Soňa Bartáková  soubor činností, jejichž cílem je zjistit a vyhodnotit komplexně finanční situaci podniku  Systematický rozbor dat, získaných především z účetních výkazů  posouzení základních vývojových tendencí společnosti v čase  určení finanční stability a finančního zdraví  predikce budoucího vývoje podniku  posouzení vývoje firemní minulosti, současnosti a předpovídání finančních podmínek v budoucnosti,  zjištění skutečné finanční situace,  analýza silných a slabých stránek podniku,  možnost ovlivnit negativa a napravit špatné hospodaření podniku – dokud je čas   zřejmě již při vzniku a vývoji peněz,  Prvotně – pouze teoretické práce, odlišné od současné podoby FA,  první zmínka o soudobé podobě FA – USA, ◦ Konstatování absolutních změn jednotlivých ukazatelů na základě komparace výsledků, ◦ V ČR – prakticky až od roku 1906 – prof. dr. Pazourek ◦ V tržních ekonomikách – FA jako součást podnikového řízení a hojně využívaný nástroj pro hodnocení reálné ekonomické situace firmy  Základní dělení ukazatelů ◦ Ukazatele absolutní – bezprostředně z posouzení hodnot položek účetních výkazů, ◦ Ukazatele rozdílové – výsledek rozdílu určité položky aktiv a pasiv,  využití – oblast řízení oběžných aktiv, likvidita ◦ Ukazatele poměrové – nejpoužívanější, podíly dvou položek, opět z účetních výkazů  využití – časová srovnání, regresní a korelační analýzy  Extenzivní – informace o rozsahu či objemu ◦ stavové – stav majetku a zdrojů jeho krytí k danému časovému okamžiku, ◦ tokové – změna extenzivních ukazatelů za určitou dobu, ◦ rozdílové – rozdíl stavu určitých skupin A či P, ke stejnému okamžiku ◦ nefinanční – vychází z vnitropodnikového účetnictví a evidence; např. počet zaměstnanců, množství produkce, zásob, materiálu, produktivita práce, spotřeba energie atd.  Intenzivní – informace o míře využití zdrojů, extenzivních ukazatelů podnikem a udávají, jak rychle dochází k jejich změně ◦ stejnorodé – definovány jako poměry extenzivních ukazatelů za podmínky jejich vyjádření ve stejných jednotkách  ukazatele procentní – %-ní vyjádření poměru extenzivních ukazatelů,  ukazatele vztahové – poměr stavových ukazatelů vztažený ke stejnému časovému okamžiku ◦ nestejnorodé – definovány jako poměry extenzivních ukazatelů za předpokladu jejich různorodých měrných jednotek  např. ukazatel obratu, rychlosti apod.  Kvalitativní, tzv. fundamentální  Kvantitativní, tzv. technická  Metody technické analýzy  Prostorová analýza  Trendová analýza  Srovnání s plánem nebo odhadem experta  Elementární metody FA  Vyšší matematicko-statistické metody  Analýza stavových (absolutních) ukazatelů ◦ Analýza trendů – horizontální analýza ◦ Procentní rozbor – vertikální analýza  Analýza rozdílových ukazatelů  Analýza tokových ukazatelů – analýza cash flow  Analýza poměrových ukazatelů ◦ Aktivity, finanční stability, rentability, likvidity, kapitálového trhu,  Analýza soustav ukazatelů ◦ Pyramidové rozklady ◦ Predikční modely – bankrotní a bonitní modely  Bodové odhady  Statistické testy odlehlých dat  Empirické distribuční fuknce  Korelační koeficienty  Regresní modelování  Autoregresní modelování  Analýza rozptylu  Faktorová analýza  Diskriminační analýza  Robustní matematiko-statistické postupy  matné (tzv. fuzzy) množiny  Expertní systémy  Gnostická teorie neurčitých dat  Horizontální analýza  Vertikální analýza  Analýza poměrových ukazatelů  Analýza pyramidových soustav ukazatelů  Predikce finanční tísně podniku  Účetní výkazy finanční  Účetní výkazy vnitropodnikové  Účetní závěrka ◦ rozvaha, ◦ VZZ, ◦ cash flow, ◦ příloha k ÚZ  Horizontální analýza  Vertikální analýza  Sledování změn jednotlivých položek účetních výkazů v čase, a to jak v absolutním, tak relativním (%) vyjádření  Sledování „po řádcích“, horizontálně  Cílem odpovědět na otázky: ◦ O kolik jednotek se změnila příslušná položka v čase? ◦ O kolik % se změnila příslušná jednotka v čase? Absolutní změna se vypočítá jako rozdíl dvou hodnot v čase, tedy:  kde t je příslušný rok, Xt je hodnota roku t, Xt-1 je hodnota roku t – 1. Procentní změna představuje relativní vyjádření absolutní změny:  kde Xt+1 je hodnota roku t + 1, Xt je hodnota roku t.  Posouzení jednotlivých položek účetního výkazu ze stanoveného základu, kterým může být např. bilanční suma  Vyjádření struktury A a P, rozbor VZZ  Při výpočtech se postupuje v jednotlivých letech od shora dolů, proto tedy mluvíme o analýze vertikální.  analýze a řízení finanční situace podniku  Jedním z nejdůležitějších rozdílových ukazatelů, se kterými obvykle finanční analýza pracuje, je výpočet pracovního kapitálu.  Pracovní kapitál - tvořen aktivními položkami tzv. hotovostního cyklu.  slouží k posouzení veškerých složek výkonnosti podniku  zjištění stavu základních finančních charakteristik podniku, na základě kterých dochází k odhalení silných a slabých stránek v jeho hospodaření  Poměrové ukazatele lze uspořádat do: ◦ Paralelní soustavy – vytváření bloků ukazatelů, které měří jednotlivé oblasti finanční situace ◦ Pyramidové soustavy – syntetický rozklad paralelních ukazatelů  Analýza poměrových ukazatelů v sobě obvykle zahrnuje ukazatele: ◦ rentability, likvidity, aktivity, kapitálového trhu, zadluženosti.  Schopnost podniku vytvářet nové zdroje a součastně tak pomocí investovaného kapitálu dosahovat zisku  Založeny na poměřování výše dosaženého zisku s výší zdrojů, které byly k jejich dosažení využity  Rentabilita investovaného kapitálu (ROCE)  Rentabilita aktiv (ROA)  Rentabilita vlastního kapitálu (ROE)  Rentabilita tržeb (ROS)  Likvidita představuje schopnost podniku přeměnit svá aktiva na peněžní prostředky ke krytí všech splatných závazků, a to v požadované době a na požadovaném místě  Likvidnost představuje míru obtížnosti přeměny majetku na peněžní prostředky. Jednotlivé druhy majetku se liší v míře likvidnosti, v jejich schopnosti rychlosti přeměny.  Rozlišujeme tři poměrové ukazatele likvidity, a to likviditu běžnou, pohotovou a hotovostní.  Běžná likvidita  Optimální hodnota: 1,5 – 2,5  Pohotová likvidita  Optimální hodnota: 1 - 1,5  Hotovostní likvidita  Optimální hodnota: min. 0,2  (obratovosti, vázanosti kapitálu), podávají informaci o tom, jak efektivně podnik hospodaří s prostředky, které má k dispozici pro svoje finanční hospodaření.  Má-li podnik více aktiv, než je účelné, dochází ke vzniku zbytečných nákladů, což v konečném důsledku negativně ovlivňuje také výši zisku  Ukazatele aktivity je možno vyjádřit ve dvou formách: ◦ Ukazatele počtu obrátek aktiv - kolikrát za stanovenou dobu dojde k obratu určitého druhu aktiva. ◦ Ukazatele doby obratu aktiv - doba, po kterou je majetek v určité formě vázán.  Obrat aktiv  Vázanost celkových aktiv  Obrat dlouhodobého majetku  Obrat zásob  Obrat pohledávek  Doba obratu zásob  Doba splatnosti pohledávek  Doba splatnosti kr. závazků  Zadluženost – podnik při svém financování aktiv používá jak vlastní zdroje, tak i zdroje cizí.  Hlavním důvodem, proč by měl podnik k financování svých činností využívat cizí zdroje, je především jejich relativně nižší cena ve srovnání se zdroji vlastními.  Pro hodnocení zadluženosti v podniku se využívá celá řada ukazatelů zadluženosti.  Při analýze zadluženosti dochází ke komparaci jednotlivých položek z rozvahy, čímž dochází ke zjištění rozsahu financování podniku cizími zdroji.  Ukazatel věřitelského rizika  Dlouhodobá zadluženost  Běžná zadluženost  Úrokové krytí  Míra samofinancování  Finanční páka  Míra zadluženosti  Cílem finanční analýzy je poskytnout kontinuální pohled na finanční situaci podniku  Nevýhodou poměrových ukazatelů je jejich omezená vypovídací schopnost, jelikož hodnotí pouze určitý jev, nicméně, ne provázanost či vzájemné vlivy:  Proto se vytváří soustavy ukazatelů, jejichž cílem je posoudit finanční situaci podniku komplexně a co nejlépe přiblížit existující vztahy mezi jednotlivými ukazateli.  Každý model ve finanční analýze má tři základní funkce:  vysvětlení vlivu změn jednoho či více ukazatelů na hospodaření podniku,  usnadnění a zpřehlednění analýzy dosavadního vývoje podniku,  poskytnutí podkladů pro budoucí rozhodování z hlediska podnikových cílů.  Podle účelu použití:  Bonitní modely - neboli diagnostické, které se snaží prostřednictvím jednoho syntetického ukazatele stanovit bonitu podniku; jsou využívány při mezipodnikovém srovnání.  Bankrotní modely - podávají podniku informaci o jeho stavu a odpovídají na otázku, zda podniku nehrozí bankrot. Jedná se o jakési systémy, jež jsou založeny na posouzení chování vybraných ukazatelů, na jejichž základě umožňují včasné varování před případným krachem podniku.  Du Pontův rozklad ROE  Byly vytvořeny s cílem informovat uživatele o tom, zda podnik je či není ohrožen bankrotem  založeny na předpokladu posouzení jistých příznaků, na základě kterých lze předpokládat bankrot podniku či jeho špatnou finanční situaci  Mezi nejčastěji posuzované příznaky patří například výše běžné likvidity nebo výše čistého pracovního kapitálu.  Taflerův bankrotní model vychází ze 4 poměrových ukazatelů. Stejně jako v případě Z-skóre, i Taflerův model existuje ve více modifikacích.  Váhy jednotlivých poměrových ukazatelů však zůstávají stejné, mění se jen činitele v posledním zlomku Bartáková, Soňa. Analýza finanční situace podniku a návrhy na její zlepšení. Brno: Mendelova univerzita v Brně, 2010, 109 s. http://firmy.finance.cz/finance-a-pojisteni/informace/financni-analyza/ http://www.vlastnicesta.cz/nabidky/zdrava-firma-financni-analyza/ http://www.businessinfo.cz/cz/clanek/dane-ucetnictvi/techniky-a-metody-financni- analyzy/1000465/53421/