Martina Ježková
 analytický přístup zabývající se vývojem kurzů
cenných papírů či cen komodit. Je to způsob
rozhodování o koupích a prodejích finančních
instrumentů na základě minulého vývoje jejich
tržních cen a objemu obchodů.
 postavena na analýze publikovaných tržních dat,
kterými jsou kurzy nebo objemy obchodů.
 Hlavním cílem je prognózování krátkodobých pohybů
akcií nebo akciových indexů. Zaměřuje se na změny
tržních cen jako na indikátory nabídky a poptávky.
 je založena na předpokladu, že všechno, co potřebuje
investor vědět, je obsaženo v tržních cenách. Dává
nám doporučení, kdy provést obchod.
 Tržní ceny odrážejí a zahrnují veškeré
informace.
 Ceny se pohybují v trendech.
 Historie se opakuje.
 odvozena z článků, které publikoval Charles
H. Dow ve Wall Street Journal v letech 1900 až
1902 .
 Podle Ch. Dowa se většina akcií chová
podobným způsobem. Nemusíme tedy
zkoumat každou akcii zvlášť, ale situaci na
trhu by měla dostatečně popisovat průměrná
tržní cena akcií.
 Vytvořil indexy: Dow-Jones-Rail-Average
(DJRA) a Dow-Jones-Industrial-Average (DJIA)
 Akciové indexy v sobě zahrnují všechny relevantní
informace.
 Pohyby akciových kurzů lze rozložit na tři základní
trendové pohyby, kterými jsou primární (1 rok a déle),
sekundární (3 týdny až 3 měsíce) a terciární trend (méně
než 3 týdny).
 Primární trendy obsahují tři fáze – akumulační, rostoucí a
fáze distribuce.
 Akciové indexy se musí navzájem potvrzovat. To, co je
vyrobeno, musí být též dopraveno, proto by měl být vývoj
obou indexů (DJIA a DJTA) stejný.
 Objem obchodů musí potvrzovat trend. Nastoupený trend
na trhu je potvrzen, pokud ho doprovází rostoucí objem
obchodů. Oproti tomu klesající objem obchodů naznačuje
pravděpodobnou změnu trendu.
 Nastoupený trend trvá až k jasné změně trendu.
 Budoucí vývoj kurzů (pokračování trendu nebo jeho
změnu) lze odvodit z minulé tržní situace. Býčím,
neboli rostoucím trendem (Bull Trend) nazýváme
trend, jehož každý vrchol je vyšší než předchozí, a
taktéž každé dno je vyšší než dno předchozí.
Naopak, pokud je každý vrchol nižší než vrchol
předchozí a každé dno je nižší než dno předchozí,
mluvíme o medvědím neboli klesajícím trendu (Bear
Trend). Změna trendu z býčího na medvědí nastane,
pokud nový vrchol nedosáhne úrovně předchozího
vrcholu a nové dno leží níž než předchozí dno.
Jestliže byl doposud na trhu medvědí trend a nový
vrchol leží výše než předchozí vrchol, zatímco nové
dno je výš než předchozí dno, značí to změnu trendu
na býčí trend.
 Signály k nákupu a prodeji přicházejí příliš
pozdě a můžou být falešné nebo
nejednoznačně interpretovatelné.
 Pomáhá pouze při analýze primárního trendu,
přičemž na sekundárním a terciárním trendu
lze též docílit vysokých zisků.
 Soustředí se pouze na trh jako celek, a proto
není schopna umožnit výběr jednotlivých
akcií.
 Grafické metody – hledají opakující se
formace, které vznikají na grafech ceny nebo
objemu akcie.
 Technické indikátory – Indikátor je funkce
času, vektoru parametrů, historických cen a
objemů, která konkrétním hodnotám
přiřazuje vektor reálných čísel.
 Grafy – pomocné nástroje technické analýzy
 Čárový graf
 Úsečkový graf
 Graf typu svíce
 Graf objemu obchodů
 Znakový graf (Point & Figure)
 Hranice podpory (Support Level) a hranice
odporu (Resistance Level)
 Konsolidační formace (signalizují pokračování
původního trendu po jeho dočasném
přerušení) – trojúhelníky, vlajky, praporky a
klíny, atd.
 Reverzní formace (signalizují změnu trendu) –
hlava a ramena, vrcholy, dna, atd.
 Trendové kanály
 Mezery
 Podpora je taková úroveň ceny akcie, při
které je poptávka tak silná, že zastaví pokles
ceny.
 Linie podpory znázorňuje hladinu, od které
by se měl kurz cenného papíru odrazit
směrem vzhůru.
 Pokud kurz linií podpory propadne a vzroste
přitom objem, je to známka změny trendu.
Prolomená linie podpory se pak stává linií
odporu.
 Odpor je úroveň ceny akcie, při které je
nabídka taková, že zastaví růst ceny.
 Linie odporu znázorňuje hladinu, od které by
se měl kurz cenného papíru odrazit směrem
dolů.
 Pokud je linie odporu prolomena za
rostoucího objemu, je to známka změny
trendu a linie odporu se obvykle mění v linii
podpory.
 Fibonacciho řada se skládá z členů, kde každý následující
člen je roven součtu dvou předchozích: 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13,
21, 34, 55,...
 Následující člen je vždy přibližně 1,618 násobek
předcházejícího a zároveň 0,618 násobek členu
následujícího.
 Fibonacciho oblouky – zakreslení trendové linie mezi dva
extrémní body a dále zobrazení tří oblouků se středem v
druhém extrému o poloměrech 38,2%, 50,0% a 61,8%
délky trendové linie.
 Cílem je najít úrovně podpory a odporu v blízkosti
Fibonacciho oblouků.
 Používají se i Fibonacciho vějíře, hladiny návratu a časové
zóny jako svislé linie zobrazené v intervalech rovnajících
se jednotlivým hodnotám Fibonacciho čísel.
 Klouzavé průměry a metody na nich založené
 Oscilátory
 Objemové indikátory
 Sentiment indikátory
 Indikátory šíře trhu
 „trend-following metody“ – svými signály a
doporučeními zpravidla následují trend.
 Nejlépe fungují v dobře trendujících trzích.
 Nejčastějším vyhodnocováním signálů je
sledování situace, kdy se indikátor protne s
cenou.
 Protne-li indikátor cenu zezdola nahoru –
signál k nákupu.
 Protne-li indikátor cenu shora dolů – prodejní
signál.
 Druhy klouzavých průměrů se liší podle váhy
přiřazované údajům různého stáří:
 Jednoduchý
 Vážený
 Exponenciální
 Trojúhelníkový
 Proměnlivý
 Metody založené na klouzavých průměrech:
 MACD
 Obálky
 Bollingerovy pásy
 Procentní pásy
 Klouzavá regrese
 Moving Average Convergence Divergence
 je tvořen dvěma křivkami. První křivku
dostaneme po odečtení dlouhodobého
exponenciálního klouzavého průměru od
krátkodobého exponenciálního klouzavého
průměru a označujeme ji jako MACD. Druhou,
nebo-li signální křivku získáme vyhlazením
MACD pomocí dalšího exponenciálního
klouzavého průměru.
 Hodnota kolísá zpravidla buď kolem nějaké
úrovně nebo v rámci pásma.
 Momentum
 Price Rate of Change
 Moving Average Spread (MAS)
 Cenový oscilátor (Price Oscillator)
 Trix
 Index relativní síly (RSI)
 Stochastik
 Zjišťuje velikost změny kurzu za určité období,
čímž měří zrychlení nebo zpomalení trendu.
 Hodnoty indikátoru se pohybují kolem oscilační
linie 0 v případě absolutního Momenta nebo
kolem oscilační linie 1 (popř. 100) v případě
relativního Momenta.
 Protne-li oscilační linii zezdola nahoru – signál k
nákupu.
 Protne-li oscilační linii seshora dolů – signál k
prodeji.
 Na silně trendujícím trhu může vysílat ukvapené
signály.
 kde RS je podíl průměrných kladných změn v
kurzu a průměrných záporných změn v kurzu
během stanovené časové periody.
 RSI vyjadřuje vnitřní sílu jednotlivého cenného
papíru.
 Hodnoty RSI se pohybují v intervalu 0 až 100.
 Dá se dobře využít k analýze překoupeného a
přeprodaného trhu.
 Pracují s údaji o objemech obchodů, které
jsou doplňovány údaji o vývoji kurzů.
 Pokud objem obchodů roste, značí to větší
aktivitu investorů. Při upadající aktivitě na
trhu je málo obchodníků ochotných za tuto
cenu obchodovat, tudíž můžeme očekávat
změnu trendu.
 Využití především na trzích s malou likviditu.
 On Balance Volume (Bilance objemu)
 Price and Volume Trend (PVT)
 Volume Rate-Of-Change (ROC)
 Volume Oscillator (Oscilátor objemu)
 Indexy PVI a NVI (Volume indexes)
 Volume Accumulation/ Distribution Indicator
(AD)
 Chaikinův oscilátor
 Money Flow Index (MFI)
 kde p je kurz akcie a v je objem obchodů.
 Vychází z předpokladu, že na trhu obchodují dva
typy investorů – smart money (profesionální
investoři) a general public.
 Nákupní signál – indikátor začne stoupat,
zatímco cena klesá.
 Prodejní signál – indikátor začne klesat, zatímco
cena roste.
 Indikátor, který předbíhá trend.
 Mají blízko k psychologické analýze.
 Předmětem jejich zkoumání jsou nálady,
očekávání a mínění investorů.
 Investoři jsou ovládáni optimismem či
pesimismem a podle toho, která nálada na
trhu převládá, kurz roste nebo klesá.
 Podle výkladu se dělí na:
 Anticyklické
 Cyklické
 Snaží se zachytit chování široké investorské
veřejnosti, která své obchody většinou
uzavírá v nevhodné tržní situaci a se
zpožděním.
 Proto by investor měl jednat opačně, než
signalizuje anticyklický indikátor.
 Odd-lot Theory
 Short Sales Ratio
 Doporučení investičních poradců
 Put/Call Ratio
 Snaží se zmapovat chování profesionálních
investorů, kteří představují obzor úspěšného
investorského chování.
 Doporučení – chovat se v souladu s
indikátory.
 Barron‘s Confidence index (BCI) neboli
Barronův index důvěry
 Struktura portfolia fondů
 Sledují kvantitativní pohyb celého trhu, a to
na základě údajů o počtu akcií, které klesly a
počtu akcií, které stouply.
 Snaha zmapovat výkonnost vybrané akcie,
odvětví či jistého tržního segmentu – vždy
však k relaci k jinému odvětví či segmentu.
 Dobré pro předpověď pravděpodobné
extrémní změny trendu, kterou odhalí s
dostatečným předstihem.
 Kvůli svému pohledu na celkový trh nejsou
určeny pro analyzování jednotlivých akcií.
 Advance/ Decline Line (A/D)
 Advance-Decline-Ratio
 Advance-All-Ratio
 McClellanův Sumation index (MSI)
 McClellanův oscilátor
 Relativní síla
 vyjadřuje číselně kumulativní rozdíl mezi počtem
emisí akcií, jejichž kurz stoupá a klesá na dané
množině akcií (báze indexu) v čase.
 reaguje na změnu podmínek dříve než akciový
index.
 Tržní index roste, zatímco A/D Line již klesá –
signál k prodeji.
 Tržní index klesá, zatímco A/D Line již roste –
signál k nákupu.
 vyjadřuje číselně kumulativní podíl mezi počtem
emisí akcií, jejichž kurz stoupá a klesá na dané
množině akcií (báze indexu) v čase.
 reaguje na změnu podmínek dříve než akciový
index.
 Tržní index roste, zatímco A/D Line již klesá –
signál k prodeji.
 Tržní index klesá, zatímco A/D Line již roste –
signál k nákupu.