Finanční trhy Analýza akcií - Technická analýza Technická analýza ¡ TA je speciální případ ekonomického modelu, který popisuje chování cen na finančních trzích ¡ základní předpoklady TA l tržní ceny jsou determinovány pouze střetem nabídky a poptávky l nabídku a poptávku ovlivňují proměnné veličiny l kurzy se pohybují v trendech, tj. dobách, kdy dochází k přizpůsobování se nové informaci Technická analýza l změny trendů jsou důsledkem změny nabídky a poptávky l průběh kurzů (trendy) se opakuje l předpovědi kurzů je možné odvodit z historických údajů l základním nástrojem TA jsou technické indikátory Metody technické analýzy ¡ grafy a formace - jedná se o obrazce vzniklé na základě průběhu ceny nebo obchodu ¡ technické indikátory - vztahují se na trh nebo jednotlivý CP ¡ indikátor je funkce času, parametrů, historických cen a objemů, která hodnotám přiřazuje vektor reálných čísel - výsledky se přenesou do grafů (průběh) Metody technické analýzy ¡ obchodní systém na základě vložených údajů l vyhodnocuje situaci na trhu a jednotlivých CP, l oznamuje významné změny (P, Q), l informuje o dosažení stanovených hladin, l analyzuje možnosti arbitráže, spekulace, l investiční příležitosti Analýza grafů ¡ čárový graf - konstrukce vychází ze závěrečného kurzu a objemu obchodu cenného papíru. Analýza grafů ¡ úsečkový graf - na svislých úsečkách je vyznačena závěrečná hodnota kurzu Analýza grafů ¡ graf typu svíce - zobrazuje objem a otevírací, nejnižší, nejvyšší a popř. závěrečnou cenu ¡ tělo l prázdné - závěrečná cena je vyšší než otevírací l plné - závěrečná cena je nižší než otevírací Analýza grafů Analýza trendů ¡ akciové kurzy se pohybují v trendech v důsledku přizpůsobování tržní ceny rovnovážné ceně ¡ linie trendu je lineární funkcí (přímka), kolem které se pohybuje kurz v určitém časovém období ¡ linie podpory - úroveň ceny, při které je poptávka tak vysoká, že zastaví pokles ceny ¡ znázorňuje hladinu, od které by se měl kurz cenného papíru odrazit směrem vzhůru ¡ prolomená linie podpory se stává linií odporu Analýza trendů Linie odporu ¡ linie odporu - odpor je úroveň ceny akcie, při které je nabídka taková, že zastaví růst ceny (lokální maxima) ¡ linie odporu má význam u býčího trendu ¡ je to přímka, od které se kurz odráží směrem dolů při korekci hlavního trendu ¡ pokud je linie odporu prolomena za rostoucího objemu, je to známka změny trendu a linie odporu se mění v linii podpory Linie odporu Pásmová analýza (Trend Channel) ¡ pásmová analýza kombinuje linie podpor a odporů s cílem vytvoření pásma - kanálu, ve kterém se pohybuje kurz cenného papíru ¡ trendový kanál je pásmo ohraničené trendovou (zpětnou) linií, ve kterém se cena akcie pohybuje v čase ¡ kanál vymezuje průběh na hlavním trendu ¡ při proražení některé z linií platí, že šíře kanálu zůstane zachována Pásmová analýza (Trend Channel) Analýza přerušení trendu - mezery ¡ mezera je cenové rozpětí, při kterém se neobchoduje ¡ mezery vznikají při změnách pohybu kurzu (trendu) ¡ pokud je l dnešní min. Pt > P(t-1), l nebo max. Pt < P(t-1) ¡ dojde k projevu mezery Analýza přerušení trendu - mezery ¡ obecné - běžné mezery (Common Gap) - mají význam na trhu s malou likviditou, kde se nabídka s poptávkou několikrát změní, než je uzavřen obchod ¡ mezery prolomení (Breakaway Gap) - obvykle je doprovází opuštění formací při přechodu k výraznému trendu. Analýza přerušení trendu - mezery ¡ pádící mezery (Runaway Gap) - jsou indikátorem trendu zpravidla uprostřed jeho délky ¡ mezery z vyčerpání (Exhaustion Gap) - mezery na konci trendu a signalizují jeho blízký konec Analýza formací ¡ formace je seskupení kurzů ¡ formace jsou dvojího typu l konsolidační - potvrzující trend l reverzní - vedoucí ke změně trendu Analýza formací ¡ konsolidační formace je určitá oscilace kurzu ve vodorovném směru, přerušující dočasně původní trend ¡ obvykle mají podobu zpomalení nebo přerušení trendu a symbolizují “nabírání dechu” trhem ¡ prapor, vlajka (flag) je ohraničen dvěma rovnoběžkami, mezi kterými probíhá krátká korekce-pauza Konsolidační formace - prapor, vlajka Konsolidační formace - prapor, vlajka Reverzní formace ¡ reverzní formace - změna jednoho trendu a začátek nového s opačným směrem, obvykle v průběhu jediného dne ¡ dělí se na akumulaci (přechod z medvědího do býčího trendu) a distribuci ¡ obě fáze by měly trvat několik dní a dát tak investorům dostatečnou možnost uzavřít staré či otevřít nové pozice Reverzní formace ¡ hlava a ramena jsou nejspolehlivější - skládají se z levého ramene, hlavy a pravého ramene, přičemž spojnice oblouků poklesů mezi hlavou a rameny se nazývá čára krku Reverzní formace Indikátory trhu ¡ většina kurzů se pohybuje jako celkový trh ¡ trendy rostoucí – indexy rostou a většina kurzů akcií roste také ¡ protože existuje těsná korelace, je určení celkového trendu trhu důležitým předpokladem úspěšného investování do finančních aktiv Indikátory trhu ¡ z důvodu určité závislosti proměnných veličin, lze průběh trendu vyjádřit matematickou funkcí (funkcemi) - technický indikátor ¡ technický indikátor je funkce (vektor), která pro určitý čas (obchodní den) přiřadí reálné číslo (vektor) ¡ funkce jsou sestrojeny na základě znalostí kurzů, objemu obchodů a vektoru parametrů ¡ vyjadřují určité rovnice vytvořené za účelem predikce průběhu budoucího trendu Indikátor ADL - Advance/Decline Line ¡ technický indikátor ADL je index, který vyjadřuje číselně kumulativní rozdíl mezi počtem emisí akcií, jejichž kurz stoupá a jejichž kurz klesá, na dané množině akcií (báze indexu) v čase ¡ růst ADL je signálem k budoucímu růstu akcií ¡ rozdíl hodnot může být nahrazen jejich podílem - technický indikátor ADR (Advance-Decline Ratio) ¡ ADL reaguje na změnu podmínek dříve než akciový index Indikátor ADL - Advance/Decline Line Indikátor bilance obchodu (On Balance Volume) ¡ konstrukce indikátorů je stejná jako ADL ¡ místo kurzů jsou objemy obchodů rostoucích/klesajících CP ¡ změna objemu obchodů předchází změnu ceny akcií ¡ OBV se snaží odhalit aktivitu institucionálních investorů na trhu pomocí objemu obchodů - nákup CP, pokud je vzestup OBV doprovázen nízkými kurzy Indikátor bilance obchodu (On Balance Volume) PVI,NVI, New Highs, New Lows ¡ PVI, NVI (Positive, Negative Volume Index) ¡ pozitivní a negativní index objemu identifikuje aktivitu veřejnosti a institucionálních investorů ¡ pozitivní index objemu sleduje aktivitu veřejnosti ¡ negativní index objemu naopak institucionální investory PVI,NVI, New Highs, New Lows ¡ New Highs, New Lows ¡ indikátor New Highs/New Lows - nové vrcholy/nová dna, se využívá pouze na dostatečně rozvinutých kapitálových trzích PVI,NVI, New Highs, New Lows ¡ funkce vyjadřuje podíl mezi počtem akcií dosahujících nový vrchol a počtem akcií, které dosáhly nového dna ¡ využívají se také indikátory významných investorů a monetární (globální) indikátory - viz. finanční a informační agentury Indikátory jednotlivého cenného papíru ¡ TA využívá pro analýzu CP - indikátory s využitím funkce typu l klouzavých průměrů, l pásmové analýzy, l oscilátorů ¡ klouzavé průměry (jednoduché, vážené, exponenciální, variabilní) Indikátory jednotlivého cenného papíru ¡ klouzavé průměry jsou matematické funkce se schopností vyhladit pohyby v kurzu cenného papíru a tím zvýraznit odchylky ¡ klouzavý průměr ceny akcie v čase (t) je lineární kombinací určitého počtu historických cen akcií a koeficientů (součet se rovná 1) ¡ parametrem je jeho délka (počet cen, konstanta) Klouzavé průměry Indikátory pásma ¡ indikátory pásma rozšiřují vlastnosti klouzavých průměrů o konstrukci horní a dolní meze (hladina odporu, hladina podpory) ¡ základem je některý z klouzavých průměrů Indikátory pásma ¡ podle vzdáleností mezi horní a dolní mezí a středem (klouzavým průměrem) rozlišujeme dva typy l s konstantní šířkou l s proměnlivou šířkou ¡ kanálová analýza se využívá pro odhad doby trvání trendu nebo jeho změny Indikátory pásma Oscilátor míry změny ROC (Rate Of Change) ¡ oscilátor je indikátor, který měří míru změny ceny za čas (t) ¡ oscilátor typu ROC se vypočte jako poměr současného kurzu a kurzu před x časovými obdobími ¡ výsledkem je procento, o které se změnil kurz CP ¡ nákup: pokles indikátoru pod úroveň přeprodání –5 ¡ prodej: růst indikátoru nad úroveň překoupení +5 Oscilátor míry změny ROC (Rate Of Change) Oscilátor velikosti změny - Momentum ¡ momentum měří zrychlení či zpomalení trendu tím, že zjišťují velikost změny za určité období ¡ poměr dnešní ceny v porovnání s cenou před x časovými obdobími ¡ nákup: protnutí hranice 0 směrem vzhůru ¡ prodej: protnutí hranice 0 směrem dolů Oscilátor velikosti změny - Momentum Indikátor RSI (Relative Strength Index) ¡ RSI vyjadřuje vnitřní sílu jednotlivého CP ¡ RSI je indikátor, který sleduje kurz a pohybuje se od 0 do 100 ¡ RSI = 100 - [100/(1+RS)] ¡ kde RS je podílem průměru kladných změn cen v ceně za x období a průměru záporných změn cen v ceně za x období Indikátor RSI (Relative Strength Index) Indikátor Price Rate Of Change (cenové změny) ¡ procento, o které se změnila cena CP za posledních x čas. období ¡ indikátor vymezuje kurzovní pohyby ve formě oscilátoru ¡ nákup: pokles indikátoru pod úroveň přeprodání –5 ¡ prodej: růst indikátoru nad úroveň překoupení +5 Indikátor Price Rate Of Change (cenové změny) Indikátor obchodu (Volume Rate Of Change) ¡ procento, o které se objem obchodů změnil za posledních x období ¡ obdoba Price ROC Indikátor obchodu (Volume Rate Of Change) Indikátory MACD a MAS ¡ indikátor MACD (Moving Average Convergence Divergence) - vychází z indikátoru MAS (Moving Average Spread) ¡ MAS - vyjadřuje rozdíl dvou klouzavých průměrů (krátkodobý, dlouhodobý) Indikátory MACD a MAS ¡ MACD - speciální MAS s exponenciálním klouzavým průměrem (12 dní, 26 dní) - indikátor počítá signály k nákupu a prodeji CP Postupy technické analýzy ¡ základním krokem je výběr určitého CP, na základě fundamentální analýzy ¡ následuje zjištění dlouhodobého trendu vybraného CP, viz. klouzavé průměry ¡ pokud je to možné, měly by být sestrojeny trendové linie, popřípadě celý trendový kanál Postupy technické analýzy ¡ následuje použití indikátorů jednotlivých CP, zejména by měly být použity indikátory, které na sobě nejsou závislé ¡ nejtěžší je vyhodnocení jednotlivých signálů ¡ pokud není shoda nebo pokud si jednotlivé nástroje technické analýzy výrazně odporují, není vhodné přistoupit k rozsáhlým investicím.