƉĂƚƎş Ŭ ϲ͘ ^ ƉŽŵŽĐş ƉƌĂĐŽǀŶşŚŽ ůŝƐƚƵ ;ǀŝnj ƉƽĚĂͿ ĐŚĂƌĂŬƚĞƌŝnjƵũƚĞ dLJƉ ƉƽĚLJ͗ ͺͺͺͺ sLJƵǎŝƚş͗ ͺͺͺͺͺͺ ϳ͘ hƌēŝ Ă njĂƎĂě ũĞĚŶŽƚůŝǀĠ ĚƌƵŚLJ njĞůĞŶŝŶLJ ĚŽ ƐŬƵƉŝŶ ŬŽƎĞŶŽǀĄ Ă ĐŝďƵůŽǀĄ ƉůŽĚŽǀĄ͗ ďŽ s ŬŽƓŝ ũĞ njĞůĞŶŝŶĂ ǀĞŐĞƚĂƚŝǀŶş ͙͙͙͕͘͘͘ ͙͙͙͘͘͘ Ă ƉůŽĚ ϱ͘ WŽƐƵěƚĞ ŶĄƐůĞĚƵũşĐş ƚǀƌnjĞŶş͗ ďLJĐŚ ďLJů njĚƌĂǀlj͕ ŵƵƐşŵ ũşƐƚ ŚŽĚŶĢ ƚƵēŶljĐŚ ũşĚĞů͘ ͙͙ KǀŽĐĞ ŽďƐĂŚƵũĞ ŵŶŽŚŽ ǀŝƚĂŵşŶƽ͘ ĞůĞŶŝŶĂ ũĞ ŬĂůŽƌŝĐŬLJ ǀĞůŵŝ ǀljǎŝǀŶĄ͘ ͙͙ ŽďŝůŶŝŶ ;ũŵĞŶƵũͿ ũƐŽƵ ĚŽƐƚĂƚĞēŶljŵ ƉŽƚƌĂǀŶşŵ njĄŬůĂĚĞŵ͘ ͙͙ ďLJĐŚ njşƐŬĂů ǎŝǀŝŶLJ͕ ŵƵƐşŵ ũşƐƚ ƌƽnjŶŽƌŽĚŽƵ ƉŽƚƌĂǀƵ ;ŵĂƐŽ͕ ĐŚůĠď͕ ďƌĂŵďŽƌLJ͕ ƚĢƐƚŽǀŝŶLJ͕ ŽǀŽĐĞ͕ njĞůĞŶŝŶƵͿ͘ ͙͙ ͙͙ :şƐƚ ƉƎşůŝƓ ŵŶŽŚŽ njĞůĞŶŝŶLJ ũĞ ŶĞnjĚƌĂǀĠ͘ ͙͙ ͙͙ ĚŽƐƚĂƚŬƵ ǀƓĞĐŚŶLJ ŶĞnjďLJƚŶĠ ƐůŽǎŬLJ ƉŽƚƌĂǀLJ ;ĞŶĞƌŐŝĞ͕ ǀŝƚĂŵşŶLJ͕ ǀŽĚĂͿ͘ ͙͙ ͙͙ ^ůĂŶĠ ďƌĂŵďƽƌŬLJ ƉĂƚƎş Ŭ ŶĞũnjĚƌĂǀĢũƓşŵ ƉŽƚƌĂǀŝŶĄŵ ; njĚƽǀŽĚŶŝ Ă ǀLJƐǀĢƚůŝͿ͘ ƉŽŵŽĐş ƉƌĂĐŽǀŶşŚŽ ůŝƐƚƵ ;ǀŝnj ƉƽĚĂͿ ĐŚĂƌĂŬƚĞƌŝnjƵũƚĞ ƉƽĚƵ ǀ ŵşƐƚĢ ďLJĚůŝƓƚĢ͗ dLJƉ ƉƽĚLJ͗ ͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺ ƌƵŚ ƉƽĚLJ͗ ͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺ sLJƵǎŝƚş͗ ͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺ WƎĞĚŶŽƐƚŶş ƉĢƐƚŽǀĂŶĄ ƉůŽĚŝŶĂ͗ ͺͺͺͺͺͺͺͺ ϳ͘ hƌēŝ Ă njĂƎĂě ũĞĚŶŽƚůŝǀĠ ĚƌƵŚLJ njĞůĞŶŝŶLJ ĚŽ ƐŬƵƉŝŶ ;ǀĞŐĞƚĂƚŝǀŶş͗ ŬŽƓƛĄůŽǀĄ͕ ƐĂůĄƚŽǀĄ͕ ůŝƐƚŽǀĄ͕ ŬŽƎĞŶŽǀĄ Ă ĐŝďƵůŽǀĄ ƉůŽĚŽǀĄ͗ ďŽďƵůŽǀĄ͕ ƚLJŬǀŽǀĄ Ă ůƵƐŬŽǀĄͿ͘ ŬŽƓŝ ũĞ njĞůĞŶŝŶĂ ǀĞŐĞƚĂƚŝǀŶş ͙͙͙͕͘͘͘ ͙͙͙͘͘͘ Ă ƉůŽĚŽǀĄ ͙͙͙͕͘͘͘ ͙͙͙͘͘͘͘ ŶŐůŝĐŬlj ŶĄnjĞǀ͗  ĂŶŽ ŶĞ ͙͙ ͙͙ ͙͙ ͙͙ ͙͙ ͙͙ Ŷşŵ njĄŬůĂĚĞŵ͘ ͙͙ ͙͙ ͘ ͙͙ ͙͙ ͙͙ ͙͙ ŶLJ͕ ǀŽĚĂͿ͘ ͙͙ ͙͙ ŶĞũnjĚƌĂǀĢũƓşŵ ƉŽƚƌĂǀŝŶĄŵ ; njĚƽǀŽĚŶŝ Ă ǀLJƐǀĢƚůŝͿ͘ ͙͙ ͙͙ ŵşƐƚĢ ďLJĚůŝƓƚĢ͗ LJ͗ ͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺ WƎĞĚŶŽƐƚŶş ƉĢƐƚŽǀĂŶĄ ƉůŽĚŝŶĂ͗ ͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺ ;ǀĞŐĞƚĂƚŝǀŶş͗ ŬŽƓƛĄůŽǀĄ͕ ƐĂůĄƚŽǀĄ͕ ůŝƐƚŽǀĄ͕ ŽǀĄ ͙͙͙͕͘͘͘ ͙͙͙͘͘͘͘  ϴ͘ ŽƉĂŬƵũƚĞ ĂŶŐůŝĐŬĠ ŶĄnjǀLJ njĚƌĂǀljĐŚ njĞůĞŶŝŶŽǀljĐŚ ƉŽŬƌŵƽ͘ ůŽƵŚŽĚŽďĠ ƷŬŽůLJ ϵ͘ ũŝƐƚĢƚĞ ǀljƐŬLJƚ ŝŶǀĂnjŶşĐŚ ƌŽƐƚůŝŶ ;ŶĂƉƎ͘ ŚƚƚƉ͗ͬͬǁǁǁ͘ũĂƌŽũĂƌŽŵĞƌ͘ĐnjͬŝŶǀĂnjĞͬͿ ǀĞ ǀLJďƌĂŶĠŵ ƌĞŐŝŽŶƵ͘ ĂnjŶĂŵĞŶĞũƚĞ ĚŽ ŵĂƉLJ͘ sLJŚŽĚŶŽĐĞŶş͗ ŶĄ ŬŽŵƉůĞdžŶş ƉƌŽďůĞŵĂƚŝŬƵ ĞŬŽůŽŐŝĐŬljĐŚ ǀnjƚĂŚƽ ŶĄ ēĄƐƚĞēŶĢ ƉƌŽďůĞŵĂƚŝŬƵ ĞŬŽůŽŐŝĐŬljĐŚ ǀnjƚĂŚƽ EĞnjŶĄ ƉƌŽďůĞŵĂƚŝŬƵ ĞŬŽůŽŐŝĐŬljĐŚ ǀnjƚĂŚƽ  ϳ DĞƚŽĚŝĐŬlj ůŝƐƚ dĠŵĂ͗ /LGp VH VGUXçXMt ŬƚŝǀŝƚĂ͗ ͣŽ njŵĢŶŝů ƵƌďĂŶŝƐŵƵƐ͍͞ şůŽǀĄ ƐŬƵƉŝŶĂ͗ ǎĄĐŝ //͘ ƐƚƵƉŶĢ a͕ ^a WŽƵǎŝƚĠ ŵĞƚŽĚLJ Ă ĨŽƌŵLJ͗ ƐŬƵƉŝŶŽǀĄ ǀljƵŬĂ ;ƚƎŝ Ăǎ ēƚLJƎŝ ǎĄĐŝͿ͕ ƉƌĄĐĞ Ɛ ŵĂƉŽƵ Ă ŝŶƚĞƌŶĞƚĞŵ ĂƐŽǀĄ ŶĄƌŽēŶŽƐƚ͗ ϰϱ ŵŝŶƵƚ WƌŽƐƚƎĞĚş ǀljƵŬLJ͗ ƉŽēşƚĂēŽǀĄ ƵēĞďŶĂ şůĞ ĂŬƚŝǀŝƚLJ͗ Ă ƉŽŵŽĐş ǀljƉŽēĞƚŶş ƚĞĐŚŶŝŬLJ Ă ŝŶƚĞƌŶĞƚƵ njũŝƐƚŝƚ ƌŽnjĚşůLJ ŵĞnjŝ ŵĢƐƚĞŵ ǀ ŽďĚŽďş ĚƌƵŚĠŚŽ ǀŽũĞŶƐŬĠŚŽ ŵĂƉŽǀĄŶş ;ƚƎŝĐĄƚĄ Ăǎ njĂēĄƚĞŬ ƉĂĚĞƐĄƚljĐŚ ůĞƚ ϭϵ͘ ƐƚŽůĞƚşͿ Ă ĚŶĞƓŶşŵ ƐƚĂǀĞŵ ƌĞƉƌĞnjĞŶƚŽǀĂŶljŵ ŽƌƚŽĨŽƚŽ ŵĂƉŽƵ͘ şůĞŵ ũĞ njůĞƉƓĞŶş ƉƌĄĐĞ Ɛ ŵĂƉŽƵ͕ ŝŶƚĞƌŶĞƚŽǀljŵŝ njĚƌŽũŝ Ă ŬŽŽƉĞƌĂĐĞ ǀĞ ƐŬƵƉŝŶĄĐŚ͘ dĞŽƌĞƚŝĐŬĄ ǀljĐŚŽĚŝƐŬĂ͗ DĢƐƚŽ͕ ĂůĞ ŝ ŽŬŽůŶş ŬƌĂũŝŶĂ ƐĞ ďĢŚĞŵ ŶĢŬŽůŝŬĂ ŵĄůŽ ƉŽƐůĞĚŶşĐŚ ŐĞŶĞƌĂĐş njŵĢŶŝůĂ ĚĂůĞŬŽ ǀşĐĞ ŶĞǎ ďĢŚĞŵ ƉƎĞĚĐŚĄnjĞũşĐşĐŚ ŵŶŽŚĂ ƐƚĂůĞƚş͘ < ƚĠƚŽ ƉƎĞŵĢŶĢ ŶĂƉŽŵŽŚůĂ ŝ ƵƌďĂŶŝnjĂĐĞ͕ ŬƚĞƌĄ njŶĂŵĞŶĄ njŵĢŶLJ ǀ ƌŽnjůŽǎĞŶş ŽďLJǀĂƚĞůƐƚǀĂ͕ ǀ ƉŽĚƐƚĂƚĢ ƐƚĢŚŽǀĄŶş ŽďLJǀĂƚĞůƐƚǀĂ nj ǀĞƐŶŝĐ ĚŽ ŵĢƐƚ͘ dĂƚŽ njŵĢŶĂ Ƶ ŶĄƐ njĂēĂůĂ ǀ ƉŽůŽǀŝŶĢ ϭϵ͘ ƐƚŽůĞƚş Ă ƚƌǀĂůĂ ƚĠŵĢƎ Ăǎ ĚŽĚŶĞƐ͘ WŽŵƽĐŬLJ͗ WŽēşƚĂē͕ ƉƎşƐƚƵƉ ŶĂ ŝŶƚĞƌŶĞƚ͕ ƉƌĂĐŽǀŶş ůŝƐƚ͕ ǀLJƚŝƓƚĢŶlj ůŝƐƚ WŽƐƚƵƉ Ă ŶĄǀŽĚ Ŭ ēŝŶŶŽƐƚŝ͗ – sLJƚǀŽƎŝƚ ƐŬƵƉŝŶLJ ƚƎş Ăǎ ēƚLJƎ ǎĄŬƽ – ƷǀŽĚŶş ŵŽƚŝǀĂēŶş ƐůŽǀŽ Ă ǀLJƐǀĢƚůĞŶş ƚĠŵĂƚƵ – ŶĂ ƐƚƌĄŶĐĞ ǁǁǁ͘ŵĂƉLJ͘Đnj ǀLJŚůĞĚĂƚ ƐşĚůŽ ƓŬŽůLJ Ă ŵĢƐƚŽ Ɛŝ ƉƌŽŚůĠĚŶŽƵƚ ũĂŬ ǀ ƐĞŬĐŝ ͣŚŝƐƚŽƌŝĐŬĠ ŵĂƉLJ͕͞ ƚĂŬ ǀ ƐĞŬĐŝ ͣĨŽƚŽŵĂƉĂ͘͞ – ĂĚĂƚ ƷŬŽů ē͘ ϭ͗ WŽĚůĞ ĚŽƐƚƵƉŶljĐŚ ŵĂƉ ƉŽƌŽǀŶĞũƚĞ ǀljǀŽũ ŽĚ ƉƌĞŝŶĚƵƐƚƌŝĄůŶşŚŽ ŵĢƐƚĂ ;ǀĂƓĞŚŽ ďLJĚůŝƓƚĢͿ Ăǎ Ŭ ĚŶĞƓŶşŵƵ ŵĢƐƚƵ Ă njĄǀĢƌLJ njĂƉŝƓƚĞ ĚŽ ƉƌĂĐŽǀŶşŚŽ ůŝƐƚƵ͘ :ĂŬ ƐĞ ƐůĞĚŽǀĂŶĠ ŵĢƐƚŽ ƌŽnjƓşƎŝůŽ͍ <ŽůŝŬ ŽďĐş ǀ ŽŬƌƵŚƵ ƐĞ ƐƚĂůŽ ƐŽƵēĄƐƚş ƐĂŵŽƚŶĠŚŽ ŵĢƐƚĂ͍ WŽŬƵƐƚĞ ƐĞ ƉŽƉƐĂƚ ĚƽǀŽĚLJ ƌŽnjƓŝƎŽǀĄŶş ŵĢƐƚĂ͘ – ĂĚĂƚ ƷŬŽů ē͘ Ϯ͗ sLJƚŝƐŬŶĢƚĞ ŵĂƉƵ ĚƌƵŚĠŚŽ ǀŽũĞŶƐŬĠŚŽ ŵĂƉŽǀĄŶş Ă njĂŬƌĞƐůĞƚĞ ŶĂ Ŷŝ ĚŶĞƓŶş ŚƌĂŶŝĐĞ ŵĢƐƚĂ Ă ũĞŚŽ ũĞĚŶŽƚůŝǀĠ ēƚǀƌƚŝ Ă ďĂƌĞǀŶĢ ũĞ ŽĚůŝƓƚĞ͘ < ŵĂƉĢ ƉƎŝƉŽũƚĞ ƉŽƉŝƐ ǀLJƐǀĢƚůƵũşĐş ƉƌƽďĢŚ ǀnjŶŝŬƵ ŵĢƐƚĂ͘ WŽŬƵƐƚĞ ƐĞ ŝŶƚĞƌƉƌĞƚŽǀĂƚ ĚƽǀŽĚLJ ƌŽnjƓŝƎŽǀĄŶş ŵĢƐƚĂ Ă ƉŽĚůĞ ǀůĂƐƚŶşĐŚ njŬƵƓĞŶŽƐƚş Ă njŶĂůŽƐƚş ƐşĚůĂ ĚŽƉůŸƚĞ͕ ũĂŬ ƐĞ ůŝƓş ēƚǀƚĢ͕ ŬƚĞƌĠ ŵĂũş ŚŝƐƚŽƌŝĐŬljĐŚ njĄŬůĂĚ ŽĚ ƚĢĐŚ͕ ŬƚĞƌĠ ũĞũ ŶĞŵĂũş͘ sLJƚŝƓƚĢŶŽƵ ŵĂƉƵ ƉƎŝůĞƉƚĞ Ŭ ƉƌĂĐŽǀŶşŵƵ ůŝƐƚƵ͘ – ^ƚƌƵēŶĠ ǀLJŚŽĚŶŽĐĞŶş ŽĚĞǀnjĚĂŶljĐŚ ƉƌĂĐş WŽƵǎŝƚĠ njĚƌŽũĞ͗ tǁǁ͘ŵĂƉLJ͘Đnj  ϳĂ WƌĂĐŽǀŶş ůŝƐƚ dĠŵĂ͗ >ŝĚĠ ƐĞ ƐĚƌƵǎƵũş ŬƚŝǀŝƚĂ͗ ͣŽ njŵĢŶŝů ƵƌďĂŶŝƐŵƵƐ͍͞ ĂƐŽǀĄ ŶĄƌŽēŶŽƐƚ͗ ϰϱ ŵŝŶƵƚ DŽƚŝǀĂēŶş ƷǀŽĚ͗ DĢƐƚŽ͕ ĂůĞ ŝ ŽŬŽůŶş ŬƌĂũŝŶĂ ƐĞ ďĢŚĞŵ ŶĢŬŽůŝŬĂ ŵĄůŽ ƉŽƐůĞĚŶşĐŚ ŐĞŶĞƌĂĐş njŵĢŶŝůĂ ĚĂůĞŬŽ ǀşĐĞ ŶĞǎ ďĢŚĞŵ ƉƎĞĚĐŚĄnjĞũşĐşĐŚ ŵŶŽŚĂ ƐƚĂůĞƚş͘ < ƚĠƚŽ ƉƎĞŵĢŶĢ ŶĂƉŽŵŽŚůĂ ŝ ƵƌďĂŶŝnjĂĐĞ͕ ŬƚĞƌĄ njŶĂŵĞŶĄ njŵĢŶLJ ǀ ƌŽnjůŽǎĞŶş ŽďLJǀĂƚĞůƐƚǀĂ͕ ǀ ƉŽĚƐƚĂƚĢ ƐƚĢŚŽǀĄŶş ŽďLJǀĂƚĞůƐƚǀĂ nj ǀĞƐŶŝĐ ĚŽ ŵĢƐƚ͘ dĂƚŽ njŵĢŶĂ Ƶ ŶĄƐ njĂēĂůĂ ǀ ƉŽůŽǀŝŶĢ ϭϵ͘ ƐƚŽůĞƚş Ă ƚƌǀĂůĂ ƚĠŵĢƎ Ăǎ ĚŽĚŶĞƐ͘ ĂĚĄŶş ƷŬŽůƵ ;ƽͿ͗ jŬŽů ē͘ ϭ͗ WŽĚůĞ ĚŽƐƚƵƉŶljĐŚ ŵĂƉ ƉŽƌŽǀŶĞũƚĞ ǀljǀŽũ ŽĚ ƉƌĞŝŶĚƵƐƚƌŝĄůŶşŚŽ ŵĢƐƚĂ ;ǀĂƓĞŚŽ ďLJĚůŝƓƚĢͿ Ăǎ Ŭ ĚŶĞƓŶşŵƵ ŵĢƐƚƵ Ă njĄǀĢƌLJ njĂƉŝƓƚĞ ĚŽ ƉƌĂĐŽǀŶşŚŽ ůŝƐƚƵ͘ :ĂŬ ƐĞ ƐůĞĚŽǀĂŶĠ ŵĢƐƚŽ ƌŽnjƓşƎŝůŽ͍ <ŽůŝŬ ŽďĐş ǀ ŽŬƌƵŚƵ ƐĞ ƐƚĂůŽ ƐŽƵēĄƐƚş ƐĂŵŽƚŶĠŚŽ ŵĢƐƚĂ͍ WŽŬƵƐƚĞ ƐĞ ƉŽƉƐĂƚ ĚƽǀŽĚLJ ƌŽnjƓŝƎŽǀĄŶş ŵĢƐƚĂ͘ jŬŽů ē͘ Ϯ͗ sLJƚŝƐŬŶĢƚĞ ŵĂƉƵ ĚƌƵŚĠŚŽ ǀŽũĞŶƐŬĠŚŽ ŵĂƉŽǀĄŶş Ă njĂŬƌĞƐůĞƚĞ ŶĂ Ŷŝ ĚŶĞƓŶş ŚƌĂŶŝĐĞ ŵĢƐƚĂ Ă ũĞŚŽ ũĞĚŶŽƚůŝǀĠ ēƚǀƌƚŝ Ă ďĂƌĞǀŶĢ ũĞ ŽĚůŝƓƚĞ͘ < ŵĂƉĢ ƉƎŝƉŽũƚĞ ƉŽƉŝƐ ǀLJƐǀĢƚůƵũşĐş ƉƌƽďĢŚ ǀnjŶŝŬƵ ŵĢƐƚĂ͘ WŽŬƵƐƚĞ ƐĞ ŝŶƚĞƌƉƌĞƚŽǀĂƚ ĚƽǀŽĚLJ ƌŽnjƓŝƎŽǀĄŶş ŵĢƐƚĂ Ă ƉŽĚůĞ ǀůĂƐƚŶşĐŚ njŬƵƓĞŶŽƐƚş Ă njŶĂůŽƐƚş ƐşĚůĂ ĚŽƉůŸƚĞ͕ ũĂŬ ƐĞ ůŝƓş ēƚǀƚĢ͕ ŬƚĞƌĠ ŵĂũş ŚŝƐƚŽƌŝĐŬljĐŚ njĄŬůĂĚ ŽĚ ƚĢĐŚ͕ ŬƚĞƌĠ ũĞũ ŶĞŵĂũş͘ sLJƚŝƓƚĢŶŽƵ ŵĂƉƵ ƉƎŝůĞƉƚĞ Ŭ ƉƌĂĐŽǀŶşŵƵ ůŝƐƚƵ͘  ϴ DĞƚŽĚŝĐŬlj ůŝƐƚ dĠŵĂ͗ <Ăŵ ƐĞ ƐƚĢŚƵũĞ ƌŽĚŝŶĂ͍ ŬƚŝǀŝƚĂ͗ DŝŐƌĂĐĞ Ͳ ƉƎĞƐŵLJēŬLJ ƉŽũŵƽ şůŽǀĄ ƐŬƵƉŝŶĂ͗ ǎĄĐŝ //͘ ƐƚƵƉŶĢ a͕ ^a WŽƵǎŝƚĠ ŵĞƚŽĚLJ Ă ĨŽƌŵLJ͗ ƐŬƵƉŝŶŽǀĄ ƉƌĄĐĞ ĂƐŽǀĄ ŶĄƌŽēŶŽƐƚ͗ ϯϬ ŵŝŶƵƚ WƌŽƐƚƎĞĚş ǀljƵŬLJ͗ ƚƎşĚĂ şůĞ ĂŬƚŝǀŝƚLJ͗  ƵƐƉŽƎĄĚĂƚ Ɛŝ njĄŬůĂĚŶş ƉŽnjŶĂƚŬLJ Ŭ ƉŽũŵƵ ŵŝŐƌĂĐĞ  njƉƎĞƐŸŽǀĂƚ ŵLJƓůĞŶş ǎĄŬƽ  ĚĄƚ ĚŽ ǀnjĄũĞŵŶĠ ƐŽƵǀŝƐůŽƐƚŝ ƉŽũŵLJ ƐŽƵǀŝƐĞũşĐş Ɛ ŵŝŐƌĂĐş dĞŽƌĞƚŝĐŬĄ ǀljĐŚŽĚŝƐŬĂ͗ ŬƚŝǀŝƚĂ ŵƽǎĞ ǀŚŽĚŶĢ ŶĂǀĂnjŽǀĂƚ ŶĂ ƷǀŽĚŶş ŝŶĨŽƌŵĂĐĞ Ž ŵŝŐƌĂкЌ Ă ũĞũŝĐŚ ĚĢůĞŶş͘ WŽŵƽĐŬLJ͗ ƚĂďƵůĞ͕ ƉƎşƉĂĚŶĢ ĨůŝƉĐŚĂƌƚ͕ ƉƐĂĐş ƉŽƚƎĞďLJ ŶĂ ƚĂďƵůŝ͕ ƉƌĄnjĚŶĠ ŬĂƌƚŝēŬLJ͕ ƉƌĄnjĚŶĄ ϰ͕ ůĞƉŝĚůŽ͕ ŶƽǎŬLJ WŽƐƚƵƉ Ă ŶĄǀŽĚ Ŭ ēŝŶŶŽƐƚŝ͗  ǀLJƚǀŽƎƚĞ ƐŬƵƉŝŶLJ ϯͲϰ ǎĄŬƽ  ƉƌŽŵşƚŶĢƚĞ͕ ŶĞďŽ ŶĂƉŝƓƚĞ ŶĂ ƚĂďƵůŝ ƉƎĞƐŵLJēŬLJ ƉŽũŵƽ ƚljŬĂũşĐş ƐĞ ŵŝŐƌĂĐĞ͕ ŬƚĞƌĠ ǎĄĐŝ ƌŽnjůƵƓƚş Ă ŶĂůĞƉş ŶĂ ϰ ƚĂŬ͕ ĂďLJ ƉŽũŵLJ ƐƉŽůƵ ƐŽƵǀŝƐĞůLJ͕ ƉƎşƉĂĚŶĠ ĐŚLJďĢũşĐş ǀnjƚĂŚLJ ǎĄĐŝ ĚŽƉůŶş ;ǀLJƐǀĢƚůĞƚĞ ǎĄŬƽŵ͕ ǎĞ ĐşůĞŵ ĂŬƚŝǀŝƚLJ ũĞ ƐƚƌƵŬƚƵƌŽǀĂƚ Ă ƵƐƉŽƎĄĚĂƚ ƉŽũŵLJ ĚŽ ǀnjĄũĞŵŶljĐŚ ǀnjƚĂŚƽ Ă ƐŽƵǀŝƐůŽƐƚşͿ  ĚŝƐŬƵƚƵũƚĞ ƐĞ ǎĄŬLJ Ă ǀĞěƚĞ ũĞ Ŭ ǀLJƐǀĢƚůĞŶş  ǀLJƚǀŽƎĞŶĠ ƉŽũŵŽǀĠ ŵĂƉLJ ŵŽŚŽƵ ǎĄĐŝ ƉƌĞnjĞŶƚŽǀĂƚ Ă ǀLJƐǀĢƚůŽǀĂƚ WŽũŵLJ WƎĞƐŵLJēŬLJ ƉŽũŵƽ ϭ͘ 'Z/D  Ϯ͘ KD/^Z' > 1E ϯ͘  Z'/D/ ϰ͘ E Zh / ϱ͘ ^ DKd^ ϲ͘ sKKŝďLJĞͿ ĚŽ &ƌĂŶĐŝĞ͘ ĂůƓşŵŝ͕ ƉƌŽ ŵŝŐƌĂŶƚLJ ƉƎŝƚĂǎůŝǀljŵŝ ŽďůĂƐƚŵŝ͕ ũƐŽƵ DĞdžŝŬŽ Ă ^ƉŽũĞŶĠ ƐƚĄƚLJ ŵĞƌŝĐŬĠ͕ ĚŽ ŬƚĞƌljĐŚ ǀĞĚŽƵ ƉŽ ƌŽĐĞ ϭϵϰϱ ƐŝůŶĠ ŵŝŐƌĂēŶş ƉƌŽƵĚLJ nj ŽďůĂƐƚŝ ƐƚƎĞĚŶş ŵĞƌŝŬLJ ;njĞũŵĠŶĂ nj <ƵďLJͿ͕ à ĂƚĠ ƌŽƉŶĠ ƐƚĄƚLJ WĞƌƐŬĠŚŽ njĄůŝǀƵ͕ ŬĂŵ ƐŵĢƎƵũş ƉƌĂĐŽǀŶş ƐşůLJ nj ũŝǎŶş Ă ũŝŚŽǀljĐŚŽĚŶş ƐŝĞ Ă ĚĂůƓşĐŚ ŵƵƐůŝŵƐŬljĐŚ njĞŵş͘ DĞnjŝƐƚĄƚŶş ŵŝŐƌĂĐĞ ǀLJǀŽůĄǀĂũş ƎĂĚƵ ŽďƚşǎŶĢ ƎĞƓŝƚĞůŶljĐŚ ƉƌŽďůĠŵƽ͕ ƉƌŽƚŽǎĞ ƉƎŝƐƚĢŚŽǀĂůĐŝ nj ĂĨƌŝĐŬljĐŚ Ă ĂƐŝũƐŬljĐŚ njĞŵş ƉƎĞĚƐƚĂǀƵũş ƉƌŽ ǀƌŽƉĂŶLJ ǀljƌĂnjŶĢ ŽĚůŝƓŶŽƵ ƐŬƵƉŝŶƵ ŽďLJǀĂƚĞů ƐĞ ƐƉĞĐŝĨŝĐŬljŵŝ njǀLJŬLJ͕ ƌŽnjĚşůŶŽƵ ŬƵůƚƵƌŽƵ Ă ũŝŶljŵ njƉƽƐŽďĞŵ ǎŝǀŽƚĂ͘ sljƐůĞĚŶĠ ĞƐŬĂůĂĐĞ ƉĂŬ ƉƎĞƌƽƐƚĂũş ĚŽ ƌĂƐŽǀĢ Ă ĞƚŶŝĐŬLJ ŵŽƚŝǀŽǀĂŶljĐŚ ƷƚŽŬƽ͘ dĂŬĠ ƉŽůŝƚŝĐŬĠ ĚƽǀŽĚLJ ǀĞĚůLJ ǀ ŵŝŶƵůŽƐƚŝ ŵŶŽŚŽ ůŝĚş Ŭ ŽƉŽƵƓƚĢŶş ũĞũŝĐŚ ĚŽŵŽǀƐŬljĐŚ ƐƚĄƚƽ͘ WŽ Ϯ͘ ƐǀĢƚŽǀĠ ǀĄůĐĞ ƐĞ ũĞĚŶĂůŽ Ž ǀLJƐşĚůĞŶş ĂƐŝ ϭϬ ŵŝůŝſŶƽ EĢŵĐƽ nj ǀljĐŚŽĚŶş ǀƌŽƉLJ͕ ƉƎĞĚ ŶĄƐƚƵƉĞŵ ŬŽŵƵŶŝƐƚŝĐŬĠ ǀůĄĚLJ ĞŵŝŐƌŽǀĂůĂ ǀ ůĞƚĞĐŚ ϭϵϰϴ ʹ ϭϵϱϬ ƚĂŬĠ ƎĂĚĂ ĞĐŚƽ Ă ^ůŽǀĄŬƽ͕ ƐƚĞũŶĢ ƐĞ ƚǀŽƎŝůLJ ŵŽŚƵƚŶĠ ŵŝŐƌĂēŶş ǀůŶLJ ƉŽ ƌŽnjĚĢůĞŶş :ƵŐŽƐůĄǀŝĞ ēŝ ƌŽnjƉĂĚƵ ^ŽǀĢƚƐŬĠŚŽ ƐǀĂnjƵ͘ ƚŶŝĐŬĠ ŵŝŐƌĂĐĞ ŵşǀĂũş ǀŶŝƚƌŽƐƚĄƚŶş ŝ ŵĞnjŝƐƚĄƚŶş ƌŽnjŵĢƌ͘ ŽŵŝŶĂŶƚŶşŵ njƉƽƐŽďĞŵ njĂƐĂŚƵũş ŶĂƉƎşŬůĂĚ ĚŽ ǎŝǀŽƚĂ ŽďLJǀĂƚĞů şŶLJ͘ ^ǀƽũ ĚŽŵŽǀ Ɛŝ ƚĂŬĠ ŵĂƌŶĢ ŚůĞĚĂũş <ƵƌĚŽǀĠ Ă ƉƌŽďůĞŵĂƚŝĐŬĄ ũĞ ŝ ŽƚĄnjŬĂ WĂůĞƐƚŝŶĐƽ͘ EĞǀŚŽĚŶĠ ǀĞĚĞŶş ƐƚĄƚŶşĐŚ ŚƌĂŶŝĐ ƐĞ ǀ ŚĞŬƚŝĐŬĠŵ ŽďĚŽďş ĚĞŬŽůŽŶŝnjĂĐĞ ĨƌŝŬLJ ƉƌŽŵşƚůŽ ĚŽ ĞƚŶŝĐŬljĐŚ ƐƚƎĞƚƽ ŵĞnjŝ ũĞĚŶŽƚůŝǀljŵŝ ŶĄƌŽĚLJ͘ WŽŵƽĐŬLJ͗ ŵĂƉĂ ƐǀĢƚĂ ĂĚĄŶş ƷŬŽůƵ ;ƽͿ͗ ϭ͘ WŽnjŽƌŶĢ ƉƎĞēƚĢƚĞ ƷǀŽĚŶş ƚĞdžƚ Ă ƐƚƌƵŬƚƵƌŽǀĂŶĢ ƌŽnjůŝƓƚĞ ũĞĚŶŽƚůŝǀĠ ŵŝŐƌĂĐĞ͘ Ϯ͘ Ž ŽďƌLJƐŽǀĠ ŵĂƉLJ ƐǀĢƚĂ njĂŬƌĞƐůĞƚĞ Ă ďĂƌĞǀŶĢ ƉŽĚůĞ ƚLJƉƵ ŵŝŐƌĂĐĞ ƌŽnjůŝƓƚĞ ŶĞũĚƽůĞǎŝƚĢũƓş ŵŝŐƌĂēŶş ƉƌŽƵĚLJ ϯ͘ WƌĞnjĞŶƚƵũƚĞ ƐǀĠ ŵĂƉLJ Ă ĚŝƐŬƵƚƵũƚĞ Ž ƉƎşēŝŶĄĐŚ ƚĢĐŚƚŽ ŵŝŐƌĂĐş WŽnjŶĄŵŬLJ͗ s njĄǀĢƌƵ ŵƽǎĞŵĞ ĚŽƉůŶŝƚ ŵĠŶĢ ƉŽēĞƚŶĠ ŵŝŐƌĂēŶş ƉƌŽƵĚLJ͘ WƎşůŽŚLJ͗ WƎşůŽŚĂ ϭ ŽďƌLJƐŽǀĄ ŵĂƉĂ ƐǀĢƚĂ  ϭϭ DĞƚŽĚŝĐŬlj ůŝƐƚ dĠŵĂ͗ ƌĐŚŝƚĞŬƚƵƌĂ Ă ƵƌďĂŶŝƐŵƵƐ ŬƚŝǀŝƚĂ͗ WƌĄĐĞ Ɛ ƷnjĞŵŶşŵ ƉůĄŶĞŵ şůŽǀĄ ƐŬƵƉŝŶĂ͗ ǎĄĐŝ //͘ ƐƚƵƉŶĢ a͕ ^a WŽƵǎŝƚĠ ŵĞƚŽĚLJ Ă ĨŽƌŵLJ͗ ƉƌĄĐĞ Ɛ ŵĂƉŽƵ Ă ŝŶƚĞƌŶĞƚĞŵ ;jͿ ĂƐŽǀĄ ŶĄƌŽēŶŽƐƚ͗ ϰϱ ŵŝŶƵƚ WƌŽƐƚƎĞĚş ǀljƵŬLJ͗ ƚƎşĚĂ şůĞ ĂŬƚŝǀŝƚLJ͗ ^ĞnjŶĄŵŝƚ ǎĄŬLJ Ɛ ƚşŵ͕ ũĂŬ ǀLJƉĂĚĄ ƷnjĞŵŶş ƉůĄŶ Ă Ŭ ēĞŵƵ ƐĞ ƉŽƵǎşǀĄ dĞŽƌĞƚŝĐŬĄ ǀljĐŚŽĚŝƐŬĂ͗ jnjĞŵŶş ƉůĄŶ ũĞ ĚŽŬƵŵĞŶƚ͕ ŬƚĞƌlj ƐƚĂŶŽǀş͗ ƵƌďĂŶŝƐƚŝĐŬŽƵ ŬŽŶĐĞƉĐŝ͕ ĨƵŶŬēŶş ǀLJƵǎŝƚş ƉůŽĐŚ Ă ũĞũŝĐŚ ƵƐƉŽƎĄĚĄŶş͕ njĄŬůĂĚŶş ƌĞŐƵůĂĐŝ ƷnjĞŵş͕ ůŝŵŝƚLJ ǀLJƵǎŝƚş ƷnjĞŵş͕ ŬŽŶĐĞƉēŶş njĄƐĂĚLJ ƚĞĐŚŶŝĐŬĠŚŽ ǀLJďĂǀĞŶş Ă ĚŽƉƌĂǀLJ Ă ƉŽĚŵşŶŬLJ ŽĐŚƌĂŶLJ ŚŽĚŶŽƚ ƷnjĞŵş͘ ĞůĠ ƷnjĞŵş ũĞ ƌŽnjĚĢůĞŶŽ ĚŽ njſŶ͕ ĚĢůşĐşĐŚ ƐĞ ĚůĞ ĨƵŶŬĐĞ͕ ŬƚĞƌŽƵ ƉƌŽ ēůŽǀĢŬĂ ƚĂ ŬƚĞƌĄ njſŶĂ ŵĄ͘ EĂƉƎ͘ njſŶĂ ƉƌŽ ďLJĚůĞŶş ;ƚnjŶ͘ ŽďůĂƐƚ ǀ ŽďĐŝ͕ ŬĚĞ ũĞĚŶŽnjŶĂēŶĢ ƉƎĞǀĂǎƵũş ŽďLJƚŶĠ ďƵĚŽǀLJͿ ŶĞďŽ njſŶĂ ƉƌŽ ǀljƌŽďƵ͘ ĄƌŽǀĞŸ ƷnjĞŵŶş ƉůĄŶ njŶĂēş͕ ũĂŬ ũĞ ŶĞũǀŚŽĚŶĢũƓş ƵƌēŝƚŽƵ njſŶƵ ǀLJƵǎşǀĂƚ ĚŽ ďƵĚŽƵĐŶĂ͘ WƌŽƚŽ ŵƽǎĞ ďljƚ ŝ ƐŽƵēĂƐŶĠ ƉŽůĞ njŶĄnjŽƌŶĢŶŽ ƉƌĄǀĢ ũĂŬŽ njſŶĂ ƉƌŽ ďLJĚůĞŶş͘ WŽŵƽĐŬLJ͗ WƌĂĐŽǀŶş ůŝƐƚ͕ ŝŶƚĞƌŶĞƚ ;ŶĂ ĚŽŵĄĐş ƷŬŽůͿ͘ WŽƐƚƵƉ Ă ŶĄǀŽĚ Ŭ ēŝŶŶŽƐƚŝ͗ ĄĐŝ Ɛŝ ƉƌŽũĚŽƵ ƉƎŝůŽǎĞŶĠ ƐŶşŵŬLJ ;ϭͿ Ă ;ϮͿ Ă ůĞŐĞŶĚƵ ŶĂ ƉƌĂĐŽǀŶşŵ ůŝƐƚĢ͘ EĂ ũĞũŝĐŚ njĄŬůĂĚĢ ƉĂŬ ƎĞƓş ƷŬŽůLJ ϭͲϰ͘ WƌĂĐŽǀŶş ůŝƐƚ ĚŽƐƚĂŶĞ ŬĂǎĚlj ǎĄŬ͘ :ĞůŝŬŽǎ ŶĞŶş ƚƎĞďĂ͕ ĂďLJ Ɛŝ ǎĄĐŝ ůŝƐƚLJ ƉŽŶĞĐŚĄǀĂůŝ ŶĂ ƉŽnjĚĢũŝ ;ŶĂƉƎ͘ ĚŽŵĄĐş ƷŬŽů ũĞũ ƉƎşŵŽ ŶĞǀLJǎĂĚƵũĞͿ Ă ǀnjŚůĞĚĞŵ ŬĞ ƐŬƵƚĞēŶŽƐƚŝ͕ ǎĞ ďƵĚĞ ƚŝƐŬŶƵƚ ďĂƌĞǀŶĢ ;ēŝůŝ ĚƌĄǎͿ͕ ŵŽŚů ďLJ ďljƚ ĚĄǀĄŶ ǎĄŬƽŵ Ŭ ĚŝƐƉŽnjŝĐŝ ƉŽƵnjĞ ŶĂ ŬŽŶŬƌĠƚŶş ŚŽĚŝŶƵ͘  ĚƽǀŽĚƵ ǀljĚƌǎĞ ďLJ ďLJůŽ ǀŚŽĚŶĠ ůŝƐƚLJ njĂůĂŵŝŶŽǀĂƚ͘ jŬŽůLJ ƉƌŽ ǎĄŬLJ͗ ϭ͘ WƌŽũĚĢƚĞ Ɛŝ ůĞŐĞŶĚƵ Ŭ ƷnjĞŵŶşŵƵ ƉůĄŶƵ͘ ůĞ ǀljƎĞnjƵ nj ƷnjĞŵŶşŚŽ ƉůĄŶƵ ;ϮͿ ƌŽnjŚŽĚŶĢƚĞ͕ Ŭ ũĂŬljŵ ƷēĞůƽŵ ũĞ ēůŽǀĢŬĞŵ ŶĞũǀşĐĞ ĚĂŶĄ ŽďůĂƐƚ ǀLJƵǎşǀĄŶĂ͘ Ϯ͘ WŽĚůĞ ƐŝƚƵĂĐĞ ŶĂ ůĞƚĞĐŬĠŵ ƐŶşŵŬƵ ;ϭͿ njũŝƐƚĢƚĞ͕ ũĂŬlj ƚLJƉ ǀljƐƚĂǀďLJ ũĞ ŶĂ ƷnjĞŵş ƉůĄŶŽǀĄŶ ƉƎĞĚĞǀƓşŵ͘ ϯ͘ ŬƵƐƚĞ ƉƎŝũşƚ ŶĂ ƚŽ͕ ŬƚĞƌĠ ĨĂŬƚŽƌLJ ŚƌĄůLJ ƌŽůŝ ƉƎŝ ŶĄǀƌŚƵ ǀLJƵǎŝƚş ƐŽƵēĂƐŶĠ ƌŽnjƐĄŚůĠ ŽƌŶĠ ƉƽĚLJ ǀĞ ƐƚƎĞĚƵ ƉƌĂǀĠ ƉŽůŽǀŝŶLJ ƐŶşŵŬƵ ;ϮͿ͕ ŽŚƌĂŶŝēĞŶĠŵ nj ǀljĐŚŽĚŶş ƐƚƌĂŶLJ ĚĄůŶŝĐş Ă nj ũŝǎŶş Ă njĄƉĂĚŶş ƐŝůŶŝĐş͘ Ž Ɛŝ ŵLJƐůşƚĞ͕ ǎĞ njĂŚƌŶƵũĞ ŽnjŶĂēĞŶş ͣƐŵşƓĞŶĠ ƉůŽĐŚLJ͍͞ :ĂŬĠ ďLJ ŵĢůLJ ŵşƚ ƚĂŬŽǀĠƚŽ ƉůŽĐŚLJ ĐŚĂƌĂŬƚĞƌŝƐƚŝŬLJ ;ƚLJƉ Ă ǀĞůŝŬŽƐƚ ďƵĚŽǀ͕ ƉƎĞǀĂǎƵũşĐş ĨƵŶŬĐĞ ďƵĚŽǀ ;ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŶş͕ ƐŬůĂĚŽǀĂĐş͕ ǀljƌŽďŶş͕ ͙Ϳ͍ ϰ͘ ůĞ ƐŶşŵŬƽ ;ϭͿ Ă ;ϮͿ ƌŽnjŚŽĚŶĢƚĞ͕ Ŭ ēĞŵƵ ƐůŽƵǎş ƌŽnjƐĄŚůĄ͕ ;ŶĂ ƐŶşŵŬƵ ;ϭͿ ŽnjŶĂēĞŶĂ njĞůĞŶŽƵ ƚĞēŬŽƵ͕ ŶĂ ƐŶşŵŬƵ ;ϮͿ ŚŶĢĚĢ njďĂƌǀĞŶĄͿ ƉůŽĐŚĂ ǀ ƉƌĂǀĠ ēĄƐƚŝ ƐŶşŵŬƵ͘ LJůŽ ďLJ ǀŚŽĚŶĠ ;ŶĞƉƌŽďůĞŵĂƚŝĐŬĠͿ ƵŵşƐƚĢŶş ƉŽĚŽďŶljĐŚ ƉůŽĐŚͬďƵĚŽǀ ŝ ĚŽ ŽďůĂƐƚŝ͕ ƉŽƉŝƐŽǀĂŶĠ ǀ ƉƎĞĚĞƓůĠŵ ƷŬŽůƵ ϯ͍ LJůLJ ďLJ njĚĞ ŶĢũĂŬĠ ŬŽŶĨůŝŬƚŶş ǀĂnjďLJ Ɛ ŽŬŽůşŵ͍ ŽŵĄĐş ƷŬŽů͗ ůĞ ƵēŝƚĞůĞŵ ƉŽƐŬLJƚŶƵƚĠŚŽ ŝŶƚĞƌŶĞƚŽǀĠŚŽ ŽĚŬĂnjƵ ŶĂ ƷnjĞŵŶş ƉůĄŶ ǀĂƓş ŽďĐĞ njũŝƐƚĢƚĞ͕ ũĂŬlj ƚLJƉ ǀljƐƚĂǀďLJ ůnjĞ ŽēĞŬĄǀĂƚ ǀ ŶĞũďůŝǎƓş njſŶĢ Ŭ ǀĂƓĞŵƵ ďLJĚůŝƓƚŝ͕ ƵƌēĞŶĠ ƉƌŽ njĄƐƚĂǀďƵ͘ ĄǀĢƌ͗ ĄĐŝ ƐĞ ƐĞnjŶĄŵş Ɛ ƉŽĚŽďŽƵ ƷnjĞŵŶşŚŽ ƉůĄŶƵ͘ ĂƵǀĂǎƵũş Ž ƷnjĞŵŶşŵ ƉůĄŶŽǀĄŶş͘ WŽƵǎŝƚĠ njĚƌŽũĞ͗ DĂŐŝƐƚƌĄƚ ŵĢƐƚĂ ƌŶĂ ΀ŽŶůŝŶĞ΁͘ ŽƐƚƵƉŶĠ nj ŚƚƚƉ͗ͬͬŐŝƐ͘ďƌŶŽ͘Đnjͬ͘  ϭϭĂ WƌĂĐŽǀŶş ůŝƐƚ dĠŵĂ͗ ƌĐŚŝƚĞŬƚƵƌĂ Ă ƵƌďĂŶŝƐŵƵƐ ŬƚŝǀŝƚĂ͗ WƌĄĐĞ Ɛ ƷnjĞŵŶşŵ ƉůĄŶĞŵ ĂƐŽǀĄ ŶĄƌŽēŶŽƐƚ͗ ϰϱ ŵŝŶƵƚ н ĚŽŵĄĐş ƷŬŽů DŽƚŝǀĂēŶş ƷǀŽĚ͗ jnjĞŵŶş ƉůĄŶ ũĞ ĚŽŬƵŵĞŶƚ͕ ŬƚĞƌlj ƐƚĂŶŽǀş͗ ƵƌďĂŶŝƐƚŝĐŬŽƵ ŬŽŶĐĞƉĐŝ͕ ĨƵŶŬēŶş ǀLJƵǎŝƚş ƉůŽĐŚ Ă ũĞũŝĐŚ ƵƐƉŽƎĄĚĄŶş͕ njĄŬůĂĚŶş ƌĞŐƵůĂĐŝ ƷnjĞŵş͕ ůŝŵŝƚLJ ǀLJƵǎŝƚş ƷnjĞŵş͕ ŬŽŶĐĞƉēŶş njĄƐĂĚLJ ƚĞĐŚŶŝĐŬĠŚŽ ǀLJďĂǀĞŶş Ă ĚŽƉƌĂǀLJ Ă ƉŽĚŵşŶŬLJ ŽĐŚƌĂŶLJ ŚŽĚŶŽƚ ƷnjĞŵş͘ ĞůĠ ƷnjĞŵş ũĞ ƌŽnjĚĢůĞŶŽ ĚŽ njſŶ͕ ĚĢůşĐşĐŚ ƐĞ ĚůĞ ĨƵŶŬĐĞ͕ ŬƚĞƌŽƵ ƉƌŽ ēůŽǀĢŬĂ ƚĂ ŬƚĞƌĄ njſŶĂ ŵĄ͘ EĂƉƎ͘ njſŶĂ ƉƌŽ ďLJĚůĞŶş ;ƚnjŶ͘ ŽďůĂƐƚ ǀ ŽďĐŝ͕ ŬĚĞ ũĞĚŶŽnjŶĂēŶĢ ƉƎĞǀĂǎƵũş ŽďLJƚŶĠ ďƵĚŽǀLJͿ ŶĞďŽ njſŶĂ ƉƌŽ ǀljƌŽďƵ͘ ĄƌŽǀĞŸ ƷnjĞŵŶş ƉůĄŶ njŶĂēş͕ ũĂŬ ũĞ ŶĞũǀŚŽĚŶĢũƓş ƵƌēŝƚŽƵ njſŶƵ ǀLJƵǎşǀĂƚ ĚŽ ďƵĚŽƵĐŶĂ͘ WƌŽƚŽ ŵƽǎĞ ďljƚ ŝ ƐŽƵēĂƐŶĠ ƉŽůĞ njŶĄnjŽƌŶĢŶŽ ƉƌĄǀĢ ũĂŬŽ njſŶĂ ƉƌŽ ďLJĚůĞŶş͘ ĂĚĄŶş ƷŬŽůƵ ;ƽͿ͗ EĂ ŽďƌĄnjŬƵ ŶşǎĞ ũĞ ǀljƎĞnj ůĞƚĞĐŬĠŚŽ ƐŶşŵŬƵ ;ϭͿ͕ njĂĐŚLJĐƵũşĐş ŽŬƌĂũŽǀŽƵ ēĄƐƚ ŵĢƐƚĂ ƌŶĂ͘ ĂůƓş ƐŶşŵĞŬ ;ϮͿ ƉĂŬ njŶĄnjŽƌŸƵũĞ ƐƚĞũŶĠ ƷnjĞŵş͕ ĂůĞ ǀLJŬƌĞƐůĞŶĠ ƉƌŽƐƚƎĞĚŶŝĐƚǀşŵ ƐƚĄǀĂũşĐşŚŽ ƷnjĞŵŶşŚŽ ƉůĄŶƵ ŵĢƐƚĂ ƌŶĂ͘ ϭ͘ WƌŽũĚĢƚĞ Ɛŝ ůĞŐĞŶĚƵ Ŭ ƷnjĞŵŶşŵƵ ƉůĄŶƵ͘ ůĞ ǀljƎĞnjƵ nj ƷnjĞŵŶşŚŽ ƉůĄŶƵ ;ϮͿ ƌŽnjŚŽĚŶĢƚĞ͕ Ŭ ũĂŬljŵ ƷēĞůƽŵ ũĞ ēůŽǀĢŬĞŵ ŶĞũǀşĐĞ ĚĂŶĄ ŽďůĂƐƚ ǀLJƵǎşǀĄŶĂ͘ Ϯ͘ WŽĚůĞ ƐŝƚƵĂĐĞ ŶĂ ůĞƚĞĐŬĠŵ ƐŶşŵŬƵ ;ϭͿ njũŝƐƚĢƚĞ͕ ũĂŬlj ƚLJƉ ǀljƐƚĂǀďLJ ũĞ ŶĂ ƷnjĞŵş ƉůĄŶŽǀĄŶ ƉƎĞĚĞǀƓşŵ͘ ϯ͘ ŬƵƐƚĞ ƉƎŝũşƚ ŶĂ ƚŽ͕ ŬƚĞƌĠ ĨĂŬƚŽƌLJ ŚƌĄůLJ ƌŽůŝ ƉƎŝ ŶĄǀƌŚƵ ǀLJƵǎŝƚş ƐŽƵēĂƐŶĠ ƌŽnjƐĄŚůĠ ŽƌŶĠ ƉƽĚLJ ǀĞ ƐƚƎĞĚƵ ƉƌĂǀĠ ƉŽůŽǀŝŶLJ ƐŶşŵŬƵ ;ϮͿ͕ ŽŚƌĂŶŝēĞŶĠŵ nj ǀljĐŚŽĚŶş ƐƚƌĂŶLJ ĚĄůŶŝĐş Ă nj ũŝǎŶş Ă njĄƉĂĚŶş ƐŝůŶŝĐş͘ Ž Ɛŝ ŵLJƐůşƚĞ͕ ǎĞ njĂŚƌŶƵũĞ ŽnjŶĂēĞŶş ͣƐŵşƓĞŶĠ ƉůŽĐŚLJ͍͞ :ĂŬĠ ďLJ ŵĢůLJ ŵşƚ ƚĂŬŽǀĠƚŽ ƉůŽĐŚLJ ĐŚĂƌĂŬƚĞƌŝƐƚŝŬLJ ;ƚLJƉ Ă ǀĞůŝŬŽƐƚ ďƵĚŽǀ͕ ƉƎĞǀĂǎƵũşĐş ĨƵŶŬĐĞ ďƵĚŽǀ ;ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŶş͕ ƐŬůĂĚŽǀĂĐş͕ ǀljƌŽďŶş͕ ͙Ϳ͍ ϰ͘ ůĞ ƐŶşŵŬƽ ;ϭͿ Ă ;ϮͿ ƌŽnjŚŽĚŶĢƚĞ͕ Ŭ ēĞŵƵ ƐůŽƵǎş ƌŽnjƐĄŚůĄ͕ ;ŶĂ ƐŶşŵŬƵ ;ϭͿ ŽnjŶĂēĞŶĂ njĞůĞŶŽƵ ƚĞēŬŽƵ͕ ŶĂ ƐŶşŵŬƵ ;ϮͿ ŚŶĢĚĢ njďĂƌǀĞŶĄͿ ƉůŽĐŚĂ ǀ ƉƌĂǀĠ ēĄƐƚŝ ƐŶşŵŬƵ͘ LJůŽ ďLJ ǀŚŽĚŶĠ ;ŶĞƉƌŽďůĞŵĂƚŝĐŬĠͿ ƵŵşƐƚĢŶş ƉŽĚŽďŶljĐŚ ƉůŽĐŚͬďƵĚŽǀ ŝ ĚŽ ŽďůĂƐƚŝ͕ ƉŽƉŝƐŽǀĂŶĠ ǀ ƉƎĞĚĞƓůĠŵ ƷŬŽůƵ ϯ͍ LJůLJ ďLJ njĚĞ ŶĢũĂŬĠ ŬŽŶĨůŝŬƚŶş ǀĂnjďLJ Ɛ ŽŬŽůşŵ͍ ŽŵĄĐş ƷŬŽů͗ ůĞ ƵēŝƚĞůĞŵ ƉŽƐŬLJƚŶƵƚĠŚŽ ŝŶƚĞƌŶĞƚŽǀĠŚŽ ŽĚŬĂnjƵ ŶĂ ƷnjĞŵŶş ƉůĄŶ ǀĂƓş ŽďĐĞ njũŝƐƚĢƚĞ͕ ũĂŬlj ƚLJƉ ǀljƐƚĂǀďLJ ůnjĞ ŽēĞŬĄǀĂƚ ǀ ŶĞũďůŝǎƓş njſŶĢ Ŭ ǀĂƓĞŵƵ ďLJĚůŝƓƚŝ͕ ƵƌēĞŶĠ ƉƌŽ njĄƐƚĂǀďƵ͘   ϭϮ DĞƚŽĚŝĐŬlj ůŝƐƚ dĠŵĂ͗ dLJƉŽůŽŐŝĞ ēĞƐŬĠŚŽ ǀĞŶŬŽǀĂ ŬƚŝǀŝƚĂ͗ WKE d ^<| sEşƓĞŸ͘ ŶĞƐ ŵŶĞ ƉƎŝũĞů ŶĂǀƓƚşǀŝƚ ŵƽũ ŬĂŵĂƌĄĚ >ŝďŽƌ nj aƵŵĂǀLJ͘ sLJƵǎşǀĄ ƉƌĄnjĚŶŝŶLJ Ŭ ƚŽŵƵ ĂďLJ ůĠƉĞ ƉŽnjŶĂů ĞƐŬŽ͘ EĞũƐĞŵ Ɛŝ ũŝƐƚlj͕ ĐŽ ďLJ ŚŽ ǀ ƌŶĢ njĂũşŵĂůŽ͘ ZŽnjŚŽĚů ũƐĞŵ ƐĞ ƚĞĚLJ͕ ǎĞ ŵƵ ƵŬĄǎŝ ŶĄŬƵƉŶş ĐĞŶƚƌƵŵ͘ ^ƉŽůĞēŶĢ Ɛ ƌŽĚŝēŝ ƚƵ ƚƌĄǀşŵĞ ƐŬŽƌŽ ŬĂǎĚlj ǀşŬĞŶĚ͘ DŽŚůŝ ũƐŵĞ ũĞƚ ǀĞƎĞũŶŽƵ ĚŽƉƌĂǀŽƵ͕ ŬƚĞƌĄ ũĞ njĚĂƌŵĂ͘ DŽũĞ ŵĄŵĂ ƐĞ ĂůĞ ŶĞĐŚĂůĂ ƉŽŵĢƌŶĢ ƐŶĂĚŶŽ ƉƎĞŵůƵǀŝƚ͕ ĂďLJ ŶĄƐ ǀnjĂůĂ ĂƵƚĞŵ͘ ĞƐƚĂ ďLJůĂ ƉŽŵĢƌŶĢ ĚůŽƵŚĄ͕ ŶĞďŽƛ ũƐŵĞ ŵƵƐĞůŝ ũĞƚ ƉƎĞƐ ĐĞŶƚƌƵŵ ŵĢƐƚĂ͕ ŬĚĞ ũƐŽƵ ŶĞƵƐƚĄůĞ ĚŽƉƌĂǀŶş njĄĐƉLJ͘ ƉŽƚĠ ũĞƓƚĢ ŬƵƐ ƉŽ ĚĄůŶŝĐŝ͘ WŽ ƐũĞnjĚƵ nj ĚĄůŶŝĐĞ ũƐŵĞ njĂƉĂƌŬŽǀĂůŝ ŶĂ ŽďƌŽǀƐŬĠŵ ƉĂƌŬŽǀŝƓƚŝ͕ ŬƚĞƌĠ ũĞ njĞũŵĠŶĂ Ž ǀşŬĞŶĚĞĐŚ ƚĠŵĢƎ ǀǎĚLJĐŬLJ ƉůŶĠ͘ >ŝďŽƌ ƐĞ njĂŵĢƎŝů ŶĂ ƉŽnjŶĄǀĂĐş njŶĂēŬLJ ĂƵƚŽŵŽďŝůƽ ŶĂ ƉĂƌŬŽǀŝƓƚŝ Ă njũŝƐƚŝů͕ ǎĞ ŶĄǀƓƚĢǀŶşĐŝ ŽďĐŚŽĚŶşŚŽ ĐĞŶƚƌĂ ƉƎŝũĞůŝ ŶĂƉƎşŬůĂĚ Ăǎ njĞ ^ůŽǀĞŶƐŬĂ͘ ƽǀŽĚĞŵ njƎĞũŵĢ ŶĞŶş ƉŽƵnjĞ ǀljŚŽĚŶĄ ŶĂďşĚŬĂ njďŽǎş͕ ĂůĞ ƚĂŬĠ ǀljďŽƌŶĄ ĚŽƉƌĂǀŶş ƉŽůŽŚĂ ŶĄŬƵƉŶşŚŽ ĐĞŶƚƌĂ͘ sĐŚĄnjşŵĞ ŚůĂǀŶşŵ ǀĐŚŽĚĞŵ͕ ŶĂ ůĞǀĠ ƐƚƌĂŶĢ ƐĞ ŶĂĐŚĄnjş ŚLJƉĞƌŵĂƌŬĞƚ͕ ũĞŚŽǎ ƌŽnjůŽŚĂ ũĞ ƐŬŽƌŽ ƐƚĞũŶĢ ǀĞůŝŬĄ ũĂŬŽ ĨŽƚďĂůŽǀĠ ŚƎŝƓƚĢ͘ WŽ ĚĞůƓşŵ ēĞŬĄŶş ũƐŵĞ ŬŽŶĞēŶĢ ŵŽŚůŝ ƵŵşƐƚŝƚ ŵŽƵ ŵůĂĚƓş ƐĞƐƚƌƵ ĚŽ ĚĢƚƐŬĠŚŽ ŬŽƵƚŬƵ Ă ŵƽǎĞŵĞ ũşƚ ŶĂŬƵƉŽǀĂƚ͘ s ŶĄŬƵƉŶşŵ ĐĞŶƚƌƵ ƐĞ ŶĂĐŚĄnjş ϴϬ ŽďĐŚŽĚƽ Ɛ ŽďůĞēĞŶşŵ͕ ŵŶŽŚŽ ŽďĐŚŽĚƽ Ɛ ďŽƚĂŵŝ͕ ŬŶŝŚĂŵŝ͕ ĚƌŽŐĞƌŝş͕ ŚƌĂēŬĂŵŝ͕ ĞůĞŬƚƌŽŶŝŬŽƵ͕ ŶĄďLJƚŬĞŵ͕ ƓƉĞƌŬLJ Ă ĚĂůƓşŵ njďŽǎşŵ͘ DŝŵŽ ƚŽ ũĞ ǀ ŶĄŬƵƉŶşŵ ĐĞŶƚƌƵ ƚĂŬĠ ŬŝŶŽ Ă ŶĢŬŽůŝŬ ƌĞƐƚĂƵƌĂĐş͕ ŬƚĞƌĠ ũƐŽƵ Ŭ ĚŝƐƉŽnjŝĐŝ ŶĄǀƓƚĢǀŶşŬƽŵ ĚůŽƵŚŽ ƉŽƚĠ͕ ĐŽ ƐĞ ƵnjĂǀƎŽƵ ƉŽƐůĞĚŶş ŽďĐŚŽĚLJ͘ ŽŵŶşǀĄƚĞ ƐĞ͕ ǎĞ ƐĞ WĞƚƌ ƌŽnjŚŽĚů ƐƉƌĄǀŶĢ͍ WŽŬƵĚ ĂŶŽ͕ njĚƽǀŽĚŶĢƚĞ ƉƌŽē͘ WŽŬƵĚ ŶĞ͕ ƉŽŬƵƐƚĞ ƐĞ ŶĂǀƌŚŶŽƵƚ ŶĄŚƌĂĚŶş ƉƌŽŐƌĂŵ͕ ũĞŶǎ ďLJ ŵŽŚů WĞƚƌ Ɛ ŬĂŵĂƌĄĚĞŵ ǀ ƌŶĢ ƵƐŬƵƚĞēŶŝƚ͘  jŬŽů ϰ͗ sşƚĞũƚĞ ǀ ƐƵƉĞƌŵĂƌŬĞƚƵ EĂ njĄŬůĂĚĢ ŽďƌĄnjŬƵ ƐĞ ƉŽŬƵƐƚĞ ƉƎŝƎĂĚŝƚ ēşƐůĂ ũĞĚŶŽƚůŝǀljŵ ƐŬƵƚĞēŶŽƐƚĞŵ͕ ŬƚĞƌĠ ũƐŽƵ ƉŽƉƐĄŶLJ ŶşǎĞ͗ ďŽǎş ŬĂǎĚŽĚĞŶŶş ƉŽƚƎĞďLJ ũĞ ƵŵşƐƚĢŶŽ ĐŽ ŶĞũĚĄůĞ ŽĚ ǀĐŚŽĚƵ͕ ĂďLJ njĄŬĂnjŶşŬ ƉƌŽƓĞů ĐĞůlj ƐƵƉĞƌŵĂƌŬĞƚ͘ <ŽƓĞ Ɛ ĂŬēŶşŵ njďŽǎşŵ ǀLJƚǀĄƎş ƷnjŬĄ ŵşƐƚĂ͕ ŬƚĞƌĄ ďƌĄŶş ƌLJĐŚůĠŵƵ ŶĂŬƵƉŽǀĄŶş͘ h ƉŽŬůĂĚĞŶ͕ ŬĚĞ ũĞ ǀĢƚƓŝŶŽƵ ĨƌŽŶƚĂ͕ ũƐŽƵ ƌŽnjŵşƐƚĢŶLJ ƌĞŐĄůLJ ƐĞ njďŽǎşŵ͕ ĂďLJ njĄŬĂnjŶşĐŝ ŝ njĚĞ ďĢŚĞŵ ēĞŬĄŶş ŝŵƉƵůnjŝǀŶĢ ŶĂŬƵƉŽǀĂůŝ͘ jŬŽů ϱ͗ ĂŵLJƐůĞƚĞ ƐĞ Ă ƉŽŬƵƐƚĞ ƐĞ ƵǀĠƐƚ ĐŽ ŶĞũǀşĐĞ ƐŬƵƚĞēŶŽƐƚş͕ ŬƚĞƌĠ ŽǀůŝǀŸƵũşĐşĐŚ ŬŽŶĞēŶŽƵ ĐĞŶƵ ǀljƌŽďŬƵ͘ 0UDçHQi SL]]D   'RSUDYQt QiNODG\  WƌĂĐŽǀŶş ůŝƐƚ Ϯ jŬŽů ϭ͗ EĂŬƌĞƐůĞƚĞ ĚŽ ƌĄŵĞēŬƵ ƐĐŚĠŵĂ ƐƵƉĞƌŵĂƌŬĞƚƵ͕ ǀĞ ŬƚĞƌĠŵ ƐĞ ƉƌĄǀĢ ŶĂĐŚĄnjşƚĞ͕ ǀē͘ ƵŵşƐƚĢŶş ũĞĚŶŽƚůŝǀljĐŚ ĚƌƵŚƽ njďŽǎş ;ƐƚƌƵēŶĢ ʹ ƉĞēŝǀŽ͕ ŵĂƐŽ͕ ŵůĠŬŽ͕ ĚƌŽŐĞƌŝĞ͕ ůĂŚƽĚŬLJ͕ ŶĄƉŽũĞ͘͘͘Ϳ͘  jŬŽů Ϯ͗ ďŽǎş ǀ ƐƵƉĞƌŵĂƌŬĞƚƵ sĢƚƓŝŶĂ ƐƵƉĞƌŵĂƌŬĞƚƽ ũĞ ƐŽƵēĄƐƚş ƐƵƉĞƌŵĂƌŬĞƚŽǀljĐŚ ƎĞƚĢnjĐƽ͘ dLJƚŽ ĨŝƌŵLJ Ɛŝ Ŭǀƽůŝ ƐǀĠ ǀĞůŝŬŽƐƚŝ ŵŽŚŽƵ ĚŽǀŽůŝƚ ŶĂŬƵƉŽǀĂƚ ǀĞůŬĠ ŽďũĞŵLJ njďŽǎş Ă nj ƚŽŚŽ ĚƽǀŽĚƵ ŶĂďşnjĞũş ŶŝǎƓş ĐĞŶLJ ŶĞǎ ŵĞŶƓş ŽďĐŚŽĚŶşĐŝ͘ DŶŽŚŽ njďŽǎş ǀ ƐƵƉĞƌŵĂƌŬĞƚĞĐŚ ŶŝĐŵĠŶĢ ŶĞƉŽĐŚĄnjş nj ĞƐŬĠ ƌĞƉƵďůŝŬLJ͘ ĞƐŬĠ ƉƌŽĚƵŬƚLJ ũĞ ŵŽǎŶĠ ƐŶĂĚŶŽ ƌŽnjƉŽnjŶĂƚ ĚůĞ ƚƌŽũēşƐůş ϴ ϱϵ ǀ ēĄƌŽǀĠŵ ŬſĚƵ  E ;ƵƌŽƉĞĂŶ ƌƚŝĐůĞ EƵŵďĞƌŝŶŐͿ͘ WƌŽĚƵŬƚ ĞŵĢ ƉƽǀŽĚƵ DůĠŬŽ dƵŸĄŬ ǀ ŬŽŶnjĞƌǀĢ ŽŬŽůĄĚĂ ƵďŶş ƉĂƐƚĂ ŽƉůŸƚĞ Ƶ ŶşǎĞ ƵǀĞĚĞŶljĐŚ ƉƌŽĚƵŬƚƽ ƚLJƉŝĐŬŽƵ njĞŵŝ ũĞũŝĐŚ ƉƽǀŽĚƵ͘ WƌŽĚƵŬƚ dLJƉŝĐŬĄ njĞŵĢ ƉƽǀŽĚƵ Ăũ ŽůĂ ĂƉƉƵĐĐŝŶŽ WŝǀŽ jŬŽů ϯ͗ ^ ƚĞŵĂƚŝŬŽƵ ŵĂůŽŽďĐŚŽĚƵ ƐŽƵǀŝƐş ƚĂŬĠ ƉƌŽďůĞŵĂƚŝŬĂ njĞŵĢĚĢůƐƚǀş͘ ĞŵĢĚĢůƐƚǀş ŵƽǎĞ ŵşƚ ƐƚĞũŶĢ ŶĞŐĂƚŝǀŶş ǀůŝǀ ŶĂ ǎŝǀŽƚŶş ƉƌŽƐƚƎĞĚş ũĂŬŽ ƉƌƽŵLJƐů͘ ůƚĞƌŶĂƚŝǀŶşŵ ƎĞƓĞŶşŵ ũƐŽƵ ĞŬŽĨĂƌŵLJ ƉƌŽĚƵŬƵũşĐş ďŝŽƉŽƚƌĂǀŝŶLJ ;ƉŽƚƌĂǀŝŶLJ ǀLJƉĢƐƚŽǀĂŶĠ ďĞnj ĐŚĞŵŝĐŬljĐŚ ƉƌŽƐƚƎĞĚŬƽͿ͕ ŬƚĞƌĠ ũƐŽƵ ĐŚƵƚŶĢũƓş Ă njĚƌĂǀĢũƓş ƉƌŽ ēůŽǀĢŬĂ͘ < ĚŽƐƚĄŶş ũƐŽƵ ǀĞ ǀĢƚƓŝŶĢ ŽďĐŚŽĚƽ͕ ŶŝĐŵĠŶĢ ũƐŽƵ ƉŽĐŚŽƉŝƚĞůŶĢ ĚƌĂǎƓş͘ ŽƉůŸƚĞ ŶĄnjǀLJ ϱ ďŝŽƉƌŽĚƵŬƚƽ͕ ŬƚĞƌĠ ũƐƚĞ ŽďũĞǀŝůŝ ǀ ŚLJƉĞƌŵĂƌŬĞƚƵ͘ WŽŬƵƐƚĞ ƐĞ ǀLJũĄĚƎŝƚ ƌŽnjĚşůLJ ǀ ĐĞŶĄĐŚ ŽƉƌŽƚŝ ƉŽĐŚĄnjĞũşĐşŵ nj ďĢǎŶĠŚŽ ƉƌƽŵLJƐůŽǀĠŚŽ njĞŵĢĚĢůƐƚǀş͘ WƌŽĚƵŬƚ ZŽnjĚşů ǀ ĐĞŶĢ ǀ й ;нͬͲͿ jŬŽů ϰ͗ WƎĄŶş njĄŬĂnjŶşŬĂ ǀƐ͘ ƉƎĄŶş ǀĞĚŽƵĐşŚŽ ƐƵƉĞƌŵĂƌŬĞƚƵ sǎŝũƚĞ ƐĞ ŶLJŶş ĚŽ ƌŽůĞ ǀĞĚŽƵĐşŚŽ ƐƵƉĞƌŵĂƌŬĞƚƵ Ă ŶĄƐůĞĚŶĢ ĚŽ ƌŽůĞ njĄŬĂnjŶşŬĂ Ă ǀLJƉůŸƚĞ ŶşǎĞ ƵǀĞĚĞŶŽƵ ƚĂďƵůŬƵ͘ ^ǀĄ ƌŽnjŚŽĚŶƵƚş ƉŽƚĠ njĚƽǀŽĚŶĢƚĞ ǀĞ ƐŬƵƉŝŶŽǀĠ ĚŝƐŬƵƐŝ͘ s ^hWZD Z<dh  ƉŽŚůĞĚƵ ǀĞĚŽƵĐşŚŽ ƐƵƉĞƌŵĂƌŬĞƚƵ ŚŽĚŶŽƚşŵ͙  ƉŽŚůĞĚƵ njĄŬĂnjŶşŬĂ ŚŽĚŶŽƚşŵ͙ WŽnjŝƚŝǀŶĢ EĞŐĂƚŝǀŶĢ WŽnjŝƚŝǀŶĢ EĞŐĂƚŝǀŶĢ ͙ƓŝƌŽŬĠ ŵĞnjĞƌLJ ŵĞnjŝ ƌĞŐĄůLJ͕ ĂďLJ ŵŽŚůŝ njĄŬĂnjŶşĐŝ ƌLJĐŚůĞũŝ ƉƌŽũşǎĚĢƚ Ɛ ŶĄŬƵƉŶşŵŝ ǀŽnjşŬLJ͘ ͙ƵŵşƐƚĢŶş ŵůĠēŶljĐŚ ƉƌŽĚƵŬƚƽ ŝŚŶĞĚ Ƶ ǀĐŚŽĚƵ ĚŽ ƐƵƉĞƌŵĂƌŬĞƚƵ͘ ͙ŶĂďşĚŬƵ ǀĞƓŬĞƌĠŚŽ ĂŬēŶşŚŽ njďŽǎş ŶĂ ũĞĚŶŽŵ ŵşƐƚĢ͘ ͙ƐŝůŶĠ ŽƐǀĢƚůĞŶş ǀƓĞĐŚ ēĄƐƚş ƐƵƉĞƌŵĂƌŬĞƚƵ͘ ͙ĚŽƐƚĂƚĞŬ ŶĄŬƵƉŶşĐŚ ǀŽnjşŬƽ Ƶ ǀĐŚŽĚƵ͘ ͙ƵŵşƐƚĢŶş ŶĞũnjŝƐŬŽǀĢũƓşŚŽ njďŽǎş ǀĞ ǀljƓĐĞ Žēş njĄŬĂnjŶşŬĂ͘ ͙ŵĞŶƓş ƉƎşēŶĠ ƵůŝēŬLJ ŵĞnjŝ ƎĂĚĂŵŝ ƌĞŐĄůƽ͕ ŬƚĞƌĠ ƵŵŽǎŶş ƌLJĐŚůĞũƓş ŶĄŬƵƉ ƐƉĢĐŚĂũşĐşŵ njĄŬĂnjŶşŬƽŵ͘ ͙ĂŬēŶş njďŽǎş ƵŵşƐƚĢŶĠ ŵĞnjŝ njďŽǎşŵ Ɛ ŶŽƌŵĄůŶşŵŝ ŶĞďŽ ǀLJƐŽŬljŵŝ ĐĞŶĂŵŝ͘ ͙ƉĞēůŝǀĢ ǀLJƐŬůĄĚĂŶĠ njďŽǎş͘ ͙ƵŵşƐƚĢŶş ƐůĂĚŬŽƐƚş Ƶ ƉŽŬůĂĚĞŶ͕ ǀ ŵşƐƚĞĐŚ͕ ŬĚĞ njĄŬĂnjŶşĐŝ ēĂƐƚŽ ēĞŬĂũş ǀĞ ĨƌŽŶƚĢ͘ ͙ŽƉĂŬŽǀĂŶĠ ŶĂďşnjĞŶş ĂŬēŶşŚŽ njďŽǎş ƉƌŽƐƚƎĞĚŶŝĐƚǀşŵ  ƌĞƉƌŽĚƵŬƚŽƌƵ͘ ͘͘͘ŵĞŶƓş ŶĄŬƵƉŶş ǀŽnjşŬLJ ƉƌŽ ĚĢƚŝ͘ ͙ƚŝƐŬ ůĞƚĄŬƽ ŶĂ ŬǀĂůŝƚŶş ĐŚůŽƌŽǀĂŶlj ŶĞƌĞĐLJŬůŽǀĂŶlj ƉĂƉşƌ͘ ͙ƵŵşƐƚĢŶş ƉĞēŝǀĂ Ă ŶĄƉŽũƽ ĐŽ ŶĞũĚĄůĞ ŽĚ ǀĐŚŽĚƵ Ă ƉŽŬůĂĚĞŶ͘ ͙ĂŬēŶş njďŽǎş ƵŵşƐƚĢŶĠ ŶĂƉƎşŬůĂĚ ŶĂ ƉĂůĞƚĢ ƵƉƌŽƐƚƎĞĚ ƵůŝēŬLJ ŵĞnjŝ ƌĞŐĄůLJ͘ ͙ŽďƌŽǀƐŬĠ ŶĄŬƵƉŶş ǀŽnjşŬLJ͕ ŬƚĞƌĠ ŝ ƉƎŝ ǀĢƚƓşŵ ŶĄŬƵƉƵ ƉƽƐŽďş ƉŽůŽƉƌĄnjĚŶĢ͘ ͙ĚĞŬŽƌĂƚŝǀŶş ƌĞŐĄůLJ Ă ƉƌŽĚĞũŶş ƐƚŽũĂŶLJ͕ ŬƚĞƌĠ ůĄŬĂũş njĄŬĂnjŶşŬĂ Ŭ ŶĄŬƵƉƵ͘ ͙ƵŵşƐƚĢŶş ŶĞũůĞǀŶĢũƓşĐŚ ƉƌŽĚƵŬƚƽ ǀ ƉƎŝŚƌĄĚŬĄĐŚ ƵŵşƐƚĢŶljĐŚ ŶĞũŶşǎĞ͘ ͙njĚǀŽũĞŶĠ ēŝ njƚƌŽũĞŶĠ ƵŵşƐƚĢŶş ŶĢŬƚĞƌljĐŚ ƉƌŽĚƵŬƚƽ ǀ ƌƽnjŶljĐŚ ēĄƐƚĞĐŚ ƐƵƉĞƌŵĂƌŬĞƚƵ͘ jŬŽů ϱ͗ ZĞŬůĂŵĂ ELJŶş ƐĞ njĂŵĢƎşŵĞ ŶĂ ƌĞŬůĂŵƵ͕ ŬƚĞƌĄ ŽǀůŝǀŸƵũĞ ŶĄƓ ŬĂǎĚŽĚĞŶŶş ǎŝǀŽƚ͕ ĂēŬŽůŝǀ Ɛŝ ƚŽ ŵŶŽŚĚLJ ŶĞƉƎŝƉŽƵƓƚşŵĞ͘ şůĞŵ ƌĞŬůĂŵLJ ũĞ ǀnjďƵĚŝƚ njĄũĞŵ Ž ƉƌŽĚƵŬƚ Ă ǀLJǀŽůĂƚ ƉƎĄŶş ũĞũ ǀůĂƐƚŶŝƚ͘ EĞũǀĢƚƓş ēĄƐƚŬLJ Ƶ ŶĄƐ ǀLJĚĄǀĂũş ĨŝƌŵLJ ŶĂ ƚĞůĞǀŝnjŶş ƌĞŬůĂŵƵ͘ sşƚĞ͕ ǎĞ ǀ ēĞůĞ ǎĞďƎşēŬƵ ŶĞũǀĢƚƓşĐŚ njĂĚĂǀĂƚĞůƽ ƚĞůĞǀŝnjŶş ƌĞŬůĂŵLJ ũĞ ĨŝƌŵĂ EĞƐƚůĠ Ɛ ĐĞůŬŽǀljŵŝ ƌŽēŶşŵŝ ǀljĚĂũŝ ϳϱϱ͕ϱ ŵŝů͘ ŬŽƌƵŶ͍ EĄƐůĞĚƵũĞ ĂŶŽŶĞ ;ϲϮϲ ŵŝů͘ ŬŽƌƵŶͿ͕ WƌŽĐƚĞƌ Θ 'ĂŵďůĞ ;ϱϭϱ͕ϭ ŵŝů͘Ϳ͕ sŽĚĂĨŽŶĞ ;ϰϯϳ͕ϰ ŵŝů͘Ϳ Ă ,ĞŶŬĞů ;ϰϬϵ͕ϯ ŵŝů͘ ŬŽƌƵŶͿ͘ ZŽnjŚůĠĚŶĢƚĞ ƐĞ ǀ ŶĄŬƵƉŶşŵ ĐĞŶƚƌƵ ŬŽůĞŵ ƐĞďĞ Ă ŶĂƉŝƓƚĞ͕ ũĂŬĠ ĨŽƌŵLJ ƌĞŬůĂŵLJ ƐĞ ǀĄƐ ƐŶĂǎş ŽǀůŝǀŶŝƚ͘ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘͘͘͘͘ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘͘͘͘͘ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘͘͘͘͘ WŽƉŝƓƚĞ Ă ŬƌŝƚŝĐŬLJ njŚŽĚŶŽƛƚĞ ũĞĚŶƵ ŬŽŶŬƌĠƚŶş ƌĞŬůĂŵƵ nj ǀljƓĞ ƉŽƉƐĂŶljĐŚ Ă njŽĚƉŽǀĢnjƚĞ ŽƚĄnjŬLJ͘ WŽƉŝƐ͗ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘͘͘ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘͘͘͘͘ <ƌŝƚŝĐŬĠ njŚŽĚŶŽĐĞŶş͗ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘͘͘ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘͘͘͘͘ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘͘͘͘͘ ^ŶĂǎş ƐĞ ǀĄƐ ƌĞŬůĂŵĂ ŝŶĨŽƌŵŽǀĂƚ͍ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘͘͘͘ :Ğ ǀĄŵ ƐLJŵƉĂƚŝĐŬĄ͍ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘͘͘ ^ůŝďƵũĞ ;ƉŽƉƎ͘ ŶĂnjŶĂēƵũĞͿ ƌĞŬůĂŵĂ ƷƐƉĢĐŚ͕ ŵƵǎŶŽƐƚ ŶĞďŽ ŶĄŬůŽŶŶŽƐƚ ũŝŶljĐŚ ůŝĚş͍ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘͘͘ <ĚŽ ũĞ ĐşůŽǀŽƵ ƐŬƵƉŝŶŽƵ͍ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘͘͘ WƌŽē ďLJƐƚĞ Ɛŝ ƉƌĄǀĢ ƚĞŶƚŽ ƉƌŽĚƵŬƚĞ ŵĢůŝ ĚůĞ ƌĞŬůĂŵLJ njĂŬŽƵƉŝƚ͍ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘͘͘͘͘͘ ͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͙͘͘͘͘͘͘ ĂƐƚŽ ũĞ ƉƌŽƐƚƎĞĚŶŝĐƚǀşŵ ƌĞŬůĂŵLJ ƉŽĚƉŽƌŽǀĄŶŽ ŬŽŶnjƵŵŶş ĐŚŽǀĄŶş͘ EĂƉƎşŬůĂĚ ƚşŵ͕ ǎĞ ƌĞŬůĂŵĂ ǀLJǀŽůĄǀĄ ƉŽĐŝƚ͕ ǎĞ ǀůĂƐƚŶŝĐƚǀş ƵƌēŝƚĠŚŽ ǀljƌŽďŬƵ ŵĂũŝƚĞůĞ ƎĂĚş Ŭ ǀLJƓƓş ƐƉŽůĞēĞŶƐŬĠ ǀƌƐƚǀĢ͘ sǎŝũƚĞ ƐĞ ĚŽ ƌŽůĞ njĄŬĂnjŶşŬĂ͕ ŬƚĞƌlj ƐĞ ƌŽnjŚŽĚů ŬĞ ŬŽƵƉŝ ŶŽǀĠŚŽ ƉƌŽĚƵŬƚƵ͘ ŬƵƐƚĞ njĂnjŶĂŵĞŶĂƚ ǀƓĞĐŚŶLJ ŽƚĄnjŬLJ͕ ŬƚĞƌĠ Ɛŝ ǀ ƚĠƚŽ ƐŽƵǀŝƐůŽƐƚŝ ŬůĂĚĞƚĞ͘ 6NXWHĆQĕ WR SRWĥHEXML" 0RKX VL WR GRYROLW" -H ]ERçt NYDOLWQt"  1 2 3 4 5 10 Model koncentrických zón 1 2 2 3 3 3 3 3 4 4 5 Sektorový model 3 3 3 2 1 4 7 5 6 8 9 Model mnoha jader 1 - city 2 - obchod a lehký prĤmysl 3 - bydlení chudších vrstev 4 - bydlení stĜedních vrstev 5 - bydlení bohatých vrstev 6 - tČžký prĤmysl 7 - obchodní centrum 8 - obytné pĜedmČstí 9 - prĤmyslové pĜedmČstí 10- oblast dojížćky  DĞƚŽĚŝĐŬlj Ă ƉƌĂĐŽǀŶş ůŝƐƚ dĠŵĂ͗ KďƐůƵǎŶŽƐƚ ƐşĚĞů ŬƚŝǀŝƚĂ͗ WŽnjŶĄǀĄŵĞ ĨƵŶŬēŶş ƚLJƉLJ ƐşĚĞů şůŽǀĄ ƐŬƵƉŝŶĂ͗ ǎĄĐŝ //͘ ƐƚƵƉŶĢ a͕ ^a WŽƵǎŝƚĠ ŵĞƚŽĚLJ Ă ĨŽƌŵLJ͗ ƐŬƵƉŝŶŽǀĄ ƉƌĄĐĞ ;ϯ ʹ ϱ ǎĄŬƽͿ Ɛ ŵĞƚŽĚŽůŽŐŝĐŬljŵ ǀLJƐǀĢƚůĞŶşŵ ƵēŝƚĞůĞ ĂƐŽǀĄ ŶĄƌŽēŶŽƐƚ͗ ϭϱ ŵŝŶ͘ ĚŽŵĄĐş ƉƎşƉƌĂǀĂ н Ϯ Ύ ϰϱ ŵŝŶƵƚ ƚƎşĚĂ WƌŽƐƚƎĞĚş ǀljƵŬLJ͗ ĚŽŵĄĐş ƉƎşƉƌĂǀĂ н ƚƎşĚĂ şůĞ ĂŬƚŝǀŝƚLJ͗  ǀnjďƵĚŝƚ Ƶ ǎĄŬƽ njĄũĞŵ Ž ƉƌŽďşƌĂŶŽƵ ƉƌŽďůĞŵĂƚŝŬƵ͕  ƉŽĚƉŽƌŽǀĂƚ Ƶ ǎĄŬƽ ƐĐŚŽƉŶŽƐƚ ƐŽƵƐƚƎĞĚŝƚ ƐĞ ŶĂ njĂĚĂŶĠ ƚĠŵĂ͕  ƵǀĢĚŽŵŝƚ Ɛŝ ƌƽnjŶŽƌŽĚŽƐƚ Ă ƌŽnjŵĂŶŝƚŽƐƚ ĨƵŶŬĐş Ă ƐůƵǎĞď ũĞĚŶŽƚůŝǀljĐŚ ƐşĚĞů͕  ƉŽŬƵƐŝƚ ƐĞ ǀLJƚǀŽƎŝƚ ĞĨĞŬƚŝǀŶş Ă ŽƉƚŝŵĄůŶş ƐşĚůŽ Ϯϭ͘ ƐƚŽůĞƚş͕  ƚƌĠŶŽǀĂƚ ƉƎĞƐŶĠ ǀLJũĂĚƎŽǀĄŶş Ă ĂŬƚŝǀŶş ŶĂƐůŽƵĐŚĄŶş ŶĄƉĂĚƽŵ ũŝŶljŵ͘ dĞŽƌĞƚŝĐŬĄ ǀljĐŚŽĚŝƐŬĂ͗ :ĞĚŶşŵ njĞ njĄŬůĂĚŶşĐŚ ƉƌǀŬƽ ƉƌŽƐƚŽƌŽǀĠ ƐƚƌƵŬƚƵƌLJ ŬĂǎĚĠŚŽ ƐşĚůĂ ũƐŽƵ ũĞŚŽ ĨƵŶŬĐĞ͘ WŽĚůĞ ƌƽnjŶljĐŚ ĨƵŶŬĐş ůnjĞ ŽĚ ƐĞďĞ ƌŽnjĞnjŶĄǀĂƚ ƐşĚůĂ͘ &ƵŶŬēŶş ƉƌŽƐƚŽƌŽǀĄ ƐƚƌƵŬƚƵƌĂ ƐşĚůĂ ƌŽnjĚĢůƵũĞ ŵĢƐƚĂ ĚŽ ũĂŬljĐŚƐŝ ƐĞŬƚŽƌƽ͕ ēŝ njſŶ͕ ŬƚĞƌĠ ƐĞ ǀLJnjŶĂēƵũş ŽĚůŝƓŶljŵ Ă ƌƽnjŶŽƌŽĚljŵ ĐŚĂƌĂŬƚĞƌĞŵ ƉŽƐŬLJƚŽǀĂŶljĐŚ ĨƵŶŬĐş Ă ƐůƵǎĞď ƉƌŽ ũĞŚŽ ŽďLJǀĂƚĞůĞ͘ džŝƐƚƵũĞ ǀĞůŬĠ ŵŶŽǎƐƚǀş ŬůĂƐŝĨŝŬĂēŶşĐŚ ƐƚƌƵŬƚƵƌ͗ Ÿ ZŽnjĚĢůĞŶş ēĄƐƚş ŵĢƐƚĂ ƉŽĚůĞ ƉĂƌĐĞůŶşĐŚ ŬƵůƚƵƌ Ÿ WŽēĞƚ ;ƉůŽĐŚĂ ŶĞďŽ ƚĂŬĠ ƉŽŵĢƌͿ ďLJƚŽǀljĐŚ Ă ŶĞďLJƚŽǀljĐŚ ĐĞůŬƽ Ÿ >ŝŶŝŽǀĠ ƉƌǀŬLJ͕ ƉůŽƓŶĠ ƉƌǀŬLJ Ă ƵnjůLJ Ÿ DŽŶŽĨƵŶŬēŶş Ă ƉŽůLJĨƵŶŬēŶş ĐĞůŬLJ Ÿ &ƵŶŬēŶş ƐůŽǎŬLJ ǀĄnjĂŶĠ ŶĂ ĂŬƚŝǀŝƚLJ ŽďLJǀĂƚĞůƐƚǀĂ ʹ ďLJĚůĞŶş͕ njĂŵĢƐƚŶĄŶş͕ ĚŽƉƌĂǀĂ͕ ƐůƵǎďLJ͕ ǀŽůŶlj ēĂƐ͕ ƉƌƽŵLJƐů͕ njĞŵĢĚĢůƐƚǀş ͙ ĄŬůĂĚŶş ƐƚƌƵŬƚƵƌŽƵ ƐşĚĞů ǀ ŵŝŶƵůŽƐƚŝ ƐĞ njĂďljǀĂůĂ ƉƎĞĚĞǀƓşŵ ŚŝĐĄŐƐŬĄ ƓŬŽůĂ͕ ŬĚLJ ǀ ƉƌǀŶş ƉŽů͘ ϮϬ͘ ƐƚŽůĞƚş ǀnjŶŝŬůLJ ŶĢŬƚĞƌĠ ĚƽůĞǎŝƚĠ ƉƽĚŽƌLJƐŶĠ Ă ĨƵŶŬēŶş ƚLJƉLJ ŵĢƐƚ͗ Ϳ ƵƌŐĞƐƽǀ ŵŽĚĞů͗ Ϳ ,ŽLJƚƽǀ ŵŽĚĞů͗ Ϳ ,ĂƌƌŝƐͲhůůŵĂŶŶƽǀ ŵŽĚĞů sLJƐǀĢƚůŝǀŬLJ͗  WŽŵƽĐŬLJ͗ WŽŵƽĐŬLJ ǀ ƌĄŵĐŝ ĚŽŵĄĐş ƉƎşƉƌĂǀLJ͕ ĂƌĐŚ ƉĂƉşƌƵ ;ƌŽnjŵĢƌ Ϭ ŶĞďŽ ϭͿ͕ ĨŝdžLJ͕ ƉĂƐƚĞůŬLJ ;ŵŽŚŽƵ ďljƚ ŝ ǀŽĚŽǀĠ ēŝ ƚĞŵƉĞƌŽǀĠ ďĂƌǀLJͿ͕ ƚĂďƵůĞ͕ ƉƎşƉĂĚŶĢ ĨůŝƉĐŚĂƌƚ͕ ƉƐĂĐş ƉŽƚƎĞďLJ ŶĂ ƚĂďƵůŝ͕ ƚƵǎŬĂ͕ ƉƌŽƉŝƐŬĂ͘ WŽƐƚƵƉ Ă ŶĄǀŽĚ Ŭ ēŝŶŶŽƐƚŝ ƉƌŽ ĚŽŵĄĐş ƉƎşƉƌĂǀƵ Ă ƓŬŽůŶş ŚŽĚŝŶƵ͗ ŽŵĄĐş ƉƎşƉƌĂǀĂ͗ ϭ͘ ĄĐŝ ƐĞ ǀĞ ǀLJƵēŽǀĂĐş ŚŽĚŝŶĢ ƌŽnjĚĢůş ŶĂ ϱͲƚŝ ēůĞŶŶĠ ƐŬƵƉŝŶLJ͘ Ϯ͘ s ƌĄŵĐŝ ĚŽŵĄĐş ƉƎşƉƌĂǀLJ ďƵĚĞ ŵşƚ njĂ ƷŬŽů ŬĂǎĚĄ ƐŬƵƉŝŶĂ ƐĞŚŶĂƚ ŶĄƐůĞĚƵũşĐş ŵĂƚĞƌŝĄů͗ ⋅ ϭϬ ŬƐ ŬƌĂďŝēĞŬ ŽĚ ƐŝƌĞŬ ;ƉƌĄnjĚŶĠͿ ⋅ ϭϬ ŬƐ ŬƌĂďŝēĞŬ ŽĚ ůĠŬƽ ;ŶĂƉƎ͘ WĂƌĂůĞŶ ēŝ /ďĂůŐŝŶͿ ⋅ ϱ ŬƐ ŬƌĂďŝēĞŬ ŽĚ njƵďŶş ƉĂƐƚLJ ⋅ ϯ ŬƐ ƚƵď ŽĚ ƓƵŵŝǀljĐŚ ǀŝƚĂŵşŶƽ ⋅ ϭ ŬƐ ēĞƌŶĄ ŝnjŽůĂēŶş ƉĄƐŬĂ ⋅ ϭ ŬƐ ŵŽĚƌĄ ŝnjŽůĂēŶş ƉĄƐŬĂ ⋅ ϭ ŬƐ ēĞƌǀĞŶĄ ŝnjŽůĂēŶş ƉĄƐŬĂ ⋅ ϭ ƐĂĚĂ ďĂƌĞǀŶljĐŚ ƉĂƉşƌƽ ;ŬŽŵďŝŶĂĐĞ njĞůĞŶĄ͕ ēĞƌŶĄ͕ ŚŶĢĚĄ͕ ēĞƌǀĞŶĄ͕ ǎůƵƚĄͿ ⋅ ϭϬ ŬƐ ďşůljĐŚ ŽďLJēĞũŶljĐŚ ƉĂƉşƌƽ ;ϴϬ Őͬŵ Ϯ Ϳ ⋅ ϭ ŬƐ ŶƽǎŬLJ ⋅ ϭ ƐĂĚĂ ĨŝdžLJ ⋅ ϭ ůĞƉŝĚůŽ sLJƵēŽǀĂĐş ŚŽĚŝŶĂ͗ ϭ͘ hēŝƚĞů ŬƌĄƚĐĞ ƉƎĞĚƐƚĂǀş njĄŬůĂĚŶş ĐŚĂƌĂŬƚĞƌŝƐƚŝŬƵ ĨƵŶŬēŶş ƐƚƌƵŬƚƵƌLJ ŬĂǎĚĠŚŽ ƐşĚůĂ͘ sLJƐǀĢƚůş ǎĄŬƽŵ͕ ƉƌŽē ũƐŽƵ ĨƵŶŬĐĞ ĚƽůĞǎŝƚĠ Ă ũĂŬ ƐĞ ĚĄ Ɛ Ŷŝŵŝ ƉƌĂĐŽǀĂƚ͘ Ϯ͘ ĄĐŝ Ɛŝ ŵŽŚŽƵ ǀLJďƌĂƚ͕ njĚĂůŝ ďƵĚŽƵ ŵŽĚĞůŽǀĂƚ ƐǀŽũĞ ǀůĂƐƚŶş ŵĢƐƚŽ ŶĞďŽ Ɛŝ ǀLJďĞƌŽƵ ũĞĚĞŶ nj ŵŽĚĞůƽ ŚŝĐĄŐƐŬĠ ƓŬŽůLJ͘ ϯ͘ WŽƚĠ ǀLJnjǀĞ ũĞĚŶŽƚůŝǀĠ ƐŬƵƉŝŶLJ Ă ƌŽnjĚĄ ũŝŵ ĂƌĐŚ ƉĂƉşƌƵ ;ƌŽnjŵĢƌ Ϭ ŶĞďŽ ϭͿ͘ ϰ͘ s ƉƌǀŶşŵ ŬƌŽŬƵ Ɛŝ ƐŬƵƉŝŶĂ ǎĄŬƽ ƐĂŵĂ ǀLJďĞƌĞ͕ ũĂŬlj ƚLJƉ ƐşĚůĂ ďƵĚĞ njƉƌĂĐŽǀĄǀĂƚ ;ǀşƐŬĂ dž ǀĞƐ dž ǀĞƐŶŝĐĞ dž ŵĢƐƚŽ dž ƐƚĂƚƵƚĄƌŶş ŵĢƐƚŽ dž ƌĞŐŝŽŶĄůŶş ŵĢƐƚŽ dž ŚůĂǀŶş ŵĢƐƚŽͿ͘ ϱ͘ EĄƐůĞĚŶĢ ǎĄĐŝ ƐĂŵŝ ƉƌŽǀĞĚŽƵ ƉŽŵŽĐş ĨŝdžLJ ;ǀŽĚŽǀĠ ďĂƌǀLJ͕ ƚĞŵƉĞƌLJͿ ƌŽnjĚĢůĞŶş ǀLJďƌĂŶĠŚŽ ƐşĚůĂ ĚŽ njſŶ͘ ϲ͘ ĄůĞ ƉŽŵŽĐş ƉŽŵƽĐĞŬ ŵŽĚĞůƵũş ƐǀŽũĞ ǀůĂƐƚŶş ƐşĚůŽ ƉŽĚůĞ ƐǀljĐŚ ƉƎĞĚƐƚĂǀ͕ ƚĂŬ ĂďLJ ƐƉůŸŽǀĂůŽ ŵŝŶ͘ Ϯ njĄŬůĂĚŶş ĨƵŶŬĐĞ ;ŵŝŶ͘ ϲϬ ŵŝŶƵƚͿ͘ WŽĚŵşŶŬŽƵ ũĞ͕ ǎĞ ŬĂǎĚĠ ƐşĚůŽ ƐŬƵƉŝŶ ŵƵƐş ŵşƚ ŽďLJƚŶŽƵ Ă ŽďƐůƵǎŶŽƵ ĨƵŶŬĐŝ͘ KƐƚĂƚŶş ĨƵŶŬĐĞ ũƐŽƵ ǎĄŬLJ njǀŽůĞŶLJ ŶĄŚŽĚŶĢ ĚůĞ ƉŽƚƎĞďLJ͘ ϳ͘ WƌŽ ŵŽĚĞůŽǀĄŶş ƐşĚůĂ ƉůĂƚş ŶĄƐůĞĚƵũşĐş ƉƌĂǀŝĚůĂ͗ • ŬƌĂďŝēŬLJ ŽĚ ƐŝƌĞŬ ʹ ŽďLJƚŶĄ ĨƵŶŬĐĞ • ŬƌĂďŝēŬLJ ŽĚ ůĠŬƽ ʹ ŽďƐůƵǎŶĄ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌĂ ;ƓŬŽůLJ͕ ŽďĐŚŽĚLJͿ • ŬƌĂďŝēŬLJ ŽĚ njƵďŶş ƉĂƐƚLJ ʹ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŶş ĨƵŶŬĐĞ ;ƷƎĂĚLJͿ • ƚƵďLJ ŽĚ ƓƵŵŝǀljĐŚ ǀŝƚĂŵşŶƽ Ͳ ƉƌƽŵLJƐůŽǀĠ ĨƵŶŬĐĞ ;ĨĂďƌŝŬLJ͕ ƉŽĚŶŝŬLJ ĂƉŽĚ͘Ϳ • ēĞƌŶĄ ŝnjŽůĂēŶş ƉĄƐŬĂ ʹ ƐŝůŶŝĐĞ • ŵŽĚƌĄ ŝnjŽůĂēŶş ƉĄƐŬĂ ʹ ǀŽĚŽƚĞēĞ ;ƉŽƚŽŬ͕ ƎĞŬĂ͕ ƌLJďŶşŬ͙Ϳ • ēĞƌǀĞŶĄ ŝnjŽůĂēŶş ƉĄƐŬĂ ʹ ǎĞůĞnjŶŝĐĞ • ďĂƌĞǀŶĠ ƉĂƉşƌLJ ;njĞůĞŶĄ ʹ ǀĞƎĞũŶĄ njĞůĞŸ ʹ ƉĂƌŬLJ͕ ůĞƐLJ͕ ƚƌĂǀŶĂƚĠ ƉůŽĐŚLJ͕ ƐĂĚLJ͕ njĂŚƌĂĚLJ͙͕ ēĞƌŶĄ ʹ ƉƌƽŵLJƐůŽǀĠ ƉůŽĐŚLJ͕ ŚŶĢĚĄ ʹ njĞŵĢĚĢůƐŬĠ ƉůŽĐŚLJ͕ ēĞƌǀĞŶĄ ʹ ŽďLJƚŶĠ ƉůŽĐŚLJ͕ ǎůƵƚĄ ʹ ŽďƐůƵǎŶĠ ƉůŽĐŚLJ͕ ďşůĄ ʹ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŶş ƉůŽĐŚLJͿ ϴ͘ sljƐůĞĚŬĞŵ ũĞ ƚŚĞŵĂƚŝĐŬlj ŵŽĚĞů ƐşĚůĂ͕ ŬƚĞƌlj ǎĄĐŝ ƉƎĞĚƐƚĂǀş ŽƐƚĂƚŶşŵ ƐƉŽůƵǎĄŬƽŵ Ă ǀLJƐǀĢƚůş͕ ƉƌŽē njǀŽůŝů ĚŽ ƐşĚůĂ ŶĄƐůĞĚƵũşĐş ĨƵŶŬĐĞ ŵĂdž͘ ϭϬ ŵŝŶƵƚͿ͘ ϵ͘ hēŝƚĞů ƉƌŽǀĞĚĞ Ƶ ŬĂǎĚĠ ƐŬƵƉŝŶLJ njǀůĄƓƛ ŬŽŶƚƌŽůƵ Ă njĄǀĢƌĞēŶĠ ǀLJŚŽĚŶŽĐĞŶş͘ ĄǀĢƌ͗  njŚŽĚŶŽƚŝƚ Ă ƉŽƐŽƵĚŝƚ ĨƵŶŬēŶş ƚLJƉLJ ƐşĚĞů͕  ƵǀĢĚŽŵŝƚ Ɛŝ ƌƽnjŶŽƌŽĚŽƐƚ Ă njĄƌŽǀĞŸ ŶƵƚŶŽƵ ŬŽŶĐĞŶƚƌĂĐŝ ĨƵŶŬĐş ǀ ƐşĚůĞ͘  ϭϲ DĞƚŽĚŝĐŬlj ůŝƐƚ dĠŵĂ͗ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŶş ĨƵŶŬĐĞ ŬƚŝǀŝƚĂ͗ KďēĂŶƐŬlj ƉƌƽŬĂnj ʹ ũĂŬ Ă ŬĚĞ ũĞũ ǀLJƎşĚŝƚ͍ şůŽǀĄ ƐŬƵƉŝŶĂ͗ ǎĄĐŝ //͘ ƐƚƵƉŶĢ a͕ ^a WŽƵǎŝƚĠ ŵĞƚŽĚLJ Ă ĨŽƌŵLJ͗ ŝŶĚŝǀŝĚƵĄůŶş ƉƌĄĐĞ Ɛ ŵĞƚŽĚŽůŽŐŝĐŬljŵ ǀLJƐǀĢƚůĞŶşŵ ƵēŝƚĞůĞ ĂƐŽǀĄ ŶĄƌŽēŶŽƐƚ͗ ϯϬ ŵŝŶƵƚ WƌŽƐƚƎĞĚş ǀljƵŬLJ͗ ƚƎşĚĂ şůĞ ĂŬƚŝǀŝƚLJ͗  ǀnjďƵĚŝƚ Ƶ ǎĄŬƽ njĄũĞŵ Ž ƉƌŽďşƌĂŶŽƵ ƉƌŽďůĞŵĂƚŝŬƵ͕  ƉŽĚƉŽƌŽǀĂƚ Ƶ ǎĄŬƽ ƐĐŚŽƉŶŽƐƚ ƐŽƵƐƚƎĞĚŝƚ ƐĞ ŶĂ njĂĚĂŶĠ ƚĠŵĂ͕  ƵǀĢĚŽŵŝƚ Ɛŝ ĂƐƉĞŬƚLJ͕ ŬƚĞƌĠ ǀLJƉůljǀĂũş nj ƉůĂƚŶĠ ůĞŐŝƐůĂƚŝǀLJ Z͕  ŶĂƚƌĠŶŽǀĂƚ ŽƌŝĞŶƚĂĐŝ ǀ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŶşĐŚ ĨƵŶŬкЌ ƐşĚĞů͕  ƉƌĂŬƚŝĐŬĄ ƵŬĄnjŬĂ ǀLJƎşnjĞŶş ŽďēĂŶƐŬĠŚŽ ƉƌƽŬĂnjƵ ƉƌŽ ǎĄŬLJ ƉƎŝ ĚŽǀƌƓĞŶş ϭϱͲƚŝ ůĞƚ ǎŝǀŽƚĂ͘  ƚƌĠŶŽǀĂƚ ƉƎĞƐŶĠ ǀLJũĂĚƎŽǀĄŶş Ă ĂŬƚŝǀŶş ŶĂƐůŽƵĐŚĄŶş ŶĄƉĂĚƽŵ ũŝŶljŵ͘ dĞŽƌĞƚŝĐŬĄ ǀljĐŚŽĚŝƐŬĂ͗ KďēĂŶƐŬlj ƉƌƽŬĂnj ƚǀŽƎş njĄŬůĂĚŶş ŝĚĞŶƚŝĨŝŬĂēŶş ĚŽŬůĂĚ ŬĂǎĚĠ ŽƐŽďLJ͘ dĞŶƚŽ ĚŽŬůĂĚ ƐůŽƵǎş Ŭ ƉƌŽŬĄnjĄŶş ƚŽƚŽǎŶŽƐƚŝ ĚĂŶĠ ŽƐŽďLJ ŶĂƉƎ͘ ŶĂ ƷƎĂĚĞĐŚ͕ ƉƎŝ ĐĞƐƚŽǀĄŶş ;ǀ ƌĄŵĐŝ njĞŵş ǀƌŽƉƐŬĠ ƵŶŝĞ͕ aǀljĐĂƌƐŬĂ͕ EŽƌƐŬĂ Ă /ƐůĂŶĚƵͿ ŽƉƌĂǀŸƵũĞ ƷēĂƐƚŶŝƚ ƐĞ ǀŽůĞď͕ ǀ ŶĢŬƚĞƌljĐŚ ƉƎşƉĂĚĞĐŚ ŶĂŬƵƉŽǀĄŶş ǀĞ ƐƉĞĐŝĂůŝnjŽǀĂŶljĐŚ ŽďĐŚŽĚĞĐŚ ĂƚĚ͘ WƌŽ ŽďēĂŶLJ ĞƐŬĠ ƌĞƉƵďůŝŬLJ ƉůĂƚş ƉŽǀŝŶŶŽƐƚ ǀůĂƐƚŶŝƚ ŝĚĞŶƚŝĨŝŬĂēŶş ƉƌƽŬĂnj ŽĚ ĚŽǀƌƓĞŶş ϭϱ ůĞƚ͘ WƎŝƚŽŵ ƉůĂƚş ƉŽĚŵşŶŬĂ͕ ǎĞ ŵƵƐş ŵşƚ ƚƌǀĂůlj ƉŽďLJƚ ŶĂ ƷnjĞŵş Z͘ K ǀLJĚĄŶş ŽďēĂŶƐŬĠŚŽ ƉƌƽŬĂnjƵ ǎĄĚĄ ŽƐŽďĂ ƐƚĂƌƓş ϭϱ ůĞƚ͘ Ă ŽďēĂŶĂ ŵůĂĚƓşŚŽ ϭϱ ůĞƚ ǎĄĚĄ ũĞŚŽ njĄŬŽŶŶlj njĄƐƚƵƉĐĞ ;ŶĞũĚƎşǀĞ ϲϬ ĚŶƽ ƉƎĞĚ ĚŽƐĂǎĞŶşŵ ϭϱ ůĞƚ͕ ŶĞũƉŽnjĚĢũŝ ǀ ĚĞŶ ĚŽƐĂǎĞŶş ϭϱ ůĞƚ ũĞŚŽ ǀĢŬƵͿ͘ EĞũēĂƐƚĢũŝ ũƐŽƵ ƚŽ ƌŽĚŝēĞ͘ Ă ŽďēĂŶĂ͕ ũĞŚŽǎ njƉƽƐŽďŝůŽƐƚ ũĞ ŽŵĞnjĞŶĂ ƚĂŬ͕ ǎĞ ŶĞŶş njƉƽƐŽďŝůlj Ŭ ƉŽĚĄŶş ǎĄĚŽƐƚŝ Ž ŽďēĂŶƐŬlj ƉƌƽŬĂnj Ă njĂ ŽďēĂŶĂ njďĂǀĞŶĠŚŽ njƉƽƐŽďŝůŽƐƚŝ Ŭ ƉƌĄǀŶşŵ ƷŬŽŶƽŵ ǎĄĚĄ͕ ĚŽŬůĂĚLJ ƉƎĞĚŬůĄĚĄ Ă ŽďēĂŶƐŬlj ƉƌƽŬĂnj ƉƎĞďşƌĄ ũĞŚŽ ŽƉĂƚƌŽǀŶşŬ͘ ĄĚŽƐƚ Ž ǀLJĚĄŶş ŽďēĂŶƐŬĠŚŽ ƉƌƽŬĂnjƵ ƐĞ ƉŽĚĄǀĄ ŶĂ ŽďĞĐŶş ƷƎĂĚ ŽďĐĞ Ɛ ƌŽnjƓşƎĞŶŽƵ ƉƽƐŽďŶŽƐƚş ;ŽďĐĞ ///͘ ƐƚƵƉŶĢͿ ƉƎşƐůƵƓŶlj ƉŽĚůĞ ŵşƐƚĂ ǀĂƓĞŚŽ ƚƌǀĂůĠŚŽ ƉŽďLJƚƵ͕ ǀ WƌĂnjĞ ŶĂ ƷƎĂĚ ŵĢƐƚƐŬĠ ēĄƐƚŝ WƌĂŚLJ ϭ Ăǎ ϮϮ͕ ǀ ƌŶĢ͕ KƐƚƌĂǀĢ Ă WůnjŶŝ ŶĂ ŵĂŐŝƐƚƌĄƚ ŵĢƐƚĂ͕ ƉŽƉƎ͘ ŶĂ ŬƚĞƌljŬŽůŝǀ ŽďĞĐŶş ƷƎĂĚ ŽďĐĞ Ɛ ƌŽnjƓşƎĞŶŽƵ ƉƽƐŽďŶŽƐƚş ŵŝŵŽ ŵşƐƚŽ ƚƌǀĂůĠŚŽ ƉŽďLJƚƵ ŶĞďŽ ŶĂ ŬƚĞƌljŬŽůŝǀ ŵĂƚƌŝēŶş ƷƎĂĚ͘ sLJŚŽƚŽǀĞŶlj ŽďēĂŶƐŬlj ƉƌƽŬĂnj ůnjĞ ƉƎĞǀnjşƚ Ƶ ŵĂƚƌŝēŶşŚŽ ƷƎĂĚƵ ŶĞďŽ Ƶ ŽďĞĐŶşŚŽ ƷƎĂĚƵ ŽďĐĞ Ɛ ƌŽnjƓşƎĞŶŽƵ ƉƽƐŽďŶŽƐƚş͕ ŬƚĞƌlj ƵǀĞĚĞƚĞ ĚŽ ǎĄĚŽƐƚŝ Ž ǀLJĚĄŶş ŽďēĂŶƐŬĠŚŽ ƉƌƽŬĂnjƵ͖ ũŝŶĂŬ ŵĄƚĞ ƉŽǀŝŶŶŽƐƚ ƉƎĞǀnjşƚ Ɛŝ ŽďēĂŶƐŬlj ƉƌƽŬĂnj Ƶ ŽďĞĐŶşŚŽ ƷƎĂĚƵ ŽďĐĞ Ɛ ƌŽnjƓşƎĞŶŽƵ ƉƽƐŽďŶŽƐƚş ƉƎşƐůƵƓŶĠŚŽ ƉƌŽ ũĞŚŽ ǀLJĚĄŶş ;ƚũ͘ ƉŽĚůĞ ŵşƐƚĂ ƚƌǀĂůĠŚŽ ƉŽďLJƚƵͿ͘ KďƌĄnjĞŬ ʹ ǀnjŽƌ ŽďēĂŶƐŬĠŚŽ ƉƌƽŬĂnjƵ ĚƌŽũ͗ ǁǁǁ͘ŵǀƌĐƌ͘Đnj͕ ϮϬϭϬ WŽǀŝŶŶĠ ĚŽŬůĂĚLJ Ŭ ǀLJĚĄŶş ŽďēĂŶƐŬĠŚŽ ƉƌƽŬĂnjƵ ƉƌŽ ƉƌǀŶş ǀLJĚĄŶş Ƶ ŽƐŽď нͬͲ ϭϱ ůĞƚ͗ • sLJƉůŶĢŶŽƵ ĄĚŽƐƚ Ž ǀLJĚĄŶş ŽďēĂŶƐŬĠŚŽ ƉƌƽŬĂnjƵ͕ • ϭ ĨŽƚŽŐƌĂĨŝŝ ;ƌŽnjŵĢƌLJ ϯϱ dž ϰϱ ŵŵ͕ ŽĚƉŽǀşĚĂƚ ƐŽƵēĂƐŶĠ ƉŽĚŽďĢ ŽďēĂŶĂ͕ njŽďƌĂnjƵũĞ ũĞũ ǀ ƉƎĞĚŶşŵ ēĞůŶĠŵ ƉŽŚůĞĚƵ Ɛ ǀljƓŬŽƵ ŽďůŝēĞũŽǀĠ ēĄƐƚŝ ŚůĂǀLJ ŽĚ Žēş Ŭ ďƌĂĚĢ ŵŝŶŝŵĄůŶĢ ϭϯ ŵŵ͕ ǀ ŽďēĂŶƐŬĠŵ ŽĚĢǀƵ͕ ďĞnj ďƌljůş Ɛ ƚŵĂǀljŵŝ ƐŬůLJ Ɛ ǀljũŝŵŬŽƵ ŶĞǀŝĚŽŵljĐŚ Ă ďĞnj ƉŽŬƌljǀŬLJ ŚůĂǀLJ͕ ŶĞŶşͲůŝ ũĞũş ƉŽƵǎŝƚş ŽĚƽǀŽĚŶĢŶŽ ĚƽǀŽĚLJ ŶĄďŽǎĞŶƐŬljŵŝ ŶĞďŽ njĚƌĂǀŽƚŶşŵŝ͖ ǀ ƚĂŬŽǀĠŵ ƉƎşƉĂĚĢ ŶĞƐŵş ƉŽŬƌljǀŬĂ ŚůĂǀLJ njĂŬƌljǀĂƚ ŽďůŝēĞũŽǀŽƵ ēĄƐƚ njƉƽƐŽďĞŵ njŶĞŵŽǎŸƵũşĐşŵ ŝĚĞŶƚŝĨŝŬĂĐŝ ŽďēĂŶĂ͖  &ŽƚŽŐƌĂĨŝĞ ƉƌŽ ǀLJĚĄŶş ŽďēĂŶƐŬĠŚŽ ƉƌƽŬĂnjƵ ŵĄ ŚůĂĚŬlj ƉŽǀƌĐŚ Ă ũĞ ǀ ēĞƌŶŽďşůĠŵ ŶĞďŽ ďĂƌĞǀŶĠŵ ƉƌŽǀĞĚĞŶş͘ ŽďƌĂnjĞŶĄ ŽƐŽďĂ ŵƵƐş ŵşƚ ŶĞƵƚƌĄůŶş ǀljƌĂnj Ă njĂǀƎĞŶĄ ƷƐƚĂ͕ Žēŝ ŵƵƐş ďljƚ ŽƚĞǀƎĞŶĠ Ă ŶĞƐŵş ďljƚ ƉƎĞŬƌLJƚĠ ǀůĂƐLJ͘WŽŬƵĚ ƐĞ ŽďēĂŶ ǀnjŚůĞĚŽǀĢ ŶĞnjŵĢŶŝů͕ ŵƽǎĞ ƉŽƵǎşƚ ŝ ƐƚĂƌƓş ĨŽƚŽŐƌĂĨŝŝͿ͘ • ƌŽĚŶlj ůŝƐƚ͕ • ĚŽŬůĂĚ Ž ƐƚĄƚŶşŵ ŽďēĂŶƐƚǀş͘ ĄĚŽƐƚ Ă ƉƎĞǀnjĞƚş ƉƌǀŶşŚŽ ŽďēĂŶƐŬĠŚŽ ƉƌƽŬĂnjƵ ƉƎŝ ĚŽǀƌƓĞŶş ǀĢŬƵ ϭϱ ůĞƚ ŵƵƐş ƉƌŽǀĠƐƚ ƉŽƵnjĞ njĄŬŽŶŶlj njĄƐƚƵƉĐĞ ŽƐŽďLJ͘ KďēĂŶƐŬlj ƉƌƽŬĂnj ũĞ ǀLJĚĄǀĄŶ ĚŽ ϯϬ ĚŶƽ ŽĚ ƉƎĞĚůŽǎĞŶş ǀƓĞĐŚ ĚŽŬůĂĚƽ ƉŽƚƎĞďŶljĐŚ ƉƌŽ ũĞŚŽ ǀLJĚĄŶş ƉƎşƐůƵƓŶĠŵƵ ŽďĞĐŶşŵƵ ƷƎĂĚƵ ŽďĐĞ Ɛ ƌŽnjƓşƎĞŶŽƵ ƉƽƐŽďŶŽƐƚş͕ ƉƎşƉĂĚŶĢ ĚŽ ϯϬ ĚŶƽ ŽĚĞ ĚŶĞ͕ ŬĚLJ ǎĄĚŽƐƚ ďLJůĂ ƉƎşƐůƵƓŶĠŵƵ ŽďĞĐŶşŵƵ ƷƎĂĚƵ ŽďĐĞ Ɛ ƌŽnjƓşƎĞŶŽƵ ƉƽƐŽďŶŽƐƚş ƉŽƐƚŽƵƉĞŶĂ͘ :Ğ ƐƚĂŶŽǀĞŶ ƐƉƌĄǀŶş ƉŽƉůĂƚĞŬ ϭϬϬ <ē ;ƉŽůŽǎŬĂ ϭϲ ďͿ njĄŬŽŶĂ ē͘ ϲϯϰͬϮϬϬϰ ^ď͕͘ Ž ƐƉƌĄǀŶşĐŚ ƉŽƉůĂƚкЌͿ͘ WŽŵƽĐŬLJ͗ aĂďůŽŶĂ ͣĄĚŽƐƚŝ Ž ǀLJĚĄŶş ŽďēĂŶƐŬĠŚŽ ƉƌƽŬĂnjƵ͕͞ ƚĂďƵůĞ͕ ƉƎşƉĂĚŶĢ ĨůŝƉĐŚĂƌƚ͕ ƉƐĂĐş ƉŽƚƎĞďLJ ŶĂ ƚĂďƵůŝ͕ ƚƵǎŬĂ͕ ƉƌŽƉŝƐŬĂ͕ ƉĂƉşƌ͘ WŽƐƚƵƉ Ă ŶĄǀŽĚ Ŭ ēŝŶŶŽƐƚŝ ƉƌŽ ƓŬŽůŶş ŚŽĚŝŶƵ͗ ϯ͘ hēŝƚĞů ŬƌĄƚĐĞ ǀLJƐǀĢƚůş ƉŽǀŝŶŶŽƐƚŝ ƉŽƎşĚŝƚ Ɛŝ ŽďēĂŶƐŬlj ƉƌƽŬĂnj ;ƉŽƵŬĄǎĞ ƚĂŬĠ ŶĂ ƉƎşƐůƵƓŶŽƵ ůĞŐŝƐůĂƚŝǀƵ͘ ϰ͘ ĄĐŝ ƉŽŵŽĐş ďƌĂŝŶƐƚŽƌŵŝŶŐƵ ;ĐĐĂ ϱ ŵŝŶƵƚͿ ďƵĚŽƵ ǀLJŵljƓůĞƚ ŶĄǀƌŚLJ ƉƌŽ ƵƉůĂƚŶĢŶş ŽďēĂŶƐŬĠŚŽ ƉƌƽŬĂnjƵ ǀ ƉƌĂdžŝ͘ jǀŽĚŶş ŽƚĄnjŬĂ njŶş͗ ͣWƌŽē ƉŽƚƎĞďƵũĞƚĞ ŽďēĂŶƐŬlj ƉƌƽŬĂnj Ă Ŭ ũĂŬljŵ ēŝŶŶŽƐƚĞŵ sĄƐ ŽƉƌĂǀŸƵũĞ͍͞ ϱ͘ hēŝƚĞů ƉŽƐƚƵƉŶĢ ǀLJǀŽůĄǀĄ ǎĄŬLJ Ă ũĞũŝĐŚ ƉŽnjŶĂƚŬLJ ďƵĚĞ ƉŽŵŽĐş ŵLJƓůĞŶŬŽǀĠ ŵĂƉLJ ƉƐĄƚ ŶĂ ƚĂďƵůŝ ;ĨůŝƉĐŚĂƌƚͿ͘ ϲ͘ EĄƐůĞĚŶĢ ƵĚĢůĄ njĄǀĢƌĞēŶlj ƐŽƵŚƌŶ ŶĞũēĂƐƚĢũƓşĐŚ ŽĚƉŽǀĢĚş Ă ƉƌŽǀĞĚĞ njĄǀĢƌĞēŶĠ ƐŚƌŶƵƚş͘ ϳ͘ WŽƚĠ ƵēŝƚĞů ƌŽnjĚĄ ǎĄŬƽŵ ŶĂŵŶŽǎĞŶĠ ĨŽƌŵƵůĄƎĞ ͣĄĚŽƐƚŝ Ž ǀLJĚĄŶş ŽďēĂŶƐŬĠŚŽ ƉƌƽŬĂnjƵ͞ Ă ƉƎĞĚƐƚĂǀş ũŝŵ ǀnjŽƌ ǀLJƉůŶĢŶş ;ŵƽǎĞ ďljƚ ŶĂŵŶŽǎĞŶlj ƉƌŽ ŬĂǎĚĠŚŽ ǎĄŬĂ͕ ēŝ ƉƌŽŵşƚŶƵƚ ŶĂ ƚĂďƵůŝͬĨůŝƉĐŚĂƌƚ ũĂŬŽ ũĞĚĞŶ ǀnjŽƌͿ͘ ϴ͘ ĄĐŝ ŵĂũş njĂ ƷŬŽů ďĢŚĞŵ ϮϬ ŵŝŶƵƚ ǀLJƉůŶŝƚ ĨŽƌŵƵůĄƎ ĚůĞ ǀnjŽƌƵ Ă ŽĚĞǀnjĚĂƚ ũĞũ ƵēŝƚĞůŝ͘ ϵ͘ hēŝƚĞů ƉƌŽǀĞĚĞ Ƶ ŬĂǎĚĠŚŽ njǀůĄƓƛ ŬŽŶƚƌŽůƵ Ă njĄǀĢƌĞēŶĠ ǀLJŚŽĚŶŽĐĞŶş͘ ĄǀĢƌ͗  njŚŽĚŶŽƚŝƚ Ă ƉŽƐŽƵĚŝƚ ĚƽǀŽĚLJ ǀůĂƐƚŶŝĐƚǀş ŝĚĞŶƚŝĨŝŬĂēŶşŚŽ ƉƌƽŬĂnjƵ͕  ƐƉƌĄǀŶĢ Ă ďĞnjĐŚLJďŶĢ ǀLJƉůŶŝƚ ƓĂďůŽŶƵ ĨŽƌŵƵůĄƎĞ͕  ƵǀĢĚŽŵŝƚ Ɛŝ ƉŽǀŝŶŶŽƐƚŝ ǀLJƉůljǀĂũşĐş nj ēĞƐŬĠ ůĞŐŝƐůĂƚŝǀLJ͘ WŽnjŶĄŵŬLJ Ă ĚĂůƓş ƉŽŵƽĐŬLJ͗ >ĞŐŝƐůĂƚŝǀĂ Ŭ ƉƌŽďůĞŵĂƚŝĐĞ͗ ϭ͘ ĄŬŽŶ ē͘ ϯϮϴͬϭϵϵϵ ^ď͕͘ Ž ŽďēĂŶƐŬljĐŚ ƉƌƽŬĂnjĞĐŚ͕ ǀĞ njŶĢŶş ƉŽnjĚĢũƓşĐŚ ƉƎĞĚƉŝƐƽ͘ Ϯ͘ sLJŚůĄƓŬĂ ē͘ ϲϰϮͬϮϬϬϰ ^ď͕͘ ŬƚĞƌŽƵ ƐĞ ƉƌŽǀĄĚş njĄŬŽŶ Ž ŽďēĂŶƐŬljĐŚ ƉƌƽŬĂnjĞĐŚ Ă njĄŬŽŶ Ž ĐĞƐƚŽǀŶşĐŚ ĚŽŬůĂĚĞĐŚ͕ ǀĞ njŶĢŶş ƉŽnjĚĢũƓşĐŚ ƉƎĞĚƉŝƐƽ͘ ϯ͘ ĄŬŽŶ ē͘ ϱϬϬͬϮϬϬϰ ^ď͕͘ ƐƉƌĄǀŶş ƎĄĚ͕ ǀĞ njŶĢŶş ƉŽnjĚĢũƓşĐŚ ƉƎĞĚƉŝƐƽ͘ ϰ͘ ĄŬŽŶ ē͘ ϮϬϬͬϭϵϵϬ ^ď͕͘ Ž ƉƎĞƐƚƵƉкЌ͕ ǀĞ njŶĢŶş ƉŽnjĚĢũƓşĐŚ ƉƎĞĚƉŝƐƽ͘ ϱ͘ ĄŬŽŶ ē͘ ϲϯϰͬϮϬϬϰ ^ď͕͘ Ž ƐƉƌĄǀŶşĐŚ ƉŽƉůĂƚкЌ͕ ǀĞ njŶĢŶş ƉŽnjĚĢũƓşĐŚ ƉƎĞĚƉŝƐƽ͘ ϲ͘ ĄŬŽŶ ē͘ ϮϬϬͬϭϵϵϬ ^ď͕͘ Ž ƉƎĞƐƚƵƉкЌ͕ Α Ϯϭ ŽĚƐƚ͘ ϭ ƉşƐŵ͘ ďͿ͘ /ŶƚĞƌŶĞƚŽǀĠ ŽĚŬĂnjLJ͗ ŚƚƚƉ͗ͬͬǁǁǁ͘ŵǀĐƌ͘ĐnjͬĐůĂŶĞŬͬŽƐŽďŶŝͲĚŽŬůĂĚLJͲϯϮϮϱϴϵ͘ĂƐƉdž WƎşůŽŚLJ͗ ϭ͘ DLJƓůĞŶŬŽǀĄ ŵĂƉĂ Ϯ͘ snjŽƌ ǀLJƉůŶĢŶş ǎĄĚŽƐƚŝ  3ĥtORKD Ć  0\åOHQNRYi PDSD 3UYQt Y\GiQt REĆDQVNpKR SUĭND]X Å3URĆ SRWĥHEXMHWH REĆDQVNø SUĭND] D N MDNøP ĆLQQRVWHP 9iV RSUDYğXMH"´ 3R]LWLYD 1HJDWLYD           Å9H NWHUøFK ]HPtFK VH LGHQWLILNDĆQt GRNODG W\SX REĆDQVNpKR SUĭND]X QHY\GiYi"´  86$  9HONi %ULWiQLH  3ĥtORKD Ć  9]RU Y\SOQĕQt çiGRVWL R Y\GiQt REĆDQVNpKR SUĭND]X   ϭϲĂ WƌĂĐŽǀŶş ůŝƐƚ dĠŵĂ͗ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŶş ĨƵŶŬĐĞ ŬƚŝǀŝƚĂ͗ KďēĂŶƐŬlj ƉƌƽŬĂnj ʹ ũĂŬ Ă ŬĚĞ ũĞũ ǀLJƎşĚŝƚ͍ şůŽǀĄ ƐŬƵƉŝŶĂ͗ ǎĄĐŝ //͘ ƐƚƵƉŶĢ a͕ ^a WŽƵǎŝƚĠ ŵĞƚŽĚLJ Ă ĨŽƌŵLJ͗ ŝŶĚŝǀŝĚƵĄůŶş ƉƌĄĐĞ Ɛ ŵĞƚŽĚŽůŽŐŝĐŬljŵ ǀLJƐǀĢƚůĞŶşŵ ƵēŝƚĞůĞ ĂƐŽǀĄ ŶĄƌŽēŶŽƐƚ͗ ϯϬ ŵŝŶƵƚ WƌŽƐƚƎĞĚş ǀljƵŬLJ͗ ƚƎşĚĂ şůĞ ĂŬƚŝǀŝƚLJ͗  ǀnjďƵĚŝƚ Ƶ ǎĄŬƽ njĄũĞŵ Ž ƉƌŽďşƌĂŶŽƵ ƉƌŽďůĞŵĂƚŝŬƵ͕  ƉŽĚƉŽƌŽǀĂƚ Ƶ ǎĄŬƽ ƐĐŚŽƉŶŽƐƚ ƐŽƵƐƚƎĞĚŝƚ ƐĞ ŶĂ njĂĚĂŶĠ ƚĠŵĂ͕  ƵǀĢĚŽŵŝƚ Ɛŝ ĂƐƉĞŬƚLJ͕ ŬƚĞƌĠ ǀLJƉůljǀĂũş nj ƉůĂƚŶĠ ůĞŐŝƐůĂƚŝǀLJ Z͕  ŶĂƚƌĠŶŽǀĂƚ ŽƌŝĞŶƚĂĐŝ ǀ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŶşĐŚ ĨƵŶŬкЌ ƐşĚĞů͕  ƉƌĂŬƚŝĐŬĄ ƵŬĄnjŬĂ ǀLJƎşnjĞŶş ŽďēĂŶƐŬĠŚŽ ƉƌƽŬĂnjƵ ƉƌŽ ǎĄŬLJ ƉƎŝ ĚŽǀƌƓĞŶş ϭϱͲƚŝ ůĞƚ ǎŝǀŽƚĂ͘  ƚƌĠŶŽǀĂƚ ƉƎĞƐŶĠ ǀLJũĂĚƎŽǀĄŶş Ă ĂŬƚŝǀŶş ŶĂƐůŽƵĐŚĄŶş ŶĄƉĂĚƽŵ ũŝŶljŵ͘ WŽŵƽĐŬLJ͗ aĂďůŽŶĂ ͣĄĚŽƐƚŝ Ž ǀLJĚĄŶş ŽďēĂŶƐŬĠŚŽ ƉƌƽŬĂnjƵ͕͞ ƚĂďƵůĞ͕ ƉƎşƉĂĚŶĢ ĨůŝƉĐŚĂƌƚ͕ ƉƐĂĐş ƉŽƚƎĞďLJ ŶĂ ƚĂďƵůŝ͕ ƚƵǎŬĂ͕ ƉƌŽƉŝƐŬĂ͕ ƉĂƉşƌ͘ WŽƐƚƵƉ Ă ŶĄǀŽĚ Ŭ ēŝŶŶŽƐƚŝ ƉƌŽ ƓŬŽůŶş ŚŽĚŝŶƵ͗ ϭ͘ hēŝƚĞů ŬƌĄƚĐĞ ǀLJƐǀĢƚůş ƉŽǀŝŶŶŽƐƚŝ ƉŽƎşĚŝƚ Ɛŝ ŽďēĂŶƐŬlj ƉƌƽŬĂnj ;ƉŽƵŬĄǎĞ ƚĂŬĠ ŶĂ ƉƎşƐůƵƓŶŽƵ ůĞŐŝƐůĂƚŝǀƵ͘ Ϯ͘ ĄĐŝ ƉŽŵŽĐş ďƌĂŝŶƐƚŽƌŵŝŶŐƵ ;ĐĐĂ ϱ ŵŝŶƵƚͿ ďƵĚŽƵ ǀLJŵljƓůĞƚ ŶĄǀƌŚLJ ƉƌŽ ƵƉůĂƚŶĢŶş ŽďēĂŶƐŬĠŚŽ ƉƌƽŬĂnjƵ ǀ ƉƌĂdžŝ͘ jǀŽĚŶş ŽƚĄnjŬĂ njŶş͗ ͣWƌŽē ƉŽƚƎĞďƵũĞƚĞ ŽďēĂŶƐŬlj ƉƌƽŬĂnj Ă Ŭ ũĂŬljŵ ēŝŶŶŽƐƚĞŵ sĄƐ ŽƉƌĂǀŸƵũĞ͍͞ ϯ͘ hēŝƚĞů ƉŽƐƚƵƉŶĢ ǀLJǀŽůĄǀĄ ǎĄŬLJ Ă ũĞũŝĐŚ ƉŽnjŶĂƚŬLJ ďƵĚĞ ƉŽŵŽĐş ŵLJƓůĞŶŬŽǀĠ ŵĂƉLJ ƉƐĄƚ ŶĂ ƚĂďƵůŝ ;ĨůŝƉĐŚĂƌƚͿ͘ ϰ͘ EĄƐůĞĚŶĢ ƵĚĢůĄ njĄǀĢƌĞēŶlj ƐŽƵŚƌŶ ŶĞũēĂƐƚĢũƓşĐŚ ŽĚƉŽǀĢĚş Ă ƉƌŽǀĞĚĞ njĄǀĢƌĞēŶĠ ƐŚƌŶƵƚş͘ ϱ͘ WŽƚĠ ƵēŝƚĞů ƌŽnjĚĄ ǎĄŬƽŵ ŶĂŵŶŽǎĞŶĠ ĨŽƌŵƵůĄƎĞ ͣĄĚŽƐƚŝ Ž ǀLJĚĄŶş ŽďēĂŶƐŬĠŚŽ ƉƌƽŬĂnjƵ͞ Ă ƉƎĞĚƐƚĂǀş ũŝŵ ǀnjŽƌ ǀLJƉůŶĢŶş ;ŵƽǎĞ ďljƚ ŶĂŵŶŽǎĞŶlj ƉƌŽ ŬĂǎĚĠŚŽ ǎĄŬĂ͕ ēŝ ƉƌŽŵşƚŶƵƚ ŶĂ ƚĂďƵůŝͬĨůŝƉĐŚĂƌƚ ũĂŬŽ ũĞĚĞŶ ǀnjŽƌͿ͘ ϲ͘ ĄĐŝ ŵĂũş njĂ ƷŬŽů ďĢŚĞŵ ϮϬ ŵŝŶƵƚ ǀLJƉůŶŝƚ ĨŽƌŵƵůĄƎ ĚůĞ ǀnjŽƌƵ Ă ŽĚĞǀnjĚĂƚ ũĞũ ƵēŝƚĞůŝ͘ ϳ͘ hēŝƚĞů ƉƌŽǀĞĚĞ Ƶ ŬĂǎĚĠŚŽ njǀůĄƓƛ ŬŽŶƚƌŽůƵ Ă njĄǀĢƌĞēŶĠ ǀLJŚŽĚŶŽĐĞŶş͘ ĄǀĢƌ͗  njŚŽĚŶŽƚŝƚ Ă ƉŽƐŽƵĚŝƚ ĚƽǀŽĚLJ ǀůĂƐƚŶŝĐƚǀş ŝĚĞŶƚŝĨŝŬĂēŶşŚŽ ƉƌƽŬĂnjƵ͕  ƐƉƌĄǀŶĢ Ă ďĞnjĐŚLJďŶĢ ǀLJƉůŶŝƚ ƓĂďůŽŶƵ ĨŽƌŵƵůĄƎĞ͕  ƵǀĢĚŽŵŝƚ Ɛŝ ƉŽǀŝŶŶŽƐƚŝ ǀLJƉůljǀĂũşĐş nj ēĞƐŬĠ ůĞŐŝƐůĂƚŝǀLJ͘ WƎşůŽŚLJ͗ o ĄĚŽƐƚ Ž ǀLJĚĄŶş ŽďēĂŶƐŬĠŚŽ ƉƌƽŬĂnjƵ Ͳ ĨŽƌŵƵůĄƎ  3ĥtORKD Ć  æiGRVW R Y\GiQt REĆDQVNpKR SUĭND]X ² IRUPXOiĥ   ϭϳ DĞƚŽĚŝĐŬlj ůŝƐƚ dĠŵĂ͗ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŶş ĨƵŶŬĐĞ ŬƚŝǀŝƚĂ͗ ĞƐƚŽǀŶş ƉĂƐ ʹ ŬĚĞ ũĞũ ĚŽƐƚĂŶƵ Ă Ŭ ēĞŵƵ ŵĢ ŽƉƌĂǀŸƵũĞ͍ şůŽǀĄ ƐŬƵƉŝŶĂ͗ ǎĄĐŝ //͘ ƐƚƵƉŶĢ a͕ ^a WŽƵǎŝƚĠ ŵĞƚŽĚLJ Ă ĨŽƌŵLJ͗ ŝŶĚŝǀŝĚƵĄůŶş ƉƌĄĐĞ Ɛ ŵĞƚŽĚŽůŽŐŝĐŬljŵ ǀLJƐǀĢƚůĞŶşŵ ƵēŝƚĞůĞ ĂƐŽǀĄ ŶĄƌŽēŶŽƐƚ͗ ϰϱ ŵŝŶƵƚ WƌŽƐƚƎĞĚş ǀljƵŬLJ͗ ƚƎşĚĂ şůĞ ĂŬƚŝǀŝƚLJ͗  ǀnjďƵĚŝƚ Ƶ ǎĄŬƽ njĄũĞŵ Ž ƉƌŽďşƌĂŶŽƵ ƉƌŽďůĞŵĂƚŝŬƵ͕  ƉŽĚƉŽƌŽǀĂƚ Ƶ ǎĄŬƽ ƐĐŚŽƉŶŽƐƚ ƐŽƵƐƚƎĞĚŝƚ ƐĞ ŶĂ njĂĚĂŶĠ ƚĠŵĂ͕  ƵǀĢĚŽŵŝƚ Ɛŝ ĂƐƉĞŬƚLJ͕ ŬƚĞƌĠ ǀLJƉůljǀĂũş nj ƉůĂƚŶĠ ůĞŐŝƐůĂƚŝǀLJ Z͕  ŶĂƚƌĠŶŽǀĂƚ ŽƌŝĞŶƚĂĐŝ ǀ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŶşĐŚ ĨƵŶŬкЌ ƐşĚĞů͕  ƉƌĂŬƚŝĐŬĄ ƵŬĄnjŬĂ ǀLJƎşnjĞŶş ĐĞƐƚŽǀŶşŚŽ ĚŽŬůĂĚƵ ƉƌŽ ǎĄŬLJ ƉƎŝ ĚŽǀƌƓĞŶş ϭϱͲƚŝ ůĞƚ ǎŝǀŽƚĂ͘  ƚƌĠŶŽǀĂƚ ƉƎĞƐŶĠ ǀLJũĂĚƎŽǀĄŶş Ă ĂŬƚŝǀŶş ŶĂƐůŽƵĐŚĄŶş ŶĄƉĂĚƽŵ ũŝŶljŵ͘ dĞŽƌĞƚŝĐŬĄ ǀljĐŚŽĚŝƐŬĂ͗ ĞƐƚŽǀĄŶş ƐĞ ŵƽǎĞ ƵƐŬƵƚĞēŸŽǀĂƚ ƉŽƵnjĞ ŶĂ njĄŬůĂĚĢ ƉƌŽŬĄnjĄŶş ŝŶĚĞŶƚLJ ŽƐŽďLJ ũĂŬŽ ĐĞƐƚŽǀĂƚĞůĞ͘ WŽŬƵĚ ĐĞƐƚƵũĞŵĞ ĚŽ njĂŚƌĂŶŝēŶş͕ ƉŽƚƎĞďƵũĞŵĞ ƉƌŽŬĄnjĂƚ ƐǀŽũŝ ƚŽƚŽǎŶŽƐƚ͘ < ƚŽŵƵ ƐůŽƵǎş ĐĞƐƚŽǀŶş ĚŽŬůĂĚLJ͘ EĞũďĢǎŶĢũƓş ĐĞƐƚŽǀŶş ĚŽŬůĂĚ ũĞ ĐĞƐƚŽǀŶş ƉĂƐ͘ DŝŵŽ ƚŽ ƚĂŬĠ ĞdžŝƐƚƵũĞ ũĞƓƚĢ ĚŝƉůŽŵĂƚŝĐŬlj ƉĂƐ ;ƉŽƵǎşǀĂũş ũĞũ ŶĂƉƎ͘ ƉƌĞnjŝĚĞŶƚ͕ ƉŽƐůĂŶĐŝ Ă ƐĞŶĄƚŽƎŝ͕ ēůĞŶŽǀĠ ǀůĄĚLJ͕ ƐŽƵĚĐŝ jƐƚĂǀŶşŚŽ ƐŽƵĚƵ͕ ƉƎĞĚƐĞĚŽǀŝ EĞũǀLJƓƓşŚŽ ƐŽƵĚƵ͕ ƉƎĞĚƐĞĚŽǀŝ EĞũǀLJƓƓşŚŽ ƐƉƌĄǀŶşŚŽ ƐŽƵĚƵ͕ ĂůĞ ŝ ŵĂŶǎĞůƵ ƉƌĞnjŝĚĞŶƚĂ ƌĞƉƵďůŝŬLJ͕ ŵĂŶǎĞůƵ ƉƎĞĚƐĞĚLJ WŽƐůĂŶĞĐŬĠ ƐŶĢŵŽǀŶLJ Ă ŵĂŶǎĞůƵ ƉƎĞĚƐĞĚLJ ^ĞŶĄƚƵ͕ ŵĂŶǎĞůƵ ēůĞŶĂ ǀůĄĚLJ͕ ŵĂŶǎĞůƵ ƉƎĞĚƐĞĚLJ jƐƚĂǀŶşŚŽ ƐŽƵĚƵ͕ ŵĂŶǎĞůƵ ƉƎĞĚƐĞĚLJ EĞũǀLJƓƓşŚŽ ƐŽƵĚƵ͕ ŵĂŶǎĞůƵ ƉƎĞĚƐĞĚLJ EĞũǀLJƓƓşŚŽ ƐƉƌĄǀŶşŚŽ ƐŽƵĚƵͿ͕ ĚĄůĞ ƉĂƐ ƐůƵǎĞďŶş ;ǀLJĚĄǀĄ ƐĞ ŶĞũǀLJƓƓşŵƵ ƐƚĄƚŶşŵƵ njĄƐƚƵƉĐŝ͕ ŶĄŵĢƐƚŬŽǀŝ ŵŝŶŝƐƚƌĂ͕ ŵşƐƚŽƉƎĞĚƐĞĚŽǀŝ EĞũǀLJƓƓşŚŽ ƐŽƵĚƵ͕ ŶĄŵĢƐƚŬŽǀŝ ŶĞũǀLJƓƓşŚŽ ƐƚĄƚŶşŚŽ njĄƐƚƵƉĐĞ͕ ǀŝĐĞƉƌĞnjŝĚĞŶƚŽǀŝ EĞũǀLJƓƓşŚŽ ŬŽŶƚƌŽůŶşŚŽ ƷƎĂĚƵ͕ ǀĞĚŽƵĐşŵƵ jƎĂĚƵ ǀůĄĚLJ͕ ǀĞĚŽƵĐşŵƵ <ĂŶĐĞůĄƎĞ ƉƌĞnjŝĚĞŶƚĂ ƌĞƉƵďůŝŬLJ͕ ǀĞĚŽƵĐşŵƵ <ĂŶĐĞůĄƎĞ WŽƐůĂŶĞĐŬĠ ƐŶĢŵŽǀŶLJ Ă ǀĞĚŽƵĐşŵƵ <ĂŶĐĞůĄƎĞ ^ĞŶĄƚƵ͕ njĂŵĢƐƚŶĂŶĐŝ DŝŶŝƐƚĞƌƐƚǀĂ njĂŚƌĂŶŝēŶşĐŚ ǀĢĐş Ŭ ĐĞƐƚĄŵ ƉƎŝ ƉůŶĢŶş ƉƌĂĐŽǀŶşĐŚ ƷŬŽůƽ ǀ njĂŚƌĂŶŝēş͕ ŶĞŶşͲůŝ ĚƌǎŝƚĞůĞŵ ĚŝƉůŽŵĂƚŝĐŬĠŚŽ ƉĂƐƵ ĂƚĚ͘Ϳ ŶĞďŽ ĐĞƐƚŽǀŶş ƉƌƽŬĂnj ēŝ ũŝŶlj ƉƌƽŬĂnj͘ ĞƐƚŽǀŶş ƉĂƐ ũĞ ĐĞƐƚŽǀŶş ĚŽŬƵŵĞŶƚ͕ ŬƚĞƌlj ƉƌŽ ŬŽŶŬƌĠƚŶşŚŽ ēůŽǀĢŬĂ ǀLJĚĄǀĄ ǀůĄĚĂ ƐƚĄƚƵ͕ ũĞŚŽǎ ũĞ ŽďēĂŶĞŵ͘ :Ğ njĄŬůĂĚŶşŵ ĚŽŬƵŵĞŶƚĞŵ͕ ŬƚĞƌlj ũĞ ƉŽƚƎĞďĂ ƉƌŽ ǀƐƚƵƉ Ă ƉƌŽũşǎĚĢŶş ũŝŶljŵŝ ƐƚĄƚLJ͘ ĞƐƚŽǀŶş ƉĂƐLJ njĄƌŽǀĞŸ ĚĞŬůĂƌƵũş ƉƌĄǀŽ ŶĂ ŽĐŚƌĂŶƵ ǀ njĂŚƌĂŶŝēş ƐƚĄƚĞŵ͕ ŬƚĞƌlj ƚĞŶƚŽ ĚŽŬƵŵĞŶƚ ǀLJĚĂů͕ ǀƐƚƵƉ ĚŽ njĞŵĢ͕ ŬƚĞƌĄ ŚŽ ǀLJĚĂůĂ͘ ĞƐƚŽǀŶş ƉĂƐLJ ŽďǀLJŬůĞ ŽďƐĂŚƵũş ĨŽƚŽŐƌĂĨŝŝ ĚƌǎŝƚĞůĞ͕ ƉŽĚƉŝƐ͕ ĚĂƚƵŵ ŶĂƌŽnjĞŶş͕ ŶĄƌŽĚŶŽƐƚ Ă ŶĢŬĚLJ ĚĂůƓş njŶĂŬLJ ŝĚĞŶƚŝĨŝŬƵũşĐş ēůŽǀĢŬĂ͘ <ĂǎĚlj ƐƚĄƚ ŵĄ ƐǀŽũĞ ƐƉĞĐŝĨŝĐŬĠ ĚŽŬƵŵĞŶƚLJ͘ ƌƵŚLJ ǀLJĚĄǀĂŶljĐŚ ĐĞƐƚŽǀŶşĐŚ ƉĂƐƽ ǀ Z͗ • ĞƐƚŽǀŶş ƉĂƐ ďĞnj ƐƚƌŽũŽǀĢ ēŝƚĞůŶljĐŚ ƷĚĂũƽ ;ǀ Z ǀLJĚĄǀĄŶ ŽĚ ƌŽŬƵ ϭϵϵϯ Ɛ ĚŽďŽƵ ƉůĂƚŶŽƐƚŝ ϲ ŵĢƐşĐƽ͕ ƉƌŽ ŽďēĂŶLJ ŵůĂĚƓş ϱ ůĞƚ Ɛ ĚŽďŽƵ ƉůĂƚŶŽƐƚŝ ϭ ƌŽŬ ʹ njĞůĞŶlj ƉĂƐͿ͘ • ĞƐƚŽǀŶş ƉĂƐ ƐĞ ƐƚƌŽũŽǀĢ ēŝƚĞůŶljŵŝ ƷĚĂũŝ ;ǀ Z ǀLJĚĄǀĄŶ ŽĚ ϭ͘ ϳ͘ ϮϬϬϬ Ɛ ĚŽďŽƵ ƉůĂƚŶŽƐƚŝ ϭϬ ůĞƚ͕ ŽďēĂŶƽŵ ŵůĂĚƓşŵ ϭϱ ůĞƚ Ɛ ĚŽďŽƵ ƉůĂƚŶŽƐƚŝ ϱ ůĞƚ ʹ ēĞƌǀĞŶlj ƉĂƐͿ͘ • ĞƐƚŽǀŶş ƉĂƐ Ɛ ďŝŽŵĞƚƌŝĐŬljŵŝ ƷĚĂũŝ͕ ƚnjǀ͘ ĞWĂƐ ;ǀ Z ǀLJĚĄǀĄŶ ŽĚ ϭ͘ ϵ͘ ϮϬϬϲ Ɛ  ĚŽďŽƵ ƉůĂƚŶŽƐƚŝ ϭϬ ůĞƚ͕ ŽďēĂŶƽŵ ƐƚĂƌƓşŵ ϱ ůĞƚ Ă ŵůĂĚƓşŵ ϭϱ ůĞƚ Ɛ ĚŽďŽƵ ƉůĂƚŶŽƐƚŝ ϱ ůĞƚͿ͘ ŝŽŵĞƚƌŝĐŬĠ ƉƌǀŬLJ njĂũŝƓƛƵũş ƐƉŽůĞŚůŝǀĠ njƚŽƚŽǎŶĢŶş ƉƌĂǀĠŚŽ ĚƌǎŝƚĞůĞ ĐĞƐƚŽǀŶşŚŽ ƉĂƐƵ Ɛ ƚşŵƚŽ ĚŽŬůĂĚĞŵ͘ ĄŬůĂĚŶş ďŝŽŵĞƚƌŝĐŬĠ ƉƌǀŬLJ ǀ ƉĂƐĞĐŚ ũƐŽƵ͗ ĂͿ ĚŝŐŝƚĄůŶş njƉƌĂĐŽǀĄŶş ĨŽƚŽŐƌĂĨŝĞ ŽďēĂŶĂ ďͿ ĚŝŐŝƚĄůŶş njƉƌĂĐŽǀĄŶş ũĞŚŽ ƉŽĚƉŝƐƵ ĐͿ ŽƚŝƐŬLJ ƉƌƐƚƽ͘ dLJƚŽ ǀƓĞĐŚŶLJ ƉƌǀŬLJ ũƐŽƵ ƐƚƌŽũŽǀĢ ēŝƚĞůŶĠ͘ K ǀLJĚĄŶş ĐĞƐƚŽǀŶşŚŽ ƉĂƐƵ ŵƽǎĞ ƉŽǎĄĚĂƚ͗ • KďēĂŶ ƐƚĂƌƓş ϭϱ ůĞƚ͕ ĂůĞ ĚŽ ĚŽďLJ njůĞƚŝůŽƐƚŝ͕ ƚũ͘ ĚŽ ϭϴ ůĞƚ͕ ŵƵƐş Ŭ ǎĄĚŽƐƚŝ ƉƎŝůŽǎŝƚ ƉşƐĞŵŶlj ƐŽƵŚůĂƐ njĄŬŽŶŶĠŚŽ njĄƐƚƵƉĐĞ Ɛ ũĞŚŽ ŽǀĢƎĞŶljŵ ƉŽĚƉŝƐĞŵ͘ • ĄŬŽŶŶlj njĄƐƚƵƉĐĞ njĂ ŽďēĂŶĂ ŵůĂĚƓşŚŽ ϭϱ ůĞƚ͖ ŵşƐƚŽ njĄŬŽŶŶĠŚŽ njĄƐƚƵƉĐĞ ŵƽǎĞ ƉŽĚĂƚ ƉĢƐƚŽƵŶ͕ ŽƐŽďĂ͕ ŬƚĞƌĠ ďLJů ŽďēĂŶ ŵůĂĚƓş ϭϱ ůĞƚ ƐǀĢƎĞŶ ĚŽ ǀljĐŚŽǀLJ͕ ĂŶĞďŽ ƎĞĚŝƚĞů njĂƎşnjĞŶş ƉƌŽ ǀljŬŽŶ ƷƐƚĂǀŶş ǀljĐŚŽǀLJ͕ ŬƚĞƌĠ ƉĞēƵũĞ ŶĂ njĄŬůĂĚĢ ƐŽƵĚŶşŚŽ ƌŽnjŚŽĚŶƵƚş Ž ŽďēĂŶĂ ŵůĂĚƓşŚŽ ϭϱ ůĞƚ͘ • ĄŬŽŶŶlj njĄƐƚƵƉĐĞ njĂ ŽďēĂŶĂ͕ ŬƚĞƌlj ďLJů njďĂǀĞŶ njƉƽƐŽďŝůŽƐƚŝ Ŭ ƉƌĄǀŶşŵ ƷŬŽŶƽŵ ŶĞďŽ ũĞŚŽǎ njƉƽƐŽďŝůŽƐƚ Ŭ ƉƌĄǀŶşŵ ƷŬŽŶƽŵ ďLJůĂ ŽŵĞnjĞŶĂ͘ • jƎĂĚ ƉƌŽ ŵĞnjŝŶĄƌŽĚŶĢ ƉƌĄǀŶş ŽĐŚƌĂŶƵ ĚĢƚş͕ ũĚĞͲůŝ Ž ŽƐǀŽũĞŶş ŽďēĂŶĂ ŵůĂĚƓşŚŽ ϭϱ ůĞƚ ĚŽ ĐŝnjŝŶLJ͖ ũĞĚŶĄͲůŝ ƐĞ Ž ŶĞnjůĞƚŝůĠŚŽ ŽďēĂŶĂ ƐƚĂƌƓşŚŽ ϭϱ ůĞƚ͕ ĚĄǀĄ ƚĞŶƚŽ ƷƎĂĚ Ŭ ǎĄĚŽƐƚŝ ƐŽƵŚůĂƐ͘ • :ĞĚŶĄͲůŝ ƐĞ Ž ǀLJĚĄŶş ĐĞƐƚŽǀŶşŚŽ ƉĂƐƵ ďĞnj ƐƚƌŽũŽǀĢ ēŝƚĞůŶljĐŚ ƷĚĂũƽ Ă ďĞnj ŶŽƐŝēĞ ĚĂƚ Ɛ ďŝŽŵĞƚƌŝĐŬljŵŝ ƷĚĂũŝ njƉůŶŽŵŽĐŶĢŶlj njĄƐƚƵƉĐĞ ŶĢŬƚĞƌĠ nj ǀljƓĞ ƵǀĞĚĞŶljĐŚ ŽƐŽď͕ ƉŽĚĄŶş ǎĄĚŽƐƚŝ Ž ǀLJĚĄŶş ĐĞƐƚŽǀŶşŚŽ ƉĂƐƵ ƐĞ ƐƚƌŽũŽǀĢ ēŝƚĞůŶljŵŝ ƷĚĂũŝ Ă Ɛ ŶŽƐŝēĞŵ ĚĂƚ Ɛ ďŝŽŵĞƚƌŝĐŬljŵŝ ƷĚĂũŝ njƉůŶŽŵŽĐŶĢŶljŵ njĄƐƚƵƉĐĞŵ ũĞ ǀLJůŽƵēĞŶŽ͘ ĄĚŽƐƚ Ž ǀLJĚĄŶş ĐĞƐƚŽǀŶşŚŽ ƉĂƐƵ ƐĞ ƐƚƌŽũŽǀĢ ēŝƚĞůŶljŵŝ ƷĚĂũŝ Ă Ɛ ŶŽƐŝēĞŵ ĚĂƚ Ɛ ďŝŽŵĞƚƌŝĐŬljŵŝ ƷĚĂũŝ ƐĞ ƉŽĚĄǀĄ͗ • s ĞƐŬĠ ƌĞƉƵďůŝĐĞ Ƶ ŽďĞĐŶşŚŽ ƷƎĂĚƵ ŽďĐĞ Ɛ ƌŽnjƓşƎĞŶŽƵ ƉƽƐŽďŶŽƐƚş͕ ǀ ŚůĂǀŶşŵ ŵĢƐƚĢ WƌĂnjĞ Ƶ ƷƎĂĚƵ ŵĢƐƚƐŬĠ ēĄƐƚŝ WƌĂŚĂ ϭ Ăǎ ϮϮ͕ ǀ ƌŶĢ͕ KƐƚƌĂǀĢ Ă WůnjŶŝ Ƶ ŵĂŐŝƐƚƌĄƚƵ͕ ǀ ũĞũŝĐŚǎ ƐƉƌĄǀŶşŵ ŽďǀŽĚƵ ũĞ ŽďēĂŶ ƉƎŝŚůĄƓĞŶ Ŭ ƚƌǀĂůĠŵƵ ƉŽďLJƚƵ͖ ǎĄĚŽƐƚ ŶĞůnjĞ ƉŽĚĂƚ Ƶ ƚĢĐŚƚŽ ƷƎĂĚƽ ŵŝŵŽ ŵşƐƚŽ ƚƌǀĂůĠŚŽ ƉŽďLJƚƵ ŽďēĂŶĂ ŶĞďŽ Ƶ ŵĂƚƌŝēŶşŚŽ ƷƎĂĚƵ • s njĂŚƌĂŶŝēş Ƶ njĂƐƚƵƉŝƚĞůƐŬĠŚŽ ƷƎĂĚƵ ĞƐŬĠ ƌĞƉƵďůŝŬLJ Ɛ ǀljũŝŵŬŽƵ ŬŽŶnjƵůĄƌŶşŚŽ ƷƎĂĚƵ ǀĞĚĞŶĠŚŽ ŚŽŶŽƌĄƌŶşŵ ŬŽŶnjƵůĄƌŶşŵ ƷƎĞĚŶşŬĞŵ͘ ĄĚŽƐƚ Ž ǀLJĚĄŶş ĐĞƐƚŽǀŶşŚŽ ƉĂƐƵ ďĞnj ƐƚƌŽũŽǀĢ ēŝƚĞůŶljĐŚ ƷĚĂũƽ Ă ďĞnj ŶŽƐŝēĞ ĚĂƚ Ɛ ďŝŽŵĞƚƌŝĐŬljŵŝ ƷĚĂũŝ ƐĞ ƉŽĚĄǀĄ͗ • s ĞƐŬĠ ƌĞƉƵďůŝĐĞ Ƶ ŽďĞĐŶşŚŽ ƷƎĂĚƵ ŽďĐĞ Ɛ ƌŽnjƓşƎĞŶŽƵ ƉƽƐŽďŶŽƐƚş͕ ǀ ŚůĂǀŶşŵ ŵĢƐƚĢ WƌĂnjĞ Ƶ ƷƎĂĚƵ ŵĢƐƚƐŬĠ ēĄƐƚŝ WƌĂŚĂ ϭ Ăǎ ϮϮ͕ ǀ ƌŶĢ͕ KƐƚƌĂǀĢ Ă WůnjŶŝ Ƶ ŵĂŐŝƐƚƌĄƚƵ͕ ǀ ũĞũŝĐŚǎ ƐƉƌĄǀŶşŵ ŽďǀŽĚƵ ũĞ ŽďēĂŶ ƉƎŝŚůĄƓĞŶ Ŭ ƚƌǀĂůĠŵƵ ƉŽďLJƚƵ͖ ǎĄĚŽƐƚ ůnjĞ ƉŽĚĂƚ Ƶ ƚĢĐŚƚŽ ƷƎĂĚƽ ŵŝŵŽ ŵşƐƚŽ ƚƌǀĂůĠŚŽ ƉŽďLJƚƵ ŽďēĂŶĂ ŶĞďŽ Ƶ ŬƚĞƌĠŚŽŬŽůŝǀ ŵĂƚƌŝēŶşŚŽ ƷƎĂĚƵ͘ • s njĂŚƌĂŶŝēş Ƶ njĂƐƚƵƉŝƚĞůƐŬĠŚŽ ƷƎĂĚƵ ĞƐŬĠ ƌĞƉƵďůŝŬLJ͘ < ǎĄĚŽƐƚŝ Ž ǀLJĚĄŶş ĐĞƐƚŽǀŶşŚŽ ƉĂƐƵ ŽďŽƵ ƚLJƉƽ ũĞ ƚƎĞďĂ ƉƎĞĚůŽǎŝƚ͗ • ŽŬůĂĚLJ ƉƌŽŬĂnjƵũşĐş ƷĚĂũĞ njĂƉŝƐŽǀĂŶĠ ĚŽ ĐĞƐƚŽǀŶşŚŽ ƉĂƐƵ ;ũŵĠŶŽ͕ ƉƎşũŵĞŶş͕ ĚĂƚƵŵ ŶĂƌŽnjĞŶş͕ ƌŽĚŶĠ ēşƐůŽ͕ ĂƉŽĚ͘Ϳ͕ ŶĂƉƎşŬůĂĚ ƉůĂƚŶlj ŽďēĂŶƐŬlj ƉƌƽŬĂnj ;Ƶ ŽďēĂŶƽ͕ ŬƚĞƌljŵ ƐĞ ŽďēĂŶƐŬlj ƉƌƽŬĂnj ŶĞǀLJĚĄǀĄ͕ ũŝŶĠ ĚŽŬůĂĚLJ͕ ŶĂƉƎşŬůĂĚ͗ ƌŽĚŶlj ůŝƐƚ͕ ŽĚĚĂĐş ůŝƐƚͿ͕ ĚŽŬůĂĚ Ž ƐƚĄƚŶşŵ ŽďēĂŶƐƚǀş ;ĚŽŬůĂĚ Ž ƐƚĄƚŶşŵ ŽďēĂŶƐƚǀş ƐĞ ǀLJǎĂĚƵũĞ ƉƎŝ ǀLJĚĄŶş ƉƌǀŶşŚŽ ĐĞƐƚŽǀŶşŚŽ ƉĂƐƵͿ͘ • ŽŬůĂĚLJ ƉƌŽŬĂnjƵũşĐş ŽƉƌĄǀŶĢŶŽƐƚ Ŭ ƉŽĚĄŶş ǎĄĚŽƐƚŝ njĄŬŽŶŶljŵ njĄƐƚƵƉĐĞŵ njĂ ŽďēĂŶĂ ŵůĂĚƓşŚŽ ϭϱ ůĞƚ͕ ŶĂƉƎşŬůĂĚ͗ ƌŽĚŶlj ůŝƐƚ ŶĞďŽ ŽďēĂŶƐŬlj ƉƌƽŬĂnj ƌŽĚŝēĞ͕ ǀ ŶĢŵǎ ũĞ ĚşƚĢ ŵůĂĚƓş ϭϱ ůĞƚ njĂƉƐĄŶŽ͘ • ŽŬůĂĚLJ ƉƌŽŬĂnjƵũşĐş ŽƉƌĄǀŶĢŶŽƐƚ Ŭ ƉŽĚĄŶş ǎĄĚŽƐƚŝ ƉĢƐƚŽƵŶĞŵ͕ ŽƐŽďŽƵ͕ ŬƚĞƌĠ ďLJů ŽďēĂŶ ŵůĂĚƓş ϭϱ ůĞƚ ƐǀĢƎĞŶ ĚŽ ǀljĐŚŽǀLJ͕ ŶĞďŽ ƎĞĚŝƚĞůĞŵ njĂƎşnjĞŶş ƉƌŽ ǀljŬŽŶ ƷƐƚĂǀŶş ǀljĐŚŽǀLJ͕ ŬƚĞƌĠ ƉĞēƵũĞ Ž ŽďēĂŶĂ ŵůĂĚƓşŚŽ ϭϱ ůĞƚ͕ ƚũ͘ ƉƎşƐůƵƓŶĠ ƌŽnjŚŽĚŶƵƚş ƐŽƵĚƵ͘ • ŽŬůĂĚLJ ƉƌŽŬĂnjƵũşĐş ŽƉƌĄǀŶĢŶŽƐƚ Ŭ ƉŽĚĄŶş ǎĄĚŽƐƚŝ njĄŬŽŶŶljŵ njĄƐƚƵƉĐĞŵ  njĂ ŽďēĂŶĂ͕ ŬƚĞƌlj ďLJů njďĂǀĞŶ njƉƽƐŽďŝůŽƐƚŝ Ŭ ƉƌĄǀŶşŵ ƷŬŽŶƽŵ ŶĞďŽ ũĞŚŽǎ njƉƽƐŽďŝůŽƐƚ Ŭ ƉƌĄǀŶşŵ ƷŬŽŶƽŵ ďLJůĂ ŽŵĞnjĞŶĂ͕ ƚũ͘ ƉƎşƐůƵƓŶĠ ƌŽnjŚŽĚŶƵƚş ƐŽƵĚƵ͘ • KĚƽǀŽĚŶĢŶş ǎĄĚŽƐƚŝ Ž ǀLJĚĄŶş ĐĞƐƚŽǀŶşŚŽ ƉĂƐƵ͕ ƉŽŬƵĚ ŽďēĂŶ ũŝǎ ũĞ ĚƌǎŝƚĞůĞŵ ƉůĂƚŶĠŚŽ ĐĞƐƚŽǀŶşŚŽ ƉĂƐƵ͕ Ă ƉŽƚƎĞďƵũĞ ĚĂůƓş ĐĞƐƚŽǀŶş ƉĂƐ Ŭ ĐĞƐƚĄŵ ĚŽ njĂŚƌĂŶŝēş͘ • ŽŬůĂĚ ƉƌŽŬĂnjƵũşĐş njşƐŬĄŶş ŽnjŶĂēĞŶş ĂďƐŽůǀĞŶƚĂ ǀLJƓƓş ŽĚďŽƌŶĠ ƓŬŽůLJ͕ ĂŬĂĚĞŵŝĐŬĠŚŽ ƚŝƚƵůƵ͕ ŽnjŶĂēĞŶş ΗĚŽĐĞŶƚΗ ŶĞďŽ ΗƉƌŽĨĞƐŽƌΗ ŶĞďŽ ǀĢĚĞĐŬĠ ŚŽĚŶŽƐƚŝ͕ ƉŽŬƵĚ ŶĞũƐŽƵ njĂƉƐĄŶLJ ǀ ũŝŶĠŵ ĚŽŬůĂĚƵ ;ƉůĂƚŶĠŵ ŽďēĂŶƐŬĠŵ ƉƌƽŬĂnjƵ ŶĞďŽ ĐĞƐƚŽǀŶşŵ ƉĂƐƵͿ͘ • ZŽĚŶlj ůŝƐƚ ĚşƚĢƚĞ ;ŽďēĂŶĂ ŵůĂĚƓşŚŽ ϭϬ ůĞƚͿ͕ njĂƉŝƐŽǀĂŶĠŚŽ ĚŽ ĐĞƐƚŽǀŶşŚŽ ƉĂƐƵ ƌŽĚŝēĞ͘ ͊ sůĂƐƚŶş ǎĄĚŽƐƚ Ž ǀLJĚĄŶş ĐĞƐƚŽǀŶşŚŽ ƉĂƐƵ Ɛ sĄŵŝ ƐĞƉŝƐƵũĞ ƷƎĞĚŶşŬͬƷƎĞĚŶŝĐĞ ŶĂ ŽďĞĐŶşŵͬŵĢƐƚƐŬĠŵ ƷƎĂĚĢ ƉƎşŵŽ ĞůĞŬƚƌŽŶŝĐŬLJ͘ EĞƉƎŝŬůĄĚĄ ƐĞ ĨŽƚŽŐƌĂĨŝĞ͕ ĨŽƚŽŐƌĂĨŝŝ ƉŽƎŝnjƵũĞ ƉƎşƐůƵƓŶlj ƷƎĂĚ ƉƎŝ ƉŽĚĄŶş ǎĄĚŽƐƚŝ͕ ƉƌŽƚŽ ƐĞ ŽďēĂŶ ŵƵƐş Ŭ ŶĢŵƵ ŽƐŽďŶĢ ĚŽƐƚĂǀŝƚ͊ >ŚƽƚLJ ƉƌŽ ǀLJƎşnjĞŶş • ĞƐƚŽǀŶş ƉĂƐ ƐĞ ƐƚƌŽũŽǀĢ ēŝƚĞůŶljŵŝ ƷĚĂũŝ Ă Ɛ ŶŽƐŝēĞŵ ĚĂƚ Ɛ ďŝŽŵĞƚƌŝĐŬljŵŝ ƷĚĂũŝ ƐĞ ǀLJĚĄǀĄ ǀĞ ůŚƽƚĢ ϯϬ ĚŶƽ͕ ũĞͲůŝ ǎĄĚŽƐƚ ƉŽĚĄŶĂ ŶĂ njĂƐƚƵƉŝƚĞůƐŬĠŵ ƷƎĂĚĢ ǀ njĂŚƌĂŶŝēş͕ ǀĞ ůŚƽƚĢ ϭϮϬ ĚŶƽ͘ • ĞƐƚŽǀŶş ƉĂƐ ďĞnj ƐƚƌŽũŽǀĢ ēŝƚĞůŶljĐŚ ƷĚĂũƽ Ă ďĞnj ŶŽƐŝēĞ ĚĂƚ Ɛ ďŝŽŵĞƚƌŝĐŬljŵŝ ƷĚĂũŝ ƐĞ ǀLJĚĄǀĄ ǎĄĚĄͲůŝ ŽďēĂŶ Ž ǀLJĚĄŶş ĐĞƐƚŽǀŶşŚŽ ƉĂƐƵ ǀ ŬƌĂƚƓş ůŚƽƚĢ ŶĞǎ ϯϬ ĚŶƽ͕ ŶĞďŽ ǎĄĚĄͲůŝ Ž ǀLJĚĄŶş ĐĞƐƚŽǀŶşŚŽ ƉĂƐƵ ŶĂ njĂƐƚƵƉŝƚĞůƐŬĠŵ ƷƎĂĚĢ ǀĞ ůŚƽƚĢ ŬƌĂƚƓş ŶĞǎ ϭϮϬ ĚŶƽ͖ ǀ ƚĢĐŚƚŽ ƉƎşƉĂĚĞĐŚ ƐĞ ĐĞƐƚŽǀŶş ƉĂƐ ǀLJĚĄǀĄ Ɛ ĚŽďŽƵ ƉůĂƚŶŽƐƚŝ ŶĂ ϲ ŵĢƐşĐƽ͘ • ĞƐƚŽǀŶş ƉĂƐ ďĞnj ƐƚƌŽũŽǀĢ ēŝƚĞůŶljĐŚ ƷĚĂũƽ Ă ďĞnj ŶŽƐŝēĞ ĚĂƚ Ɛ ďŝŽŵĞƚƌŝĐŬljŵŝ ƷĚĂũŝ ƐĞ ǀLJĚĄǀĄ ǀĞ ůŚƽƚĢ ĚŽ ϭϱ ĚŶƽ͕ ũĞͲůŝ ǎĄĚŽƐƚ ƉŽĚĄŶĂ ŶĂ njĂƐƚƵƉŝƚĞůƐŬĠŵ ƷƎĂĚĢ͕ ǀĞ ůŚƽƚĢ ĚŽ ϲϬ ĚŶƽ͘ ĞƐƚŽǀŶş ƉĂƐ ůnjĞ ƉƎĞǀnjşƚ ũĞŶ Ƶ ƷƎĂĚƵ͕ Ƶ ŶĢŚŽǎ ďLJůĂ ƉŽĚĄŶĂ ǎĄĚŽƐƚ Ž ǀLJĚĄŶş ĐĞƐƚŽǀŶşŚŽ ƉĂƐƵ͘ ^ƉƌĄǀŶş ƉŽƉůĂƚŬLJ njĂ ǀLJĚĄŶş ĐĞƐƚŽǀŶşĐŚ ĚŽŬůĂĚƽ͗ • ǀLJĚĄŶş ĐĞƐƚŽǀŶşŚŽ ƉĂƐƵ ƐĞ ƐƚƌŽũŽǀĢ ēŝƚĞůŶljŵŝ ƷĚĂũŝ Ă Ɛ ŶŽƐŝēĞŵ ĚĂƚ ϲϬϬ <ē Ͳ ŽďēĂŶƽŵ ŵůĂĚƓşŵ ϭϱ ůĞƚ ϭϬϬ <ē • ǀLJĚĄŶş ĐĞƐƚŽǀŶşŚŽ ƉĂƐƵ ďĞnj ƐƚƌŽũŽǀĢ ēŝƚĞůŶljĐŚ ƷĚĂũƽ ϭ ϱϬϬ <ē Ͳ ŽďēĂŶƽŵ ŵůĂĚƓşŵ ϭϱ ůĞƚ ϭ ϬϬϬ <ē • njĂ njĄƉŝƐ ĚşƚĢƚĞ ĚŽ ǀLJĚĄǀĂŶĠŚŽ ĐĞƐƚŽǀŶşŚŽ ƉĂƐƵ ƐĞ ƐƉƌĄǀŶş ƉŽƉůĂƚĞŬ ŶĞƉůĂƚş WŽŵƽĐŬLJ͗ KďƌLJƐŽǀĠ ŵĂƉLJ ǀƌŽƉLJ Ă ƐǀĢƚĂ͕ ƚĂďƵůĞ͕ ƉƎşƉĂĚŶĢ ĨůŝƉĐŚĂƌƚ͕ ƉƐĂĐş ƉŽƚƎĞďLJ ŶĂ ƚĂďƵůŝ͕ ƚƵǎŬĂ͕ ƉƌŽƉŝƐŬĂ͕ ƉĂƉşƌ͕ ďĂƌĞǀŶĠ ƉĂƐƚĞůŬLJ͘ WŽƐƚƵƉ Ă ŶĄǀŽĚ Ŭ ēŝŶŶŽƐƚŝ ƉƌŽ ƓŬŽůŶş ŚŽĚŝŶƵ͗ ϭ͘ hēŝƚĞů ŬƌĄƚĐĞ ǀLJƐǀĢƚůş ǀljŚŽĚLJ ƉŽƎşĚŝƚ Ɛŝ ĐĞƐƚŽǀŶş ƉĂƐ Ă ƉƎĞĚƐƚĂǀş ƌƽnjŶĠ ƚLJƉLJ ĐĞƐƚŽǀŶşĐŚ ĚŽŬůĂĚƽ͘ Ϯ͘ ĄĐŝ ƉŽŵŽĐş ďƌĂŝŶƐƚŽƌŵŝŶŐƵ ;ĐĐĂ ϱ ŵŝŶƵƚͿ ďƵĚŽƵ ǀLJŵljƓůĞƚ ŶĄǀƌŚLJ ƉƌŽ ƵƉůĂƚŶĢŶş ĐĞƐƚŽǀŶşŚŽ ƉĂƐƵ ǀ ƉƌĂdžŝ͘ jǀŽĚŶş ŽƚĄnjŬĂ njŶş͗ ͣWƌŽē ƉŽƚƎĞďƵũĞƚĞ ĐĞƐƚŽǀŶş ƉĂƐ͍͞ ϯ͘ hēŝƚĞů ƉŽƐƚƵƉŶĢ ǀLJǀŽůĄǀĄ ǎĄŬLJ Ă ũĞũŝĐŚ ƉŽnjŶĂƚŬLJ ďƵĚĞ ƉŽŵŽĐş ŵLJƓůĞŶŬŽǀĠ ŵĂƉLJ ƉƐĄƚ ŶĂ ƚĂďƵůŝ ;ĨůŝƉĐŚĂƌƚͿ͘ ϰ͘ EĄƐůĞĚŶĢ ƵĚĢůĄ njĄǀĢƌĞēŶlj ƐŽƵŚƌŶ ŶĞũēĂƐƚĢũƓşĐŚ ŽĚƉŽǀĢĚş Ă ƉƌŽǀĞĚĞ njĄǀĢƌĞēŶĠ ƐŚƌŶƵƚş͘ ϱ͘ hēŝƚĞů ƌŽnjĚĄ ǎĄŬƽŵ ŽďƌLJƐŽǀŽƵ ŵĂƉƵ ǀƌŽƉLJ ;ǀ ƉƎşůŽnjĞ ē͘ Ϯ ƚŽŚŽƚŽ ůŝƐƚƵͿ Ă ƐǀĢƚĂ ;ƉƎşůŽŚĂ ĐĞůĠŚŽ ƐŽƵďŽƌƵͿ͘ ϲ͘ WŽĚůĞ ŬůşēŽǀĠ ƚĂďƵůŬLJ ƚLJƉƽ ĐĞƐƚŽǀŶşĐŚ ĚŽŬůĂĚƽ Ă ƐƚĄƚƽ njĂĚĄ ǎĄŬƽŵ ƷŬŽů ŶĂ ǀLJƉƌĂĐŽǀĄŶş͘ ϳ͘ ĂƌĞǀŶĢ ŽĚůŝƓƚĞ ;ŵŽĚƌŽƵ ďĂƌǀŽƵͿ ŶĂ ŽďƌLJƐŽǀĠ ŵĂƉĢ ƐƚĄƚLJ͕ ĚŽ ŬƚĞƌljĐŚ ŵƽǎĞƚĞ ĐĞƐƚŽǀĂƚ ŶĂ ŽďēĂŶƐŬlj ƉƌƽŬĂnj Ă ĚĄůĞ ēĞƌǀĞŶŽƵ ďĂƌǀŽƵ͕ ĚŽ ŬƚĞƌljĐŚ ƉŽƚƎĞďƵũĞƚĞ ĐĞƐƚŽǀŶş ƉĂƐ͘ ϴ͘ h ŽďƌLJƐŽǀĠ ŵĂƉLJ ƐǀĢƚĂ ďĂƌĞǀŶĢ ŽĚůŝƓƚĞ ;njĞůĞŶŽƵ ďĂƌǀŽƵͿ ƐƚĄƚLJ͕ ĚŽ ŬƚĞƌljĐŚ ƉŽƚƎĞďƵũƚĞ ĐĞƐƚŽǀŶş ƉĂƐ ƐĞ ƐƚƌŽũŽǀĢ ēŝƚĞůŶljŵŝ ƷĚĂũŝ Ă ǎůƵƚŽƵ ďĂƌǀŽƵ ƐƚĄƚLJ͕ ĚŽ ŬƚĞƌljĐŚ ǀLJĐĞƐƚƵũĞƚĞ Ɛ ĐĞƐƚŽǀŶşŵ ƉĂƐĞŵ Ɛ ďŝŽŵĞƚƌŝĐŬljŵŝ ƷĚĂũŝ͘  ϵ͘ hēŝƚĞů ƉƌŽǀĞĚĞ Ƶ ŬĂǎĚĠŚŽ njǀůĄƓƛ ŬŽŶƚƌŽůƵ Ă njĄǀĢƌĞēŶĠ ǀLJŚŽĚŶŽĐĞŶş͘ ĄǀĢƌ͗  njŚŽĚŶŽƚŝƚ Ă ƉŽƐŽƵĚŝƚ ĚƽǀŽĚLJ ǀůĂƐƚŶŝĐƚǀş ĐĞƐƚŽǀŶşŚŽ ƉĂƐƵ͕  ƵǀĢĚŽŵŝƚ Ɛŝ ŶƵƚŶŽƐƚ ƉŽƵǎşǀĄŶş ƌƽnjŶljĐŚ ĐĞƐƚŽǀŶşĐŚ ĚŽŬůĂĚƽ͕  ƐƉƌĄǀŶĢ Ă ďĞnjĐŚLJďŶĢ ǀLJƉůŶŝƚ ƓĂďůŽŶƵ ĨŽƌŵƵůĄƎĞ͕  ƵǀĢĚŽŵŝƚ Ɛŝ ƉŽǀŝŶŶŽƐƚŝ ǀLJƉůljǀĂũşĐş nj ēĞƐŬĠ ůĞŐŝƐůĂƚŝǀLJ͘ WŽnjŶĄŵŬLJ Ă ĚĂůƓş ƉŽŵƽĐŬLJ͗ >ĞŐŝƐůĂƚŝǀĂ Ŭ ƉƌŽďůĞŵĂƚŝĐĞ͗ o ĄŬŽŶ ē͘ ϯϮϵͬϭϵϵϵ ^ď͕͘ Ž ĐĞƐƚŽǀŶşĐŚ ĚŽŬůĂĚĞĐŚ Ă Ž njŵĢŶĢ njĄŬŽŶĂ ē͘ Ϯϴϯͬϭϵϵϭ ^ď͕͘ Ž WŽůŝĐŝŝ ĞƐŬĠ ƌĞƉƵďůŝŬLJ͕ ǀĞ njŶĢŶş ƉŽnjĚĢũƓşĐŚ ƉƎĞĚƉŝƐƽ͕ ;njĄŬŽŶ Ž ĐĞƐƚŽǀŶşĐŚ ĚŽŬůĂĚĞĐŚͿ͘ o sLJŚůĄƓŬĂ ē͘ ϰϭϱͬϮϬϬϲ ^ď͘ o sLJŚůĄƓŬĂ ϰϭϳͬϮϬϬϲ͕ ŬƚĞƌŽƵ ƐĞ ŵĢŶş ǀLJŚůĄƓŬĂ ē͘ ϲϰϮͬϮϬϬϰ ^ď͘ o sLJŚůĄƓŬĂ ē͘ ϲϱͬϮϬϬϴ ^ď͕͘ ŬƚĞƌŽƵ ƐĞ ŵĢŶş ǀLJŚůĄƓŬĂ ϲϰϮͬϮϬϬϰ ^ď͘ Ă ǀLJŚůĄƓŬĂ ϰϭϳͬϮϬϬϲ ^ď͘ o ĄŬŽŶ ē͘ ϱϬϬͬϮϬϬϰ ^ď͕͘ ƐƉƌĄǀŶş ƎĄĚ͘ o ĄŬŽŶ ē͘ ϲϯϰͬϮϬϬϰ ^ď͕͘ Ž ƐƉƌĄǀŶşĐŚ ƉŽƉůĂƚкЌ͕ ǀĞ njŶĢŶş ƉŽnjĚĢũƓşĐŚ ƉƎĞĚƉŝƐƽ͘ o ĄŬŽŶ ē͘ ϮϬϬͬϭϵϵϬ ^ď͕͘ Ž ƉƎĞƐƚƵƉкЌ͕ Α Ϯϭ ŽĚƐƚ͘ ϭ ƉşƐŵ͘ ďͿ͘ /ŶƚĞƌŶĞƚŽǀĠ ŽĚŬĂnjLJ͗ ŚƚƚƉ͗ͬͬǁǁǁ͘ŵǀĐƌ͘ĐnjͬĐůĂŶĞŬͬŽƐŽďŶŝͲĚŽŬůĂĚLJͲϯϮϮϱϴϵ͘ĂƐƉdž͍ƋсzϮŚƵĚtϬϵDŐйϯйϯ WƎşůŽŚLJ͗ ϭ͘ DLJƓůĞŶŬŽǀĄ ŵĂƉĂ͘ Ϯ͘ 'ĞŽŐƌĂĨŝĐŬĄ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐĞ ĐĞƐƚŽǀŶşĐŚ ĚŽŬůĂĚƽ͘  3ĥtORKD Ć  0\åOHQNRYi PDSD 9\GiQt FHVWRYQtKR SDVX Å3URĆ SRWĥHEXMHWH FHVWRYQt SDV"´ 3R]LWLYD 1HJDWLYD            3ĥtORKD Ć  *HRJUDILFNi RUJDQL]DFH FHVWRYQtFK GRNODGĭ Å'R MDNøFK ]HPt SRWĥHEXML Uĭ]Qp W\S\ FHVWRYQtFK GRNODGĭ"´ 7\S SDVX =HPĕ 2EĆDQVNø SUĭND] VH VWURMRYĕ ĆLWHOQøP NyGHP =HPĕ (YURSVNp XQLH äYøFDUVNR 1RUVNR D ,VODQG &HVWRYQt SDV EH] VWURMRYĕ ĆLWHOQøFK ~GDMĭ 9åHFKQ\ VWiW\ VYĕWD PLPR 86$  &HVWRYQt SDV VH VWURMRYĕ ĆLWHOQøPL ~GDML 9åHFKQ\ VWiW\ VYĕWD 1ĕNWHUp PDMt VSHFLiOQt SRGPtQN\ WøNDMtFt VH Yt] D GpON\ SRE\WX QDSĥ 86$  SR GREX SODWQRVWL SDVX D SODWQRVWL Yt]D PD[LPiOQt GpOND SRE\WX MH  PĕVtFĭ  &HVWRYQt SDV V ELRPHWULFNøPL ~GDML 86$  ϭϳĂ WƌĂĐŽǀŶş ůŝƐƚ dĠŵĂ͗ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŶş ĨƵŶŬĐĞ ŬƚŝǀŝƚĂ͗ ĞƐƚŽǀŶş ƉĂƐ ʹ ŬĚĞ ũĞũ ĚŽƐƚĂŶƵ Ă Ŭ ēĞŵƵ ŵĢ ŽƉƌĂǀŸƵũĞ͍ şůŽǀĄ ƐŬƵƉŝŶĂ͗ ǎĄĐŝ //͘ ƐƚƵƉŶĢ a͕ ^a WŽƵǎŝƚĠ ŵĞƚŽĚLJ Ă ĨŽƌŵLJ͗ ŝŶĚŝǀŝĚƵĄůŶş ƉƌĄĐĞ Ɛ ŵĞƚŽĚŽůŽŐŝĐŬljŵ ǀLJƐǀĢƚůĞŶşŵ ƵēŝƚĞůĞ ĂƐŽǀĄ ŶĄƌŽēŶŽƐƚ͗ ϰϬ ŵŝŶƵƚ WƌŽƐƚƎĞĚş ǀljƵŬLJ͗ ƚƎşĚĂ şůĞ ĂŬƚŝǀŝƚLJ͗  ǀnjďƵĚŝƚ Ƶ ǎĄŬƽ njĄũĞŵ Ž ƉƌŽďşƌĂŶŽƵ ƉƌŽďůĞŵĂƚŝŬƵ͕  ƉŽĚƉŽƌŽǀĂƚ Ƶ ǎĄŬƽ ƐĐŚŽƉŶŽƐƚ ƐŽƵƐƚƎĞĚŝƚ ƐĞ ŶĂ njĂĚĂŶĠ ƚĠŵĂ͕  ƵǀĢĚŽŵŝƚ Ɛŝ ĂƐƉĞŬƚLJ͕ ŬƚĞƌĠ ǀLJƉůljǀĂũş nj ƉůĂƚŶĠ ůĞŐŝƐůĂƚŝǀLJ Z͕  ŶĂƚƌĠŶŽǀĂƚ ŽƌŝĞŶƚĂĐŝ ǀ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŶşĐŚ ĨƵŶŬкЌ ƐşĚĞů͕  ƉƌĂŬƚŝĐŬĄ ƵŬĄnjŬĂ ǀLJƎşnjĞŶş ĐĞƐƚŽǀŶşŚŽ ĚŽŬůĂĚƵ ƉƌŽ ǎĄŬLJ ƉƎŝ ĚŽǀƌƓĞŶş ϭϱͲƚŝ ůĞƚ ǎŝǀŽƚĂ͘  ƚƌĠŶŽǀĂƚ ƉƎĞƐŶĠ ǀLJũĂĚƎŽǀĄŶş Ă ĂŬƚŝǀŶş ŶĂƐůŽƵĐŚĄŶş ŶĄƉĂĚƽŵ ũŝŶljŵ͘ WŽŵƽĐŬLJ͗ aĂďůŽŶĂ ͣĄĚŽƐƚŝ Ž ǀLJĚĄŶş ŽďēĂŶƐŬĠŚŽ ƉƌƽŬĂnjƵ͕͞ ƚĂďƵůĞ͕ ƉƎşƉĂĚŶĢ ĨůŝƉĐŚĂƌƚ͕ ƉƐĂĐş ƉŽƚƎĞďLJ ŶĂ ƚĂďƵůŝ͕ ƚƵǎŬĂ͕ ƉƌŽƉŝƐŬĂ͕ ƉĂƉşƌ͘ WŽƐƚƵƉ Ă ŶĄǀŽĚ Ŭ ēŝŶŶŽƐƚŝ ƉƌŽ ƓŬŽůŶş ŚŽĚŝŶƵ͗ ϭ͘ hēŝƚĞů ŬƌĄƚĐĞ ǀLJƐǀĢƚůş ǀljŚŽĚLJ ƉŽƎşĚŝƚ Ɛŝ ĐĞƐƚŽǀŶş ƉĂƐ Ă ƉƎĞĚƐƚĂǀş ƌƽnjŶĠ ƚLJƉLJ ĐĞƐƚŽǀŶşĐŚ ĚŽŬůĂĚƽ͘ Ϯ͘ ĄĐŝ ƉŽŵŽĐş ďƌĂŝŶƐƚŽƌŵŝŶŐƵ ;ĐĐĂ ϱ ŵŝŶƵƚͿ ďƵĚŽƵ ǀLJŵljƓůĞƚ ŶĄǀƌŚLJ ƉƌŽ ƵƉůĂƚŶĢŶş ĐĞƐƚŽǀŶşŚŽ ƉĂƐƵ ǀ ƉƌĂdžŝ͘ jǀŽĚŶş ŽƚĄnjŬĂ njŶş͗ ͣWƌŽē ƉŽƚƎĞďƵũĞƚĞ ĐĞƐƚŽǀŶş ƉĂƐ͍͞ ϯ͘ hēŝƚĞů ƉŽƐƚƵƉŶĢ ǀLJǀŽůĄǀĄ ǎĄŬLJ Ă ũĞũŝĐŚ ƉŽnjŶĂƚŬLJ ďƵĚĞ ƉŽŵŽĐş ŵLJƓůĞŶŬŽǀĠ ŵĂƉLJ ƉƐĄƚ ŶĂ ƚĂďƵůŝ ;ĨůŝƉĐŚĂƌƚͿ͘ ϰ͘ EĄƐůĞĚŶĢ ƵĚĢůĄ njĄǀĢƌĞēŶlj ƐŽƵŚƌŶ ŶĞũēĂƐƚĢũƓşĐŚ ŽĚƉŽǀĢĚş Ă ƉƌŽǀĞĚĞ njĄǀĢƌĞēŶĠ ƐŚƌŶƵƚş͘ ϱ͘ hēŝƚĞů ƌŽnjĚĄ ǎĄŬƽŵ ŽďƌLJƐŽǀŽƵ ŵĂƉƵ ǀƌŽƉLJ ;ǀ ƉƎşůŽnjĞ ē͘ Ϯ ƚŽŚŽƚŽ ůŝƐƚƵͿ Ă ƐǀĢƚĂ ;ƉƎşůŽŚĂ ĐĞůĠŚŽ ƐŽƵďŽƌƵͿ͘ ϲ͘ WŽĚůĞ ŬůşēŽǀĠ ƚĂďƵůŬLJ ƚLJƉƽ ĐĞƐƚŽǀŶşĐŚ ĚŽŬůĂĚƽ Ă ƐƚĄƚƽ njĂĚĄ ǎĄŬƽŵ ƷŬŽů ŶĂ ǀLJƉƌĂĐŽǀĄŶş͘ ϳ͘ ĂƌĞǀŶĢ ŽĚůŝƓƚĞ ;ŵŽĚƌŽƵ ďĂƌǀŽƵͿ ŶĂ ŽďƌLJƐŽǀĠ ŵĂƉĢ ƐƚĄƚLJ͕ ĚŽ ŬƚĞƌljĐŚ ŵƽǎĞƚĞ ĐĞƐƚŽǀĂƚ ŶĂ ŽďēĂŶƐŬlj ƉƌƽŬĂnj Ă ĚĄůĞ ēĞƌǀĞŶŽƵ ďĂƌǀŽƵ͕ ĚŽ ŬƚĞƌljĐŚ ƉŽƚƎĞďƵũĞƚĞ ĐĞƐƚŽǀŶş ƉĂƐ͘ ϴ͘ h ŽďƌLJƐŽǀĠ ŵĂƉLJ ƐǀĢƚĂ ďĂƌĞǀŶĢ ŽĚůŝƓƚĞ ;njĞůĞŶŽƵ ďĂƌǀŽƵͿ ƐƚĄƚLJ͕ ĚŽ ŬƚĞƌljĐŚ ƉŽƚƎĞďƵũƚĞ ĐĞƐƚŽǀŶş ƉĂƐ ƐĞ ƐƚƌŽũŽǀĢ ēŝƚĞůŶljŵŝ ƷĚĂũŝ Ă ǎůƵƚŽƵ ďĂƌǀŽƵ ƐƚĄƚLJ͕ ĚŽ ŬƚĞƌljĐŚ ǀLJĐĞƐƚƵũĞƚĞ Ɛ ĐĞƐƚŽǀŶşŵ ƉĂƐĞŵ Ɛ ďŝŽŵĞƚƌŝĐŬljŵŝ ƷĚĂũŝ͘ ϵ͘ hēŝƚĞů ƉƌŽǀĞĚĞ Ƶ ŬĂǎĚĠŚŽ njǀůĄƓƛ ŬŽŶƚƌŽůƵ Ă njĄǀĢƌĞēŶĠ ǀLJŚŽĚŶŽĐĞŶş͘ ĄǀĢƌ͗  njŚŽĚŶŽƚŝƚ Ă ƉŽƐŽƵĚŝƚ ĚƽǀŽĚLJ ǀůĂƐƚŶŝĐƚǀş ĐĞƐƚŽǀŶşŚŽ ƉĂƐƵ͕  ƐƉƌĄǀŶĢ Ă ďĞnjĐŚLJďŶĢ ǀLJƉůŶŝƚ ƓĂďůŽŶƵ ĨŽƌŵƵůĄƎĞ͕  ƵǀĢĚŽŵŝƚ Ɛŝ ƉŽǀŝŶŶŽƐƚŝ ǀLJƉůljǀĂũşĐş nj ēĞƐŬĠ ůĞŐŝƐůĂƚŝǀLJ͘ WƎşůŽŚLJ͗ ϭ͘ KďƌLJƐŽǀĄ ŵĂƉĂ ǀƌŽƉLJ Ϯ͘ snjŽƌ ĄĚŽƐƚŝ Ž ǀLJĚĄŶş ĐĞƐƚŽǀŶşŚŽ ƉĂƐƵ  3ĥtORKD Ć  2EU\VRYi PDSD (YURS\  ϭϴ DĞƚŽĚŝĐŬlj ůŝƐƚ dĠŵĂ͗ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŶş ĨƵŶŬĐĞ ŬƚŝǀŝƚĂ͗ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŶş ĨƵŶŬĐĞ ƐşĚĞů şůŽǀĄ ƐŬƵƉŝŶĂ͗ ǎĄĐŝ /͘ Ă //͘ ƐƚƵƉŶĢ a͕ ^a WŽƵǎŝƚĠ ŵĞƚŽĚLJ Ă ĨŽƌŵLJ͗ ŝŶĚŝǀŝĚƵĄůŶş ƉƌĄĐĞ Ɛ ŵĞƚŽĚŽůŽŐŝĐŬljŵ ǀLJƐǀĢƚůĞŶşŵ ƵēŝƚĞůĞ ĂƐŽǀĄ ŶĄƌŽēŶŽƐƚ͗ ϮϬ ŵŝŶƵƚ WƌŽƐƚƎĞĚş ǀljƵŬLJ͗ ƚƎşĚĂ şůĞ ĂŬƚŝǀŝƚLJ͗  ǀnjďƵĚŝƚ Ƶ ǎĄŬƽ njĄũĞŵ Ž ƉƌŽďşƌĂŶŽƵ ƉƌŽďůĞŵĂƚŝŬƵ͕  ƉŽĚƉŽƌŽǀĂƚ Ƶ ǎĄŬƽ ƐĐŚŽƉŶŽƐƚ ƐŽƵƐƚƎĞĚŝƚ ƐĞ ŶĂ njĂĚĂŶĠ ƚĠŵĂ͕  ƵǀĢĚŽŵŝƚ Ɛŝ ĂƐƉĞŬƚLJ͕ ŬƚĞƌĠ ǀLJƉůljǀĂũş nj ƉůĂƚŶĠ ůĞŐŝƐůĂƚŝǀLJ Z͕  ŶĂƚƌĠŶŽǀĂƚ ŽƌŝĞŶƚĂĐŝ ǀ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŶşĐŚ ĨƵŶŬкЌ ƐşĚĞů͕  ƚƌĠŶŽǀĂƚ ƉƎĞƐŶĠ ǀLJũĂĚƎŽǀĄŶş Ă ĂŬƚŝǀŶş ŶĂƐůŽƵĐŚĄŶş ŶĄƉĂĚƽŵ ũŝŶljŵ͘ dĞŽƌĞƚŝĐŬĄ ǀljĐŚŽĚŝƐŬĂ͗ WƎĞŶĞƐĞŶĄ ƉƽƐŽďŶŽƐƚ ũĞ ǀLJŬŽŶĄǀĄŶĂ ŶĂ njĄŬůĂĚĢ ĚĞůĞŐŽǀĄŶş ƉƌĂǀŽŵŽĐş ƐƚĄƚŶşĐŚ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐş Ă ŝŶƐƚŝƚƵĐş͘ WƎĞŶĞƐĞŶŽƵ ƉƽƐŽďŶŽƐƚ ŽďĐĞ ǀLJŬŽŶĄǀĂũş ƉƌŽ ƐƚĄƚ ǀljŚƌĂĚŶĢ ŽďĞĐŶşͬŬƌĂũƐŬlj ƷƎĂĚ Ă ƚnjǀ͘ njǀůĄƓƚŶş ŽƌŐĄŶLJ͘ WƎşŬůĂĚ ĂŐĞŶĚ ǀLJŬŽŶĄǀĂũşĐşĐŚ ŽďĞĐŶşŵŝͬŵĢƐƚƐŬljŵŝ ƷƎĂĚLJ͗ ĞǀŝĚĞŶĐĞ ŽďLJǀĂƚĞů͕ ǀLJĚĄǀĄŶş ĐĞƐƚŽǀŶşĐŚ Ă ŽƐŽďŶşĐŚ ĚŽŬůĂĚƽ͕ ƎŝĚŝēƐŬljĐŚ ƉƌƽŬĂnjƽ͕ ƚĞĐŚŶŝĐŬljĐŚ ƉƌƽŬĂnjƽ͕ ĞǀŝĚĞŶĐĞ ŵŽƚŽƌŽǀljĐŚ ǀŽnjŝĚĞů͕ ǎŝǀŶŽƐƚĞŶƐŬĠ ŽƉƌĄǀŶĢŶş͕ ǀljƉůĂƚĂ ƐŽĐŝĄůŶşĐŚ ĚĄǀĞŬ͕ ƐŽĐŝĄůŶĢͲƉƌĄǀŶş ŽĐŚƌĂŶĂ ĚĢƚş͕ ƉĠēĞ Ž ƐƚĂƌĠ Ă njĚƌĂǀŽƚŶĢ ƉŽƐƚŝǎĞŶĠ͕ ǀŽĚŽƉƌĄǀŶş ƎşnjĞŶş͕ ŽĚƉĂĚŽǀĠ ŚŽƐƉŽĚĄƎƐƚǀş Ă ŽĐŚƌĂŶĂ ǎŝǀŽƚŶşŚŽ ƉƌŽƐƚƎĞĚş͕ ƐƚĄƚŶş ƐƉƌĄǀĂ ůĞƐƽ͕ ŵLJƐůŝǀŽƐƚŝ Ă ƌLJďĄƎƐƚǀş ŶĞďŽ ĚŽƉƌĂǀĂ Ă ƐŝůŶŝēŶş ŚŽƐƉŽĚĄƎƐƚǀş ;ƐŝůŶŝēŶş ƐƉƌĄǀŶş ƷƎĂĚ͕ ƐƚĂŶŽǀĞŶş ŵşƐƚŶş ƷƉƌĂǀLJ ƉƌŽǀŽnjƵ ĚŽƉƌĂǀŶşŵ njŶĂēĞŶşŵ ĂƚĚ͘Ϳ͘ h ŬƌĂũƐŬljĐŚ ƷƎĂĚƽ ũƐŽƵ ĂŐĞŶĚLJ ǀ ƉƎĞŶĞƐĞŶĠ ƉƽƐŽďŶŽƐƚŝ ƉŽĚŽďŶĠ͕ ŶĂǀşĐ ǀLJŬŽŶĄǀĂũş ŶĂƉƎ͗͘ ŽƌŐĂŶŝnjŽǀĄŶş ŝŶƚĞŐƌŽǀĂŶĠŚŽ njĄĐŚƌĂŶŶĠŚŽ ƐLJƐƚĠŵƵ ŶĂ ƷnjĞŵş ŬƌĂũĞ͕ ĚŽnjŽƌ ŶĂĚ ǀljŬŽŶĞŵ ƉƎĞŶĞƐĞŶĠ ƉƽƐŽďŶŽƐƚŝ ŽďĐş͕ ƉƎĞnjŬŽƵŵĄǀĄŶş ƌŽnjŚŽĚŶƵƚş ǀĞ ǀĢĐĞĐŚ ƉƎĞƐƚƵƉŬƽ Ă ũŝŶljĐŚ ƐƉƌĄǀŶşĐŚ ĚĞůŝŬƚƽ͕ ƉŽƐŬLJƚŽǀĄŶş ŵĞƚŽĚŝĐŬĠ ƉŽŵŽĐŝ ŽďĐşŵ͕ ƐƚĄƚŶş ƐƉƌĄǀĂ ŶĂ ƷƐĞŬƵ ƉŽŚƎĞďŶŝĐƚǀş͕ ǀĞƎĞũŶljĐŚ ƐďşƌĞŬ͕ ŽĐŚƌĂŶLJ ƉƎşƌŽĚLJ Ă ŬƌĂũŝŶLJ͕ ŽĐŚƌĂŶLJ ĞǀƌŽƉƐŬLJ ǀljnjŶĂŵŶljĐŚ ůŽŬĂůŝƚ͕ ŶĂ ƷƐĞŬƵ ŽďĐŚŽĚŽǀĄŶş Ɛ ŽŚƌŽǎĞŶljŵŝ ĚƌƵŚLJ͕ ƉŽƐƵnjŽǀĄŶş ǀůŝǀƵ ŶĂ ǎŝǀŽƚŶş ƉƌŽƐƚƎĞĚş͕ ƐƚĄƚŶş ƐƉƌĄǀĂ ŶĂ ƷƐĞŬƵ ŽĚƉĂĚƽ͕ ƐƚĄƚŶş ƐƉƌĄǀĂ ůĞƐƽ͕ ŵLJƐůŝǀŽƐƚŝ͕ ƌLJďĄƎƐƚǀş͕ ǀŽĚŽǀŽĚƽ Ă ŬĂŶĂůŝnjĂĐş͕ ǀŽĚŶşŚŽ ŚŽƐƉŽĚĄƎƐƚǀş͕ ƐƚĄƚŶş ƐƉƌĄǀĂ ŶĂ ƷƐĞŬƵ njĞŵĢĚĢůƐƚǀş͕ ƐƚĄƚŶş ƐƉƌĄǀĂ ŶĂ ƷƐĞŬƵ ƷnjĞŵŶşŚŽ ƉůĄŶŽǀĄŶş Ă ƐƚĂǀĞďŶşŚŽ ƎĄĚƵ͕ ƉĂŵĄƚŬŽǀĠ ƉĠēĞ͕ ƐƚĄƚŶş ƐƉƌĄǀĂ ŶĂ ƷƐĞŬƵ ƐƚĄƚŶşŚŽ ŽĚďŽƌŶĠŚŽ ĚŽnjŽƌƵ ǀ ĚŽƉƌĂǀĢ͕ ƐƚĄƚŶş ƐƉƌĄǀĂ ŶĂ ƷƐĞŬƵ ƓŬŽůƐƚǀş ĂƉŽĚ͘ WŽŵƽĐŬLJ͗ dĂďƵůĞ͕ ƉƎşƉĂĚŶĢ ĨůŝƉĐŚĂƌƚ͕ ƉƐĂĐş ƉŽƚƎĞďLJ ŶĂ ƚĂďƵůŝ͕ ƚƵǎŬĂ͕ ƉƌŽƉŝƐŬĂ͕ ƉĂƉşƌ͘ WŽƐƚƵƉ Ă ŶĄǀŽĚ Ŭ ēŝŶŶŽƐƚŝ ƉƌŽ ƓŬŽůŶş ŚŽĚŝŶƵ͗ ϭ͘ hēŝƚĞů ŬƌĄƚĐĞ ǀLJƐǀĢƚůş njĄŬůĂĚŶş ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŶş ĨƵŶŬĐĞ ƐşĚĞů ŽďĞĐŶĢ͘ Ϯ͘ EĄƐůĞĚŶĢ ǎĄŬƽŵ ƉƎĞĚƐƚĂǀş ƐƉƌĄǀŶş ēŝŶŶŽƐƚŝ͕ ƐĞ ŬƚĞƌljŵŝ ƐĞ ŵƽǎĞƚĞ ďĢǎŶĢ ƐĞƚŬĂƚ ŶĂ ŽďĞĐŶşĐŚ ƷƎĂĚĞĐŚ͘ ϯ͘ jŬŽůĞŵ ǎĄŬƽ ďƵĚĞ Ŭ ũĞĚŶŽƚůŝǀljŵ ƚLJƉƽŵ ƐşĚĞůŶşĐŚ ũĞĚŶŽƚĞŬ njĂƓŬƌƚŶŽƵƚ ƉƎşƐůƵƓŶŽƵ ƐƉƌĄǀŶş ēŝŶŶŽƐƚ͘ ϰ͘ :ĂŬŵŝůĞ ďƵĚĞ ŵşƚ ŬĂǎĚlj ƚĂďƵůŬƵ ǀLJƉůŶĢŶŽƵ͕ ƉƌŽǀĞĚĞ Ƶ ŬĂǎĚĠŚŽ ŬŽŶƚƌŽůƵ͘ ϱ͘ s njĄǀĢƌƵ ǀLJǀŽůĄ ƐƉŽůĞēŶŽƵ ĚŝƐŬƵnjŝ Ŭ ƉƌŽďůĠŵƵ͘ ĄǀĢƌ͗  hǀĢĚŽŵŝƚ Ɛŝ ƷƐŬĂůş ǀĞƎĞũŶĠ ƐƉƌĄǀLJ ǀ ƐşĚĞůŶşĐŚ ũĞĚŶŽƚŬĄĐŚ͘  ŽŬĄnjĂƚ ŽĚŚĂĚŶŽƵƚ͕ ŬĚĞ ǀLJƎşĚŝƚ ĚĂŶŽƵ ƐƉƌĄǀŶş ēŝŶŶŽƐƚ͘  ^ƉƌĄǀŶĢ ŚŝĞƌĂƌĐŚŝnjŽǀĂƚ ǀljnjŶĂŵŽǀŽƐƚ ƐşĚĞů nj ƉŽŚůĞĚƵ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŶşŚŽ ēůĞŶĢŶş ĞƐŬĠ ƌĞƉƵďůŝŬLJ͘ WŽnjŶĄŵŬLJ Ă ĚĂůƓş ƉŽŵƽĐŬLJ͗ >ĞŐŝƐůĂƚŝǀĂ Ŭ ƉƌŽďůĞŵĂƚŝĐĞ͗ ϭ͘ ĄŬŽŶ ē͘ ϭϮϴͬϮϬϬϬ ^ď͕͘ Ž ŽďкЌ ;ŽďĞĐŶş njƎşnjĞŶşͿ͕ ǀĞ njŶĢŶş ƉŽnjĚĢũƓşĐŚ ƉƎĞĚƉŝƐƽ͘ Ϯ͘ ĄŬŽŶ ē͘ ϭϮϵͬϮϬϬϬ ^ď͕͘ Ž ŬƌĂũşĐŚ ;ŬƌĂũƐŬĠ njƎşnjĞŶşͿ͘ ϯ͘ sLJŚůĄƓŬĂ ē͘ ϯϴϴͬϮϬϬϮ ^ď͕͘ Ž ƐƚĂŶŽǀĞŶş ƐƉƌĄǀŶşĐŚ ŽďǀŽĚƽ ŽďĐş Ɛ ƉŽǀĢƎĞŶljŵ ŽďĞĐŶşŵ ƷƎĂĚĞŵ Ă ƐƉƌĄǀŶşĐŚ ŽďǀŽĚƽ ŽďĐş Ɛ ƌŽnjƓşƎĞŶŽƵ ƉƽƐŽďŶŽƐƚş͘ WƎşůŽŚLJ͗ ϭ͘ dĂďƵůŬĂ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŶş ƐƚƌƵŬƚƵƌLJ Ă ƐƉƌĄǀŶşĐŚ ēŝŶŶŽƐƚş͘  3ĥtORKD Ć  7DEXOND SUR XUĆHQt VSUiYQtFK ĆLQQRVWt Y ~]HPQtFK MHGQRWNiFK 7\S VSUiYQt YøNRQQp MHGQRWN\ 6SUiYQt ĆLQQRVW 2EHFQt~ĥDG ÔĥDG2EFHVSRYĕĥHQøPREHFQtP ~ĥDGHP ÔĥDG2EFHVUR]åtĥHQRX SĭVREQRVWt .UDMVNø~ĥDG 9\GiQt REĆDQVNpKR SUĭND]X ; ; ; 9\GiQt ĥLGLĆVNpKR SUĭND]X ; ; ; 9\GiQt FHVWRYQtKR SDVX ; ; ; 9\GiQt ~]HPQtKR UR]KRGQXWt ; ; ; 9\GiQt VWDYHEQtKR SRYROHQt ; ; ; =ĥt]HQt WUYDOpKR SRE\WX ; ; ; 9øSLV ] UHMVWĥtNX WUHVWĭ ; ; ; ; 9\GiQt URGQpKR OLVWX ; ; 9\GiQt ~PUWQtKR OLVWX ; ; 6WDQRYLVNR YOLYX QD çLYRWQt SURVWĥHGt ; 6WDQRYLVNR ]YOiåWQt RFKUDQ\ 1$785$  ; 'iYN\ VWiWQt VRFLiOQt SRGSRU\ ; ; 'iYN\ VRFLiOQt SpĆH ; ; « « 0RçQp YORçLW GDOåt ĆLQQRVWL GOH XYiçHQt  ϭϴĂ WƌĂĐŽǀŶş ůŝƐƚ dĠŵĂ͗ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŶş ĨƵŶŬĐĞ ŬƚŝǀŝƚĂ͗ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŶş ĨƵŶŬĐĞ ƐşĚĞů şůŽǀĄ ƐŬƵƉŝŶĂ͗ ǎĄĐŝ /͘ Ă //͘ ƐƚƵƉŶĢ a͕ ^a WŽƵǎŝƚĠ ŵĞƚŽĚLJ Ă ĨŽƌŵLJ͗ ŝŶĚŝǀŝĚƵĄůŶş ƉƌĄĐĞ Ɛ ŵĞƚŽĚŽůŽŐŝĐŬljŵ ǀLJƐǀĢƚůĞŶşŵ ƵēŝƚĞůĞ ĂƐŽǀĄ ŶĄƌŽēŶŽƐƚ͗ ϮϬ ŵŝŶƵƚ WƌŽƐƚƎĞĚş ǀljƵŬLJ͗ ƚƎşĚĂ şůĞ ĂŬƚŝǀŝƚLJ͗  ǀnjďƵĚŝƚ Ƶ ǎĄŬƽ njĄũĞŵ Ž ƉƌŽďşƌĂŶŽƵ ƉƌŽďůĞŵĂƚŝŬƵ͕  ƉŽĚƉŽƌŽǀĂƚ Ƶ ǎĄŬƽ ƐĐŚŽƉŶŽƐƚ ƐŽƵƐƚƎĞĚŝƚ ƐĞ ŶĂ njĂĚĂŶĠ ƚĠŵĂ͕  ƵǀĢĚŽŵŝƚ Ɛŝ ĂƐƉĞŬƚLJ͕ ŬƚĞƌĠ ǀLJƉůljǀĂũş nj ƉůĂƚŶĠ ůĞŐŝƐůĂƚŝǀLJ Z͕  ŶĂƚƌĠŶŽǀĂƚ ŽƌŝĞŶƚĂĐŝ ǀ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŶşĐŚ ĨƵŶŬкЌ ƐşĚĞů͕  ƚƌĠŶŽǀĂƚ ƉƎĞƐŶĠ ǀLJũĂĚƎŽǀĄŶş Ă ĂŬƚŝǀŶş ŶĂƐůŽƵĐŚĄŶş ŶĄƉĂĚƽŵ ũŝŶljŵ͘ WŽŵƽĐŬLJ͗ dĂďƵůĞ͕ ƉƎşƉĂĚŶĢ ĨůŝƉĐŚĂƌƚ͕ ƉƐĂĐş ƉŽƚƎĞďLJ ŶĂ ƚĂďƵůŝ͕ ƚƵǎŬĂ͕ ƉƌŽƉŝƐŬĂ͕ ƉĂƉşƌ͘ WŽƐƚƵƉ Ă ŶĄǀŽĚ Ŭ ēŝŶŶŽƐƚŝ ƉƌŽ ƓŬŽůŶş ŚŽĚŝŶƵ͗ ϭ͘ hēŝƚĞů ŬƌĄƚĐĞ ǀLJƐǀĢƚůş njĄŬůĂĚŶş ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŶş ĨƵŶŬĐĞ ƐşĚĞů ŽďĞĐŶĢ͘ Ϯ͘ EĄƐůĞĚŶĢ ǎĄŬƽŵ ƉƎĞĚƐƚĂǀş ƐƉƌĄǀŶş ēŝŶŶŽƐƚŝ͕ ƐĞ ŬƚĞƌljŵŝ ƐĞ ŵƽǎĞƚĞ ďĢǎŶĢ ƐĞƚŬĂƚ ŶĂ ŽďĞĐŶşĐŚ ƷƎĂĚĞĐŚ͘ ϯ͘ jŬŽůĞŵ ǎĄŬƽ ďƵĚĞ Ŭ ũĞĚŶŽƚůŝǀljŵ ƚLJƉƽŵ ƐşĚĞůŶşĐŚ ũĞĚŶŽƚĞŬ njĂƓŬƌƚŶŽƵƚ ƉƎşƐůƵƓŶŽƵ ƐƉƌĄǀŶş ēŝŶŶŽƐƚ͘ ϰ͘ :ĂŬŵŝůĞ ďƵĚĞ ŵşƚ ŬĂǎĚlj ƚĂďƵůŬƵ ǀLJƉůŶĢŶŽƵ͕ ƉƌŽǀĞĚĞ Ƶ ŬĂǎĚĠŚŽ ŬŽŶƚƌŽůƵ͘ ϱ͘ s njĄǀĢƌƵ ǀLJǀŽůĄ ƐƉŽůĞēŶŽƵ ĚŝƐŬƵnjŝ Ŭ ƉƌŽďůĠŵƵ͘ ĄǀĢƌ͗  hǀĢĚŽŵŝƚ Ɛŝ ƷƐŬĂůş ǀĞƎĞũŶĠ ƐƉƌĄǀLJ ǀ ƐşĚĞůŶşĐŚ ũĞĚŶŽƚŬĄĐŚ͘  ŽŬĄnjĂƚ ŽĚŚĂĚŶŽƵƚ͕ ŬĚĞ ǀLJƎşĚŝƚ ĚĂŶŽƵ ƐƉƌĄǀŶş ēŝŶŶŽƐƚ͘  ^ƉƌĄǀŶĢ ŚŝĞƌĂƌĐŚŝnjŽǀĂƚ ǀljnjŶĂŵŽǀŽƐƚ ƐşĚĞů nj ƉŽŚůĞĚƵ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŶşŚŽ ēůĞŶĢŶş ĞƐŬĠ ƌĞƉƵďůŝŬLJ͘ WƎşůŽŚLJ͗ ϭ͘ dĂďƵůŬĂ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŶş ƐƚƌƵŬƚƵƌLJ Ă ƐƉƌĄǀŶşĐŚ ēŝŶŶŽƐƚş͘  3ĥtORKD Ć  7DEXOND SUR XUĆHQt VSUiYQtFK ĆLQQRVWt Y ~]HPQtFK MHGQRWNiFK 7\S VSUiYQt YøNRQQp MHGQRWN\ 6SUiYQt ĆLQQRVW 2EHFQt~ĥDG ÔĥDG2EFHVSRYĕĥHQøPREHFQtP ~ĥDGHP ÔĥDG2EFHVUR]åtĥHQRX SĭVREQRVWt .UDMVNø~ĥDG 9\GiQt REĆDQVNpKR SUĭND]X 9\GiQt ĥLGLĆVNpKR SUĭND]X 9\GiQt FHVWRYQtKR SDVX 9\GiQt ~]HPQtKR UR]KRGQXWt 9\GiQt VWDYHEQtKR SRYROHQt =ĥt]HQt WUYDOpKR SRE\WX 9øSLV ] UHMVWĥtNX WUHVWĭ 9\GiQt URGQpKR OLVWX 9\GiQt ~PUWQtKR OLVWX 6WDQRYLVNR YOLYX QD çLYRWQt SURVWĥHGt 6WDQRYLVNR ]YOiåWQt RFKUDQ\ 1$785$  'iYN\ VWiWQt VRFLiOQt SRGSRU\ 'iYN\ VRFLiOQt SpĆH « « 0RçQp YORçLW GDOåt ĆLQQRVWL GOH XYiçHQt  ϭϵ DĞƚŽĚŝĐŬlj ůŝƐƚ dĠŵĂ͗ ^şĚůĂ Ă ǎŝǀŽƚŶş ƉƌŽƐƚƎĞĚş ŬƚŝǀŝƚĂ͗ ŐĞŶĚĂ Ϯϭ şůŽǀĄ ƐŬƵƉŝŶĂ͗ ǎĄĐŝ //͘ ƐƚƵƉŶĢ a͕ ^a WŽƵǎŝƚĠ ŵĞƚŽĚLJ Ă ĨŽƌŵLJ͗ ƐŬƵƉŝŶŽǀĄ ƉƌĄĐĞ ĂƐŽǀĄ ŶĄƌŽēŶŽƐƚ͗ ϮdžϯϬ ŵŝŶƵƚ WƌŽƐƚƎĞĚş ǀljƵŬLJ͗ ƚƎşĚĂ şůĞ ĂŬƚŝǀŝƚLJ͗ • hŵĢƚ ǀLJƵǎşǀĂƚ ƐǀĠŚŽ ŽďēĂŶƐŬĠŚŽ ǀůŝǀƵ • ƐĞƐƚĂǀŝƚ ŚŝĞƌĂƌĐŚŝĐŬlj ƐĞnjŶĂŵ • ƌĞƐƉĞŬƚŽǀĂƚ ƉƎŝ ƌŽnjŚŽĚŽǀĄŶş njĄƐĂĚLJ ƚƌǀĂůĞ ƵĚƌǎŝƚĞůŶĠŚŽ ƌŽnjǀŽũĞ • ǀŶşŵĂƚ ǀ ƐŽƵǀŝƐůŽƐƚĞĐŚ ƉŽũŵLJ ƵǎşǀĂŶĠ ƉƌŽ njĂƐƚƵƉŝƚĞůƐŬŽƵ ĚĞŵŽŬƌĂĐŝş dĞŽƌĞƚŝĐŬĄ ǀljĐŚŽĚŝƐŬĂ͗ ŬƚŝǀŝƚĂ ŵƽǎĞ ǀŚŽĚŶĢ ŶĂǀĂnjŽǀĂƚ ŶĂ ƷǀŽĚŶş ŝŶĨŽƌŵĂĐĞ Ž ŵŝŐƌĂкЌ Ă ũĞũŝĐŚ ĚĢůĞŶş͘ WŽŵƽĐŬLJ͗ ƚĂďƵůĞ͕ ƉƎşƉĂĚŶĢ ĨůŝƉĐŚĂƌƚ͕ ƉƐĂĐş ƉŽƚƎĞďLJ ŶĂ ƚĂďƵůŝ͕ ƉƌĄnjĚŶĠ ŬĂƌƚŝēŬLJ͕ ƉƌĄnjĚŶĄ ϰ WŽƐƚƵƉ Ă ŶĄǀŽĚ Ŭ ēŝŶŶŽƐƚŝ͗ • KǀĢƎƚĞ͕ ĐŽ ǎĄĐŝ ǀĢĚş Ž njĂƐƚƵƉŝƚĞůƐŬĠ ĚĞŵŽŬƌĂĐŝŝ Ă dhZ • ŬƵƐƚĞ Ɛ ǎĄŬLJ ƐĞƐƚĂǀŝƚ ƐĞnjŶĂŵ ƚŽŚŽ͕ ĐŽ ďLJ ĐŚƚĢůŝ ǀ ŽďĐŝ njŵĢŶŝƚ ŶĞďŽ ŶŽǀĢ njĂƎşĚŝƚ͘ • Ž ƐĞ njĚĄ ďljƚ ŶĞũĚƽůĞǎŝƚĢũƓşŵ ƉƌŽďůĠŵĞŵ Ă ƉƌŽ ŬŽŚŽ͍ • ŬƵƐƚĞ ƐŝŵƵůŽǀĂƚ ǀĞƎĞũŶĠ ƉƌŽũĞĚŶĄǀĄŶş ũĞĚŶŽŚŽ ǀLJďƌĂŶĠŚŽ ƉƌŽďůĠŵƵ nj ƉƎĞĚĐŚŽnjş ĚĞďĂƚLJ͘ • DĢůŝ ďLJƐƚĞ ƐĞ ĚŽƚŬŶŽƵƚ ŝ ŽďĞĐŶljĐŚ ŽƚĄnjĞŬ͗ :ĂŬlj ēĂƐ ŵĄŵĞ ŶĂ ƎĞƓĞŶş͍ džŝƐƚƵũş ŶĞǀƌĂƚŶĄ ƌŽnjŚŽĚŶƵƚş͍ :ĂŬ ďƵĚĞ ƉƌĂĐŽǀĂƚ ƚljŵ͕ ŬƚĞƌlj Ɛŝ ǀĞnjŵĞ ŶĂ ƐƚĂƌŽƐƚ ĂŐĞŶĚƵ ƉƌŽďůĠŵƵ͍ • ĂĚĞũƚĞ ;ƉŽŬƵĚ Ɛ ǀLJďƌĂŶljŵ ƉƌŽďůĠŵĞŵ ŶĞǀLJůŽƵƉŶŽƵ ƐĂŵLJͿ͕ ƌŽůĞ ƉƌŽ ƷēĂƐƚŶşŬLJ͕ ŶĂƉƎ͗͘ ůĞŶŽǀĠ ŵşƐƚŶş ƐĂŵŽƐƉƌĄǀLJ͕ njĂƉŝƐŽǀĂƚĞů ĄŬ ƓŬŽůŶşŚŽ ǀĢŬƵ \ĞĚŝƚĞů ƓŬŽůLJ DĂƚŬĂ ŵĂůljĐŚ ĚĢƚş KďLJǀĂƚĞů͕ ŬƚĞƌlj ƉƌĂĐƵũĞ ǀ ŵşƐƚĢ KďLJǀĂƚĞů ŵşƐƚĂ͕ ŬƚĞƌlj njĂ ƉƌĂĐş ĚŽũşǎĚş͘ ^ƉƌĄǀĂ ƉƎşƌŽĚLJ WŽĚŶŝŬĂƚĞů ;ŶĂƉƎ͘ǀ ƉŽŚŽƐƚŝŶƐƚǀşͿ͘ DĂũŝƚĞů ĚŽƚēĞŶljĐŚ ƉŽnjĞŵŬƽ ŽƉƌĂǀĐĞ ĚŽ ŵşƐƚĂ <ƌĂũƐŬlj ŚLJŐŝĞŶŝŬ WŽnjǀĂŶlj ŽĚďŽƌŶşŬ ŶĂ ƎĞƓĞŶş ǀLJďƌĂŶĠŚŽ ƉƌŽďůĠŵƵ ;ĂƌĐŚŝƚĞŬƚ͕ ƉƐLJĐŚŽůŽŐ͕ ƐƚĂǀĂƎ͕ ůĞƐŶşŬ͕ Ăũ͘Ϳ  • <ĂǎĚlj ǀĞ ƐǀĠ ƌŽůŝ Ŭ ƉƌŽũĞĚŶĄǀĂŶĠ ǀĢĐŝ ƎĞŬŶĞ ƐǀĄ ƐƚĂŶŽǀŝƐŬĂ͘ ^ƉŽůĞēŶĢ Ɛŝ ƵũĂƐŸƵũş͗ :ĂŬĄ ũĞ ŚŝƐƚŽƌŝĞ ƉƌŽďůĠŵƵ͍ :ĂŬĠ ƉƎĞŬĄǎŬLJ ƐƚŽũş ǀ ĐĞƐƚĢ Ă ũĂŬ ũĞ ůnjĞ ƉƎĞŬŽŶĄǀĂƚ͍ :ĂŬĠ ƐŬƵƚĞēŶŽƐƚŝ ŽǀůŝǀŶş ĚĂůƓş ƉƌŽĐĞƐ ;ēĂƐ͕ ƉĞŶşnjĞ͕ ĚŽƐƚĂƚĞŬ ŝŶĨŽƌŵĂĐş͕ ͘͘͘Ϳ͘ DƽǎĞ ďljƚ ƉƌŽďůĠŵ ǀLJƎĞƓĞŶ ǀ ũĞĚŶŽĚƵĐŚĠŵ ƉƌŽĐĞƐƵ njĂƉŽũĞŶş͍ WƌŽďşŚĂũş ŶĢũĂŬĠ ĚĂůƓş ǀĢĐŝ͕ ŬƚĞƌĠ ƐĞ ǀnjƚĂŚƵũş Ŭ ƉƌŽďůĠŵƵ͍ ĄǀĢƌ͗ • EĂ njĄǀĢƌ ƐĞ ƉŽŬƵƐş njĨŽƌŵƵůŽǀĂƚ njĄƉŝƐ Ă ƉƌŽŚůĄƓĞŶş͘ • WŽŬƵĚ ũĞ njŵĂƉŽǀĄŶ Ă ΗǀLJƎĞƓĞŶΗ ŵşƐƚŶş ŶĞũƉĂůēŝǀĢũƓş ƉƌŽďůĠŵ ;nj ŚůĞĚŝƐŬĂ ǎĄŬƽͿ͕ ůnjĞ ƉŽŚŽǀŽƎŝƚ Ž ƚĠŵĂƚĞĐŚ͕ Ɛ Ŷŝŵŝǎ ƐĞ ŵƵƐĞũş ǀLJƉŽƎĄĚĂƚ ǀƓĞĐŚŶĂ ƐşĚůĂ͗ j^/>1 ^D \h:11 < ͗ ϭ͘ ƌĞĚƵŬĐŝ ƉƌŝŵĄƌŶş ƐƉŽƚƎĞďLJ ĞŶĞƌŐŝĞ Ϯ͘ njůĞƉƓĞŶş ŬǀĂůŝƚLJ ǀŽĚLJ Ă ĞĨĞŬƚŝǀŶş ǀLJƵǎşǀĄŶş ǀŽĚLJ ϯ͘ njůĞƉƓĞŶş ŬǀĂůŝƚLJ ŽǀnjĚƵƓş ϰ͘ ƵĐŚŽǀĄŶş ƉƽĚLJ͕ ůĞƐƽ Ă ƉĠēŝ Ž ƵƌēĞŶĄ ƉƎşƌŽĚŶş ƷnjĞŵş Ă njĞůĞŸ sK>E1 /sKdE1,K ^dz>h ǀ ŽďĐŝ ƵƐŝůŽǀĂƚ Ž͗ ϭ͘ƉƎşƐƚƵƉ ŽďLJǀĂƚĞů Ŭ njĄŬůĂĚŶşŵ ƐůƵǎďĄŵ Ϯ͘ƐŶşǎĞŶş ŵŶŽǎƐƚǀş ŽĚƉĂĚƵ ϯ͘ ƉƎĞĚĐŚĄnjĞŶş njďLJƚĞēŶĠ ƐƉŽƚƎĞďĢ ĞŶĞƌŐŝĞ ϰ͘ ĚŽďƌĠ ƉŽĚŵşŶŬLJ ƉƌŽ ƐĞŶŝŽƌLJ͕ ŚĂŶĚŝŬĞƉŽǀĂŶĠ ϱ͘ ƉŽĚŵşŶŬLJ ƉƌŽ ǀŽůŶŽēĂƐŽǀĠ ĂŬƚǀŝƚLJ ϱ͘ ƉƌĞǀĞŶĐŝ ŬƌŝŵŝŶĂůŝƚLJ Ă ƉŽĚƉŽƌĂ ďĞnjƉĞēŶŽƐƚŝ͘ jDE1 W> EKs E1 Ă ƎĞƓĞŶş ƐŽĐŝĄůŶşĐŚ͕ ĞŬŽŶŽŵŝĐŬljĐŚ͕ njĚƌĂǀŽƚŶşĐŚ Ă ŬƵůƚƵƌŶşĐŚ ŽƚĄnjĞŬ ƉƌŽ ǀƓĞŽďĞĐŶlj ƉƌŽƐƉĢĐŚ͗ ϭ͘ƌĞŐĞŶĞƌĂĐĞ ŽƉƵƓƚĢŶljĐŚ Ă njŶĞǀljŚŽĚŶĢŶljĐŚ ƷnjĞŵş Ϯ͘ƵƉƎĞĚŶŽƐƚŸŽǀĄŶş ďƌŽǁŶĨŝĞůĚƐ ƉŽnjĞŵŬƽ ƉƎĞĚ ƌŽnjǀŽũĞŵ ŶĂ njĞůĞŶĠ ůŽƵĐĞ ϯ͘njĂũŝƓƚĢŶş ƐŵşƓĞŶĠŚŽ ĨƵŶŬēŶşŚŽ ǀLJƵǎŝƚş ďƵĚŽǀ Ă ƌŽnjǀŽũŽǀljĐŚ ƉůŽĐŚ Ɛ ĚŽďƌljŵ ǀLJǀĄǎĞŶşŵ ƉƌĄĐĞ͕ ďLJĚůĞŶş Ă ƐůƵǎĞď͕ ǀLJƚǀĄƎĞŶş ǀĞƎĞũŶĠŚŽ ƉƌŽƐƚŽƌƵ ϰ͘ njĂũŝƓƚĢŶş ƉƎŝŵĢƎĞŶĠ ŽĐŚƌĂŶLJ Ă ;njŶŽǀƵͿǀLJƵǎŝƚş ŬƵůƚƵƌŶşŚŽ ĚĢĚŝĐƚǀş ϱ͘ ƉŽǎĂĚĂǀŬLJ ŶĂ ƵĚƌǎŝƚĞůŶĠ ƉƌŽũĞŬƚŽǀĄŶş Ă ǀljƐƚĂǀďƵ >WaE1 DK/>/dz͕ DE KWZ sz͗ WƌŽƐĂnjŽǀĂƚ ƵĚƌǎŝƚĞůŶĠ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀLJ ŵŽďŝůŝƚLJ͕ ƎĞƓŝƚ ƉŽƚşǎĞ ŝŶĚŝǀŝĚƵĄůŶş ĚŽƉƌĂǀLJ͕ ƐĞƐƚĂǀŝƚ  ŶĄŵĢƚLJ ƉƌŽ ĚŽƉƌĂǀŶş ĚŽƐƚƵƉŶŽƐƚ ŽďĐĞ͕ ǀLJƚǀŽƎĞŶş ĐLJŬůŽƐƚĞnjŬLJ ĂƉŽĚ͘ • sljƐůĞĚĞŬ͗ njĄƉŝƐ nj ƉŽƌĂĚ͕ ƐĐĠŶŝĐŬĠ ƉĄƐŵŽ͕ ǀljƐƚĂǀĂ ƉŽĚŬůĂĚƽ Ă njĄǀĢƌƽ ŶĂ ƌĂĚŶŝĐŝ͕ ǀ ŬŶŝŚŽǀŶĢ Ăũ͘ • sljƐƚƵƉ͗ ǎĄŬ ĐŚĄƉĞ ƐŵLJƐů ǀŽůĞď ĚŽ njĂƐƚƵƉŝƚĞůƐƚĞǀ ŝ ŵŽǎŶŽƐƚŝ ŽďēĂŶĂ ŽǀůŝǀŸŽǀĂƚ ĚĢŶş ǀ ĚŽŵŽǀƐŬĠ ŽďĐŝ ŝ ǀĞ ƐƚĄƚĢ͕ njŶĄ ŽƌŐĄŶLJ ŽďĞĐŶş ƐĂŵŽƐƉƌĄǀLJ ŝ ũĞũŝĐŚ ƉƌĂǀŽŵŽĐŝ :ĚĞ Ž ƚŽ͕ ĂďLJ Ɛŝ ǎĄĐŝ ƵǀĢĚŽŵŝůŝ ŵŽǎŶŽƐƚŝ ŽǀůŝǀŶĢŶş ďƵĚŽƵĐŶŽƐƚŝ ƐǀĠŚŽ ŽŬŽůş ŶĂ ŬŽŶŬƌĠƚŶşŵ ƵŬĄnjĐĞ Ă ǀŶşŵĂůŝ ƌƽnjŶŽƐƚ ƉŽŚůĞĚƽ ŶĂ ũĞĚŝŶlj ƉƌŽďůĠŵ Ă ƌĞƐƉĞŬƚŽǀĂůŝ ŶƵƚŶŽƐƚ ŶĂůĠnjƚ ŽďĞĐŶĢ ĂŬĐĞƉƚŽǀĂƚĞůŶŽƵ ĚŽŚŽĚƵ͘ • ĚƌŽũ͗ ŝŶƐƉŝƌĂĐĞ ŚƚƚƉ͗ͬͬŽďĐĂŶ͘ĞĐŶ͘ĐnjͬŝŶĚĞdž͘ƐŚƚŵů͍ĂƉĐсǀƚͲͲϭͲΘƐсƚΘdžсϭϯϮϱϵϱ WŽũŵLJ͗ ŐĞŶĚĂ Ϯϭ ũĞ ƌŽnjƐĄŚůlj ĚŽŬƵŵĞŶƚ nj DĞnjŝŶĄƌŽĚŶş ŬŽŶĨĞƌĞŶĐĞ Ž ǎŝǀŽƚŶşŵ ƉƌŽƐƚƎĞĚş Ă ƌŽnjǀŽũŝ ǀ ZŝŽ ĚĞ :ĂŶĞŝƌŽ ;ϭϵϵϮͿ͕ ŬƚĞƌlj ƐĞ ƐƚĂů ƐƚƌĂƚĞŐŝĐŬljŵ ƉůĄŶĞŵ ƌŽnjǀŽũĞ ƐƉŽůĞēŶŽƐƚŝ Ϯϭ͘ ƚŝƐşĐŝůĞƚş͘ ŽŬƵŵĞŶƚ Ƶƌēŝů ƐŵĢƌLJ ŽŵĞnjĞŶş ŶĞŐĂƚŝǀŶşĐŚ ƉƌŽũĞǀƽ ŶĂƓş ĐŝǀŝůŝnjĂĐĞ ǀ ƌƽnjŶljĐŚ ŽďůĂƐƚĞĐŚ ;ƐŽĐŝĄůŶş ƌŽnjĚşůLJ ŵĞnjŝ Ăƚljŵ Ă ĐŚƵĚljŵ ƐǀĢƚĞŵ͕ ŶĞĚŽƐƚĂƚŬLJ ǀĞ njĚƌĂǀŽƚŶş ƉĠēŝ͕ ŐůŽďĄůŶş ŽŚƌŽǎĞŶş ǎŝǀŽƚŶşŚŽ ƉƌŽƐƚƎĞĚş͕ ĞdžƉĂŶnjĞ ůŝĚƐŬljĐŚ ƐşĚĞů͕ ŶĄƌƽƐƚ ƉŽƉƵůĂĐĞ͕ ĂƚĚ͘Ϳ͘ WƌĂŬƚŝĐŬŽƵ ĂƉůŝŬĂĐŝ ƉƌŝŶĐŝƉƽ ĚĂŶljĐŚ ƚşŵƚŽ njĄŬůĂĚŶşŵ ĚŽŬƵŵĞŶƚĞŵ ǀ ŵşƐƚŶş ;ŽďĞĐŶş͕ ŬŽŵƵŶŝƚŶşͿ ƉƌĂdžŝ ŶĂnjljǀĄŵĞ ŵşƐƚŶş ŐĞŶĚŽƵ Ϯϭ͘ DşƐƚŶş ŐĞŶĚĂ Ϯϭ ƉƎĞĚƐƚĂǀƵũĞ ƵƐŬƵƚĞēŸŽǀĄŶş ƉƌĂŬƚŝĐŬljĐŚ ůŽŬĄůŶşĐŚ ƉƌŽũĞŬƚƽ ǀĞ ƐƉŽůƵƉƌĄĐŝ ŶĞũƓŝƌƓşĐŚ njĄũŵŽǀljĐŚ ƐŬƵƉŝŶ ƐŵĢƎƵũşĐşĐŚ Ŭ ƚƌǀĂůĞ ƵĚƌǎŝƚĞůŶĠŵƵ ƌŽnjǀŽũŝ Ă ƵĚƌǎĞŶş ŬǀĂůŝƚLJ ǎŝǀŽƚĂ ŶĂ ŵşƐƚŶş ƷƌŽǀŶŝ͘  ϭϵĂ WƌĂĐŽǀŶş ůŝƐƚ dĠŵĂ͗ ^şĚůĂ Ă ǎŝǀŽƚŶş ƉƌŽƐƚƎĞĚş ŬƚŝǀŝƚĂ͗ ŐĞŶĚĂ Ϯϭ ĂƐŽǀĄ ŶĄƌŽēŶŽƐƚ͗ ϯϬ ŵŝŶƵƚ DŽƚŝǀĂĐĞ͗ jǀŽĚŶş ƚĞdžƚ ŐĞŶĚĂ Ϯϭ ũĞ ƉƌŽŐƌĂŵŽǀlj ĚŽŬƵŵĞŶƚ K^E ƐĐŚǀĄůĞŶlj ŶĂ ŬŽŶĨĞƌĞŶĐŝ ǀ ZŝŽ ĚĞ :ĂŶĞŝƌŽ ǀ ƌŽĐĞ ϭϵϵϮ͘ şůĞŵ ƚŽŚŽƚŽ ŵĞnjŝŶĄƌŽĚŶşŚŽ ĚŽŬƵŵĞŶƚƵ ũĞ ƉŽƐşůŝƚ ŬǀĂůŝƚƵ ǎŝǀŽƚĂ ǀ ŬĂǎĚĠ ŽďĐŝ ŶĂ ĐĞůĠŵ ƐǀĢƚĢ͘ <ǀĂůŝƚĂ ŵşƐƚĂ Ă ƐƉŽŬŽũĞŶŽƐƚ ŽďēĂŶƽ ũƐŽƵ ĐşůĞ ũĚŽƵĐş ŶĂƉƎşē ƉŽůŝƚŝĐŬljŵ ƐƉĞŬƚƌĞŵ͘ KďēĂŶĠ ǀŽůş Ă ƚĂŬ Ɛŝ ǀLJďşƌĂũş ƐǀĠ njĄƐƚƵƉĐĞ͕ ŬƚĞƎş ũĞ ďƵĚŽƵ njĂƐƚƵƉŽǀĂƚ ŶĂ ŵşƐƚŶş͕ ƌĞŐŝŽŶĄůŶş Ă ŶĄƌŽĚŶş ƷƌŽǀŶŝ ǀ ƉĂƌůĂŵĞŶƚƵ Ă ƚĂŬĠ ǀ ĞǀƌŽƉƐŬĠŵ ƉĂƌůĂŵĞŶƚƵ͘ s ĚĞŵŽŬƌĂĐŝŝ ůŝĚĠ ŵŽŚŽƵ ƐƉŽůƵǀLJƚǀĄƎĞƚ ƉŽŵŽĐş ǀĞƎĞũŶĠ ƐƉƌĄǀLJ ƐƚƌĂƚĞŐŝĐŬĠ ƉůĄŶLJ ƌŽnjǀŽũĞ ƐǀljĐŚ ŽďĐş Ă ƉůĄŶLJ ƵĚƌǎŝƚĞůŶĠŚŽ ƌŽnjǀŽũĞ ŽďĐş͕ ƚŽ ũĞ ƚnjǀ͘ ŵşƐƚŶş ŐĞŶĚĂ Ϯϭ͘ ;ǀŝnj ƐůŽǀŶşēĞŬ ƉŽũŵƽͿ͘ ůŽƵŚŽĚŽďŽƵ ŬǀĂůŝƚŶş ƐƉƌĄǀƵ ǀĢĐş ǀĞƎĞũŶljĐŚ ŶĞůnjĞ ĚĢůĂƚ ďĞnj ƐƉŽůƵƷēĂƐƚŝ ŽďēĂŶƽ͕ Ž ƚŽ ǀşĐĞ ƚŽ ǀLJǎĂĚƵũş ƉůĄŶLJ͕ ŬƚĞƌĠ ŵĂũş ǀĠƐƚ Ŭ ƵĚƌǎŝƚĞůŶĠŵƵ ƌŽnjǀŽũŝ ƌĞŐŝŽŶƵ ƉƎŝ ƌĞƐƉĞŬƚŽǀĄŶş ŽĚďŽƌŶljĐŚ ƐƚĂŶŽǀŝƐĞŬ͘ WŽŵƽĐŬLJ͗ dĂďƵůĞ͕ DĂƉĂ ŽďĐĞ͕ ŬƌŽŶŝŬLJ͕ ĚŽŬƵŵĞŶƚLJ ŵşƐƚŶşŚŽ ƷƎĂĚƵ ĂĚĄŶş ƷŬŽůƵ ;ƽͿ͗ • ŬƵƐƚĞ ƐĞƐƚĂǀŝƚ ƐĞnjŶĂŵ ƚŽŚŽ͕ ĐŽ ďLJƐƚĞ ĐŚƚĢůŝ ǀ ŽďĐŝ njŵĢŶŝƚ ŶĞďŽ ŶŽǀĢ njĂƎşĚŝƚ͘ • Ž ƐĞ njĚĄ ďljƚ ŶĞũĚƽůĞǎŝƚĢũƓşŵ ƉƌŽďůĠŵĞŵ Ă ƉƌŽ ŬŽŚŽ͍ • :ĂŬlj ēĂƐ ŵĄ ŽďĞĐŶş njĂƐƚƵƉŝƚĞůƐƚǀŽ ƉŽĚůĞ ǀĂƓĞŚŽ ŵşŶĢŶş ŶĂ ƎĞƓĞŶş͍ • džŝƐƚƵũş ŶĞǀƌĂƚŶĄ ƌŽnjŚŽĚŶƵƚş͕ ũĂŬ ŽĚŚĂĚŶĞƚĞ ũĞũŝĐŚ ĚƽƐůĞĚŬLJ͍ ^ůĞĚƵũƚĞ ƉŽŬLJŶLJ ƵēŝƚĞůĞ Ă ƉƌŽũĞĚŶĄǀĂŶlj ƉƌŽďůĠŵ • <ĂǎĚlj ǀĞ ƐǀĠ ƌŽůŝ ƐĞƐƚĂǀƚĞ ǀ ďŽĚĞĐŚ Ŭ ƉƌŽũĞĚŶĄǀĂŶĠ ǀĢĐŝ ƐƚĂŶŽǀŝƐŬĂ ^ƉŽůĞēŶĢ Ɛŝ ǀ ĚŝƐŬƵƐŝ ƵũĂƐŸƵũƚĞ͗ :ĂŬĄ ũĞ ŚŝƐƚŽƌŝĞ ƉƌŽďůĠŵƵ͍ :ĂŬĠ ƉƎĞŬĄǎŬLJ ƐƚŽũş ǀ ĐĞƐƚĢ Ă ũĂŬ ũĞ ůnjĞ ƉƎĞŬŽŶĄǀĂƚ͍ WƌŽďşŚĂũş ŶĢũĂŬĠ ĚĂůƓş ǀĢĐŝ͕ ŬƚĞƌĠ ƐĞ ǀnjƚĂŚƵũş Ŭ ƉƌŽďůĠŵƵ͍ EĂ njĄǀĢƌ ƐĞ ƉŽŬƵƐƚĞ njĨŽƌŵƵůŽǀĂƚ ƉƌŽŚůĄƓĞŶş ƉşƐĞŵŶĢ͘ WƎĞŵljƓůĞũƚĞ Ž ƚĠŵĂƚĞĐŚ͕ Ɛ Ŷŝŵŝǎ ƐĞ ŵƵƐĞũş ǀLJƉŽƎĄĚĂƚ ǀƓĞĐŚŶĂ ƐşĚůĂ 0 ĕ V W R D Y H Q N R Y 3K'U +DQD 6YDWRğRYi 3K' D NRO *UDILFNp ]SUDFRYiQt 0JU 'DULQD 0Ì6$Ĥ29É 3K' 9\GDOD 0DVDU\NRYD XQLYHU]LWD Y URFH   Y\GiQt 1iNODG  NXVĭ 9øURED &20387(5 0&/ %UQR VSRO V U R ,6%1  , 1 7 ( * 5 2 9 $ 1 É 3 Ĥ Ì 5 2 ' 2 9 Ĕ ' $  0 H W R G L F N p D S U D F R Y Q t O L V W \ 8 ą , 7 ( / Ĭ 9 1 É 0 Ĕ 7 2 9 1 Ì .