Podnikání v průzkumu a těžbě nerostných surovin 2016 1
Strategie a business development, nové investiční
projekty
17. října 2016
Podnikání v průzkumu a těžbě nerostných surovin 2016 2
1. Proč nové projekty?
2. Strategie růstu společnosti
a) Organic
b) Acquisitions
3. Proces Business development
4. Investiční rozhodování ve firmě
a) Návrh projektu
b) Prověrka
c) Analýza a schválení
d) Realizace
Strategie a business development
Podnikání v průzkumu a těžbě nerostných surovin 2016 3
Proč nové projekty?
Strategie a business development
 Nové projekty jsou pro společnost zabývající se těžbou a průzkumem jedinou cestou
k další úspěšné existenci firmy.
 Objem vytěžený za časovou jednotku musí být nahrazen minimálně stejným objemem
ověřených a vytěžitelných zásob, jinak firma stagnuje a rychle zaniká.
Efekt nových projektů:
 nové projekty, u nichž jako kritérium hodnocení vystupuje úspora nákladů
 nové projekty, u nichž jako kritérium hodnocení vystupuje vykazovaný zisk/cashflow
Podnikání v průzkumu a těžbě nerostných surovin 2016 4
Proč nové projekty? Podmínky úspěchu:
Strategie a business development
 Existuje strategie rozvoje. Kam chceme jít?
 Projekt musí být podložen současnými prostředky a rozpočtem, budoucími parametry
podniku v rámci přijaté strategie a v souladu očekávaným dlouhodobým vývojem
organizace a celého průmyslu
 Existuje struktura business development (BD), která systematicky generuje projekty
v rámci schválené strategie
 Existuje systém hodnocení a výběr projektů (decision making)
 Aplikuje se standardní, většinou kolektivní rozhodování o investici
 Funguje systém řízení dalšího projektu po pozitivním rozhodnutí
Podnikání v průzkumu a těžbě nerostných surovin 2016 5
Strategie růstu společnosti
Strategie a business development
Organický růst (Organic growth):
 Růst počtu zaměstnanců ve vlastních stávajících business units
 Vytváření nových business units (dělením stávajících, zakládáním nových, zakládání
organizačních složek…)
 Zakládání dceřiných společností
Vlastnosti, výhody, nevýhody organického růstu:
 Není investičně ani finančně (cashflow) náročné
 Obvykle zláká schopné nespokojené zaměstnance konkurence
 Náročné na personální strukturu – zakládat nové BU musí jen ti nejlepší, oslabení
stávajících BU, ředění personální kvality
 Obvykle 1 až 3 startovní roky, pomalý náběh tvorby zisku na požadovanou úroveň
Podnikání v průzkumu a těžbě nerostných surovin 2016 6
Strategie a business development
Akviziční růst (Growth through acquisitions):
Rozvoj organizace kupováním podílů ve společnostech/společností vlastnících projekty
Vlastnosti, výhody, nevýhody akvizičního růstu:
 V procesu vyhledávání a získávání akvírované společnosti musí být silně osobně zaangažován top
management kupující společnosti
 Značná délka transakce, obvykle 1 rok a více
 Náročné investičně i cashově,
 Milníky s neočekávaným vývojem – stanovisko ÚOHS, odmítnutí transakce prodávajícím na poslední chvíli,
konkurence, vývoj na trhu, změny zdanění
 Někdy bývá problém v soutěžích prokázat vlastní kapacity
 Problémy s postoji managementu kupované společnosti
 Okamžitý vstup obratu a zisku (k rozhodnému dni) do konsolidovaných výsledků
 Získání nových talentovaných zaměstnanců do koncernu
 Management a zaměstnanci nové společnosti zpočátkuposkytují zpětnou vazbu (netrpí provozní slepotou)
 Často složitý a dlouhý integrační proces
 Nebezpečí, že integrační proces smaže výkonnost a pružnost kupované společnosti
 Někdy ale není nutno integrovat
 Frustrace z re-brandingu
Podnikání v průzkumu a těžbě nerostných surovin 2016 7
Strategie a business development
Units 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
Production mboed 5.4 7.7 7.7 9.8 9.9 10.1 10.1 9.7 9.5 8.0 6.2
Production mcm 322 457 461 587 597 608 605 583 573 480 368
EBITDAX mmEUR 49 73 72 99 94 99 96 90 90 74 56
Income Tax mmEUR (9) (12) (9) (12) (14) (15) (14) (12) (12) (9) (5)
Capex mmEUR (47) (78) (60) (42) (38) (33) (33) (18) (19) (13) (16)
Development mmEUR (14) (40) (36) (22) (28) (20) (19) (5) (5) (4) (5)
Exploration mmEUR (33) (37) (24) (20) (9) (13) (13) (14) (13) (9) (12)
Net Acquisition Costs mmEUR (9) (70) (2) - (2) - - - - - Free
Cash Flow (FCF) mmEUR (15) (87) 2 45 41 50 49 60 59 52 34
Debt Capacity mmEUR 102 141 138 180 171 179 175 168 169 140 107
Cumulative Debt mmEUR 16 109 109 109 109 109 109 109 109 109 107
FCF (Post-Financing) mmEUR 0 1 (4) 39 36 45 44 55 54 47 27
Debt Capacity Remaining mmEUR 86 32 29 71 62 70 65 59 60 31 -
10 mboed by 2020
• Acquire 2 mboed
on 1/1/16 with
ability to grow to
2.5 mboed
• Acquisition Cost =
$80mm, ability to
finance 50%
Risks
• Self funding of
acquisitions
• Success of CEEC
exploration
Maximum Growth
• Acquire total of 2mboed with ability to grow to 2.5 mboed
• Acquisition costs = 70mmEUR ($80mm at $40,000/bbl/d)
• Cash flow neutral until 2018
• Choices – add 1-2mboed, structural bd, dividend, etc, add production in 2020
Podnikání v průzkumu a těžbě nerostných surovin 2016 8
Business Development
Strategie a business development
Cílem BD je:
 analyzovat potenciálně nová teritoria
 monitorovat dění v průmyslovém odvětví s ohledem na politická a kontraktní rizika
konkrétní země (daně, cla, omezení)
 vyhledávat nové projekty ať už prostřednictvím soutěží, tak i přímých vyjednávání s prodejci
nebo brokery
 stanovit míru vhodnosti projektu v rámci strategie a existujícího rozpočtu
 provádět jejich prvotní ocenění a eliminaci nevhodných projektů
 získávat přístup k balíku dat (data package)
 organizovat due diligence (technický, fiskální, právní) přes vybranou poradenskou strukturu
(EY, KPMG)
 sestavit investiční návrh (proposal) k dalšímu posouzení
 vytvořit a koordinovat tým pro prověrku (screening) a ekonomickou analýzu
 organizovat a řídit vyjednávání s prodejcem
 dokončit proces přijetí projektu (completion) a předání managementu projektu k dalšímu
rozvoji
Podnikání v průzkumu a těžbě nerostných surovin 2016 9
Strategie a business development
Monitoring
Screening
Evaluation
Negotiation
Closure
Projects Projects Projects
200
50
10
2
BD pracuje se specifickým nástrojem (BD hopper, funnel) pro evidenci a transparentnost procesu,
zejména s ohledem na etapovitost procesu. V systému, ke kterému má hierarchický přístup
omezený počet pracovníků musí být uvedeny všechny relevantníinfomace včetně zdroje projektu,
ceny a základních typových parametrů (průzkum, těžba, bidding, přímé vyjednávání).
Podnikání v průzkumu a těžbě nerostných surovin 2016 10
Investiční rozhodování ve firmě (Investment Decision Making)
Strategie a business development
Rigorózní proces jasnými etapami s ohledem na obrovské sumy a dlouhodobou návratnost
 Návrh projektu (Origination of Proposal)
 Prověrka (Project Screening)
 Analýza a schválení (Analysis and acceptance)
 Realizace (Progress monitoring and review)
Podnikání v průzkumu a těžbě nerostných surovin 2016 11
Investiční rozhodování ve firmě (Investment Decision Making)
Strategie a business development
Návrh projektu je prvotní výstup z hopperu
Prověrka (project screening) je kvalitativní proces prověření návrhu z práce BD, kde musí
být položeny základní otázky, dříve, než vůbec začne ekonomické oceňování:
 Co je cílem projektu?
 Vyhovuje dlouhodobé strategii organizace?
 Je to povinná investice, např pro partnera, vládu, (zejména pro mezinárodní projekty)?
 Jaké zdroje jsou potřeba a jsou dostupné (money, technická kapacita, lidi)?
 Existuje manažerská kompetence k úspěšnému provedení projektu?
 Nevystaví projekt organizace nepřiměřenému riziku?
 Jaké je trvání projektu a jaká jsou měřítka jeho úspěšnosti?
 Jaké jsou alternativy a byly brány v úvahu?
Podnikání v průzkumu a těžbě nerostných surovin 2016 12
Investiční rozhodování ve firmě (Investment Decision Making)
Strategie a business development
Analytická část zahrnuje několik kroků:
 Příprava a předložení finanční informace ve formě formálního investičního návrhu
(investment proposal). Na přípravě se podílí projektový tým, kromě BD dále ekonom,
geolog, těžební inženýr, technik)
 Klasifikace projektu buď do standardní kategorie (t j standardní projekt s přesně
definovaným postupem hodnocení), nebo jiné, které mají dosáhnout menší nebo větší
výnosnost
 Finanční analýza projektu (investment appraisal process)
 Srovnání výsledků projektu se standardním souborem akceptačních kritérií
 Ocenění projektu v kontextu existujícího rozpočtu pro nákup a následné operace
Podnikání v průzkumu a těžbě nerostných surovin 2016 13
Investiční rozhodování ve firmě (Investment Decision Making)
Strategie a business development
Finanční analýza musí odpovědět minimálně na následující otázky:
 Jaký cashflow/zisk lze očekávat a kdy?
 Byla/nebyla aplikována inflační očekávání pro jednotlivé parametry?
 Byla aplikována analýza rizik? S jakým výsledkem?
 Jaké jsou výsledky analýzy (IRR, NPV)?
Podnikání v průzkumu a těžbě nerostných surovin 2016 14
Investiční rozhodování ve firmě (Investment Decision Making)
Strategie a business development
Kvalitativní kritéria
Finanční analýza je rozhodující, vzhledem k výši investice a délce návratnosti. V některých
případech jsou však i kvalitativní kritéria relevantní. Setkali jsme se s nimi již v etapě
screening, například nakolik zapadá projekt do strategie podniku, nebo je mandatorní.
Existují však i další kritéria:
 Co se stane, pokud se projekt neuskuteční, např co motivace lidí, ztráta market share?
 Otevře projekt cestu k další expanzi?
 Bude tato investice vyžadovat další investici v budoucnosti?
 Co image společnosti?
 Bude v případě uskutečnění projektu firma flexibilnější vzhledem k technologiím, trhu?
Podnikání v průzkumu a těžbě nerostných surovin 2016 15
Investiční rozhodování ve firmě (Investment decision making)
Strategie a business development
Schválení (Go/no go)
Přijímá se na různých úrovních společnosti v závislosti na těchto faktorech:
 Typ investice
 Riziko
 Objem investice, tedy výše investované sumy (od managera po board)
O přijetí rozhodnutí se organizace zaváže k provedení projektu a decision maker MUSÍ
akceptovat odpovědnost za úspěch/neúspěch a svoji reputaci ohledně přijímání rozhodnutí.
Podnikání v průzkumu a těžbě nerostných surovin 2016 16
Investiční rozhodování ve firmě (Investment decision making)
Strategie a business development
Realizace projektu
 Project on time, in full on budget (POTIFOB)
 CAPEX nepřekročí schválené objemy
 Implementace není zpožděná
 Očekávané výsledky se dostaví (v delším časovém úseku)