Investování do akcií
Lenka Rozbořilová
Akcie
Akcie je majetkový cenný papír
S držením akcie vzniká majiteli
– Vlastnické právo na určitý podíl firmy,
– Právo podílet se na chodu společnosti, tj. účastnit se valných
hromad,
– Právo na likvidační zůstatek
Je to dlouhodobý cenný papír, bez pevné doby splatnosti
Převoditelný na jinou osobu
Musí obsahovat:
– Obchodní jméno a sídlo společnosti
– Jmenovitou hodnotu
– Označení formy akcie
– U akcie na jméno i jméno akcionáře
– Datum emise
Výnos z akcií
Dividenda
– Peněžitý podíl z čistého zisku akciových společností vyplácený
akcionářům
– Není pevně daná
Prodání akcie na trhu cenných papírů
– Zisk nebo ztráta je rozdíl mezi cenou, za kterou jsme akcii koupili a
cenou, za kterou ji prodáváme
Cena jednotlivých akcií je dána střetem poptávky a nabídky,
nedá se určit její budoucí hodnota
Jako každá komodita na trhu je i cena akcie tím vyšší, čím větší
je poptávka
Efektivní mechanismus převodu volných finančních prostředků
investorů ke společnostem
Druhy akcií
Dle formy:
– Akcie na majitele (doručitele)
– Na jméno
– Na řád
Dle účasti na řízení společnosti
– Kmenové akcie
– Prioritní akcie
Dále specifické akcie
– Zaměstnanecké akcie
– Zlaté akcie (zakladatelské)
– Požitkové akcie
Další investiční instrumenty, zajišťující nárok na budoucí cash flow
jsou finanční investiční instrumenty (např. cenné papíry, finanční
deriváty), reálné investiční instrumenty (např. nemovitosti, umělecké
sbírky, drahé kovy)
Výhody spojené s akciemi z hlediska
emitenta
Získaný kapitál má společnost na neomezeně dlouhou dobu, akcie
jsou nesplatitelné
Akciová společnost může shromáždit velké množství kapitálu
Možnost získávat další kapitál emisí nových akcií
Nemusí vyplácet dividendy, pokud tak rozhodne valná hromada
Obchodováním na sekundárním trhu je zabezpečena likvidita akcií,
snížení nákladů emitenta
Rostoucí prestiž eminenta, pokud jsou akcie obchodovány na
sekundárním trhu
Obchodováním na sekundárním trhu dochází k dennímu oceňování
hodnoty společnosti připadající na jednu akcii
Emisí akcií dochází k diverzifikaci rizika mezi větší počet akcionářů[1]
[1] Veselá, Jitka. Investování na kapitálových trzích.
Nevýhody spojené s akciemi z hlediska
emitenta
Akcionáři mají právo zasahovat a podílet se na řízení společnosti
Informační povinnosti spojené s vysokými informačními náklady
Vysoké emisní náklady s novými akciemi
Za porušení závazků ručí celým svým majetkem
Dividendy vypláceny až ze zisku po zdanění
Přísná regulace právní formy v podobě akciové společnosti ve
snaze zabránit vzniku monopolní či oligopolní tržní struktury
Společnosti, u kterých jsou akcie veřejně obchodovatelné, musí
provádět transparentní a kontinuální dividendovou, investiční a
finanční politiku
Ve společnosti může docházet ke konfliktu zájmů mezi
managmentem a akcionáři společnosti[1]
Výhody spojené s akciemi z hlediska
akcionáře (investora)
Investicí do akcie může investor dosáhnout kapitálového zisku
Inkasuje důchod ve formě dividendy, pokud je vyplácena
Existuje omezené ručení, akcionář neručí za závazky akciové
společnosti
Má možnost podílet se na řízení akciové společnosti, účastnit se
valné hromady a hlasovat
Má právo na likvidační zůstatek
Má předkupní právo na nákup nových akcií
Investování do akcií představuje anonymní investováníNemá právo
podílet se na řízení společnostiU obchodovatelných akcií je
zajištěna likvidita[1]
Nevýhody spojené s akciemi z hlediska
akcionáře (investora)
Investicí do akcie může investor dosáhnout kapitálové ztráty
Získává nulový důchod, pokud dividenda vyplácena není
Ve společnosti může docházet ke konfliktu zájmů mezi
managmentem a akcionáři společnosti
Minoritní vlastník má z praktického hlediska omezenou
možnost zasahovat do řízení firmy
Nemá nárok na vrácení svého vkladu
Může docházet k vysokému zdanění kapitálových zisků či
dividend
S neobchodovatelnými akciemi je spojena nízká likvidita
Obchodování s malým počtem kusů akcií je spojeno s vysokými
transakčními náklady[1]
Oceňování akcií
Spolehlivá metoda stanovení správné hodnoty akcie neexistuje
Cena akcie je následkem mnoha událostí a nelze ji předvídat
Nelze pokrýt všechny faktory, které cenu akcie ovlivňují
Existuje mnoho teorií, které vysvětlují chování cen akcií (např.
náhodná procházka)
Pro oceňování akcií je důležitým parametrem především zisk
společnosti
Dlouhodobý vývoj cen akcií
Odráží trendy fundamentálních veličin a to
– Makroekonomických (HDP, inflace, zaměstnanost, …)
– Odvětvových (dostupnost surovin, vývoj technologií, …)
– Individuálních (zadlužení, úroveň vedení, …)
Metody oceňování akcií
Fundamentální analýza
Technická analýza
Psychologická analýza
Kritéria investičního rozhodování
Investice je záměrné obětování dnešní hodnoty za účelem získání
vyšší hodnoty v budoucnu
– Výnos plyne z nároku na plynoucí cash flow, nebo cena podkladového
aktiva stoupne a prodáme ho za vyšší cenu, než za kterou jsme ho
nakoupili
Existují 3 základní investiční faktory tvořící tzv. magický trojúhelník
– Výnosnost
– Rizikovost
– Likvidita
[2]
[2] Patria.cz [online]. 2000-2011. 2012 [cit. 2012-3-12]. Burza cenných papírů Praha v datech. Dostupné z WWW:
Výnosnost, riziko, likvidita
Výnosnost udává míru zhodnocení peněžních prostředků
– ex post (již zrealizovaná)
– ex ante (očekávaná výnosnost)
Riziko je nebezpečí, že nedosáhneme očekávaného výnosu.
Za vyšší riziko investor zpravidla požaduje vyšší výnos
– Riziko změn tržní úrokové míry, inflační, měnové, právní, události,
ztráty likvidity předmětného finančního instrumentu, …
– Riziku lze předcházet diverzifikací portfolia, tj. „nevsázet vše na
jednu kartu“
Likvidita je rychlost, s jakou je možnost přeměnit finanční
instrument bez ztráty zpět v hotové peníze
Akciové indexy
Akciový index je skupina konkrétně vybraných jednotlivých akciových
titulů. Jeho hlavní úlohou je okamžitě prozradit investorovi, jak si vedou
akciové tituly, jež jsou v indexu zahrnuty, jako celek.
Při změně vah se vychází z aktuálních cen za tu kterou akcii k danému
dni, maximální váha může být vždy maximálně jen 25%, u akcií, které jsou
mimo pražskou burzu obchodované i na jiné burze v zahraničí, se počítá
dále poměr zobchodovaných akcií Česká republika: zahraničnímu trhu.[3]
– M(t) tržní kapitalizace báze v čase t
– M(0) = 379 786 853 620,0 Kč představuje tržní kapitalizaci báze indexu PX ve výchozím dni 5. 4.
1994
– K(t) faktor zohledňující změny uskutečněné v bázi indexu, s účinností od 19. 3. 2012 hodnota
faktoru zřetězení K(t) = 0,4680501949
Dow Jones Industrial Average (DJIA)
National Association of Securities Dealers Automated Quotations 100 (NASDAQ)
S&P 500
Nikkei 225
Index PX, což je oficiální index Burzy cenných papírů Praha.
[3]IHNED.CZ [online]. 1998-2011. 2012 [cit. 2012-3-11]. Váha indexu pro výpočet PX. Dostupné z WWW:
.
Index PX
Dlouhodobý vývoj PX indexu [4]
Index9.3.2012 = 997,9
[4]Burza cenných papírů Praha [online]. 1998-2011. 2012 [cit. 2012-3-11]. Index PX. Dostupné
z WWW: .
Obchodování na sekundárním trhu
Akcie nejsou prodávány pouze jejich konečným majitelům
(primární trh), ale běžně se s nimi obchoduje a to
prostřednictvím sekundárního trhu
Burzy
New York Stock Exchange Euronext
– V roce 2007 fúze NYSE a Euronext (Francie, Belgie, Holansko, Portugalsko, Luxembursko, Velká
Británie)
Tokyo Stock Exchange (Japonsko)
National Association of Securities Dealers Automated Quotations
(NASDAQ, USA)
London Stock Exchange (Velká Británie)
Shanghai Stock Exchange (Čína)
Frankfurt Stock Exchange (Německo)
Burza cenných papírů Praha (BCPP, ČR)
[5]
[5]Wikipedie [online]. 2012 [cit. 2012-3-11]. Pohled na obchodování v roce 2008. Dostupné z WWW:
http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/3/3e/NYSE127.jpg/800px-NYSE127.jpg
Burza cenných papírů Praha, a. s.
Založena na členském principu, tj. přístup do burzovního systému a právo obchodovat mají
pouze licencovaní obchodníci s cennými papíry, kteří jsou zároveň členy burzy
24.11.1992 Vznik BCCP, a.s.
5.4.1994 Zahájení výpočtu oficiálního burzovního indexu PX 50, dnes již nahrazeno PX
15.3.1996 Zahájení obchodování v systému KOBOS (průběžné obchodování při
proměnlivé ceně) s 5 emisemi akcií a 2 emisemi obligací
25.5.1998 Zahájení obchodování v systému SPAD (Systém pro podporu trhu akcií a
dluhopisů)
8.12.2005 Objemy obchodů v průběhu roku poprvé překročili bilionovou hranici, celkový
objem obchodů za rok 2005 dosáhl 1041,2 mld. korun[6]
[7]
[6] Miras.cz [online]. 2000-2011. 2012 [cit. 2012-3-12]. Burza cenných papírů Praha - historie. Dostupné z WWW:
[7] Wikipedie [online]. 2000-2011. 2012 [cit. 2012-3-12]. Burza cenných papírů Praha v datech. Dostupné z WWW:
Investiční doporučení
[8]Cyrrus [online]. 1998-2011. 2012 [cit. 2012-3-11]. Aktuální doporučení. Dostupné z WWW:
.
Portfolio
Titul Kupní
hodnota[9]
Množství Akcie
dohromady
ČEZ 829,00 40 33 160,00
KB 3 782,00 10 37 820,00
NWR 145,60 210 30 576,00
Telefónica O2
C.R.
395,80 51 20 185,80
Fortuna 98,70 300 29 610,00
Hodnota portfolia 151 351,80
Vývoj akcií a příslušného portfolia byl sledován od 24. 2. 2012 do 9. 3. 2012
[9]Burza cenných papírů Praha [online]. 1998-2012. 2012 [cit. 2012-3-11]. Index PX. Dostupné z WWW:
.
České energetické závody (ČEZ), a. s.
Založeny roku 1992
Hlavním předmětem činnosti je výroba a prodej elektřiny
Dále se zabývá výrobou, rozvodem a prodejem tepla
V roce 2003 se ČEZ spojila s distribučními společnostmi SeČ
energetika, SeM en., StČ en., VČ en., a ZČ en. a vznikla
Skupina ČEZ
Postupně akvizice v mnoha státy Evropy
Skupina ČEZ patří do evropské desítky největších
energetických koncernů
V České republice je Skupina ČEZ největším výrobce elektřiny
a tepla
Hlavní akcionáři ČEZ
[10] ČEZ, a. s. [online]. 1998-2012. 2012 [cit. 2012-3-11]. Struktura akcionářů. Dostupné z WWW:
Dlouhodobý vývoj akcií ČEZ
[11] Patria [online]. 1998-2012. 2012 [cit. 2012-3-14]. Detail graf. Dostupné z
WWW:
Vývoj akcií ČEZ v průběhu měsíce
[12] Patria [online]. 1998-2012. 2012 [cit. 2012-3-14]. Detail graf. Dostupné z WWW:
Vývoj akcií ČEZ v průběhu 14 dní
[13] Investiční web [online]. 2012 [cit. 2012-3-14]. Kurzy. Dostupné z WWW:
780
785
790
795
800
805
810
815
820
825
830
835
27.2. 28.2. 29.2. 1.3. 2.3. 5.3. 6.3. 7.3. 8.3. 9.3.
Řada1
27.2. 829
28.2. 799
29.2. 807
1.3. 808,8
2.3. 804
5.3. 805
6.3. 816
7.3. 812
8.3. 801,5
9.3. 806,9
KB
Založena v roce 1990 jako státní instituce
V roce 1992 byla transformována na akciovou společnost
KB je univerzální bankou se širokou nabídkou služeb v oblasti
podnikového a investičního bankovnictví
Nabízejí další specializované služby, mezi něž patří penzijní
připojištění, stavební spoření, spotřebitelské úvěry a pojištění,
dostupné prostřednictvím sítě poboček KB, přímého
bankovnictví a vlastní distribuční sítě
Služby samotné Komerční banky využívá 1,59 milionu
zákazníků prostřednictvím 395 poboček a 677 bankomatů po
celé České republice
Vývoj akcií KB v průběhu 14 dní
3500
3550
3600
3650
3700
3750
3800
27.2. 28.2. 29.2. 1.3. 2.3. 5.3. 6.3. 7.3. 8.3. 9.3.
27.2. 3595
28.2. 3607
29.2. 3660
1.3. 3695
2.3. 3719
5.3. 3630
6.3. 3654
7.3. 3710
8.3. 3775
9.3. 3745
NWR
Společnost NWR je předním středoevropským producentem
černého uhlí a koksu
V současné době společnost těží na území České republiky
NWR zaměstnává 18 553 lidí
Společnost NWR sídlí v Nizozemsku a jejím majitelem je jeden
z nejbohatších Čechů Zdeněk Bakal
Vývoj akcií NWR v průběhu 14 dní
135
140
145
150
155
160
27.2. 28.2. 29.2. 1.3. 2.3. 5.3. 6.3. 7.3. 8.3. 9.3.
27.2. 157
28.2. 156,4
29.2. 158,5
1.3. 158,5
2.3. 157
5.3. 153,8
6.3. 146,8
7.3. 144,5
8.3. 146,6
9.3. 146
Telefónica C.R.
Vznikla 1. července 2006 spojením společností ČESKÝ
TELECOM, a.s. a Eurotel Praha, spol. s r.o.
Je předním telekomunikačním operátorem na českém trhu
V současnosti provozuje téměř 7mil. mobilních a pevných linek
Vývoj akcií Telefónica C.R. v průběhu
14 dní
385
390
395
400
405
410
27.2. 28.2. 29.2. 1.3. 2.3. 5.3. 6.3. 7.3. 8.3. 9.3.
27.2. 404,5
28.2. 402,9
29.2. 406,5
1.3. 406,5
2.3. 404,5
5.3. 402
6.3. 400,9
7.3. 392,6
8.3. 395,3
9.3. 395
Fortuna
Zakládající společnost tohoto seskupení Fortuna sázková
kancelář, a. s. vznikla v roce 1990 v Praze
V roce 2009 vznikla Fortuna Entertainment Group a stala se
největším středoevropským provozovatelem kurzových sázek
Vzestup online sázení jak v Česku, tak i na Slovensku
Vývoj akcií Fortuna v průběhu 14 dní
95
96
97
98
99
100
101
102
103
104
27.2. 28.2. 29.2. 1.3. 2.3. 5.3. 6.3. 7.3. 8.3. 9.3.
27.2. 98,3
28.2. 100,5
29.2. 103
1.3. 100,77
2.3. 100,4
5.3. 98,51
6.3. 98,25
7.3. 99,65
8.3. 99,15
9.3. 98,85
Vývoj portfolia v průběhu 14 dní
152199,5
151571,9
150853
150186
153796,5
153549,5
153069,5
149928,9
149842,6
150501,3
147000
148000
149000
150000
151000
152000
153000
154000
155000
27.2. 28.2. 29.2. 1.3. 2.3. 5.3. 6.3. 7.3. 8.3. 9.3.
27.2. 152199,5
28.2. 151571,9
29.2. 153796,5
1.3. 153549,5
2.3. 153069,5
5.3. 150853
6.3. 149928,9
7.3. 149842,6
8.3. 150501,3
9.3. 150186
Vyhodnocení portfolia
Titul Množství Prodejní
hodnota
Změna(%) Akcie
dohromady
Změna v
korunách
ČEZ 40 806,9 -2,74 32 276 -884
KB 10 3745 -0,99 37 450 -370
NWR 210 146 -0,41 30 660 -84
Telefónica 51 395 -0,20 20 145 -40,8
Fortuna 300 98,85 -0,15 29 655 -55
Hodnota
portfolia
150 186 -1 433,8
Vývoj indexu PX v průběhu 14 dní
975
980
985
990
995
1000
1005
1010
1015
1020
1025
27.2. 28.2. 29.2. 1.3. 2.3. 5.3. 6.3. 7.3. 8.3. 9.3.
27.2. 1003,7
28.2. 993,2
29.2. 1011,7
1.3. 1018,3
2.3. 1017,9
5.3. 1003
6.3. 989,5
7.3. 990,5
8.3. 996,5
9.3. 997,9
Děkuji za pozornost