Vymezení struktury (subjekty a instituce) FS v ČR Pavel Borkovec, Roman Melichar Struktura ekonomického systému Účastníci finančního systému • základní uživatelé – primární věřitelé – koncoví dlužníci • finanční zprostředkovatelé • regulace a ochrana trhu Základní uživatelé · primární věřitelé (domácnosti, firmy, státní instituce,…) Část svých disponibilních aktuálních příjmů využívají k nákupu finančních aktiv (finanční produkty ve formě akcií, dluhopisů aj.). Finanční aktiva jsou obsažena v portfoliu subjektu s ohledem na výnos, likviditu a rizika koncového dlužníka. Doba splatnosti finančních aktiv je determinována odhadem budoucí spotřeby subjektu a výnosů z držených aktiv. · koncoví dlužníci (firmy, bankovní sektor, státní instituce,...) Realizují investiční záměry opět při respektování vztahu výnos – riziko – likvidita, s cílem maximalizace dlouhodobé hodnoty. Přitom řeší problém zajištění přírůstku hodnoty v čase: – maximalizace výnosu pro danou úroveň vstupů (obnovovací investice) – přírůstek výnosu v dlouhém období – investice do nákupu dalších vstupů (čisté investice) Finanční zprostředkovatelé Finanční zprostředkovatelé jsou subjekty, jejichž hlavní aktivitou jsou: • transformace aktiv • transformace rizika • transformace splatnosti a likvidity aktiv (dlužníci si chtějí půjčovat na delší období než nabízejí věřitelé) · transformace transakčních nákladů (mají dostatek informací) Finanční zprostředkovatelé jsou subjekty, kteří realizují: • zprostředkování závazků mezi věřiteli a dlužníky • zprostředkování toku cenných papírů a pohledávek • realizaci obchodů s pohledávkami a závazky • shromažďují a poskytují informace o finančních potřebách podnikatelských subjektů Dělení finančních zprostředkovatelů z hlediska jejich působnosti • Univerzální finanční zprostředkovatelé – Makléři a dealeři zastupující primární věřitele nebo koncové dlužníky při nákupu nebo prodeji finančních produktů. Obchody realizují na vlastní/cizí účet (dealer) nebo na cizí účet (makléř). – Instituce univerzálního zprostředkování • depozitní instituce (banky, spořitelny, . . .) • smluvní instituce (pojišťovny, penzijní fondy, …) • investiční instituce (investiční společnosti,…) • Specializovaní finanční zprostředkovatelé Jsou zprostředkovatelé, kteří se zaměřují na finanční operace jiných subjektů, realizují operace na vlastní nebo cizí účet a to formou: – arbitráže - nákup a prodej finančních aktiv na různých trzích v určitém čase – zajištění – zajišťovatelé jsou zprostředkovatelé, kteří realizují zajišťovací operace ke snížení budoucích rizik – spekulace - spekulanti jsou subjekty, kteří využívají příznivé tržní pohyby kurzů - tvůrci trhu jsou zprostředkovatelé mezi koncovými uživateli, kteří nakupují určená aktiva na vlastní účet a provádí opakované stanovení ceny (kótování). • Výnosy pro tvůrce trhu plynou z rozdílů cen: – poptávky „bid“ – kótovaná, omezená cena aktiv – nabídky „offer“ – požadovaná, nabízená cena aktiv – z predikce cen finančních aktiv na trhu a jejich objemu s volbou pozice Regulace a ochrana trhu Cíle regulace jsou: • zajištění stability trhů cenných papírů • zabezpečení důvěryhodnosti trhů • ochrana investorů Soudobé trendy regulace jsou zaměřeny na: • deregulaci - odstranění administrativních opatření a zvýšení tržní konkurence, a to jak domácí tak i zahraniční. • harmonizaci - harmonizaci právních úprav různých zemí • samoregulaci - představuje posun regulace z veřejné sféry do sféry soukromé (např. etický kodex) Co je tedy finanční systém? Finanční systém je institut, prostřednictvím kterého dochází k obchodování s finančními instrumenty na finančních trzích. Hlavním úkolem finančního systému je přemístit volné finanční prostředky od přebytkových subjektů k subjektům deficitním. Finanční systém představuje souhrn finančních trhů, institucí a subjektů (věřitelů, dlužníků a zprostředkovatelů), finančních instrumentů, práv, regulací a technik, kterými jsou realizovány finanční transakce a služby. Subjekty a instituce finančního systému v ČR • Bankovní sektor(komerční banky) • Hypoteční banky • Družstevní záložny • Pojišťovny • Penzijní fondy • Leasingové společnosti • Faktoringové společnosti • Centrální banka • Středisko cenných papírů (SCP) • Burza cenných papírů Praha (BCPP) • RM-Systém 1) Bankovní sektor(komerční banky)